财经新闻

　　1.银监会摸底并未叫停信托配资业务 伞形信托渐淡出

　　A股震荡反弹之际，市场对于监管层清理配资的传言格外敏感。日前，市场对一则银监会叫停配资的传闻高度关注，据记者了解，截至目前，银行、信托等机构的配资业务都仍正常开展。

　　“目前我们的配资业务都还在正常开展，并没有被监管层叫停。”某大型国有银行人士15日明确告诉记者。他进一步补充表示，配资业务目前主要分为对接伞形信托的配资业务和对接单一的结构化信托配资业务两大类，“现在对于伞形信托的配资需求，银行方面确实比较谨慎，很多银行都已经暂停了对伞形信托的配资业务，但是对结构化信托的配资仍照常进行。”

　　平安证券[微博]银行业分析师也告诉记者，7月14日下午银监会确实召集主要信托公司对银行、信托资金入市的渠道及规模进行摸底，但暂未听说银监会已经叫停配资业务。

　　需要关注的是，证监会[微博]发布新规《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》（下文简称“19号文”），中国证券登记结算公司也重申实名制要求，并称将组织专项检查。严格落实证券账户实名制，进一步加强证券账户管理，强化对特殊机构账户开立和使用情况的检查，严禁账户持有人通过证券账户下设子账户、分账户、虚拟账户等方式违规进行证券交易成为当前规范市场配资业务的重点。

　　“我们也看到了证监会的这一最新规定，所以对于伞形业务，虽然监管层还没有叫停，但在今年4月份证监会要求券商不得为场外股票配资、为伞形信托提供数据端口等服务或便利这一规定出台后，伞形信托的发行就受到了较大的影响，各家信托公司都停止了开新伞的业务。”沪上某信托公司副总如此描述行业最新情况。

　　其同时指出，单一的结构化信托配资业务是一项已经运作多年的成熟业务，风控措施较好，因此目前仍在正常开展中，“对于单一的结构化信托配资业务，我们认为优先级资金的风险是可控的。”

　　在银行业内人士看来，伞形信托业务之所以被监管层严格规范，重要原因在于其母伞下可设立的子伞层面的风控问题。据介绍，在伞形信托业务中，信托公司充当的是一个“主承包商”的角色，通过旗下的母伞设立的子伞单元，信托公司再把来自于银行的优先级资金分配给各个配资平台，“这些配资平台很多都是通过线上发展业务的，对接的是HOMS系统，这里的风控盲点在于银行或信托的尽职调查无法做到配资的最底层，同时HOMS系统也可能造成虚拟账户的运作，使得资金的最后监控出现风控漏洞。”

　　而相关配资业务的规模，也一直是市场各方关注的焦点。就在7月初，华泰证券的一份研究报告曾对此前市场的配资情况进行过梳理。该份报告指出，场内场外配资的总体规模在3.3万亿元左右，银行理财资金流入场内的两融融资和场外的配资的总额估计在1.6万亿元左右，占3.3万亿元的股市融资规模的50%左右，其中场内融资约10000亿元，两融融资8000亿元，收益互换2000亿元。

　　至于场外配资部分，华泰证券的研报估计，前期配资规模峰值预计在1.2-1.5万亿元左右，其中有约6000亿元资金是来自于银行理财资金。经历后期市场的深度调整和平仓逐渐爆发，预计配资规模回落至8000亿元左右。

　　“如果银监会真的要对配资业务进行规范，我们预计不会出现新增业务和老业务同时叫停的‘一刀切’模式。”前述银行业内人士如此分析。他指出，新老划断应该是未来规范举措的可能方向。“从目前市场上运行的伞形信托而言，其大量兴起在去年底，今年二季度以后就呈现下行趋势，因此存量规模并不大。”

　　而根据北京某大型信托公司人士的估算，因为伞形信托的存续期为1年，因此大量存量业务将在今年年底到期，加上之前市场调整造成的平仓等影响，该人士认为伞形信托的存量规模已经比高峰时期缩水至少20%，“目前银监会层面也没有明确规定不让做伞形信托业务，因此相信让存量业务慢慢退出市场，限制新业务的开展是大方向所在，这样做也不至于让A股市场再度发生剧烈波动。”

　　也有市场人士认为，鉴于此前杠杆资金的“双刃剑”作用，其助涨助跌效应还是会让监管层对其有所规范。未来市场上配资业务的增量可能面临更加严格的管控，比如区分单一性的结构化配资和伞形信托配资，对于代客理财资金和自有资金的入市也进行不同的认定和区分等等。

　　“在证监会、中登相继公布相关法规表态清理场外配资之后，清理配资已是多部委联合行动的趋势。”平安证券预计，作为最重要配资渠道和资金来源的银行、信托的监管方银监会，后续也应该会有相应表态。

　　2.房地产景气指数近7个月来首现回暖态势

　　经过半年的政策调整，房地产投资指数尽管仍处低位，但其景气指数首次出现回暖态势。

　　国家统计局7月15日公布的数据显示，1-6月房地产开发企业到位资金为58948亿元，同比上升0.1%，其中上半年个人按揭贷款7163亿元，同比上升10%，6月单月国内贷款和其他资金中的定金和预收款同比分别上升9.2%和12.7%；房地产景气开发指数为92.63，较上月上升0.2点，景气指数近7个月来首次出现回升，回升幅度为2014年以来最大。

　　此外，房地产市场销售情况已经出现明显回暖。根据国家统计局信息，1-6月商品房销售面积为50264万平方米，商品住宅销售面积为44389万平方米，同比分别上升3.9%和4.5%，为2014年以来该指标同比首次出现上升。其中6月单月商品住宅销售面积12454万平方米，同比、环比分别上升18%和44%。1-6月商品住宅销售额为28941亿元，同比上涨12.9%

　　链家地产市场研究部李巧玲表示，受2015年楼市回暖因素影响，近期新房去化率提高，房企投资积极性也有所上升，部分指标开始出现改善迹象。李巧玲认为，在各项托市政策的支撑下，房地产市场的悲观预期已有所改变，部分城市成交量出现反弹。随着市场回暖，在一线城市以及部分需求量较大的二三线城市，房企库存及销售回款各方面的压力将得到缓解。但对于库存压力较大的三四线城市来说，短期内去化压力依然巨大。今年房地产市场整体处于比较宽松的政策环境中，预计下半年，房地产市场整体或将逐渐走出低谷。

　　以北京新房市场为例，根据链家研究部统计，2015年上半年新建商品住宅网签量为4.8万套，同比大幅上升46%，其中6月单月纯商品住宅网签量创21个月新高，同比、环比分别大幅增长86%和26%。受益于中央层面多次表示支持首套及改善性住房需求，以及今年以来连续的降息、降准等利好政策，自二季度起，市场出现明显回暖，商品住宅销售面积与销售额均出现较明显增长，这也使得房企的定金和预收款水平有所改善，而近期连续多次的降息降准也在一定程度上降低了融资成本，对缓解房地产企业的资金压力产生了一定积极作用。

　　不过，市场的回暖并未带动开发商投资积极性。国家统计局数据显示，2015年1-6月份，全国房地产开发投资43955亿元，同比名义增长4.6%（扣除价格因素实际增长5.7%），增速比1-5月份回落0.5个百分点。其中，住宅投资29506亿元，增长2.8%，增速回落0.1个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为67.1%。

　　亚豪机构市场总监郭毅认为，房地产投资增速的持续下滑，与整体宏观经济形势的持续低迷不无相关，根据统计局数据，上半年全国GDP增速为7%，多项指标触底，宏观经济出现筑底，使得房地产开发投资动力不足。另外，在经历了数十年的集中规模开发后，部分二三线城市房地产市场已现饱和，大量四线城市甚至出现了房地产的产能过剩，只有一线城市和经济发达的一线半城市尚存一定市场空间，从全国整体情况看，房地产投资增速仍将保持低位运行。

　　开发商拿地积极性同样不高。国家统计局数据显示，1-6月份，房地产开发企业土地购置面积9800万平方米，同比下降33.8%，降幅比1-5月份扩大2.8个百分点；土地成交价款2866亿元，下降28.9%，降幅扩大3.1个百分点。

　　郭毅分析，上半年土地购置面积的减少主要源自两方面原因。首先，二三线城市甚至部分三四线城市由于近年来过快发展，市场出现饱和，对于未来房企持谨慎态度，因此“圈地”意愿不强；而对于一线城市来说，供地不足使得收缩战线的房企“购地无门”。2015年上半年北京土地市场新增土地供应仅33宗，这一数字也创造了近8年来的新低，不过随着楼市转暖，商品房去化速度加快，有实力的开发企业开始加紧布局，补充土地储备，预计下半年房地产开发企业土地购置面积将出现增长。

　　李巧玲称，从1-6月国内贷款额同比仍处于下滑状态可以看出，受地产风险因素影响，银行对房企放贷的意愿仍未得到明显改善，在一段时间内房企的投资及开发仍将受到抑制。而总体来看，当前房地产运行各项指标依然处于较低水平，此前房企积累的库存压力也依然较大。

　　3.四大证券报再度头版发文：政府维稳股市决心信心没变

　　国家统计局发布的二季度经济数据释放出经济企稳的积极信号。6月份部分经济指标有好转迹象，同时，政策致力于更加精准有效地实施定向调控和相机调控，也将为经济托底。若经济向好持续，三季度经济有望回升。在经济企稳向好、前期监管层各项稳定资本市场措施见效，以及市场高杠杆风险缓解的背景下，股票市场有望重回稳定发展的轨道。

　　从经济基本面来看，中国经济企稳与转型会为资本市场发展继续创造机遇，股市长期向好的基本面没有发生变化。从近期逐步趋稳的走势来看，市场内在风险因素已大为释放。目前，两融余额已从6月中旬的近2.3万亿元下降至不足1.5万亿元。同时，由于监管部门强力出手，场外配资已有一定程度下降。因此，尽管近期股指还有一定波动，高杠杆风险已大幅化解，意味着市场风险释放的“洪峰”已过。

　　当前政府稳定股市的决心和能力非常充足，困扰市场的流动性问题基本已解决。监管层已密集出台了针对性措施来稳定市场。21家券商集体出资1200亿元投资蓝筹ETF；央行也有力地支持了市场稳定计划，在降准降息外，通过再贷款方式向证券金融公司提供流动性；背靠央行流动性支持，证金公司已向五家基金公司申购2000亿元主动基金份额，并向21家证券公司提供2600亿元信用额度。多方合力护盘，已有效抑制了股市内部风险的交叉感染，并降低了市场的恐慌情绪。

　　从经济金融数据看，首先，今年以来，央行多次降准降息，货币政策宽松效果逐渐显现。6月M2增速略超预期，贷款多增、财政资金投放以及外汇占款转好是主要原因。6月社会融资、信贷增加较多，有利于为下半年经济运行提供融资支持。

　　其次，得益于基建投资发力和房地产投资增速下滑趋缓，工业增加值、投资、消费等主要指标在二季度呈回暖趋势。此外，6月以来，地方融资平台有所松动，地方债置换大规模推进，财政问题有所缓解。总体而言，货币政策宽松效果逐渐显现，房地产投资有望企稳。

　　再次，经济结构继续改善。第三产业对GDP增长贡献率为56.8%，比去年同期上升9.8个百分点，拉动GDP增长4个百分点，成为经济增长主要动力。社会消费品零售总额大幅反弹大幅超出预期，新的个性化、多样化消费需求正在引领消费升级，成为经济一大亮点。伴随着工业化走到后期以及人口老龄化加速等，在传统消费萎缩的同时，医疗、养老、健康产业、互联网相关、新能源新技术相关的产业会有一定发展，服务业、新兴产业在今后有望长期保持上升势头，继续改善经济结构，并成为经济成长新的推动力。

　　经济指标的止跌反弹，与今年以来各项改革措施出台不无关系。“一带一路”、长江经济带、京津冀协同发展等发展战略相继部署，支持创新创业、“互联网+”行动计划、“中国制造2025”等政策举措陆续出台，对培育经济运行内生动力、激发经济活力发挥了重要作用。

值得注意的是，尽管经济出现企稳迹象，但经济整体仍较疲弱。在信用总体扩张的同时，企业部门融资较差；工业增加值虽小幅反弹，但发电量仍处低位；投资小有反弹，但私人部门投资继续大幅下滑。未来经济稳中趋好，仍需政策呵护与扶持。预计下半年，随着房地产投资企稳、货币环境持续相对宽松，以及财政融资难题进一步化解，经济增速将在三季度出现回升。

　　同时，改革还有很大空间。未来，国企改革、财税改革、土地改革等改革措施落地，将对提高整个市场的资源配置效率十分有利。

　　长远来看，中国经济升级发展的根本是依靠改革创新。打造大众创业、万众创新和增加公共产品公共服务的“双引擎”，会给中国经济发展带来巨大空间。从微观层面看，企业是市场主体，也是创新主体，要继续实施创新驱动战略，抓住国家推出“中国制造2025”、“互联网+”行动和推进“一带一路”、国际产能合作的机遇，面向市场，贴近需求，着力提升核心竞争力和品牌塑造能力。从宏观层面看，要将大力推动大众创业、万众创新的政策方针真正落实，用实实在在的政策措施支持创新型企业特别是创新型小微企业发展，让各种创新资源向企业集聚，让更多金融产品和服务对接创新需求，从而助力中国企业用创新的翅膀飞向新高度。

　　总之，从各个角度而言，我们有理由对股市保持信心。随着市场震荡的逐步缓和，中国股市将回归稳定发展的轨道。

　　金融市场

　　1.亚太股市多收高 日本股市升至一周半高位

　　亚太股市周三(7月15日)多数走高，日本股市创下一周半以来的最高水平，缘于希腊局势缓解，且中国重磅经济数据优于市场预期。

　　日本股市日经指数周三升至一周半高位，因希腊债务危机最坏的情况已经过去让投资者感到宽慰，而且中国经济数据强于预期带来额外提振。日经指数收高0.4%，至20463.33点，创7月3日来最高收盘位。东证股价指数上涨0.5%至1646.41点，成交量只有20.45亿股，创逾三周最低。JPX-日经400指数升0.4%至14876.71点。

　　澳大利亚股市周三上涨1.1%，大盘普遍走升，得益于强劲中国数据的支撑。澳大利亚指数上涨58.8点，收报5636.2点，为连续第二日收涨，周一为收高1.9%。

　　沪深两市低开低走，开盘后沪指短暂拉升后跳水下行，盘中一度跌逾3%逼近3800点，近期强势的题材股全线重挫，仅靠银行等权重股勉强护盘，盘面上石油双雄有护盘迹象，临近午盘，银行和两桶油集体发力，沪指探底反弹跌幅缩小。午后开盘，沪指小幅拉升后再次直线跳水跌逾4%，失守3800点关口，题材股重挫，两桶油大涨独自护盘，临近尾盘，中石油逆天涨停，银行股暴力拉升，带动沪指惊险站上3800点。截至收盘，上证综指收盘报3805.70点，跌幅3.03%，成交额7005亿元。深成指数收盘报12132.4点，跌幅4.68%，成交额5455亿元。创业板跌4.99%，报2590.03点，成交额1355亿元。两市成交额1.25万亿，个股方面，两市逾1700股下跌，超1000股跌停。恒指今早跟随内地股市高开后震荡走低，盘中最低见24862.65点，跌幅达1.03%，之后跌幅逐渐收窄，重上25000点关口。截至收盘，恒指跌幅为0.26%，跌65.15点，报25055.76点，全日成交1046亿港元。

　　韩国股市周三收高，建筑类股领涨，因预期伊朗与六大国达成核协议后，来自伊朗的订单将增加；并且主板市场外资买盘也构成支撑。韩股综合股价指数上涨0.7%至2072.91点，上日收盘报2059.23点。初步数据显示，外资买超2302亿韩元(2.013亿美元)韩股。

　　台湾股市周三微幅收高。分析师指出，今天是期指结算日，台股随台期指开高后，在多方拉抬下，指数震荡终场收小涨，后续观察重点在明天台积电及大立光法人说明会能否释出利多。大盘加权股价指数收升0.14%报9,054.20点。台湾证券交易所周三资料显示，外资及陆资在台股转为买超18.74亿台币，中止连续八个交易日卖超共计465.91亿台币。

　　2.油价回落拖累能源股走低 美股小幅收跌

　　受累于美联储主席耶伦在国会作证重申年内加息预期以及伊朗核协议，美国股市收跌。伊朗核协议的达成料将令市场上原油供应过剩的局面加剧，能源股下跌。

　　FX168讯 美国股市周三(7月15日)小幅下跌，此前美联储主席耶伦在国会作证重申年内加息预期，且在稍后的交易中，能源股下跌盖过金融股上涨带来的提振。

　　道琼工业指数[-3.59%]下跌3.41点，或0.02%，至18050.17点；标准普尔500指数下滑1.55点，或0.07%，至2107.40点；Nasdaq指数下跌5.95点，或0.12%，至5098.94点。标普500指数结束四日连涨，此为1月以来最长升势。

　　根据BATS提供的交易所数据，美国各股票交易平台总计成交约58亿股，低于本月迄今日成交均值66.6亿股。纽约证交所下跌股与上涨股分别为1841和1223家，比率为1.51:1；Nasdaq市场下跌股与上涨股分别为1826和998家，比率为1.83:1。有30只标普500指数成份股触及52周新高，16只触及新低；有140只Nasdaq综合指数[-1.02%]成份股触及52周新高，64只触及新低。

　　美联储主席耶伦表示，她预计今年剩余时间经济将稳步增长，为美联储升息提供依据，但她并未直接暗示升息的时间或步伐。市场普遍预计美联储将在9月或12月升息。

　　美联储周三发布的褐皮书指出，5月中到6月底，美国经济活动继续扩张，能源价格回落扶助提振消费者支出，但仍拖累制造业活动。

　　根据汤森路透的估计，第二季美国企业营收预计将录得近六年来最大降幅，盈利料将下跌2.9%。

　　中国股市的不确定性和美元走强造成的影响也将是市场关注的焦点。尽管中国二季度国内生产总值（GDP）维持7%的增速，高于市场预期的6.8%，但投资者信心却未能得到提振。在昨日终结连三日反弹后，今日套牢盘出逃更为汹涌，股市好似回到了一周前"熟悉的节奏"。A股连续两个交易日下跌，千股跌停潮再现"江湖"，幸好在两桶油的奋勇护盘之下，沪指险守3800点。

　　能源股下跌1.6%，为标普500指数中跌幅最大的类股，因担忧伊朗石油出口增加会加剧全球供应过剩的局面，拖累油价走低。布兰特原油期货收涨1.46美元，报每桶57.05美元。美国原油期货收跌1.63美元，报每桶51.41美元。

　　“市场绝大多数时间都在昨日收盘位之上，但在收盘前回吐了涨幅，”Federated Investors的首席股市策略师Phil Orlando表示。

　　“如果油价继续走低，这将意味着市场假设伊朗核协议可能获得国会的批准，或国会不会推翻总统的否决，从而使大量伊朗石油供应流入市场。”

　　金融股上涨0.7%，扶助限制市场跌幅，受助于美国银行急升3.2%，报17.68美元。U.S.Bancorp跳涨3.8%，报45.53美元，这两家银行之前公布业绩。

　　Celgene劲扬7%，报131.39美元，盘中触及纪录高位135.98美元。该公司之前表示，将收购Receptos，从而将一种可能带来数十亿美元收入的药品加入其产品组合。

　　必胜客和肯德基的母公司百胜集团急跌2.9%，报88.88美元。该公司之前报告第二季营收连续第四个季度下降，表明在去年爆出食品安全丑闻后，其中国业务尚未扭转营收下滑的局面。

　　在英特尔和Netflix今日盘后公布业绩后，Nasdaq指数周四可能获得提振。英特尔盘后跳升5.4%，报31.30美元，Netflix急升10.4%，报108.20美元。