【财经要闻】

　　1. 发改委：推进水电油等重要能源资源价格改革

　　资源性产品价格和环保收费改革是今年改革工作的重头戏，上半年，有关部门按照党中央、国务院的部署，在积极推进水、电力、成品油等重要能源资源价格改革的同时，做好困难群体的生活保障工作，使这项与群众生活密切相关的改革有序推进。

　　目前我国城市供水价格、污水处理费、水资源费等仍然存在征收标准偏低、征收范围偏窄等问题，不利于促进资源的节约使用。针对这种状况，今年以来，天津、上海、南京、广州、兰州和银川等城市相继调整了水价，沈阳、西宁、洛阳等城市已召开听证会，准备调整水价。据国家发改委有关负责人介绍，虽然各地调价原因各有不同，有的是为了解决污水处理费偏低的问题，有的是为了缓解供水企业生产经营亏损，有的则是为筹集南水北调等水利工程建设资金，但这些措施是符合改革方向的，有利于促进资源的节约使用和环境保护。由于水价改革关系到千家万户，国家发改委与住房和城乡建设部联合下发通知，明确要求各地在调整水价的过程中，要统筹考虑供水、污水处理行业发展需要和社会承受能力，合理把握水价调整的力度和时机，防止集中出台调价项目。水价矛盾积累较大的地区，要统筹安排，分步到位。并要求各地严格履行成本监审和听证程序，加强对供水定价成本的审核，提高水价决策的透明度。同时，积极推行居民生活用水阶梯式水价制度，减少水价调整对低收入家庭的影响，提高居民节水意识。 

　　电价改革的最终目标，是发电、售电价格由市场竞争形成，输电、配电价格由政府制定。按照这一改革目标，今年上半年，上网电价、销售电价等方面推出了新的改革措施。一是完善可再生能源发电价格政策。为规范风电价格管理，国家发改委下发了《关于完善风力发电上网电价政策的通知》，按照风能资源状况和工程建设条件，将全国分为四类风资源区，并相应制定风电标杆上网电价。一方面，通过事先公布标杆电价水平，为投资者提供明确的投资预期，鼓励开发优质资源，限制开发劣质资源，有利于促进风电开发的有序进行；另一方面，也有利于激励风电企业不断降低投资成本和运营成本，提高经营管理效率，促进风电产业健康发展。二是推进电力用户与发电企业直接交易工作。今年3月份，明确放开20%的售电市场，对符合国家产业政策、用电电压等级在110千伏以上的大型工业用户，允许其向发电企业直接购电，鼓励供需双方协商定价。6月份，有关部门又进一步规范和指导各地推进电力用户与发电企业直接交易试点工作。这些政策的出台，进一步推进了电价改革，有利于引入竞争机制，增加电力用户选择权，促进合理的电价机制形成。三是清理整顿优惠电价。国家发改委与国家电监会、国家能源局联合下发通知，对各地凡是以发、用电企业双边交易等名义，擅自降低发电企业上网电价或用电企业销售电价，对高耗能企业实行优惠电价措施的进行全面清理。

　　今年以来，根据国际市场油价变化情况，国家有升有降地调整了成品油价格，其中3次有控制地提高了成品油价格，2次下调成品油价格，对调动炼油企业积极性，保障国内成品油市场供应起到了积极作用。据国家发改委有关负责人介绍，我国石油消费对外依存度已经达到50%以上，而且还在逐年上升。但由于我国经济结构不合理，经济增长方式粗放，石油资源消耗过多，浪费现象突出。因此，推进成品油价格改革，理顺成品油价格，有利于发挥价格杠杆作用，促进石油资源节约和环境保护，有利于促进经济发展方式转变，实现经济社会可持续发展。他表示，在目前的经营体制下，推进成品油价格改革工作还面临诸多矛盾和问题，有关制度、办法也需要不断完善。下一步，有关部门将继续坚决执行经国务院批准的成品油价格形成机制，为保持国民经济持续健康发展，不断提高人民生活水平作出贡献。同时要充分考虑社会各方面的承受能力，适时调整并适度控制成品油价格。

　　2. 银监会拟收紧银行金融衍生品交易

　　继去年诸多知名企业纷纷败走金融衍生品后，境内银行在衍生品交易中的角色风险日益突出。

　　知情人士日前表示，银监会正在研究出台文件，对境内银行和企业客户开展金融衍生品交易流程进行更严格的规范，同时不鼓励境内银行参与过于复杂的境外衍生品交易，尤其不得参与境外机构和境内企业所开展的复杂衍生品交易的中间环节。

　　　这位知情人士称，今后和企业客户开展衍生品交易时，境内银行需更深入了解企业需求，要求客户详细说明所面临的风险及其具体形成机制，据此设计产品且不得超过对冲风险的范围。简言之，境内银行向企业客户提供的衍生品不得用于投机，仅能用于规避风险。

　　“不能是由境外机构和境内企业谈好了(交易)，再把境内银行拉进来。”上述知情人士称。这意味着，过去中资银行通过“背对背”平盘方式充当外资银行产品销售渠道的做法将遭遇“红灯”。

　　在这种模式中，境外金融机构和境内企业谈好一笔交易，将中资银行拉进来与企业进行交易，之后再由中资银行与境外金融机构之间反向平盘。在此过程中，中资银行获得无风险佣金，但大部分收益归境外金融机构。之所以出现如此多的“背对背”交易，主要由于中资银行产品设计和定价能力不到位。

　　“(文件)将会(对衍生品交易)提出更高的要求，把以前的一些有关衍生品交易的规定更加具体化。”一位接近银监会的人士说。

　　去年秋，随着金融危机爆发，一大批境内企业和机构从事衍生品交易后出现大面积亏损，最典型的是欧元CMS(Constant Maturity Swap，固定期限互换利率)。去年年中，欧元长短期利率出现罕见倒挂现象，这一小概率事件致使原以为风险不大的企业蒙受惨重损失。

　　一位股份制银行人士告诉CBN，一些国有银行去年在市场上大力推荐欧元CMS产品，“企业和银行损失都很大”。

　　今后类似欧元CMS的将境外利率风险套入境内的产品可能遭遇禁令。一家股份制银行的资金部总经理告诉CBN：“今后比较复杂的产品，与汇率、利率风险没有关系的、非对冲性质的衍生产品都不鼓励做，和企业主营业务无关的、放大风险的、高杠杆的衍生产品都不是鼓励发展的方向。”

　　“衍生品门”陆续曝光后，3月国资委紧急下发通知要求央企全面清理各类金融衍生业务，一系列巨亏事件亦引起银监会重视。银监会主席刘明康在4月的一个会议上提出，坚决反对在高杠杆率下搞金融创新，坚决反对产品复杂化，在无透明度的情况下推进金融创新，也坚决反对严重脱离实体经济和实际需要的金融创新。

　　金融危机教训之一是重新审视境内衍生品市场的发展。上述知情人士认为，一些复杂的衍生品超出投资者认知范围和实际需求，而国内机构提供的衍生品往往不能满足企业避险需求。

　　上述股份制银行资金部总经理认为，有风险要正视，想办法降低风险，但在选择避险方式时，不能降低此风险时又扩大彼风险。“中资客户要坚持的原则是做好主营业务，同时降低风险，千万不要试图从不懂的领域里赚钱。”

　　在研究出台规范期间，银监会曾派专人赴上海开展市场调研，并听取相关企业、机构和国资部门意见。

　　3. 四大行七月新增贷款约1700亿元

　　七月四大国有商业银行新增人民币贷款约为1700亿元。其中，中国银行新增贷款约为800亿元，建设银行新增贷款约为600亿元，工商银行新增贷款在300亿元以下，农业银行新增贷款则可能为负增长。

　　交通银行研究部8月1日发布的报告预测，7月新增贷款约为5000亿元至6000亿元，这意味着四大行在7月新增贷款中的占比将下降到30%多，而6月底这一数据为44.6%，一季度末则为50.5%。

　　分析人士认为，四大行与中小银行比较，由于上半年配合大型项目建设，四大行贷款已得到较为集中的投放；下半年信贷需求将以地方政府配套建设和中小企业投资复苏为主，这种情况下股份制银行和城商行贷款增速或将高于四大行。但四大行之间仍将有信贷增速快慢之别。

　　上半年，中行境内行人民币贷款较年初新增9019亿元；农行新增本外币贷款8589亿元人民币；工行人民币贷款新增8255亿元；建行人民币贷款新增7085亿元。但建行在3月，工行在6月开始放慢信贷增速，而中行和农行则一直将信贷高速增长的势头维持到年中。

　　中行7月将“平稳增加规模”作为下半年信贷投放策略，分析人士认为，中行欲改变海外业务比重过大局面，人民币贷款“一马当先”属于意料之内。但对于同样急于扩大市场规模、以尽快达到上市标准的农行而言，“负增长”似乎不符合其年中工作会议所定“发展是第一要务”的基调，其下半年信贷政策仍有待观察。

　　此外，由于3月左右银行放出大量票据，到7月大部分票据都应到期，可以将票据融资置换为中长期贷款，也成为7月信贷增速大减重要原因之一。

　　4. 美国7月份ISM制造业活动指数上升

　　美国供应管理学会(Institute for Supply Management, 简称ISM)周一公布，7月份制造业活动指数由6月份的44.8升至48.9，高于此前预计的46.5。这一结果表明，制造业活动的萎缩速度有所减缓，尽管仍然低迷，但正在稳步走出衰退的低谷。指数低于50表明制造业活动萎缩。

　　负责此项调查的Norbert Ore称，尽管让很多制造业者确信复苏近在眼前存在困难，但上述数据表明，如果这种势头延续下去，则第三季度制造业将实现增长。

　　报告出现明显改善。7月份生产指数升至57.9，6月份为52.5；新订单指数升至55.3，6月份为49.2。

　　就业状况依旧低迷。7月份就业指数为45.6，6月份为40.7；库存指数萎缩速度减缓，为33.5，6月份为30.8。

　　通货膨胀继续加剧。7月份价格指数为55.0，6月份为50.0。

　　5. 中国经济向内需型转变

　　全球金融危机为中国的经济转型提供了契机，最终的结果可能带来明显的转变，即由内部推动的可持续增长。

　　中国对外贸易的下降激化了国内消费能否弥补这一窟窿，以保持经济稳定增长的争论。中国政府制定的今年的国内生产总值(GDP)增长目标为8%。

　　根据波士顿咨询公司(Boston Consulting Group)最新发布的白皮书，中国的增长轨迹正在摆脱过去的出口导向型模式，开始明显转向了对国内需求的重视。这份报告援引总部位于北京的研究机构龙州经讯(Dragonomics)的研究称，个人、企业和政府的最终消费支出将对GDP增长做出最大的贡献，也是支持从出口转型的关键。预计中国的出口在今后几年中还将持平甚至进一步下跌。

　　以下是这份报告的一些主要观点：

　　消费支出的增长“不可避免”。改革医疗卫生、土地所有权和金融服务业等看似不同的政策最终都将解放更多的家庭资源，刺激个人消费。

　　政府正在经济领域发挥更大作用，推动汽车和电子等主要国内产业的整合和改革，这些行业占到了GDP的40%。

　　国内企业正在采取行动，获得了能在国内外成功的资源，并从政府支持本土产业的政策中收益非浅。

　　与台湾经贸关系的迅速改善能够推动大陆企业，预计海峡两岸的贸易与投资活动会对整个经济产生“经济倍增效应”。

　　6. 7月一线城市楼市成交量集体回落

　　在经过上半年的持续发力后，7月全国楼市出现区域调整的局面。30个城市的商品住宅总成交面积环比下跌约4%，其中有15个城市的商品住宅成交面积环比下降，北京、上海、广州、深圳4个一线城市还首次出现月成交量全部下跌的局面。

　　佑威楼市通系统对上海楼市的监测显示，7月上海商品住宅成交面积为194万平方米，环比6月减少5.37%。这也是上海楼市成交量在持续6个月的上涨后首次出现下跌。根据对北京房地产交易管理网的数据统计，7月北京期房商品住宅的销量为12840套，剔除其中的经济适用房和限价房外的期房商品住宅签约套数为10862套，日均约350套，较6月的日均385套下跌9.1%。不过，这是北京楼市继5月之后今年出现的第二次回调。广州官方房地产网阳光家缘网的网签数据显示，7月广州楼市供成交6653套，比6月的10502套下降36%，更只有5月量的一半。还有深圳国土房产部门的统计数据显示，7月深圳新建商品住宅销售面积为54.83万平方米，环比6月下降17.4%。广州和深圳都已是连续第二个月出现成交下降。在业内看来，一线城市的楼市成交局面出现调整都是属于冲高回落。“成交量下降是迟早的事，拿上海来说，不但是连涨了好几个月，而且已经涨到了一个新的历史高位，它不下来我们反而要担心。”克而瑞中国研究中心总经理陈啸天坦言。中原地产的分析师则表示，7月本是传统楼市淡季，供应量有所减少，而成交放缓也是由于积存的购买力在上半年已经消化掉很多了。

　　除了一线城市外，值得一提的是，楼市成交量的调整正呈现区域化局面。中国指数研究院的报告显示，在其跟踪监测的30个城市中，7月有一半城市出现住宅成交面积环比下滑。其中，华南和华东地区的城市表现最为明显，如华南的厦门降幅超过20%、东莞超过6%，华东的杭州降幅超过30%、温州降幅超过20%、宁波降幅超过10%等。

　　【海外市场】

　　1. 亚太股市周一多数上扬

　　亚太股市周一多数上涨，受大宗商品价格上扬的带动，资源类股和航运股涨势强劲。数据显示中国制造业活动在7月份加速回暖。

　　东京股市收盘小幅走低，三菱UFJ金融集团(Mitsubishi UFJ Financial Group)等银行股上涨，帮助缓和了佳能(Canon)等出口商类股获利回吐对大盘构成的冲击。日经指数收盘下跌4.36点，至10,352.47点，跌幅0.04%。包括东京证交所一部所有股票的东证指数收盘涨7.30点，至957.56点，涨幅0.8%，为连续第十二个交易日收高。

　　香港股市收于近11个月高点，中国大陆股市的持续上扬为港股带来提振。但香港股市的成交额较前几个交易日有所下降，主要因部分投资者在上半年公司业绩发布前持观望态度。恒生指数收盘涨233.93点，至20,807.26点，涨幅1.1%。这是该股指连续第三个交易日上扬，而且创下2008年9月8日收于20,794点以来的最高收盘价。

　　中国股市收盘创14个月高点，因中国7月份采购经理人指数(PMI)引发了投资者对出口增长的预期，从而推动船运类股上扬，同时钢材期货价格上涨也推高钢铁类股。基准上证综合指数收盘涨1.5%，至3462.59点，为2008年5月23日收于3473.09点以来的最高收盘点位。深证综合指数收盘涨2.0%，至1140.54点。

　　澳大利亚股市升至九个月高点，受银行业评级被上调、贱金属价格走高及投资者轮动买盘等多重因素提振，不过银行假期导致市场交投受到抑制。基准S&P/ASX 200指数收盘涨19.4点，至4263.4点，涨幅0.5%，盘中创出去年11月以来的最高点位4282.9点。

　　新加坡股市收盘走高；华侨银行(OCBC)强于预期的业绩表现和美国股指期货的积极指引推动新加坡股市尾盘上涨。基准的海峡时报指数收盘上涨22.44点，至2,681.64点，涨幅0.8%。股市今日成交23.7亿股股票，上周五的成交量为28.4亿股。

　　2. 美国和欧洲股市纷纷上扬

　　巴克莱(Barclays)和汇丰控股(HSBC)的强劲利润推动金融类股再次走高，大宗商品需求的猛增使美国铝业(Alcoa)和博地能源公司(Peabody Energy)走高，带领美国股市周一收于近9个月来的最高水平。

　　道琼斯工业股票平均价格指数收盘涨114.95点，至9286.56点，涨幅1.25%。这是该指数连续第三个交易日收盘走高。标准普尔500指数收盘涨15.15点，至1002.63点，涨幅1.53%。道指和标准普尔500指数均收于2008年11月4日以来的最高收盘点位。

　　纳斯达克综合指数收盘涨30.11点，至2008.61点，涨幅1.52%，为去年10月1日以来首次收于2000点以上。

　　金融类股涨幅居前，主要得益于巴克莱和汇丰控股的上半年业绩报告。巴克莱业绩增长的主要动力来自美国业务，从而进一步增强了投资者对银行业危机可能减弱的预期。

　　欧洲股市周一收盘大幅上扬，银行股涨幅居前，因为有报导称瑞银(UBS)或免予美国政府处罚，同时汇丰控股(HSBC Holdings)业绩好于预期也提升了市场人气。

　　道琼斯欧洲斯托克600指数收盘涨1.6%，至228.43点，为去年11月4日以来最高收盘水平。

　　德国DAX指数涨1.8%，收于5,426.85点。法国CAC-40指数涨1.5%，收于3,477.80点。

　　英国富时100指数涨1.1%，收于4,682.46点，为去年10月3日以来最高水平点位。

　　荷兰国际集团(ING)的股票策略师将斯托克600指数第四季度的目标点位从201点上调至230点，并将2010年第四季度目标点位从240点上调至260点。

　　3. 油价逼近年内高点 投资者对经济前景抱有信心

　　纽约商交所原油期货周一结算价创6周高点，因美元兑欧元跌至年内低点、投资者对全球经济前景越来越乐观。

　　纽约商交所九月轻质低硫原油期货结算价涨2.13美元，至每桶71.58美元，涨幅3.1%。ICE期货交易所布伦特原油期货合约结算价涨1.85美元，至每桶73.55美元，涨幅2.6%。

　　油价目前已较7月中旬的低点上涨了20%，投资者对经济好转的信心抵消了对需求的担忧。经济数据在周一给原油期货带来提振，数据显示中国的工业活动有所增长，欧洲和美国的制造业下滑速度也出现放缓。

　　投资者相信经济正在逐步回归正轨，他们将资金从相对避险的美元市场转移至商品、股票等高风险资产。对于持有非美元货币的投资者而言，美元的走软令以美元计价的原油期货变得更为便宜。欧元兑美元最新报1.4410美元，周一早些时候该汇率一度涨至去年12月以来的最高水平。

　　即使原油需求承压，市场中的原油供应量却在持续上升。油价的上涨令石油输出国组织(Organization of Petroleum Exporting Countries, 简称：欧佩克)部分成员国提高了原油产量，违反了去年达成的日减产420万桶的协定。根据道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires)的调查，欧佩克成员国目前对减产规定的遵守率为73%左右，低于今年早些时候的81%-84%。

　　九月RBOB汽油期货合约结算价上涨5.67美分，至每加仑2.0693美元，涨幅2.8%。九月取暖油期货合约结算价上涨3.88美分，至每加仑1.8713美元，涨幅2.15%。这两个合约今天都是第一天作为近月合约开始交易。八月RBOB汽油期货到期时报每加仑2.0448美元，八月取暖油期货合约到期时报每加仑1.7938美元。

　　纽约（道琼斯）--纽约商交所原油期货周一结算价创6周高点，因美元兑欧元跌至年内低点、投资者对全球经济前景越来越乐观。

　　纽约商交所九月轻质低硫原油期货结算价涨2.13美元，至每桶71.58美元，涨幅3.1%。ICE期货交易所布伦特原油期货合约结算价涨1.85美元，至每桶73.55美元，涨幅2.6%。

　　油价目前已较7月中旬的低点上涨了20%，投资者对经济好转的信心抵消了对需求的担忧。经济数据在周一给原油期货带来提振，数据显示中国的工业活动有所增长，欧洲和美国的制造业下滑速度也出现放缓。

　　投资者相信经济正在逐步回归正轨，他们将资金从相对避险的美元市场转移至商品、股票等高风险资产。对于持有非美元货币的投资者而言，美元的走软令原油期货变得更为便宜。欧元兑美元最新报1.4410美元，周一早些时候该汇率一度涨至去年12月以来的最高水平。

　　即使原油需求承压，市场中的原油供应量却在持续上升。油价的上涨令石油输出国组织(Organization of Petroleum Exporting Countries, 简称：欧佩克)部分成员国提高了原油产量，违反了去年达成的日减产420万桶的协定。根据道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires)的调查，欧佩克成员国目前对减产规定的遵守率为73%左右，低于今年早些时候的81%-84%。

　　九月RBOB汽油期货合约结算价上涨5.67美分，至每加仑2.0693美元，涨幅2.8%。九月取暖油期货合约结算价上涨3.88美分，至每加仑1.8713美元，涨幅2.15%。这两个合约今天都是第一天作为近月合约开始交易。八月RBOB汽油期货到期时报每加仑2.0448美元，八月取暖油期货合约到期时报每加仑1.7938美元。

　　4. 北美汇市：美元跌至年内低点，因经济复苏预期进一步增强

　　纽约汇市周一，美元兑几乎所有主要货币跌至年内最低水平，因有迹象显示全球经济正在复苏。

　　在股票和大宗商品市场上涨带动下，避险资金流向发生逆转。投资者对欧元和澳元等高风险、高收益货币的需求开始增大。

　　中国、欧元区和美国强于预期的制造业数据推动股市和大宗商品市场走高。

　　富国银行(Wells Fargo Bank)外汇策略部门主管Nick Bennenbroek表示，股票市场和美元之间的反向关系依然是影响外汇市场的主要力量。

　　美元指数周一跌至年内低点。另外，美元兑欧元和波兰兹罗提跌至七个多月低点，兑英镑跌至九个多月低点，兑巴西雷亚尔跌至10个月低点。加元、澳元、新西兰元、瑞典克朗和挪威克朗兑美元均升至年内高位。除美元外，其他避险货币也纷纷下挫。日圆兑欧元跌至七周低位。欧元兑瑞士法郎盘中最高升至1.5286瑞士法郎。