连续两年的熊市，令不少投资者感到心碎和失望。时有听到摒弃“价值投资”的声音，耻笑“与时间做朋友”，我一般不置可否，就自己而言或是水平有限，我越发感觉“与时间做朋友”的条件是相当苛刻的，在股市的这类“朋友”凤毛麟角，要找到“朋友”谈何容易。我细想后，其实大家无非是想要在变化中找到不变，藉此够达到穿越牛熊。

有什么是不变的？其实高中课本已经学过，价值与价格的关系，价值是一个非常缓慢的变量，而价格则是围绕价值波动，用通俗的方法说，价格是交易出来的。

拿股票说事，A股两年的熊市，大洋彼岸则是长牛不衰，我们常被一句话误导“股市是经济的晴雨表”，或许曾经是，但股票的价格是交易出来的，价格能体现多少价值无从知晓。更多时候，市场的本质更能决定大盘里的股票有没有长牛的基础，是否有投资价值根源在这些基础，假设一个股票市场只是一个融资工具、变卖公司的工具、引导政策走向的工具，那多数时候是不具备投资价值的；也假设一个股票市场只靠描绘蓝图、讲故事、各种金融手段，多半也到了没有投资价值的阶段。

有幸的是，大宗商品是一个价值与价格关联性很高的市场，商品的牛熊周期很短，逻辑相对简单，主要就是供应、需求、库存、成本和利润的影响。商品的价值一般很清晰，由成本与利润的界限、供需的拉扯、库存的变化来影响价格。产能的计划早就定好、需求的格局摆在眼前，终局并不难看到，关键还是在这个过程中的博弈。

财富一般不会凭空消失，只是从一个地方转移到另一个地方。我思来想去，过剩的货币就是终局。那么，面对当前过剩的货币，下一个紧缺的商品会是哪一个，我们可以拭目以待。

是金子总是会发光的。