财经要闻

　　1.肖钢首提注册制改革总思路 A股迎二次股改

　　1月22日，为期两天的全国证券期货监管工作会议结束。肖钢发表了他作为证监会主席的首次监管工作会议讲话。

　　在这个以大力推进监管转型为主旨的演讲中，肖钢再度重点谈及注册制改革。在肖钢看来，“注册制改革是推进监管转型的重要突破口，牵一发而动全身，必将带动和促进其他方面的改革。”

　　这意味着，注册制改革将是这场监管转型新探索中的重点。对于注册制，肖钢与监管系统显然已思考良久，推进轮廓也渐渐清晰。

　　“注册制是什么？”是肖钢首先谈及的问题。在他看来，其核心在于“股票发行审核以信息披露为中心，监管部门不对发行人进行价值判断，发行人和中介机构对信息披露的真实性和准确性负责，发行时机、价格由发行人和中介机构据市场情况决定。”

　　一位接近监管层人士指出，注册制本质还是一种审核，即使在美国注册制中，也要反复审核其信息披露的质量。但注册制审核关键点并非为否决而审核。在此基础上，还是回归到以信披为中心，各类型的公司，无论盈利情况如何，都要真实全面地披露信息。审核者也要有相应的水平和标准。

　　这又涉及肖钢重点谈及的另一项工作任务，确立以信披为中心的监管理念。

　　这包括了强化市场主体信披的法律责任；坚持以投资者需求为导向，使信披更好地为投资者服务，而不是以监管自身需求为中心；在加强市场主体信披监管的同时，要加快建设透明证监会。

　　不仅在于上市环节，这种理念还需延伸至整个日常监管流程。“把满足投资者的需求作为出发点和落脚点，建立发行上市、日常监管等各环节有机衔接的信披规则体系。”肖钢指出。

　　21世纪经济报道记者从相关人士处获悉，这是眼下监管层正在着力推进的迫切任务之一。

　　在对注册制的认识与基础厘清后，肖钢首次透露了注册制改革的初步总体思路。

　　证监会将依法设定和核准股票发行及上市条件，统一注册审核规则。发行人是信披第一责任人，其言行必须与信披内容一致，并和中介机构对信披真实性、准确性、完整性、充分性和及时性承担法律责任。投资者自行判断发行人盈利能力和投资价值，自担投资风险。证券监管部门依法监管发行和上市全程，严厉查处违法违规行为。

　　这实际上涉及两个关键问题，发行和上市是一体化还是分开，注册制是证监会审还是交易所审。

　　上述接近监管层人士透露，从肖钢透露的总体思路来看，发行和上市虽是两个分开的行为，但从国际经验来看，两者紧密相关，虽各有标准，但在审核过程中应是有机和连贯一致的。

　　而面对证监会审还是交易所审的问题，此前监管层也有所研究，国外的审核经验分为两种，一是美国类型的以证监会审核为主，而香港则以交易所审核为主。但每种类型的选择都是以该地区的证券市场发展历史条件决定的。

　　从肖钢的总体思路来看，未来注册制的制度框架中，是由证监会来依法设定和核准股票发行及上市条件，统一注册审核规则。

　　而在交易所方面，据接近监管层人士透露，未来监管层或推动法律的进一步修订，让证券交易所在股票上市申请审核方面发挥进一步作用。

　　总体思路已定，注册制的改革步骤也渐行渐近，21世纪经济报道记者获悉，目前注册制改革已由国务院成立专题小组，由证监会牵头联合相关部委研究推进。年内或有较详细的注册制改革方案上报讨论。

　　中长期的工作目标已定，眼下则是以正在进行的新股发行体制改革为抓手制定注册制过渡安排。

　　肖钢指出，“我国已具备向注册制过渡的基本条件。但实施还需要一个过程，并且要以《证券法》修改为前提。要抓紧制定过渡期安排，做好今年的新股发行审核工作。”

　　在过渡期内，要全面落实《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，在现有法律框架内做好审核工作，提高发审效率。优化流程，清理发行审核中的备案、登记、验收等不必要的环节或前置程序。增强发行审核透明度，梳理现有信披要求和审核标准并及时向社会公布，公开审核流程及审核意见，发审会过程向公众公开。

　　眼下IPO重启后首批新股发行过程中的事中监管，正是这种过渡期的既定安排环节之一。

　　作为注册制改革的另一面，证监会全面监管转型新探索，同样值得关注。

　　肖钢在监管工作会上花了大量篇幅来阐述监管转型的迫切性与其六个转变原则。

　　其中，他提到了一个观念，有限的监管资源越来越难以适应繁重的监管任务，“人盯人”、“当保姆”的模式难以为继。他用以破解这一难题的方式是加快推进监管转型，形成集中统一、优势互补、功能配套、信息共享、协同高效的监管体系。
　
　　实际上，这或意味着未来监管层在对监管对象的管理方式上，会重视机构和公司的内控机制。“帮助其建立和夯实内控机制。”上述接近监管层人士称。

　　在厘清转型的意义与原则后，肖钢也为监管转型部署了九个方面的任务。

　　除了注册制改革，首当其冲便是进一步精简行政审批备案登记等事项。在这点上，肖钢做减法的力度很大。

　　对于会机关及派出机构而言，凡法律法规未规定的行政许可审批事项，一律取消；非行政许可审批事项清理规范后该取消的取消，该调整的调整，逐步废止非行政许可审批事项；在其他行政管理行为中，也不得以任何名义或方式实施或变相实施行政审批。

　　此外，对于系统各单位，凡无法律规定的各类事前备案、报告等事项，一律取消，确有必要的，改为事后备案；对审批事项以外的登记、考试、验收等事项及要求市场主体报送的数据表格、资料等文件进行全面清理，提出废除、整合、简化的意见并予以公告；所有审批备案事项，都必须公布标准、流程、期限和方式，不公布的不得实施。

　　下一步的甄别清理时间表也已定下，“在今年6月底前完成。”肖钢指出。

　　九大任务中，稽查执法是肖钢过去一年的重点工作之一，2014年力度将继续加大。

　　肖钢特别强调了几点，涉嫌犯罪案件及线索需移送公安部门的，原则上报送稽查局统一移送；确有必要的，经稽查局同意后可由派出机构就地平行移送。

　　提高行政处罚独立性，取消案件会签机制，会领导只可依法对案件提出予以处罚或加重处罚的意见，不允许提出不予处罚或减轻处罚意见。各派出机构领导也要比照办理。

　　事实上，这是一种从制度上防止稽查执法中可能存在的利益冲突与暗箱操作的做法。

　　前者可有效防止地方干扰，后者则限制“人治”。

　　2. “热钱”强劲流入 人民币年内或进入“5”时代
　
　　人民币或将离“5”时代不远了。近日，多家机构预计持续的贸易顺差和巨额的外汇储备将继续推动人民币升值，人民币汇率今年就将进入“5”时代。

　　中国外汇交易中心数据显示，1月22日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币6.1087元。

　　巨额贸易顺差和不断增长的巨额外汇储备被认为是人民币升值的主要原因。2013年四季度末，在较大利率差异和巨额贸易顺差的情况下，外汇储备总计达3.82万亿美元，其中第四季度的外汇储备大幅增长了1573亿美元，而2012年第四季度外汇储备仅增长265亿美元。市场人士普遍认为，这为人民币汇率带来了巨大的升值压力。

　　巴克莱中国经济学家常建对《第一财经日报》记者表示，去年四季度外资流入仍然强劲，主要是因为三季度以来经济前景改善，人民币汇率单边升值预期的回潮以及境内外市场的利差。短期内，这些因素将推动2014年一季度人民币汇率的升值。

　　不断增加的外汇储备也增加了人民币的升值压力。据渣打银行预测，美元对人民币今年内可望升破6.00的心理关口，预计到今年底在岸市场美元对人民币将报5.92，而离岸市场上，美元对人民币则报5.91。渣打银行还预计，中国央行在今年第二季度将扩大人民币对美元汇率的浮动区间，由目前的1.0％扩大至1.5％。

　　国际清算银行数据显示，2013年，人民币实际有效汇率和名义有效汇率分别升值7.9％和7.2％，这一升值幅度较2012年的2.2％和1.7％明显提升，此外2013年中国人民银行公布的人民币对美元中间价累计升幅也达到3.09％。

　　从历史数据来看，人民币自2005年至2013年8年间升值35％，从“8”时代跨进了“6”时代。目前升值趋势似乎依旧未变，而2014年，人民币很有可能迎来破“6”进入“5”时代。

　　“人民币升值可以帮助中国降低对出口和投资的依赖，增加人民币的国际购买力，促进消费支出的增长，市场目前对于人民币升值的预期依然很大，而人民币升值也可以减少中国进出口的失衡。”一位外资行外汇分析师告诉记者。

　　德意志银行最新报告认为，资本账户自由化迈步，人民币合格境外投资者（RQFII）配额的增加意味着资产组合流入也将增加，这会增加人民币的升值压力。同时，市场对中国货币政策收紧的预期也会促使海外资金进来“淘金”，这些都将推动人民币对美元继续升值。

　　“预计2014年人民币将升值2％~2.5％，离岸人民币升值2％~3％。如果出现通胀率显著上升和资本流入规模超出预期，货币当局很可能允许人民币更快升值。”德意志银行分析指出。

　　3. 工信部酝酿制定惩罚性水价政策 多地已率先启动

　　服务于化解产能过剩、加快转型升级，价格杠杆将发挥越来越大的作用，继在电解铝行业实施惩罚性电价之后，在高耗能行业将进一步执行惩罚性水价政策。

　　近日，《每日经济新闻》记者从全国工业节能与综合利用工作会议上了解到，2014年工信部将组织实施工业节水技术标准提升计划，研究推进基于取（用）水定额标准的惩罚性水价政策，明确政策思路和方案。并要求，加快组织编制钢铁、造纸等高耗水行业落后用水工艺装备淘汰目录，实施强制性淘汰。

　　同时，记者从参会的河北、山东等地经信委代表处了解到，为了加快推进技术进步和产业转型，各地正在制定负面清单和差别水价政策，高耗水企业将面临更高的水价成本。

　　工信部节能与综合利用司司长周长益在介绍2014年主要工作时表示，要切实提升节水技术装备水平，尽快发布国家鼓励的工业节水工艺技术装备目录，组织推广应用；加快组织编制钢铁、造纸等高耗水行业落后用水工艺装备淘汰目录，实施强制性淘汰。

　　周长益提出，要提高重点企业用水效率标准。加快组织评审步伐，尽快发布重点行业用水效率标准。

　　2013年9月，工信部编制印发了《重点工业行业用水效率指南》，公布了火电、钢铁、纺织、造纸、石化和化工、食品和发酵等高用水行业的单位产品取水量指标，并要求各地区结合本地区、本行业实际，指导工业企业开展节水对标达标，加强节水技术改造，推进节水型企业建设。

　　《每日经济新闻》记者了解到，当前，我国部分省市地区已经启动了地区工业重点产品的用水效率指南，以北京为例，已初步确定将集成电路、软饮料等34种重点产品纳入指南范围，目前正在开展企业调研。

　　同时，为了有效推进高耗水企业积极参与节水型企业建设之中。周长益强调，要研究推进基于取（用）水定额标准的惩罚性水价政策，明确政策思路和方案。积极研究和组织起草《工业节水管理办法》，加快建立工业节约用水约束机制。

　　据了解，在对部分高耗能产业实施惩罚性电价后，高耗水行业用水成本将大增，这一价格杠杆举措，对推动工业节水工作将产生重要意义。

　　2013年10月，国务院制定了《关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》，要求对钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃等高耗能行业，能耗、电耗、水耗达不到行业标准的产能，实施差别电价和惩罚性电价、水价。

　　实际上，在执行惩罚性水价政策方面，即便在国家层面尚没有出台统一的惩罚性水价政策，地方政府的表现却更积极，一些地区已经率先在部分高耗水行业实施。

　　2013年5月1日实行的《济南市水资源管理条例》中规定，工业、洗车、市政环卫、城市绿化等行业需要按照规定比例使用再生水，否则将实行“惩罚性”水价。

　　同时，据济南市经信委介绍，2014年，要落实强制性能耗限额标准，对超标企业实施差别电价和惩罚性电价、水价等差别价格政策。

　　《每日经济新闻》记者梳理资料发现，近年来，东、中、西部的一些主要地区已经在工业节水领域做了大量工作，包括江苏、福建、安徽等众多省份都在积极酝酿出台惩罚性水价政策。

　　厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强介绍，很多地方早就有了惩罚性水价政策，特别是在水资源比较紧缺的地方，不需要等着国家政策出台，已率先启动。

　　对此，林伯强说：“（惩罚性水价政策方面）地方政府态度比较积极，主要原因是当地水资源紧张。”

　　据一些地方经信委官员介绍，推行节能减排等方面政策的核心问题依旧在于资金，如果能够采取价格杠杆作用，出台相关文件在某些行业内收取一定的费用，市场上节能减排的积极性将能够很快被调动起来。

　　金融市场

　　1.亚太股市涨跌不一 中国股市大幅收阳

　　亚太股市周三(1月22日)收盘涨跌不一，中国股市大幅收阳。投资者静候各大企业公布的财报。

　　日本股市日经指数周三温和收高，东京制铁受强劲财报提振股价跳涨。日经指数收涨0.2%，报15，820.96点，在日本央行宣布维持政策不变后一度低至15，631.41点。一位交易员称，部分投资者原本期待央行在本次会议上进一步宽松货币政策。日本央行维持对通胀率的乐观预测，暗示在经济复苏范围扩大之际，不会很快宽松政策。东证股价指数上涨0.3%至1，299.63点，有26.6亿股票成交，为本周最高。新近推出的JPX-Nikkei Index 400指数收升0.3%，至11，728.57点。
　　东京制铁大涨5%，得益于内需稳健和成本降低，该公司本财年头九个月的业绩实现扭亏为盈。同业Kyoei Steel上涨3.2%，Tokyo Tekko上涨1.5%。

　　澳大利亚股市周三下跌0.2%，工业金属价格低迷引发矿业股卖盘，且通胀数据高于预期则削弱降息前景。必和必拓和力拓双双下跌0.8%，但削减稍早跌幅必和必拓12月当季的铁矿石和冶金煤产量大幅增长，该公司表示由于生产率提高，有条件回馈股东。澳大利亚指数下跌11.7点至5，319.8点，盘中一度跌至5，285.4点的低位。

　　沪深两市周三早盘沪指早盘高开，随后开始快速拉升，地产板块大幅上涨带动指数上攻。沪指一举收复5日线，10日线，在尾盘站上20日均线，盘中成交量进一步放大。截至收盘，上证综指报2051.78点，上涨43.47点，涨幅2.16%，成交841.27亿；沪市937家上涨，19家下跌；深证成指报7820.45点，上涨227.03点，涨幅2.99%，成交1303.10亿；深市1356家上涨，126下跌。港股周三低开高走，但上攻动力不足，继续受制于百日均线。港股今早低开70余点，随后一度跌逾百点，盘中A股强势拉升，港股跟随由跌转升，但升幅远远落后A股。中资股大幅走强，力撑大市。截至收盘，恒指报收23082.25点，上涨49.13点，涨幅为0.21%；国企指数报收10326.73点，上涨108.32点，涨幅为1.06%；红筹指数报收4433.07点，上涨32.14点，涨幅为0.73%。大市成交714.42亿港元，相比上日有所放大。

　　韩国股市周三创下三周以来最高收盘价，投资者将迎来韩国企业财报公布季。韩国综合股价指数(KOSPI)小升0.3%，报1，970.42点，为12月30日以来最高收位。这是该指数连续第三天上涨。机构投资者重新布仓，买超494亿韩元的韩股。KB金融集团下跌1.4%，因公司卷入客户信息泄露的相关案件，将面临处罚。

　　台湾股市周三小幅收涨0.3%，报8，625.30点；台湾证券交易所资料显示，外资及陆资在台股买超26.33亿台币，连续第八日买超，八日来合计买超337.71亿台币。

　　2.美股涨跌不一 纳指创2000年7月以来收盘新高
　　
　　北京时间1月23日凌晨消息，周三美国股市收盘涨跌不一，纳指创2000年7月以来收盘新高。投资者正在评估蔻驰、IBM以及AMD等财报。

　　美东时间1月22日16:00（北京时间1月23日05:00），道琼斯工业平均指数下跌41.10点，收于16，373.34点，跌幅为0.25%；标准普尔500指数上涨1.05点，收于1，844.85点，涨幅为0.06%；纳斯达克综合指数上涨17.24点，收于4，243.00点，涨幅为0.41%。

　　Yardeni研究公司的艾德-雅德尼（Ed Yardeni）认为，现在股市处在公允价值。如果经济能保持现在的增长速度，预计2014年股市将再上涨10%。

　　TIAA-CREF资产管理公司全球投资策略师丹-莫里斯（Dan Morris）表示：“财报最为重要。想要看到市场确认更高的股价，我们就必须看到盈利迎头赶上并且加速增长。这可能需要一到两个季度才能实现。”

　　IBM股价下跌3.4%，该公司在周二收盘后公布了第四财季财报，同时发布了令市场感到失望的全年业绩预期。

　　芯片生产商AMD股价大幅下跌，该公司表示预计第一财季营收将比第四财季减少13%至19%。

　　另一个股价大幅下跌的是蔻驰（COH），其股价下跌了约7%，这家公司宣布第二财季销售收入下降了6%。蔻驰表示，其在北美的业绩表现仍然令人失望。

　　U.S.Bank理财公司高级股市策略师吉姆-拉塞尔（Jim Russell）表示：“企业财报稍微有些让人失望。之所以没有见到股市出现更大幅度的下跌，是因为投资者们对本财季的预期已经很低。2013年第四季度的财报受到了美国政府关门、恶劣气候、节假日购物天数减少等因素的综合影响，这使得各家公司纷纷下调了业绩指引。”

　　拉塞尔表示：“此时投资者们忽略了第四财季财报，因为他们关心的是全年的盈利，而后者前景更加令人鼓舞。企业界正在增加雇佣人手，预计资本开支也会增加，我们会看到更多并购交易。今年财报对股市的影响力会比价值因素的影响更大。”

　　周二华尔街股市收盘涨跌不一，利空的财报使道指下跌了0.27%。标普500指数收高0.28%，打破了连续两个交易日下跌的趋势。表现最好的是纳指，该指数收高0.67%，苹果（551.51，2.44，0.44%）公司（AAPL）领涨。

　　BTIG公司首席策略师丹-格林豪斯（Dan Greenhaus）在研报中表示，迄今为止美股的韧性令人印象深刻。

　　“如果我们在11月31日就已经确信美联储会在12月份削减收购资产计划、再加上《华尔街日报》强烈暗示在一项重要的就业数据不及预期的情况下美联储仍会在1月份再次削减QE、并且财报季开始时会有一些大型公司的财报低于预期……还会有多少人会料到在月底是股市还能上涨2%？”格林豪斯这样问道。

　　“尽管许多人预测在一次缩减QE声明之前股市会回调20%、更多人预测财报季开局欠佳会使股市回调更多，但标普500指数今年基本持平，而拉塞尔2000指数上涨了1%以上。”格林豪斯说道。

　　其他个股方面，雅虎（40.18，0.66，1.67%）（YHOO）可能受到关注，此前移动市场营销公司Sparq在其网站上宣布，该公司已被雅虎收购。

　　此外，随着世界经济论坛在瑞士达沃斯召开，雅虎也再次成为新闻主角。该公司首席执行官梅丽莎-梅耶尔（Marissa Mayer）在一个小组会上表示，预计2014年的移动访问量将超过PC访问量。

　　联合技术公司（UTX）小幅下滑，该公司表示尽管营收强劲增长，但第四财季盈利下滑29%。

　　瑞银（USB）宣布第四财季盈利增长2.5%，销售收入下滑4.4%。

　　周三收盘后，电子港湾（EBAY）与Netflix（NFLX）将公布财报。

　　周三海外消息面，亚洲市场大体上扬。东京股市收高，此前日本央行宣布将维持收购资产计划不变。

　　其他市场面，纽约商业交易所2月份交割的黄金期货价格下跌3.20美元，收于每盎司1238.60美元。3月份交割的原油期货价格上涨1.76美元，收于每桶96.73美元。