1、渗透率快速上升阶段是最佳投资时期；行业稳定后，要看行业属性决定是否具有投资价值；而渗透率见顶前到行业稳定这段时间是最容易亏损的时间。

2、如果看公司，做基本面分析的功力没有达到一定境界，可能还不如技术分析。技术分析有具体的信号和执行标准，不容易亏大钱。基本面分析的痛点在于，价格和基本面可能出现较长时间的背离，却无法根据价格进行风险管理。

3、中美投资环境的差异在于，美股的无风险利率较高，只有投资于具有增长潜力的企业才能获得足够的风险补偿。人民币资产则相反，受利率下行的影响，任何经营确定性高，分红可观的企业都更受追捧。

4、涨太久，风险自然来了，只是不知道问题会出在哪；跌太久，问题都摆在眼前了，只是不知道转机在哪。

5、参考日本过去30年的经验，基本就是：低端消费好了，高端消费差了；必需品消费好了，非必需品消费差了。

6、出口企业的优势若建立在打压劳动力成本的基础上，那么当出口下滑，那些依靠内需的行业也会下滑：因为分配出了问题，劳动收入份额过低（劳动报酬/GDP），无法支撑消费。

7、上半年，从估值、流动性、基本面三个要素来看，港股首先满足了估值低的条件；而流动性虽然已经边际见底，但没有显著的改善；至于基本面，我认为是：宏观不乐观，微观不悲观。

以上是上半年我在工作中的感悟和反省。