财经新闻

　　1.惠誉：2015年中国经济增速将回落至6.8%

　　国际评级机构惠誉(Fitch)周二(3月31日)确认中国长期本外币发行人违约评级(IDR)为A+，评级展望为稳定。惠誉称，从几乎任何一种角度看中国宏观经济的表现都是强劲的。

　　中国优先无担保本外币债券发行人评级也被确认为A+。国家上限评级被确认为A+，并且短期外币IDR为F1。

　　惠誉表示，中国到2015年的五年平均增长率为7.8%，比A评级的中值3.1%或AA评级中值3.2%要高出一倍以上。不过，中国出色的经济增长表现伴随着持续的不平衡及脆弱。

　　惠誉预计，随着中国经济进行调整和再平衡，2015年中国经济增速将回落至6.8%，2016年为6.5%，远低于2001-2010年间10.5%的平均增长水平。

　　惠誉的基准情境是，中国相对顺利的转向减少对信贷的依赖、更多的依靠消费拉动的经济增长道路，并且中国经济增速可能会下降。不过，中国经济的结构性问题可能会给这一相对良好的预期情境带来各种各样的风险。

　　根据惠誉的估计，到2014年年底，中国合计债务规模占其国内生产总值(GDP)的比重升至242%，高于2008年年底时128%的水平。惠誉预计债务规模将在2015年进一步增长，令系统性风险加大。此外，与评级为A级的主权国家的普遍情况相比，构成中国金融系统的银行业的自身信贷情况较弱。惠誉认为，外界有关2014年底商业银行不良贷款率为1.25%的报导可能严重低估了实际水平。尽管近期监管部门采取行动对2009年以来不断扩散的影子银行活动加以控制，但风险因素仍然与其相关。

　　惠誉还称，有关部门已经承诺进行一系列的结构性改革，这有可能为未来更具可持续性的增长奠定基础。存款利率自由化可能有效地将财富从杠杆率较高的企业朝着净储蓄者——家庭转移，从而成为再平衡的一个强力引擎。反腐行动虽说被视为领导层集中权力的一个政治策略，但也可能通过减少腐败而改善资源分配。

　　2.今年水利投资将超4880亿 近半重大工程在西部

　　今年重大水利工程项目建设投资将提速。

　　水利部副部长矫勇昨日表示，今年将新开工27个重大水利工程项目，其中接近一半项目在西部。新开工项目较去年增加10个，而投资规模也将在去年4880亿元的基础上进一步增长。

　　国新办昨日就节水供水重大水利工程建设等情况召开新闻发布会。矫勇在会上透露，今年水利投资重点将向重大水利工程建设倾斜，投资规模要占到全部水利投资的45%左右。

　　为稳增长，去年国务院常务会议提出，加快推进172项节水供水重大水利工程建设。

　　“目前重大水利工程已开工的57个项目要加快建设，今年还要再开工27个项目，目前已经全部立项，年内将陆续开工建设。”矫勇说。

　　就投资区域而言，水利工程重点在西部。据矫勇介绍，去年新开工的17项就有10项是在西部。包括西江大藤峡、陕西引汉济渭、贵州毕节夹岩水库等，其中，仅夹岩水库国家投资就达到183亿。

　　而今年拟开工的27项，接近一半的项目在西部，“十三五”还会有一批项目放在西部，来支撑我国西部大开发的战略。

近年来，我国水利项目投资每年都保持数千亿投资规模，2014年水利投资总规模达4880亿左右。

　　在全国两会上，李克强总理在2015年政府工作报告中再次释放强投资信号：“今年再开工27个项目，在建重大水利工程投资规模超过8000亿元”。

　　市场分析人士认为，“在建投资总规模”是该年在建项目计划投资总额，包括过去累计已完成的投资和以后年度尚需完成的投资。因此，今年新增投资不大可能有8000亿元之多。

　　但从矫勇昨日透露的“今年的规模还会进一步增长”来看，今年投资规模会超过去年的4880亿元。

　　但这仅仅是国家财政的投资，实际投资规模或不止于此。国家发改委、财政部、水利部日前刚刚联合发文，鼓励社会资本以特许经营、参股控股等多种形式参与重大水利工程建设运营。

　　据记者了解，对于社会资本参与重大水利工程建设运营，国家今年将展开试点，初步考虑，四川省李家岩水库、重庆市巴南观景口水库、新疆大石峡水利枢纽等西部水利工程将列入第一批试点项目名单。

　　3.存款保险缴存压力不大 降准等宽松政策或配套出台

　　3月31日，国务院正式发布第660号国务院令，称《存款保险条例》将于2015年5月1日起施行。

　　《条例》规定，存款保险实行限额偿付，最高偿付限额为人民币50万元。中国人民银行会同国务院有关部门可以根据经济发展、存款结构变化、金融风险状况等因素调整最高偿付限额，报国务院批准后公布执行。

　　21世纪经济报道记者从人行相关人士处获悉，相关领导此前在央行的一次会议上提过5月1日推出存款保险制度的想法。

　　事实上，央行高层也对存款保险制度的推出进行过“表态”。

　　今年3月“全国两会”期间，央行行长周小川也曾表示，存款保险制度作为金融改革重要的一步棋，已经经过一段时间紧锣密鼓的准备，并于去年末公开征求意见。征求意见结果总体是正面的，这就说明成立存款保险的机制，各方面条件已经基本成熟。

　　存款保险制度的推出，将对不同银行以及整体市场流动性带来怎样的影响，利率市场化是否将加速疾走？31日晚，21世纪经济报道就此专访了民生证券研究院执行院长管清友和民生银行(9.7 -0.92%,咨询)（600016，股吧）首席研究员温彬。

　　《21世纪》：存款保险制度推出后，将对不同的银行带来怎样的影响？

　　管清友：从对银行利润的影响来看，2014年年底，商业银行净利润总计为1.5万亿元，我们测算的一般性存款余额约为105万亿元（税率以25%计）。若存款保险平均费率在0.04%-0.08%的区间，对整个银行业的净利润影响约为2.5%-5%。由于一般性存款余额较大，因此，缴纳保费对银行利润有一定冲击。

　　至于对不同金融机构的影响，存款保险从隐性到显性，大额存款可能会偏向国有银行，中小银行负债成本会有上升可能。不过，50万的赔付上限还是为日后的民营银行的推出和发展挪腾了空间。存款保险制度推出和未来利率市场化进程加快，深耕资产收益率更高的小微企业的银行会受益。

　　温彬：尽管对不同规模的银行会实行不同费率，总体上对银行财务影响有限。短期内，中小银行，特别是新设立的民营银行有一定的揽储压力，正是这种市场竞争机制，会促使银行加快战略转型和创新步伐，进行市场和客户细分，实施差异化战略，以适应利率市场化的到来。

　　温彬：大额存单面向企业和居民发行，存款上限择时取消。可能也有过渡措施：简化存款期限，比如仅保留一年期和活期存款利率，其他期限由银行自主定价。

　　在存款保险制度出台、隐性担保转变为显性担保后，预计不会出现存款的大规模搬家和存款分散化的现象。对存款人来说，关注银行的信誉和经营状况是必要的，也会对银行经营行为起到监督作用。但就存款安全性而言，除了绝大多数存款都可以得到存款保险外，超过50万以上的部分，也会从破产银行的清算资产中得到一部分补偿。从美国实施存款保险制度的经验看，当银行出现支付危机时，通常会由另外一家银行接管承担存款偿付义务。

　　《21世纪》：存款保险制度的费率尚没有进行明确，但这一指标对金融机构及政策效果影响较大，预计费率将如何确定？

　　管清友：预计我国会推出以基于风险的（可能的监管指标是资本充足率）差额费率。

　　有两种类别差别费率机制：一类是基于投保银行类别简单确定差别费率，比如对国有银行、股份制银行和城商行确定不同的费率；另一类是根据资本充足率或多种监管指标设计的基于风险的差别费率。前者还是没有消除道德风险问题，同一类别银行的风险和资质区别较大，仍会导致同一类别内的“好”的银行补贴“坏”的银行；后者为投保银行稳健经营提供了正向激励，对投保金融机构的风险承担行为形成约束。

　　但基于风险的差别费率也并非完美。一方面，风险高的投保金融机构将承担过多成本，可能使该金融机构经营压力加剧。另一方面，基于风险的差别费率可能加大不稳定性，在银行业繁荣发展时自动减少保费，而在银行业低迷与危机时自动增加保费。

　　《21世纪》：银行缴纳保费，会对流动性带来怎样的影响，又是否需要相应降准等宽松政策对冲？

　　温彬：条例中没有明确规定具体费率，估计比例不会很高，对流动性影响有限。至于是否会配套货币宽松政策，降准也是一个替代措施，但可能主要看外汇占款的变化。

　　管清友：对股市流动性的影响偏正面。存款保险制度推出后，由于只有50万元以下才全额赔付，可能会导致大众将存款转化为信托、保险、银行理财等理财产品的需求增加，从而利好市场资金面。同时，存款保险推出后，银行缴纳保费会对净利润有影响，应该会配套降准等宽松政策。

　　《21世纪》：此前监管高层表示条件成熟今年有望完全利率市场化，作为利率市场化的关键一步，存款保险制度今年5月即将实施，那么，利率市场化接下来的步骤如何？管清友：存款保险制度推出，预示着存款利率市场化进程加快。

　　金融市场

　　1.亚太股市多收低 投资者获利了结情绪浓厚

　　亚太股市周二(3月31日)收盘多数收低，因投资者获利了结情绪浓厚。

　　日本股市日经指数周二收低，回吐稍早涨幅，因为投资者在本季度最后一个交易日了结获利。日经指数跌1.1%至19206.99点，盘中走势震荡，早盘一度触及19607.25点。日经指数本月上涨2.2%，连续第三个月录得月线升幅。该指数1-3月共上涨10%，为连续第四个季度上涨。东证股价指数跌0.9%至1543.11点，JPX日经400指数跌1.1%至14022.96点。

　　沪深两市今日双双高开，地产、券商、银行等权重股早盘集体拉升，沪指涨近1%站上3800点，最高上摸3835点，再创7年新高，深成指高开后震荡盘整，最高上探13538.29点再创逾52月新高。然而好景不长，前期大涨的一带一路、工程机械等走势低迷，沪指盘中翻绿并失守3800点，创业板逆市涨逾2%，两市“跷跷板”现象明显。沪指午后开盘后维持震荡，3800点多次得而复失，14：00过后，沪指跳水翻绿，之后银行、券商，房地产、基建等权重股集体砸盘，沪指直线下挫跌逾1%，创业板指[1.95%]则强势护盘涨近2%。截至收盘，沪指报3747.90点，跌38.67点，跌幅1.02%，成交7213亿元；深成指报13160.66点，跌32.65点，跌幅0.25%，成交5786亿元；创业板报2335.17点，涨44.70点，涨幅1.95%，成交1010亿元，两市成交再过万亿，达到1.3万亿，放量明显。恒指延续昨日升势，继续向好，高开258点，报25113点。开市后恒指升幅收窄，最低见24876.37点，收盘时未能重上25000点重要关口。截至收盘，恒指报24900.89点，涨45.77点，涨幅为0.18%；国企指数报12346.09点，涨39.53点，涨幅为0.32%；红筹指数报4650.05点，涨11.74点，涨幅为0.25%。大市全日成交1489亿港元，成交额再破千亿港元。

　　韩国股市周二收高，受惠于美国股市上涨以及中国采取举措支持经济。韩国综合股价指数收高0.5%至2041.03点。该指数3月上涨2.8%，为7月来最大月线涨幅；第一季上升6.5%。

　　台湾股市周二第二日收高。分析师指出，季底作帐需求令大盘展开跌深反弹，指数重新回到五日均线之上。接下来观察能否守稳9500点，完成高档整理后或有再上攻机会。台湾加权股价指数收涨0.68%，报9586.44点。证券交易所周二资料显示，外资及陆资在台股卖超20.25亿台币，连续六日卖超合计387.39亿台币。

　　2.纽约股市三大股指31日收跌

　　纽约股市三大股指在2015年第一季度的最后一个交易日收跌。

　　美国经济研究机构世界大型企业研究会3月31日公布的报告显示，美国消费者信心指数继2月份下跌后，3月份反弹回升至101.3，好于市场预期，上涨的主要原因是消费者短期内对就业和收入前景的预期改善。

　　标准普尔公司31日发布的标普／凯斯席勒房价指数报告显示，今年1月份美国大城市房价继续保持平稳上涨。但1月份美国全国房价指数环比微降0.1%，同比上涨4.5%，低于去年12月份的4.6%。

　　标普指数委员会主席戴维?布利策在报告中表示，消费者信心指数保持在一个较高的水平，有望支撑未来美国房价继续上涨。但目前房地产市场也面临不少困难，如房价上涨幅度几乎是工资涨幅的两倍，这将给潜在购房者带来压力，并加大美联储加息风险。

　　美国里士满联邦储备银行行长杰弗里?拉克3月31日发表讲话认为，美联储在短期内启动加息是很有可能的。分析人士认为拉克的表态略显鹰派，在一定程度上令当天大盘承压。

　　截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下挫200.19点，收于17776.12点，跌幅为1.11%。标准普尔500种股票指数下跌18.35点，收于2067.89点，跌幅为0.88%。纳斯达克综合指数下跌46.56点，收于4900.88点，跌幅为0.94%。