【财经要闻】　　

　　　　1. 论刺激，辩薪酬，G20定调宽松政策不变

　　上周末落幕的G20财长和央行行长会议终于为这一争议定下基调：宽松政策不变，继续实行刺激计划。尽管会后达成了7项共识，但这一条被各大媒体竞相用作标题、头条，足以说明问题：刺激政策最牵动人心。另一方面，颇受争议的高官薪酬问题依然悬而未决。崇尚严格监管的德法与讲求市场自由的英美在高管薪酬问题上争论不休，但在公报中，找不到就薪酬问题达成的共识，看来目前阶段“限薪令”还难以在全球范围推广。

　　会前热议的“退出”策略终于有了答案：各方一致认同延续宽松政策，所谓的退出机制没有市场。5日，G20会议闭幕后，与会人士在公报中达成共识，同意继续采取措施刺激经济以保证全球经济的持久复苏和增长，并在时机成熟时退出大规模经济刺激计划。公报称，自4月初的伦敦金融峰会以来，世界经济和金融市场形势已明显得到改善，但对经济增长前景和就业前景仍应保持谨慎态度，尤其要对危机为低收入国家带来的不利影响保持高度关注，因此会议同意继续采取措施刺激经济以保证全球经济的持续复苏和增长。除了东道主英国的高调表态外，美国财长也指出过早踩刹车有害无利。抱有同样看法的还有国际货币基金组织(IMF)总裁卡恩。他表示，全球经济正在逐步摆脱数十年来最为严峻的衰退形势，但各国领导人现在就断言胜局已定并退出危机应对措施还为时尚早。

　　在G20财长及央行行长会议召开的前一天，英、德、法三国领导人发出呼吁，要求各国在本月下旬召开的G20峰会上采取统一行动，对金融业薪酬采取强制性措施，以避免全球性金融危机重演。但实际上，出于保护伦敦及华尔街作为国际金融中心地位的考虑，英美与德法之间在具体实施方案上仍然存在分歧。会前，法国和德国就结成统一战线，主张在G20财长会议和本月下旬的匹兹堡金融峰会上通过一项金融业“限薪令”，限制金融业薪酬安排，杜绝金融机构高管不顾风险的逐利行为。欧洲央行管理委员会成员、法国央行行长诺亚上周五呼吁G20制定国际化制度，以提高银行从业人员薪酬透明度，同时将奖金与银行业绩相挂钩。德国也持有相同看法。但英国则更倾向于“延缓分红”的策略：即建立一个全球性机制，限制金融机构高管薪酬，具体措施包括把银行奖金发放与银行长期效益挂钩；业绩不良时，银行可以追回之前发放给高管的奖金等。英国财政大臣达林认为法国提出的银行家限薪计划根本“行不通”。会后的声明称，这一问题的具体细则将会交由意大利央行行长领导的环球监管组织“金融稳定委员会”，研究奖金设限以及高层薪酬问题，并于本月24日至25日的美国匹兹堡峰会上公布最后结果。

　　2. 央行：重视资产价格变化 建新流动性补充机制

　　中国人民银行副行长苏宁上周末出席第三届中国银行家高峰论坛时表示，未来要根据我国金融体系特点和变化趋势，进一步完善风险监测评估框架和指标体系，要重视资产价格的变化，关注国际资金流动。重视对部分准金融机构和非金融机构的风险监测，将会同各监管部门制定监管规范和交叉性金融业务的标准、规范，开展对金融控股公司和交叉性金融风险的检测。

　　美国次贷危机演变成为席卷全球的金融危机，银行业也遭受惨重损失。苏宁表示，我们更需要深刻反思经济危机和银行之间的关系。银行危机的新情况、新特点，对监管工作提出新要求，对传统的防范风险的手段也提出了严峻挑战。

　　苏宁说，在应对危机过程中，各国中央银行主要采取创新货币工具、强化货币支持，直接向市场甚至企业注入流动性，改革金融监管体系等措施。我们可以从中得到如下启示：第一，随着国际化发展，金融市场之间、金融部门之间、金融和实体经济的联系日益复杂，除加强对单个机构的金融风险研究之外，还应该强调关联性，从宏观角度防范系统风险。第二，加强市场透明度。由于金融产品日益复杂，现在金融监管部门和投资者已经难以准确地掌握金融机构的监管情况。这种信息不对称是这次危机的主要原因，监管部门和投资者需要充分了解金融产品风险。第三，完善评级制度。第四，充分进行研究，必要时进行大胆的金融创新。

　　在应对金融危机过程中，中国人民银行也探索采取了一系列措施，取得良好效果。苏宁说，第一，坚持改革和发展的办法，防范化解金融风险，夯实基础。第二，狠抓不良资产处置和补充资本金。第三，构建严密的金融安全网。

　　苏宁强调指出，未来要根据我国金融体系特点和变化趋势，进一步完善风险监测评估框架和指标体系，要重视资产价格的变化情况，关注国际资金的流动。重视对部分准金融机构和非金融机构的风险监测，并会同各监管部门制定监管规范和交叉性金融业务的标准、规范，开展对金融控股公司和交叉性金融风险的检测。要创新金融工具，从中国金融安全的实际需要出发，继续开展研究探索，安排更多的逆周期手段。根据金融风险特点，建立新的流动性补充机制，建立国家对突发性金融风险的快速反应机制。

　　3. 放宽QFII投资额度不等于放任热钱

　　近日国家外汇管理局发布《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定(征求意见稿)》，拟将单家合格境外机构投资者(QFII)机构申请投资额度的上限由8亿美元增至10亿美元；拟将养老基金、保险基金、开放式中国基金等中长期QFII机构的投资本金锁定期缩短至3个月，其中，允许开放式中国基金在锁定期结束后，将每月申购和赎回的轧差净额汇入或汇出。

　　此番放宽计划引来了市场的广泛关注，虽然消息发布时A股已经是结束了本周的交易，但不少人还是将当天恒生指数的突然拉高归因为这个来自消息面的刺激。不过，分析人士认为，此举在短期带来的资金流入有限，其主要意义在于昭示着我国资本项目将有序开放。

　　QFII机制是指外国专业投资机构到境内投资的资格认定制度。在该制度下，允许一定额度的外币资金汇入并兑换为本币，通过严格监管的专门账户投资当地证券市场，包括股息及买卖价差等在内各种资本所得经审核后可转换为外汇汇出。作为一种过渡性制度安排，QFII机制在资本项目尚未完全开放的国家和地区，成为证券市场有序、稳妥开放的特殊通道。

　　外汇专家陈炳才认为，此次单家申请额度的提高，说明国家鼓励优秀的投资者有序进入市场，提高了机构投资者的投资规模效益。给资本市场带来的正面效应，外汇管理局调整QFII投资额度限额以及资金汇出安排，应该更主要是考量我国经济金融形势、外汇市场供求关系和国际收支状况等。这意味着，外汇管理当局只是拓宽了资本进入的渠道，但是否有更多的资金进来还是要取决于境外资本是否看好我国的资本市场。虽然我国因为经济率先呈现企稳向好的局面，成为吸引资本流入的地方，但从世界范围内来看，危机远未结束，合格境外机构投资者募集资金也并不容易，即使有足够的资金投资也很谨慎。从获批的机构和他们的资金投向来看，经营风格也较稳健。对QFII的放宽和对热钱的抵制并不矛盾。所谓合格境外机构投资者，最重要的一点是不能短期炒作，应具有中长期投资的性质。相对于瞬息万变的资本市场，三个月的锁定期并不算短。

　　【金融市场】

　　1. 亚太股市周五大多收高

　　亚太股市周五大多收高，中国大陆提高QFII投资额度上限的计划以及有关逐步收紧银行资本要求的言论推动香港股市劲涨2.82%。东京股市收低。

　　东京股市收盘走低，受大和证券(Daiwa Securities Group)大幅下挫拖累，因有消息称该公司即将结束与三井住友金融集团(Sumitomo Mitsui Financial Group Inc.)组建的合资企业。另外，美国非农就业报告公布前的谨慎人气也令股市承压。日经225指数跌27.53点，至10,187.11点，跌幅0.3%。包括东京证交所一部所有股票在内的东证指数跌7.03点，至935.74点，跌幅0.8%。市场成交量略低，约为19亿股。大阪证交所九月日经225指数期货收盘跌10点，至10,190点，跌幅0.1%。

　　香港股市收盘走高，追随中国大陆股市的涨势。中国政府提高合格境外机构投资者申请投资额度的计划以及银行业监管机构将逐步收紧银行资本要求的言论对香港股市构成提振。恒生指数收盘上涨556.94点，至20,318.62，涨幅2.82%；盘中波动区间为19,744.45-20,413.61点。市场成交额总计756.6亿港元，高于周四的577.8亿港元。

　　中国股市收盘走高，因中国银行业监管机构表示，将逐步收紧银行业资本要求，这缓解了市场对国内银行为满足资本要求将不得不减少放贷或筹集资金的担忧。上证综合指数收盘涨0.6%，至2861.61点，与上周五收盘价2860.69点基本持平。股指盘中一度最高触及2875.98点。深证综合指数涨1.2%，至968.54点。分析师们表示，上证综合指数近期将在3000点遭遇强阻力。

　　澳大利亚股市收于前收盘水平上方，但在后市丧失部分上扬动能，因投资者正等待即将于周五晚些时候公布的美国非农就业数据。基准S&P/ASX 200股指收盘上涨5.9点，至4435.5点，涨幅0.1%，美国股市前夜走高及贱金属和黄金价格上涨推动大盘在今日早些时候全线强劲上扬。

　　新加坡股市收盘走高，受尾盘逢低吸纳操作提振。不过交易员们表示，今夜晚些时候公布的美国非农就业人数将为新加坡股市下周动向提供指引。基准的新加坡海峡时报指数本交易日多数时间位于前收盘点位下方，但收盘走高24.33点，至2622.69点，涨幅0.9%。市场成交量27.9亿股，低于周四的28.2亿股。

　　2. 美国股市收高，工业类股领涨

　　美国股市周五收盘走高。早间公布的非农就业人数数据显示，8月份失业增速减缓。受其提振，包括通用电气(General Electric)和卡特彼勒(Caterpillar)在内的工业类股领涨。但本周股市总体保持下跌态势。

　　道琼斯工业股票平均价格指数收盘涨96.66点，至9441.27点，涨幅1.03%。领涨个股包括：通用电气涨42美分，至13.87美元，涨幅3.1%；卡特彼勒涨1.07美元，至46.11美元，涨幅2.4%。该指数本周累积下跌102.93点，跌幅1.08%，结束了该指数连续两周上涨的趋势，该指数在过去八周内仅有两周走低。

　　标准普尔500指数收盘涨13.16点，至1016.40点，涨幅1.31%。该指数本周累计下跌12.53点，跌幅1.22%。

　　纳斯达克综合指数收盘涨35.58点，至2018.78点，涨幅1.79%。该指数本周累计下跌9.99点，跌幅0.49%，表现好于其他两个主要指数。

　　本周公布的经济消息喜忧参半，特别是在劳动力市场方面。周五公布的非农就业人数显示，8月份非农就业人数降幅略低于预期，而本周早些时候公布的数据却显示美国就业市场依然低迷。受该报告影响，周二市场走势极度疲软，道琼斯指数当日下跌超过180点。

　　3. 原油期货价格微幅走高

　　油期货周五收盘微幅走高，不过本周依然下跌6.5%，疲软的经济形势继续令投资者对高库存和低需求感到担忧。

　　纽约商交所十月轻质低硫原油期货结算价涨6美分，至每桶68.02美元，劳工节(Labor Day)前市场交投清淡。这是该合约本周首次上涨，投资者对短期经济能否复苏的担忧造成该合约本周下跌4.72美元。ICE期货交易所布伦特原油期货合约收盘下跌30美分，至每桶66.82美元。

　　美国劳工部(Labor Department)公布数据显示，8月份失业率升至9.7%，达到1983年6月份以来最高水平。7月份失业率为9.4%，分析师预计为9.5%。不过当月非农就业人数减少216,000人，分析师预计减少233,000人。

　　美国股市温和走高抑制了原油价格升势，不过分析师表示，原油期货价格短期仍将呈现宽幅振荡走势。投资者不愿在假期和下周三前的石油输出国组织维也纳会议之前增加头寸。考虑到油价接近68美元，而库存仍高于正常水平，预计欧佩克将维持产量配额不变。

　　十月取暖油期货合约连续第五个交易日走低，结算价下跌1.45美分，至每加仑1.7205美元，创7月29日以来最低水平。该合约过去五个交易日累计下跌8.8美分。十月RBOB汽油期货合约结算价下跌2.65美分，至每加仑1.7763美元，创7月17日以来最低水平。