2019年飞逝而过，一年中要学习更新的知识、技术很多，总感觉体力、脑力不够用。 年初给自己制定的计划，要身心愉悦地开展研究和投资工作，比如看完多少本书，跑完多少公里路，由于各种原因，都没能如愿，有些遗憾。不过总体来说，这一整年的工作和学习生活，也有所得、有所悟。

选行业、选公司，商业模式很重要。看过一些私募基金经理公开演讲，其中对选行业、选个股有些共同的认识和感悟：一个人的经历是有限的，而我们面对的公司数量庞大，最可悲的是耗费大量精力后才发现这家公司不值得研究，虽然会避免入坑，但这样的投入和产出比太低了。所以深入研究一家公司的前提是，它有好的商业模式。好的商业模式在很大程度上取决于公司有没有定价权。有好的定价权的公司并不多，大部分公司看似利润很不错，但现金流不稳定，需要不停地投入机器设备来扩充产能，但下游需求又不断在改变，还有一些是没有忠诚度的消费品生意，随着客户消费习惯的转变，这样的公司很容易产生库存。芒格曾经说过：“如果我知道我死在哪儿，我永远也不会去那个地方”，人多的地方不宜凑热闹；对我而言，看不清、看不懂商业模式的公司也应尽量避免。

投资需要适当做减法。老子曰：为学日增，为道日损。说的是随着你的知识储备越来越多，你到的境界却是越来越低。更多的知识会让你变得迷惑，而不是思路清晰明朗。之前有位投资前辈讲过：在投资领域，有一个指标，叫信噪比。他举了股票k线图为例：一年看一次，得到的信息和噪音比例，可能是1:1；每周看一次，得到的信息总量增加了很多倍，但其中有用信息和噪音比例，可能下降到1:10；每小时看一次，得到信息总量增加了N倍，但其中有用信息与噪音比例，也许下降到1:100，甚至1：1000。噪音的增速，远大于有用信息的增速。所以，不要一刻不停地学习，适当放缓脚步，做做减法，给自己扫一扫尘埃。

身心健康是做好投资的前提条件。人到中年，对身心健康感悟颇深。没有良好的心态和健康的身体，什么事都做不好。积极锻炼身体，保持规律的生活习惯，为长期投资打好扎实基础，可持续发展比什么都重要。