期货真是个有趣的市场。同一个商品，相同的价格，相同的基本面环境，不同的人得出迥然相异的结论。有人排着队去买。有人排着队去卖。有人挂甲归故里，有人漏夜赶考场。这个世界就是这样。也许市场从来就不是一台根据商品的内涵而精确记录其价值的计量器，而是汇集了无数人部分出于理性部分出于感性选择的投票器。

　　在传统的商品研究与分析中，有两种方式来选择方向，即“自上而下法”与“自下而上法”。所谓自上而下法，是先研究宏观经济走向，推断未来总需求扩张或收缩。自下而上法则反之，通过微观产业链各环节的供应及需求的变化来判断各种商品自身的供求关系，推断未来价格的变化方向。但是像今年上半年，全球经济放缓和商品通胀上升的博弈下，无论自上而下或自下而上，未来商品价格的走势都显得很矛盾。

　　今年上半年，整个期货行业最为盛大的一场聚会，恐怕就是期货投资分析资格的首次考试了。一时间行业有了新话题，关于期权、概率论、随机理论等多层次学术探讨或对教材内容的质疑。同事之间相互发送学习资料，模拟考题。同行各大期货公司之间原来我们有个中国期货分析师俱乐部的群，在过去我嫌烦，都把这个群给屏蔽了，现在又把这个群给重启了，发现除了很多久违的老朋友跳槽的跳槽，发财的发财外，天下分析师为了考执照这个共同的目标又重新走到了一起，把期权讨论的学术氛围推向了高潮。

　　事实上，前年奚川给我讲过期权，讲如何在路透上看波动率和权利金报价，以及他如何运用期权在伦敦锌的操作上和期货套利一些成功或失败的例子。当时我只听懂了为什么卖出一个看涨期权，等于获得一个空头头寸。现在为了考试，再跑去向严隽请教债券定价理论，又被严隽取笑一番。期权作为衍生交易的高端工具，无论从定价模型到复式套利，都非常的搞脑子。但考完之后，倒是觉得期权真是好东西。

　　一想到下半年还有一场带面试的重要考试，脑子就痛了。书到用时方恨少，事非经过不知难。

　　一定要认真对待。