2017年上半年投资感想

　　由年初以来，我已判断经济复苏周期于2017年展开，宏观的操盘策略是投资于周期性敏感度高的行业，例如大宗商品、金融服务等行业，而且仓位维持较高的比例，并适量地使用杠杆放大回报，争取机会。回顾以上这种操作手法，于第1季度确实获得不错的回报，因为同时期世界主要工业国的各种经济指标也出现复苏的趋势，因此投资组合的回报于1季度达到了高点。然而，传统行业于第2季度后劲不继，于3月份开始资金只是集中追逐个别的强势板块或股份，因此尽管保持较高仓位的决定是正确，整体组合回报也未必受惠很多。第2季度市场对于经济复苏的预期下降，商品价格及长债利率也持续下滑，因经济前景的不明朗性仍然存在，唯一例外的是科技板块是不受影响持续强势。由于组合缺少新经济板块股份，尽管对于经济周期上行的判断大致正确 ，上半年却没有把握很多获利机会。暂时会继续观察第3季度是否会发生板块资金轮动的情况，暂时仍决定维持较高仓位及较集中于传统板块股份。不过，在科技融入日常生活的潮流下，新经济周期由哪些行业带动？由什么类型的企业带动？这些也值得重新思考，投资策略必须保持灵活性。

　　引入量化分析的长远目标

　　对于经济周期定义的反省，推动我全面检讨以往的纯粹依赖基本分析的操盘策略，我认为有必要考虑加进新的元素以适应时代的转变。因此，于5月我已开始自行编写电脑程式进行量化分析，与基本分析互相配合以制定投资策略。目前而言，量化分析初步的好处是大大降低了筛选股票和行业的时间，以及对于市场的资金在板块间的流动及净流入流出等资讯有较宏观的理解。暂时而言，电脑程式仍然只是投资决策的辅助工具，但已经带来大大不同的观测角度，补充了传统基本分析的盲点。我下半年的工作定位是继续磨练电脑编程技巧，开发量化分析工具，并以人类常识及基本因素去解读大数据背后的意义，制定投资策略。