大宗商品投资有别于股票和债券等有价证券,同样是K线,但内在的性质完全不同。商品的周期很短,实实在在于市场流动,供需双方不停地博弈,立于现在着眼未来,不停地变化。
总体来说,大宗商品的研究无非是供应、需求、库存,这是最根本的三大要素。而影响价格的因素则是供应、需求、库存的边际变化。市场很聪明,总是会提前去预测未来,所以我们可以通过研究基本面去探究未来三大要素的变化。
三大要素中,最重要、最直接可以研究的是供应,驱动供应的要素有三个:利润、成本和产能。当出现利润,就会导致供应增加,直到产能满负荷,在供求平衡之前价格会持续上涨,若产能不能满足供需平衡,价格继续上涨,直至整个下游产业链的利润消失。若产能平衡,价格就能僵持,在这过程,利润会刺激新的产能投入,直至产能过剩。若产能处于过剩状态,价格则会向下寻找成本,剔除高成本的产能,直至供需平衡。
商品的需求比较难以统计数据,但一般来说,需求的变化相对平滑,除非极端的情况,否则不会出现急剧的变化,所以需求可以通过以往的数据及下游的利润和成本进行推测。
而库存一般来说是滞后的数据,投资大宗商品的价格关键就是预测库存的变化倾向,库存数据的作用更多是印证我们对供需的分析是否正确。
大部分时间,供应、需求、库存的变化都是难以预测的,所以大部分时间都是处于等待状态。大行情来的时候,不会悄无声息,能否把握驱动,就看研究的基本功扎实不扎实了。
以上是我对研究大宗商品最基本逻辑的一点见解。