六月份中港股市的下跌幅度使得投资账户承受了较之前几个月为高的账面亏损。我认为，主要是我在评估中美贸易战的影响时低估了事件对市场的冲击程度，以致于在5月份过早把股份重新调配至beta值较高的股份上，以致在大市调整时承受了较大的冲击。另外，反省整个上半年，我认为我最大的缺失就是没有好好运用地域分散的优势，假如上半年把一半以上的资产撒离中港股市换马至美国市场，可以避去中美贸易战的冲击，甚至还能获得不错的利润。

　　进入下半年，处于账面亏损的时间作为起点，不应因为急于追回账面亏损而做出不理性行为，心态上首先要归零，重新在目前已知的市场信息下，客观评估合适可行的操作。首先，在风险管理上，目前我使的杠杆水平大约为1.6倍，这个数字的意思是把资产组合的风险和回报率也以等比例放大了约1.6倍。首先，在心理上这种风险可以承受。另外，较早前我也与证券部的同事沟通过，这个杠杆比率去承受目前的波动性，仍然是相当足够，触及强制平仓底线的机率仍然较低。而且，考虑到目前组合当中九成以上的持股都是大型而且流通量高的股票，因此在市况低迷的时间能确保有足够的流动性进行仓位调配及换马等动作，而所承受的滑价(slippage)成本不会太大。衡量了以上的几个因素，暂时决定仍然维持6月末的仓位过渡至下半年，待中美关税具体细则出台再作进一步调配。

　　市场方面，6月份的跌市主要集中于中国及其他的新兴市场，成熟的欧美市场不太受影响，甚至有上升的空间。这样或可以证明这并非全球性的熊市，只能算是区域性的熊市，若以股市指数计，中国A股指数是全球表现最差的主要指数之一。这就意味着问题可能不是出自于股市，而问题是出自于中国本身。中国的企业长期处于保护网当中，中美贸易战使得中国可能被迫开放市场，使中国企业债务高，竞争力低落等等的问题又再次浮现。巴菲特曾说，他宁可以不便宜的价钱买一家优质企业，也不愿以很便宜的价钱买一家平凡的企业，可见估值便宜并不构成投资中国企业的首要原因。如果要投资中国，在众多企业中选出质量最高的企业才是正确的手法。目前投资组合处于逆境的时间，心态要保持平稳，重新评估过每一只持股是否合符优质的定义，基本面及量化面有没有重大转变，再持续配合适切的换马动作，进行资产配置。