古今之成大事业、大学问者，必经过三种之境界：“昨夜西风凋碧树，独上高楼，望尽天涯路。” 此第一境也。“衣带渐宽终不悔，为伊消得人憔悴。”此第二境也。“众里寻他千百度，蓦然回首，那人却在，灯火阑珊处。”此第三境也。

对公司和行业研究的反省和深思后，我觉得研究大体上有这三个层次：

1.理解公司的产品、销售，进而理解公司的商业模式，熟悉公司治理，对管理层有较多的了解；努力跟踪行业和公司的动态；知道如何定价。这个定价是偏理论的，或者说是中长期的估值中枢；

2.知道在不同的市场中如何定价。同样的公司在不同的市场、或者同一市场不同环境下的估值，也可以差异很大；

大部分公司的股价涨跌更多源于估值的波动，也就是源于贝塔（市场的，或者是行业的）。在任何一个市场或者行业中，ROE平庸的毕竟是多数，要想战胜市场，抓住这种机会是必要的；

3.勤勉跟踪，熟悉市场的预期，捕捉预期差，给出买卖建议； 找到更多的标的，重复以上过程；另外，不能错过行业性的机会，否则不及格。

需要特别强调的是以上过程都需要“快”，机会的窗口稍纵即逝。

以上皆为反省。