已经进入证券市场多年，我却愈发觉得市场如大海般深不可测，需时刻怀有一颗敬畏之心面对。而通过对自己过去的预期或判断，时不时进行反省，总能有思路上的收获。

　　4月底，我在聆听边总“洞谋断行”四字诀时，曾提出一个疑虑——中财明强对某段时期盈利很有信心，但对后边的市值回缩却没有信心或者暂时没有好的办法。回到A股市场，近几年好像市场提供的盈利机会不少，但绝大多数投资者却很难盈利，或者说最终回吐了曾有的盈利。

　　对此我反思之后，认为由于四方面因素的存在，包括“未来的不确定性”、“知识的不完备性”、“信息的不对称性”和“行为的不理性”，把投资的事情搞得异常复杂，也阻碍了很多投资者通过市场获利。 上边“未来的不确定性”和“信息的不对称性”属于客观因素，而“知识的不完备性”和“行为的不理性”属于主观因素，这里主要阐述自己对这两者的理解与反思。

　　“知识的不完备性”：

　　人类的认知是有限的，个体的认知更加如此，我们有诸多的盲点，也不具备“绝对真理”，在社会科学领域，我们仍很难完全逃脱“盲人摸象”，所以退一万步说，即使历史的轨迹有必然性，但连最富有智慧的人之一的巴菲特都依然会犯错，一些判断结论还没能接受住时间的考验，何况其他人。

　　巴菲特早期从师于格林厄姆，把《证券分析》作为企业价值判断的重要工具，虽然巴菲特的风格后来从“估值修正为主”转向“价值成长为主”，但偏好于微观分析这点没变，所以投资重点还是企业而不是货币和商品。另外我们可以看到巴菲特一直都在不断学习和探索，但很少跨越其“知识的边界”行事，而知识正是构成“能力圈”的关键一环。尽管每个人的知识都不完备，但如果将目标对象局限于“现有认知可以驾驭的范围内”，就可以回避“知识的不完备”带来的错误判断，就如巴菲特回避科技股，当然也会错过一些机会。

　　“行为的不理性”：

　　人性有以生具来的不稳定性，即便一些人在知识和信息上具有绝对优势，但行为还是经常表现得很不理性。以前看到一个经典的讽刺笑话是“洛克菲勒死后到天堂门口，被告知位置已满，遂传出地狱有石油消息，当大家从天堂鱼贯而出奔向地狱后，洛克菲勒也疑惑地狱是否真的有石油，所以随后也去了地狱”。

　　人性上一些普遍性的缺点包括：短视、贪婪、患得患失、自负（或自卑）、从众效应、蛇咬效应、现状偏差效应、熟悉效应等等。因为诸多缺点的存在，不仅在证券市场，在其他领域，人的行为也经常不理性。

　　即便我们抱有理性的视角，但依然面临两个选择：是众人皆醉我独醒，还是我也跟着一起醉，毕竟独醒的人经常要面对外部压力还有时间的煎熬。在这个问题上，巴菲特、彼得林奇、约翰涅夫这些人选择了“适度的逆向投资”，“别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪”，为什么我认为是“适度”，因为他们毕竟既不做空，也不全仓。

　　我想，没必要把自己限定于“逆向”或者“正向”，市场本来就存在博弈，考虑如何才能最有效地利用他人的非理性，做出独立的理性决策而不是盲目从众，这才是关键。