【财经要闻】

　　1. 明年宏观政策基调不变 更加突出灵活性

　　2011年中央经济工作会议召开在即。明年的经济大局如何“布子”，工作重点如何调整，宏观政策如何定位，这些众所瞩目的话题将一一得到解答。9日召开的中央政治局会议，实际上已为解答上述问题指明了方向。

　　对于明年的宏观政策，这次会议明确为“实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持宏观经济政策的连续性和稳定性”。

　　积极的财政政策和稳健的货币政策，延续了2011年的基调未变。

　　究其原因，从货币政策角度来看，明年经济走势尤其是外围环境充满不确定性，如果过早地全面放松货币政策，将给经济埋下通胀重启、资产泡沫重来的隐患，不利于经济平稳运行。而“稳健”二字内涵颇丰，短期内可引导货币政策在不确定的宏观大势里灵活变换，回归常态，长期来看则可为经济结构调整创造条件。积极的财政政策则可用来增强经济发展的内生动力，推动经济结构调整。

　　然基调不变，并不意味着具体政策一成不变。

　　当前，国际金融危机深层次影响继续显现，发达国家复苏过程中不稳定、不确定因素增多，并可能通过贸易、资本流动以及预期等渠道影响中国。从国内来看，随着经济增长向常态调整，一些新情况、新问题也可能逐步显现。

　　在这样的背景下，需要政策留有余地兼顾不确定性。中央政治局会议强调，“增强调控的针对性、灵活性、前瞻性”，“要更加有预见性地加强和改善宏观调控，准确把握好调控的力度、节奏、重点，并根据形势的变化及时作出预调、微调”。

　　由此可以看到，明年政策的灵活性、预见性会甚于今年。

　　货币政策将根据资本流动变化情况，灵活安排存款准备金率、公开市场操作等数量型工具；根据通胀水平、投资储蓄行为，合理运用利率等价格调控手段。同时，信贷方面会优化结构，加大对小企业、三农等支持力度。

　　财政政策的空间或许更大，将更加有的放矢，突出对重点支出领域的投入力度。针对扶持战略性新兴产业和产业结构升级的财政政策，仍将结合税收优惠和财政补贴等多种手段持续推进。同时，针对民生领域的财政投入也将进一步加强。

　　明年是充满不确定性、外需不容乐观的一年。为保经济增长，会议提出了扩大消费需求、优化投资结构等政策思路。消费扩大依靠“完善促进消费的政策，努力提高居民消费能力，增加中低收入者收入”，投资优化则依托“保障在建续建项目建设，有序推进‘十二五’规划确定的重大项目，加强对企业投资的引导和规范”。

　　明年亦是实施“十二五”规划承上启下的重要一年。会议提出了四个“着力”，即“着力扩大国内需求，着力加强自主创新和节能减排，着力深化改革开放，着力保障和改善民生”。

　　由此可以看出，明年为兼顾经济结构调整和经济平稳较快发展，内需被摆上了极其重要的位置。扩大内需，需要财政“给力”。明年财政将加强民生领域的财政投入，除了要达到教育投入占GDP比重4%的目标外，在保障性住房建设、水利建设等领域，明年也将继续加大投入力度。

　　与此同时，为进一步深入推进经济转型，产业政策、区域政策也将密集推出。会议指出，要大力推进产业结构调整和区域协调发展，积极培育和发展战略性新兴产业，推动传统产业优化升级，加快服务业特别是现代服务业发展，改善中小企业发展环境；深入实施区域发展总体战略，加大对革命老区、民族地区、边疆地区、贫困地区发展的支持，引导中西部地区有序承接产业转移，推进实施主体功能区规划。

　　中央也未放松对通胀的警惕。为保持物价总水平基本稳定，会议指出，要增强市场调控能力，落实好“米袋子”省长负责制和“菜篮子”市长负责制，搞好重要商品产运销衔接，切实降低流通成本。要坚持房地产调控政策不动摇，促进房价合理回归，促进房地产市场健康发展。

　　2. 车船税法条例公布 新能源车或减免车船税
　
　　《中华人民共和国车船税法实施条例》（以下简称《条例》）于12月9日公布，自2012年1月1日起施行。

　　根据《条例》，乘用车依排气量从小到大递增税额；客车按照核定载客人数20人以下和20人（含）以上两档划分，递增税额。同时，对机动船舶、游艇的适用税额也作出了具体规定。

　　《条例》规定，节约能源、使用新能源的车船可以免征或者减半征收车船税。而对受地震、洪涝等严重自然灾害影响纳税困难以及其他特殊原因确需减免税的车船，可以在一定期限内减征或者免征车船税。

　　业内专家指出，车船税尽管属于小税种，但由于涉及面广，因此征收标准的调整，立法意义重大。车船税法是继个人所得税法、企业所得税法之后，第三部以法的形式确立的税种，也是我国第一部财产税法、第一部地方税法。

　　数据显示，2010年全国车船税收入为241.62亿元，仅占全国财政收入83101.51亿元的0.29%。专家认为，新的车船税法及条例的实施，将使车船税税收稍有增加。

　　《条例》还明确，车船税由地方税务机关负责征收。机动车车船税扣缴义务人在代收车船税时，应当在机动车交通事故责任强制保险的保险单以及保费发票上注明已收税款的信息，作为代收税款凭证。

　　对此，有专家指出，这一制度规定，主要是方便了纳税人，却可能产生省际税源竞争和省内税源竞争问题。如果某省市同排量汽车税额标准明显高于周边省市，则该排量汽车纳税人有可能到周边省市保险机构纳税，造成税源流失。在本省内，也同样存在税收竞争可能。比如车船税在北京一直全额作为区县级财政收入，由于纳税地点的选择性，也可能出现税源争夺问题。因此，可以考虑该税收全部收归市级收入；或者确定合理分配系数，实现保险机构代征后集中汇缴，按月按比例分区调库，保持税收秩序的稳定。

　　3. 11月出口增速创9个月新低 贸易顺差大幅收窄
　
　　海关总署10日发布的数据显示，11月份，我国进出口总值为3344亿美元，增长17.6%。其中出口1744.6亿美元，同比增长13.8%，增速连续第四个月回落，并创下9个月来的新低。

　　近几个月，我国出口增速出现明显下滑。商务部外贸司司长王受文认为，这一方面反映了国际市场需求减弱，另一方面，也反映了我国出口仍面临综合成本上升的压力，比如劳动力成本上涨、人民币升值以及原材料价格上涨等。

　　具体来看，11月我国对欧洲的出口持续疲弱，但对美国、日本以及新兴经济体的出口基本保持在较为平稳的水平。

　　从进口来看，据海关统计，11月我国进口1599.4亿美元，同比增长22.1%，增幅较上个月略有回落。交行金研中心的报告指出，进口下滑是受基数和国内经济增速放缓等因素影响。预计四季度GDP增速可能小幅放缓至8.8%左右，进口需求可能逐步回调。

　　进口的整体增速虽然有所下滑，但部分大宗商品，如原油、铁矿石以及大豆的进口却在11月创下数月以来的高点。

　　澳新银行大中华区经济总监刘利刚指出，这样的数据似乎与目前的整体经济态势存在偏差。对商品进口信息的解读，需要更多的数据来支撑，但在某种程度上，国际大宗商品价格的下滑，可能造成了国内的“囤货效应”。

　　11月我国贸易顺差继续下滑，为145.2亿美元，收窄34.9%。贸易顺差下降、出口明显减速，也意味着人民币面临的升值压力正在减轻。事实上，近日人民币对美元的即期汇率已经呈下滑趋势，甚至屡次触及“跌停”。

　　刘利刚认为，在某种程度上，这表明市场对人民币的升值预期正在减弱，甚至存在较强的贬值预期，“预计人民币的弱势仍将维持一段时间，在中国经济于明年二季度恢复较强增长势头后，人民币可能重新步入升值轨道。”

　　【金融市场】

　　1. 亚太股市周五走低

　　亚太股市周五走低，欧盟(European Union)峰会在制定应对债务危机统一策略的问题上缺乏进展，令投资者忧心忡忡。日经指数跌1.5%。恒生指数跌2.7%。
   
　　东京股市下跌，因投资者对正在进行的欧盟峰会能否达成有意义的解决方案表示质疑，同时德州仪器(Texas Instruments)下调业绩预期也引发东京电子(Tokyo Electron Ltd.)和爱德万测试(Advantest co.)等芯片相关类股遭遇抛售。日经指数跌128.12点，至8536.46点，跌幅1.5%。
   
　　香港股市收盘走低，追随美国股市前夜跌势，因投资者对经济增长放缓和欧洲债务危机感到担忧。能源生产商类股和中资银行股领跌。恒生指数跌521.58点，至18,586.23点，跌幅2.7%，盘中在18,511.42-18,840.93点区间内波动；该指数本周累计下跌2.38%。
   
　　中国股市收于近33个月低点，因投资者对经济放缓感到担忧，低于预期的通货膨胀数据也未能提振市场人气。上证综合指数收盘跌0.6%，至2315.27点，创2009年3月25日收于2291.55点以来的最低收盘水平。该指数本周累计下跌1.9%。
   
　　澳大利亚股市大幅下挫，因欧洲债务危机对市场的拖累超过中国11月份通货膨胀率低于预期的影响。欧盟领导人峰会的表态无法使投资者相信欧盟能够在财政政策上达到充分一致，以扩大欧元区救助基金规模或促使欧洲央行作出购买不限量欧元区债券的承诺。基准S&P/ASX 200指数收盘跌1.8%，至4203点。
   
　　新加坡股市收盘走低，追随了亚洲股市的颓势。欧盟峰会在制定应对债务危机统一策略的问题上缺乏进展，令投资者忧心忡忡。海峡时报指数收盘跌33.71点，至2,694.60点，跌幅1.2%，延续周四下跌1.9%的颓势，本周累计下跌2.8%。

　　2. 道指连续第二周上涨

　　美国股市连续第二周实现上涨，因欧元区为解决债务危机推出的新计划的提振作用超过了美国部分大型公司业绩预期令人失望的负面影响。
  
　　道琼斯工业股票平均价格指数涨187点，至12184.26点，涨幅1.55%，收复了昨日大部分失地。标准普尔500指数涨20.84点，至1255.19点，涨幅1.69%。纳斯达克综合指数涨50.47点，至2646.85点，涨幅1.94%。
   
　　金融类股领涨。摩根大通(J.P. Morgan Chase)涨3%，美国银行(Bank of America)涨2.3%，摩根士丹利(Morgan Stanley)涨3.2%。杜邦(DuPont)跌3.2%；该公司此前对2011年全年业绩预期做了修正，预期区间低于分析师预期。
   
　　算上周五的涨幅，道指本周累计涨1.2%，此前一周累计上涨7%。道指12月份目前累计上涨1.2%，全年目前累计上涨5.2%。
   
　　尽管英国表示反对，欧元区17个成员国还是就今后把预算赤字降至最低水平正式达成协议，并允许欧洲法院(European Court of Justice)宣布成员国预算纪律贯彻不力的法律无效，此举是在预算政策问题上对国家主权的重大让渡。
   
　　尽管协议细节不周，但欧洲领导人同意将欧洲稳定机制(European Stability Mechanism, 简称ESM)的规模上线设在5,000亿欧元，除此之外，欧盟国家将向国际货币基金组织(International Monetary Fund)提供至多2,000亿欧元的贷款，以提高该组织的融资能力。
   
　　数据方面，美国10月份贸易赤字连续第四个月收窄，至435亿美元，9月份数据经过修正后为442亿美元。10月份贸易赤字收窄主要因石油出口抵消了来自中国的进口增至纪录高位的影响。当月贸易赤字低于华尔街预期。另外，路透社/密歇根大学(Reuters/University of Michigan) 12月份消费者信心指数初值高于预期。
   
　　公司消息方面，通用电气(General Electric)涨3.3%。该公司两年内第四次上调季度派息，上调幅度为2美分，至每股17美分。
   
　　德州仪器(Texas Instruments)扭转跌势小幅上涨0.1%，该公司下调了第四财季利润和收入预期，原因是市场、客户和产品需求大范围下降。
  
　　Altera涨1.2%。该公司下调了第四财季收入预期，原因是所有主要市场前景出现恶化，其中即包括大客户也包括小客户。
  
　　Lattice Semiconductor跌3.8%，受需求下降影响，该公司也下调了业绩预期。
  
　　Comverse Technology涨6%。该公司第三财季利润和收入表现好于预期。
  
　　Blue Coat Systems飙升44%。该公司表示，同意被私募股权投资公司Thoma Bravo收购，交易估值为13亿美元。