财经日报(140912)
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作者： 时间：2014-09-12
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财经新闻
1. 保监会：正制定互联网保险监管规定 能放尽量放
保监会副主席陈文辉11日在“清华大学国家金融研究院阳光互联网金融创新研究中心”成立仪式上表示，虽然互联网保险发展迅速，但还处于发展起步阶段，发展还有很大空间，要以积极、开放、包容的态度对待互联网在保险中的运用。
他表示，最近3年，经营互联网保险业务的公司从28家增加到76家，互联网保险的保费规模也增长了近10倍。互联网保险快速发展是大势所趋，保监会正在制定互联网保险监管的规定，能放的尽量都放，让互联网这一工具丰富保险行业。
对于互联网保险的风险控制，他表示，要坚持底线思维，高度关注风险的不可测性。互联网保险是互联网与保险的深度整合，传统保险的风险依然存在，新的风险也在逐步显现。这些风险中，有的能够预期，有的还难以预计，有的甚至尚未准备，这些风险可能因为互联网的辐射效应被放大，风险传递的速度也大大加快，需要制度设计防范。
2. 经济数据疲态尽显 央行拒绝顺势放水微量净回笼
昨日，尽管央行减弱了正回购力度，仅低量开展了100亿14天正回购，但鉴于本周到期资金量锐减至上周一半，本周公开市场实现净回笼50亿，结束了此前连续四周的净投放。
50亿元的净回笼量创年内次低水平，其背后的信号意义却引人关注。市场人士指出，公开市场结束连续4周净投放，但净回笼量却保持低量，显示央行短期内仍以维稳为主，未来大规模的总量宽松遥遥无期。
从本周公开市场操作来看，微量平价开展正回购，是央行的操作思路。本周两期正回购总量仅为250亿，较上周缩减逾2成，中标利率均继续持平于3.70%。不过，尽管正回购力度缩减，但由于本周到期量较少，仍重返净回笼。
纵观本周净回笼的市场环境，从外部来看，欧央行降息后，人民币汇率持续升值，尤其在本周，连续两个交易日中间价累计大幅跳升近300个基点，一举升至近2个月高点；从国内来看，通胀水平创年内次新低，8月份CPI同比上涨2%，较上月回落0.3个百分点。
对此，民生证券研究院执行院长管清友昨日指出，此前的贸易顺差一直以外汇存款存在银行，一旦人民币升值成为趋势，容易导致居民存款部分集中结汇，本周央行公开市场净回笼，可能是有意在对冲外汇占款反弹的压力。
而面对通胀压力处于低位，管清友说，得益于经济总需求不强，8月通胀降至2%，但猪肉和干旱天气可能对食品供给冲击仍不可小觑，低端劳动力成本也在持续上升。
“一旦流动性闸门放开，将导致经济总需求回升，与总供给的共振，会导致通胀扶摇直上。”管清友指出。
而从昨日市场来看，虽然实现净回笼，但50亿的量对市场冲击有限，央行维稳显效。据交易员透露，随着昨日转债申购冻结资金陆续解冻，市场资金供给有所增加。
但周四质押式回购资金价格仍多数上涨，除了成交稀少的6月期品种价格下跌外，其余品种均上扬。其中，涨幅最大的为跨季的1月期资金，上涨了18.51个基点至4.11%。
近期从达沃斯论坛传出的8月M2低于市场预期的消息，加大了市场人士短期“不放钱”的预期，被市场解读为目前经济增长、就业等都在合理区间，未来将继续实行定向调控，短期货币政策将仍以定向宽松为主。
光大证券首席宏观分析师徐高指出，8月通胀数据不构成宏观政策的紧约束。虽然相信货币政策大概率会因为经济增长的走弱而进一步放松，但考虑到近期李总理在达沃斯论坛对稳增长的态度略有弱化，政策放松的时点和力度可能会低于之前的预期。
“新常态下，就业成为政府首要考虑的经济目标，全年就业任务已基本完成，再无进一步放松动力。”管清友说，央行已由过去的增长敏感型，变为通胀和债务敏感型。维持高实际利率遏制债务扩张可能是央行首要政策目标，这意味着短期内利率难降。
而从公开市场来看，未来将面临到期资金量越来越少的窘境。数据显示，9月未来三周到期资金量仅为580亿，而10月份为400亿，11和12月均为零。
管清友表示，全年4000亿PSL额度上半年仅使用一半，未来剩余的PSL额度支取，会导致基础货币直接作用于实体，M2仍有反弹的压力，经济不会趋势性下降。他预计，未来政策仍会坚持定向宽松，但整体宽松力度不会强于二季度，总量宽松更是遥遥无期。
3. 刘明康：金融危机将会再次发生 三大风险难避免
9月11日,刘明康在达沃斯论坛“金融断层线”分论坛上认为，由于三个方面的原因，金融危机将会再次发生。
第一是结构性风险，由于金融系统具有复杂性，同时又有很多的缺陷，因此金融危机很难避免。
第二是关联性风险，由于各种金融体系的关联性，很多国家已经陷入“美元陷阱”，美国退出QE将带来严重的后果，美国资本从新兴经济体流出。
第三是监管风险，政府的监管一直落后于市场的发展。
刘明康认为，在预防金融危机上虽然全球的都取得了巨大的进步，但突破银行业的传统文化是一件很难的事情，现在依然存在和2007年发生金融危机前相似的情形。
“影子银行和移动银行的发展使得发达市场和发展中市场已经紧密的联系在一起。”刘明康说，现在一个区域内发生的危机由于溢出效应也有可能影响全球，能源价格和地缘政治都会带来危机。
那么金融体系是否已经准备好对下一次金融危机的准备呢，刘明康表示，银行确实有很多风险管理的工具，但这些工具只能应对过去，而不能应对未来，但危机可能源自未知的事物。
金融市场
1.亚太股市多收低 惟日经指数升至八个月高位
亚太股市周四(9月11日)多数走低，惟日经指数升至八个月以来的的高位。
日本股市日经指数周四升至八个月高位，因日元疲软提振人气，而且央行行长与首相的会晤也令市场更加预期长期来看会出台更多宽松政策。日经指数收升0.8%至15909.20点，创1月10日以来最高收盘水平。东证股价指数触及六年高点，涨0.3%至1311.24点。日本央行行长黑田东彦周四表示，他告诉首相安倍晋三，若2%的通胀目标受到威胁，将果断放松政策。但他也向首相表示，日本经济的正面周期仍在继续，暗示无需立即采取行动。JPX-日经400指数上涨0.3%，报11887.55。
澳大利亚股市周四下跌0.51%，因铁矿石价格持续走低打压矿产股。此外，投资者还抛售零售商Myer Holdings，因公司财报令人失望。澳洲意外强劲的就业数据扶助澳元反弹，不过澳元兑美元仍徘徊在五个月低点附近，这样的汇价有助于那些营收以美元计价的公司。澳大利亚指数下滑28.18点，收报5546.1点，盘中触及三周低点。澳洲股市周三录得一个月来最差表现，下跌0.6%，创8月8日来最大单日跌幅。
9月11日沪指今日低开后震荡走高，一度涨逾1%，创出2343.60的反弹新高，随后随着期指变脸，也迅速跳水，午后黯然翻绿。截至收盘时，沪指下跌6.62点，跌幅0.29%，报2311.68点。深成指跌40.68点，跌幅0.50%，报8117.92点。盘面上，煤炭、有色等资源股重挫。恒指今日高开低走，震荡前行，最高时升至24782.95点，最低时跌至24589.90点。恒指以跌破20天线支持，下一级支持为24576点，即9月初低位，如失守此关，需留意大涨小回的格局已受到破坏。截止收盘，恒指跌42点，跌幅为0.17%，报24662点；国企指数跌84点，跌幅0.76%，报11032点；红筹指数跌16点，跌幅0.34%，报4829点，大市全日成交708.98亿港元。
韩国股市周四收跌。韩国综合股价指数收低0.74%至2034.16点，冒险意愿转差，因此前公布的中国通胀数据低于预期，显示中国经济放缓的疑虑仍在。不过，在iPhone6发布后苹果供应商股票逆势上涨。芯片商SK海力士和显示屏制造商LG显示器分别上扬1.5%和3.2%。
台湾股市周四收跌，随亚股略微走疲。分析师表示，台股量缩观望，市场特别担忧美联储(FED)下周在9月的利率会议中可能加快升息时点，市场弥漫观望气氛。台湾加权股价指数收跌0.37%或34.66点至9322.95点。证券交易所资料显示，外资及陆资在台股卖超14.94亿台币，连续两个交易日卖超共计119.04亿台币。
2.美股周四收盘涨跌不一 苹果等科技股领涨
美国股市周四(9月11日)收盘涨跌不一。道琼斯工业平均指数下跌19.71点，收于17,049.00点，跌幅为0.12%；标准普尔500指数上涨1.76点，收于1,997.45点，涨幅为0.09%；纳斯达克综合指数上涨5.28点，收于4,591.81点，涨幅为0.12%。苹果(AAPL)与其他科技股领涨，但对美联储可能提早加息的担心情绪令早盘美股承压。
经济数据方面，美国劳工部宣布，美国上周初请失业救济人数增加1.1万，总数升至31.5万，创6月下旬以来新高。此前接受MW调查的经济学家平均预期该数字将下降至30.1万。
数据公布之后，高盛将美国第二季度GDP增速预期从4.2%上调至4.7%，第三季度预期维持3.1%不变。美国银行将美国第二季度GDP增长预期从4.6%上调为4.8%。摩根大通将美国第二季度GDP增长预期从4.5%上调为4.7%。
美国财政部表示，本财年前11个月预算赤字总计5891.9亿美元，创2008年来最低水平。美国政府的财年截至每年9月底。
疲软的就业数据令人猜测美联储可能推迟加息时间。但最近美国国债收益率连续攀升，市场担心的是，美联储可能在下周会议上发出“已准备好在2015年第一季度加息”的暗示。
个股方面，瑜伽用品生产商Lululemon(LULU)上涨14%，该公司宣布第二财季业绩超出预期，并上调了业绩预期。
电器零售商RadioShack(RSH)股价大涨，该公司宣布正在与一些对手就战略选择进行高阶段谈判。可能采取的行动包括债务重组与店面整合等等。
券商Edward Jones投资策略师Kate Warne表示，“美国股市仍在巩固8月份所获得的涨幅，在下周美联储召开会议之前，投资者都在采取观望态度。原油期货价格的下跌也让今天美股承受了压力。”
1. 保监会：正制定互联网保险监管规定 能放尽量放
保监会副主席陈文辉11日在“清华大学国家金融研究院阳光互联网金融创新研究中心”成立仪式上表示，虽然互联网保险发展迅速，但还处于发展起步阶段，发展还有很大空间，要以积极、开放、包容的态度对待互联网在保险中的运用。
他表示，最近3年，经营互联网保险业务的公司从28家增加到76家，互联网保险的保费规模也增长了近10倍。互联网保险快速发展是大势所趋，保监会正在制定互联网保险监管的规定，能放的尽量都放，让互联网这一工具丰富保险行业。
对于互联网保险的风险控制，他表示，要坚持底线思维，高度关注风险的不可测性。互联网保险是互联网与保险的深度整合，传统保险的风险依然存在，新的风险也在逐步显现。这些风险中，有的能够预期，有的还难以预计，有的甚至尚未准备，这些风险可能因为互联网的辐射效应被放大，风险传递的速度也大大加快，需要制度设计防范。
2. 经济数据疲态尽显 央行拒绝顺势放水微量净回笼
昨日，尽管央行减弱了正回购力度，仅低量开展了100亿14天正回购，但鉴于本周到期资金量锐减至上周一半，本周公开市场实现净回笼50亿，结束了此前连续四周的净投放。
50亿元的净回笼量创年内次低水平，其背后的信号意义却引人关注。市场人士指出，公开市场结束连续4周净投放，但净回笼量却保持低量，显示央行短期内仍以维稳为主，未来大规模的总量宽松遥遥无期。
从本周公开市场操作来看，微量平价开展正回购，是央行的操作思路。本周两期正回购总量仅为250亿，较上周缩减逾2成，中标利率均继续持平于3.70%。不过，尽管正回购力度缩减，但由于本周到期量较少，仍重返净回笼。
纵观本周净回笼的市场环境，从外部来看，欧央行降息后，人民币汇率持续升值，尤其在本周，连续两个交易日中间价累计大幅跳升近300个基点，一举升至近2个月高点；从国内来看，通胀水平创年内次新低，8月份CPI同比上涨2%，较上月回落0.3个百分点。
对此，民生证券研究院执行院长管清友昨日指出，此前的贸易顺差一直以外汇存款存在银行，一旦人民币升值成为趋势，容易导致居民存款部分集中结汇，本周央行公开市场净回笼，可能是有意在对冲外汇占款反弹的压力。
而面对通胀压力处于低位，管清友说，得益于经济总需求不强，8月通胀降至2%，但猪肉和干旱天气可能对食品供给冲击仍不可小觑，低端劳动力成本也在持续上升。
“一旦流动性闸门放开，将导致经济总需求回升，与总供给的共振，会导致通胀扶摇直上。”管清友指出。
而从昨日市场来看，虽然实现净回笼，但50亿的量对市场冲击有限，央行维稳显效。据交易员透露，随着昨日转债申购冻结资金陆续解冻，市场资金供给有所增加。
但周四质押式回购资金价格仍多数上涨，除了成交稀少的6月期品种价格下跌外，其余品种均上扬。其中，涨幅最大的为跨季的1月期资金，上涨了18.51个基点至4.11%。
近期从达沃斯论坛传出的8月M2低于市场预期的消息，加大了市场人士短期“不放钱”的预期，被市场解读为目前经济增长、就业等都在合理区间，未来将继续实行定向调控，短期货币政策将仍以定向宽松为主。
光大证券首席宏观分析师徐高指出，8月通胀数据不构成宏观政策的紧约束。虽然相信货币政策大概率会因为经济增长的走弱而进一步放松，但考虑到近期李总理在达沃斯论坛对稳增长的态度略有弱化，政策放松的时点和力度可能会低于之前的预期。
“新常态下，就业成为政府首要考虑的经济目标，全年就业任务已基本完成，再无进一步放松动力。”管清友说，央行已由过去的增长敏感型，变为通胀和债务敏感型。维持高实际利率遏制债务扩张可能是央行首要政策目标，这意味着短期内利率难降。
而从公开市场来看，未来将面临到期资金量越来越少的窘境。数据显示，9月未来三周到期资金量仅为580亿，而10月份为400亿，11和12月均为零。
管清友表示，全年4000亿PSL额度上半年仅使用一半，未来剩余的PSL额度支取，会导致基础货币直接作用于实体，M2仍有反弹的压力，经济不会趋势性下降。他预计，未来政策仍会坚持定向宽松，但整体宽松力度不会强于二季度，总量宽松更是遥遥无期。
3. 刘明康：金融危机将会再次发生 三大风险难避免
9月11日,刘明康在达沃斯论坛“金融断层线”分论坛上认为，由于三个方面的原因，金融危机将会再次发生。
第一是结构性风险，由于金融系统具有复杂性，同时又有很多的缺陷，因此金融危机很难避免。
第二是关联性风险，由于各种金融体系的关联性，很多国家已经陷入“美元陷阱”，美国退出QE将带来严重的后果，美国资本从新兴经济体流出。
第三是监管风险，政府的监管一直落后于市场的发展。
刘明康认为，在预防金融危机上虽然全球的都取得了巨大的进步，但突破银行业的传统文化是一件很难的事情，现在依然存在和2007年发生金融危机前相似的情形。
“影子银行和移动银行的发展使得发达市场和发展中市场已经紧密的联系在一起。”刘明康说，现在一个区域内发生的危机由于溢出效应也有可能影响全球，能源价格和地缘政治都会带来危机。
那么金融体系是否已经准备好对下一次金融危机的准备呢，刘明康表示，银行确实有很多风险管理的工具，但这些工具只能应对过去，而不能应对未来，但危机可能源自未知的事物。
金融市场
1.亚太股市多收低 惟日经指数升至八个月高位
亚太股市周四(9月11日)多数走低，惟日经指数升至八个月以来的的高位。
日本股市日经指数周四升至八个月高位，因日元疲软提振人气，而且央行行长与首相的会晤也令市场更加预期长期来看会出台更多宽松政策。日经指数收升0.8%至15909.20点，创1月10日以来最高收盘水平。东证股价指数触及六年高点，涨0.3%至1311.24点。日本央行行长黑田东彦周四表示，他告诉首相安倍晋三，若2%的通胀目标受到威胁，将果断放松政策。但他也向首相表示，日本经济的正面周期仍在继续，暗示无需立即采取行动。JPX-日经400指数上涨0.3%，报11887.55。
澳大利亚股市周四下跌0.51%，因铁矿石价格持续走低打压矿产股。此外，投资者还抛售零售商Myer Holdings，因公司财报令人失望。澳洲意外强劲的就业数据扶助澳元反弹，不过澳元兑美元仍徘徊在五个月低点附近，这样的汇价有助于那些营收以美元计价的公司。澳大利亚指数下滑28.18点，收报5546.1点，盘中触及三周低点。澳洲股市周三录得一个月来最差表现，下跌0.6%，创8月8日来最大单日跌幅。
9月11日沪指今日低开后震荡走高，一度涨逾1%，创出2343.60的反弹新高，随后随着期指变脸，也迅速跳水，午后黯然翻绿。截至收盘时，沪指下跌6.62点，跌幅0.29%，报2311.68点。深成指跌40.68点，跌幅0.50%，报8117.92点。盘面上，煤炭、有色等资源股重挫。恒指今日高开低走，震荡前行，最高时升至24782.95点，最低时跌至24589.90点。恒指以跌破20天线支持，下一级支持为24576点，即9月初低位，如失守此关，需留意大涨小回的格局已受到破坏。截止收盘，恒指跌42点，跌幅为0.17%，报24662点；国企指数跌84点，跌幅0.76%，报11032点；红筹指数跌16点，跌幅0.34%，报4829点，大市全日成交708.98亿港元。
韩国股市周四收跌。韩国综合股价指数收低0.74%至2034.16点，冒险意愿转差，因此前公布的中国通胀数据低于预期，显示中国经济放缓的疑虑仍在。不过，在iPhone6发布后苹果供应商股票逆势上涨。芯片商SK海力士和显示屏制造商LG显示器分别上扬1.5%和3.2%。
台湾股市周四收跌，随亚股略微走疲。分析师表示，台股量缩观望，市场特别担忧美联储(FED)下周在9月的利率会议中可能加快升息时点，市场弥漫观望气氛。台湾加权股价指数收跌0.37%或34.66点至9322.95点。证券交易所资料显示，外资及陆资在台股卖超14.94亿台币，连续两个交易日卖超共计119.04亿台币。
2.美股周四收盘涨跌不一 苹果等科技股领涨
美国股市周四(9月11日)收盘涨跌不一。道琼斯工业平均指数下跌19.71点，收于17,049.00点，跌幅为0.12%；标准普尔500指数上涨1.76点，收于1,997.45点，涨幅为0.09%；纳斯达克综合指数上涨5.28点，收于4,591.81点，涨幅为0.12%。苹果(AAPL)与其他科技股领涨，但对美联储可能提早加息的担心情绪令早盘美股承压。
经济数据方面，美国劳工部宣布，美国上周初请失业救济人数增加1.1万，总数升至31.5万，创6月下旬以来新高。此前接受MW调查的经济学家平均预期该数字将下降至30.1万。
数据公布之后，高盛将美国第二季度GDP增速预期从4.2%上调至4.7%，第三季度预期维持3.1%不变。美国银行将美国第二季度GDP增长预期从4.6%上调为4.8%。摩根大通将美国第二季度GDP增长预期从4.5%上调为4.7%。
美国财政部表示，本财年前11个月预算赤字总计5891.9亿美元，创2008年来最低水平。美国政府的财年截至每年9月底。
疲软的就业数据令人猜测美联储可能推迟加息时间。但最近美国国债收益率连续攀升，市场担心的是，美联储可能在下周会议上发出“已准备好在2015年第一季度加息”的暗示。
个股方面，瑜伽用品生产商Lululemon(LULU)上涨14%，该公司宣布第二财季业绩超出预期，并上调了业绩预期。
电器零售商RadioShack(RSH)股价大涨，该公司宣布正在与一些对手就战略选择进行高阶段谈判。可能采取的行动包括债务重组与店面整合等等。
券商Edward Jones投资策略师Kate Warne表示，“美国股市仍在巩固8月份所获得的涨幅，在下周美联储召开会议之前，投资者都在采取观望态度。原油期货价格的下跌也让今天美股承受了压力。”
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