感悟

　　“4000点牛市起点论”、“改革牛+杠杆牛”、“神创板”、“中国神车+中国神运”、“千股跌停”、“千股停牌”、“证金万亿救市”、“千股涨停”、“救市资金暗中做空”、“徐翔被捕”、“野蛮人举牌”等名词贯穿2015年A股始末。牛市疯狂阶段一夜暴富的故事不绝于耳，6月潮水退却之时爆仓跳楼的新闻同样历历在目。无论是巴菲特的“在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪”，还是索罗斯的“世界经济史是一部基于假象和谎言的连续剧，要获得财富，做法就是认清其假象，投入其中，然后在假象被公众认识之前退出游戏”，都被奉为经典，但却很少能被践行。知易行难，也许投资不仅需要停留在脑海中的知识和经验，更需要融入血液和骨髓的处世哲学。股市如人生，百态丛生，波荡曲折；投资如生活，回归初心，方得始终。

　　反省

　　恒生指数较年初下跌7%，国企指数较年初下跌19%，港股市场除了4月和5月跟随国内市场的一波行情，基本上平淡无奇。上半年有时偶闻初入股市者，买中几连板，对比香港市场的低迷，有时也产生懈怠和困惑的情绪，在日常的研究工作中专注度不够；在行业研究上不够全面，比如前期跟踪的LED行业，那时只侧重分析行业需求侧的高速增长，却对供给侧过度扩产重视度不够；对行业研究的框架虽说在领导的反复强调下已基本明确，但对框架里每步具体工作的执行上，仍存在欠缺，比如在资料的汇总、整理、对比及分析方面。不同于A股散户博弈的市场结构，港股市场主要是机构之间的博弈，只有在盈利的变化方面真正做到人所未见才能真正胜出，见微知著是研究工作的重要标准。在未来的工作中要努力完善研究框架、执行框架，以框架的系统性减少研究工作中的主观臆测。

　　结语

　　无论是股票投资工作，还是股票研究工作，都需要承受孤独和煎熬，最坏的日子总会过去，在困境中，也并不会是一无所获，在潮起潮落中也能聚集起再次出发的力量。