今年上半年能够很明显地感觉到现在的环境对一级市场的影响，很多投行的朋友也谈起现在正值“资本寒冬”。A股的强监管导致IPO终止企业数量激增，在审企业锐减。到今年6月，IPO终止企业已有212家。2023年，全年注销的私募股权、创投基金有1725家。

今年的募资是特别艰难的一年，抛开经济和市场本身的环境变化，资金结构也在发生变化，市场化的资金越来越少，政府属性的资金、国有资金的占比越来越大。今年的领投方主要是国投创新、国投创业、国新等“国家队”，与此同时，统计数据还显示，美元基金在大幅减少。这个拐点在2019年就发生，现在仍在延续，而且两者相差的数字还在扩大。有一位投行朋友说道，“现在能够募到十个亿的基金，基石投资人几乎清一色都是地方政府。”

但是各级地方政府设立引导基金，其根本目标是扶持本土的产业，由于优质的项目和创业团队稀缺，反而造成了产能过剩，大家都在做新能源、新材料、模拟芯片、数字芯片，AI。有些地区甚至没有产业链基础，这会助长无序创业和估值泡沫。对投行和地方政府都不是好事，投行难以下手，地方政府面临项目不达预期，退出困难。

投资本身是一种经济行为，是投资人用良好的眼光投出好企业，在现在的大环境下，我认为中财的平台是厚重的、是长期的、是耐心的，现在这个环境反而是一个很好的机会！相信我们做好充分的研究，在关键领域开展投资，一定能获得丰厚的收益。以上文字权为反省。