卡塔尔世界杯正在如火如荼地进行着，本届世界杯又一次印证了“足球是圆的，什么都有可能发生”。这跟投资中唯一不变的就是变化交相辉映，也正是因此而让人着迷。

足球与其他运动显著区别的一点是，它需要的天赋更全面和隐蔽，因而选材更难，这也是中国足球一年不如一年的原因之一。比如篮球选材，主要看身高臂展；短跑选材，主要看速度爆发力；长跑选材，主要看耐力肌纤维；游泳选材，主要看体态肺活量……这些天赋都是单一而显性的，在中小学阶段可以通过体育特长生的途径选拔出来，因此适应我国现行的体育体制，相关的运动项目发展得也比足球好。足球需要什么天赋？身高？速度？耐力？爆发力？灵活性？好像都需要，又好像都不需要。梅西没有身高，里克尔梅没有速度，弗拉霍维奇没有身体对抗，马拉多纳太胖，但这都不妨碍他们成为最好的球员。某一个方面的优势太强并不能保证胜利，某一个方面的劣势很大也并不代表就没有胜利。所以说足球是一个综合而隐蔽的运动，选材并不能像其他运动一样通过某一个或某几个显著的指标选出来。

投资也是一样。打造投资组合犹如打造一支争冠球队，如何用有限的资金签下优秀的球员，就如同用有限的资金去投资最有希望带来高额回报的公司。行业天花板高，品牌深入人心，公司治理完善，收入增长快，毛利率高，经营现金流充沛……这些都是好公司的指标，但很难有一家公司能集齐所有优秀指标，而且往往是越优秀的公司/球员，估值/身价也越高。如何取舍，即是投资管理。

组建完球队，之后便是冲击冠军。要想赢得冠军，一是要少丢球，二是要多进球。投资也一样，要想赚钱，一是要少亏钱，二是要多赚钱。听起来像是废话，但如果从风险的角度去理解，投资其实就是风险管理。足球有个特点，进攻赢得比赛，防守赢得冠军。这是综合统计了世界各国各大联赛杯赛各种赛事有史以来所有的比赛结果所得出的结论，赢得最后冠军的，往往不是进球最多的球队，而是丢球最少的球队。可见行稳致远的关键在于少亏钱。反面例子如孙正义，愿景基金上的亏损已超过阿里巴巴上赚到的。

躬身自省，我们看企业时，总是问它的护城河在哪里，有多宽，有多深；是否问过自己，作为一个投资管理人，自己的护城河在哪里？我想这个问题的答案就是不断的进取，学习和进化。投资中最伟大的奇迹是复利，尤其是认知上的复利，所以说最好的投资就是投资自己（的认知）。投资中唯一不变的，就是我们超载自我的决心。