财经新闻

　　1. 三部委联合发文：个人持股超一年 股息红利免征个税

　　先是发文鼓励上市公司现金分红，紧接着出台新政减免股息红利税收，监管层为鼓励长期投资不遗余力。

　　周一晚间，财政部、国家税务总局、证监会三部委联合发布《关于上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》（财税[2015]101号）（下称“101号文”），对上市公司股息红利差别化个人所得税政策做出调整，范围覆盖新三板挂牌公司。

　　值得注意的是，经国务院批准，个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票，持股期限超过1年的，股息红利所得暂免征收个人所得税，范围惠及新三板挂牌公司，税收新政自9月8日起即实施。

　　此次税收政策调整，是在《财政部国家税务总局证监会关于实施上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》（财税〔2012〕85号）（下称“85号文”）文件的基础上进行的。

　　85号文规定，持股超过1年的，实际承担税负为5%。具体而言，持股期限在1个月以内（含1个月）的，其股息红利所得全额计入应纳税所得额，实际税负为20%；持股期限在1个月以上至1年（含1年）的，暂减按50%计入应纳税所得额，实际税负为10%；持股期限超过1年的，暂减按25%计入应纳税所得额，实际税负为5%。

　　此次调整，在85号文基础上再做减免。101号文规定，个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票，持股期限超过1年的，股息红利所得暂免征收个人所得税。

　　个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票，持股期限在1个月以内（含1个月）的，其股息红利所得全额计入应纳税所得额；持股期限在1个月以上至1年（含1年）的，暂减按50%计入应纳税所得额；上述所得统一适用20%的税率计征个人所得税。

　　换言之，个人投资者持股时间越长，其股息红利所得个人所得税的税负就越低。

　　上市公司派发股息红利时，对个人持股1年以内（含1年）的，上市公司暂不扣缴个人所得税；待个人转让股票时，证券登记结算公司根据其持股期限计算应纳税额，由证券公司等股份托管机构从个人资金账户中扣收并划付证券登记结算公司，证券登记结算公司应于次月5个工作日内划付上市公司，上市公司在收到税款当月的法定申报期内向主管税务机关申报缴纳。

　　“这次的优惠政策，不但涉及上市公司投资者，也惠及新三板投资者。”一位机构人士对《第一财经日报》表示，特别是对于在此次股市震荡中“被套”的股民，是比较大的受益。不过也有投资者对本报表示，因为上市公司分红本来就不多，税收优惠的实际影响恐怕有限。

　　统计显示，2014年沪深两市上市公司分红总计8024亿元。根据证监会统计，2013年，上市公司现金分红家数占比为72.4%，现金分红比例为34.5%；2014年，上市公司现金分红家数占比为73.2%，现金分红比例为33.51%。近年来上市公司整体现金分红水平是在不断提升的。

　　其中，国有控股上市公司、上市商业银行是现金分红的重要力量，以2014年为例，国有控股上市公司分红占现金分红总金额的76.9%，16家上市商业银行分红占总金额的比重达到48.4%。

　　事实上，为了鼓励上市公司现金分红，证监会、财政部、国资委、银监会等四部委刚刚在8月31日联合发布了《关于鼓励上市公司兼并重组、现金分红及回购股份的通知》（下称《通知》）。

　　《通知》称，为进一步优化现金分红制度，提高分红水平，要求上市公司具备现金分红条件的，应当采用现金方式进行利润分配。考虑到不同上市公司所处的行业、发展阶段和盈利水平存在较大差别，鼓励上市公司结合上述因素，增加现金分红在利润分配中的占比。鼓励具备分红条件的公司实施中期分红，增加分红频率，使投资者获得更及时的回报。

　　同时，《通知》表示要完善鼓励长期持有上市公司股票的税收政策，降低上市公司现金分红成本，提高长期投资收益回报。可以看到，101号文正是对上述税收政策做出的落实。

　　2. 三交易所拟引入指数熔断机制：设5%和7%两档阀值

　　9月7日，上交所、深交所和中金所联合发布了《关于就指数熔断相关规定公开征求意见的通知》。通知称，为防范市场大幅波动风险，进一步完善我国证券市场的交易机制，维护市场秩序，保护投资者权益，推动证券市场的长期稳定健康发展，经证监会同意，拟在保留现有个股涨跌幅制度前提下，引入指数熔断机制。

　　市场人士表示，指数熔断机制是在借鉴国际先进经验基础上的创新机制，是应对市场大幅波动的一种稳定机制。当前中国正处于监管部门把稳定市场、修复市场、建设市场有机结合起来，着力培育公开透明、长期稳定健康发展的资本市场之际，而“熔断机制”作为“建设市场”的重要措施之一，其推出无疑会在引导市场价格回归方面发挥积极作用，特别是在价格大幅波动情况下，为控制交易风险赢得思考时间和操作时间，缓释亢奋或恐慌的投资情绪，从而有利于稳定A股市场。

　　《证券日报》记者了解到，我国的指数熔断机制总体安排是：当沪深300指数日内涨跌幅达到一定阈值时，沪、深交易所上市的全部股票、可转债、可分离债、股票期权等股票相关品种暂停交易，中金所的所有股指期货合约暂停交易，暂停交易时间结束后，视情况恢复交易或直接收盘。

　　之所以选择沪深300指数作为基准指数，主要基于两方面考虑：其一是跨市场指数优于单市场指数；其二是在跨市场指数中首选沪深300指数，沪深300指数的市值覆盖率、跟踪指数产品的数量和规模都大于中证500指数。

　　同时，设置5%、7%两档指数熔断阈值，涨跌都熔断，日内各档熔断最多仅触发1次。

　　这同样基于两方面考虑：一是5%作为第一档阈值可以兼顾设置冷静期和保持正常交易的双重需要；触发7%的情况虽然较少，但属于需要防范的重大异常情况，应当一并考虑。二是双向熔断更有利于抑制过度交易，控制市场波动。

　　通知同时明确，分档确定指数熔断时间。具体看，触发5%熔断阈值时，暂停交易30分钟，熔断结束时进行集合竞价，之后继续当日交易。14:30及之后触发5%熔断阈值，以及全天任何时段触发7%熔断阈值的，暂停交易至收市。熔断至15:00收市未恢复交易的，相关证券的收盘价为当日该证券最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价（含最后一笔交易），期权合约的收盘价仍按相关规则的规定执行。

　　对于“特殊时段的安排”，通知明确，开盘集合竞价阶段不实施熔断；如果开盘指数点位已触发5%的阈值，将于9:30开始实施熔断，暂停交易30分钟；如果开盘指数点位触发7%的阈值，将于9:30开始实施熔断，暂停交易至收市。

　　针对上午熔断时长不足的问题，通知明确指出“下午开市后补足，午间休市时间不计入熔断时长”，以利于投资者调整申报。同时，熔断机制全天有效。考虑到境内A股市场尾市阶段容易出现非理性大幅波动，因此A股在尾市阶段仍进行熔断。

　　值得关注的一点是，在股指期货交割日仅上午实施熔断，无论触及5%还是7%引发的暂停交易，下午均恢复交易，以便股指期货计算交割结算价，平稳交割。

　　对于指数熔断范围及期现联动，通知同时明确，触发熔断时，沪、深交易所暂停全市场的股票、基金、可转债、可分离债、股票期权等股票相关品种的交易，具体熔断的证券品种以公告为准。股指期货所有产品同步暂停交易（包括沪深300、中证500和上证50股指期货），但国债期货交易正常进行。

　　此外，对于上市公司申请股票停牌、新股上市遭遇盘中临时停牌后，需要复牌的，如计划复牌的时间恰遇指数熔断，则需延续至指数熔断结束后方可复牌。若指数熔断结束而相关股票的停牌时间尚未届满的，则需继续停牌。

　　3. 国企改革指导意见获通过 未来30万亿国资进股市

　　随着一份长达20页国企改革纲领性文件的低调流出，国企改革指导意见终于靴子落地。

　　《经济参考报》记者从多家央企处证实，这份名为《关于深化国有企业改革的指导意见》目前已经下发至企业。国资委相关负责人对《经济参考报》记者表示，《关于深化国有企业改革的指导意见》已经中央审议通过，近期将正式对外公布。

　　按照文件目标，本轮国企改革给出了明确的时间表，将在2020年在国有企业关键性领域取得阶段性成果，国有企业公司制改革基本完成，培育大批具有国际竞争力的骨干国有企业。《经济参考报》记者梳理文件获悉，下一步国家将在国企分类的基础上，系统性筹建多个国资投资运营公司作为国企改革重要的平台，除了开展类似“淡马锡”政府直接授权运营公司履行出资人职责的试点外，将清理退出一批、重组整合一批、创新发展一批国有企业。

　　这就意味着，“淡马锡”式的国企改革将成为下一步改革的重头戏，国资委角色也将从“管资产”向“管资本”过渡。“国有资本投资公司通过产业资本与金融资本的融合，提高国有资本流动性，开展资本运作、进行企业重组、兼并与收购等，投资实业拥有股权，并对持有资产进行经营和管理。

　　下一步改革涉及的一些股权、产权交易都将在这个专业平台的基础上开展，同时还将逐步取代国资委管理企业的角色，将政府和企业剥离，建立更加市场化的企业经营制度。”一位央企人士对《经济参考报》记者说。

　　上述央企人士表示，国有企业改革将以市场化为导向，可能会有大量资产面临清理和退出，或者兼并重组，通过证券交易和产权交易将成为主要方式，但本次出台的顶层设计文件内容偏向于原则性、纲领性，还将配套具体的改革细化落实文件。“各个央企正在做这项工作，下一步会根据纲领性文件内容，并结合企业实际情况制定相应的更为细化的操作性细则。”上述人士透露。

　　事实上，国有资本投资运营公司不是第一次出现的概念。在国家层面上，2014年国资委就启动包括国有资本投资运营公司等“四项改革”试点工作，目前具体细节暂未披露；地方层面上，2015年山东启动组建国有资本投资运营公司试点，初步确定鲁信集团和省国有资产投资控股公司作为第一批试点改建成投资运营公司。“一旦监管体制改革取得突破，将对后续改革配套措施产生非常积极的推动作用，包括后期的混合所有制，国企资产证券化，兼并重组、薪酬和绩效考核改革以及市场化选聘等多项改革。”财富证券分析师赵欢表示。

　　这仅仅是方案透露出的国企改革重磅信号之一。记者获得的文件显示，《指导意见》分八大章节三十个内容，前三个内容分别阐述了国企改革的指导思想、基本原则和主要目标，从第二章节起对多个改革方案进行概括性阐述。改革方案包括分类推进国有企业改革、完善现代企业制度、完善国有资产管理体制、发展混合所有制经济、强化监督防止国有资产流失、加强和改进党对国有企业的领导等内容。

　　文件中明确，国有企业将分为公益类和商业类两类，在分类基础上混合所有制将提速，商业类国企将进一步向民企等多种所有制资本敞开大门，另一方面国企的并购重组会进入一个新的阶段，不仅国内市场上的兼并重组加速，多项政策倾斜将助力国有企业海外布局大踏步推进。此外，国企对内的改革也将进一步深化，包括构建更加完善的现代管理制度，市场化选聘和员工持股试点将进一步扩大，企业整体上市也将提速，同时还将提高国有资产证券化率，以及稳步创新提高国际竞争力。

　　专家表示，随着方案的出台，国企改革的目标、步骤、方向、重点都将明朗化，发展实体经济是下半年国内经济发展重头戏，而国企又是实体经济重要载体，可以预计，下半年国企改革将出现井喷式发展。安信证券研究报告梳理出四种国企兼并重组类型，在外向型国企重组上，包括“一带一路走出去”和“高端装备走出去”两项战略下的央企兼并重组；国内方面，包括“淘汰过剩产能”和“提高行业集中度”两类重组。

　　“资产证券化未来将提速。”赵欢说，目前国有资产资产证券化率只有30％不到，初步测算估计，未来几年内将有30万亿之巨的国有资产进入股市。

　　金融市场

　　1. 亚太股市多收低 日经指数小幅走高

　　亚太股市周一多数收低，主要受中国股市走势影响，日本股市交投震荡，小幅走高。

　　日本股市周一录得小幅涨幅，从七个月低点回升，交投震荡，主要受中国股市走势影响。日经指数收高0.4%至17860.47点，但盘初一度差点尽数抹去今年以来涨幅。今日多数时间交投淡静，但尾盘交易量增加。下跌股家数超过上涨股，分别为1060和724支，彰显市场人气疲弱。东证股价指数小涨0.1%至1445.65点。JPX-日经400指数亦涨0.1%至12977.78点。

　　澳大利亚股市周一削减稍早跌幅，终场收低0.2%，医疗保健和公用事业类股的涨势帮助抵消了银行和矿业股的下滑。澳大利亚航空最高上涨2.6%，此前该公司首席执行官乔伊斯就一项贸易协议的益处做出评论。澳航收涨1.7%。澳大利亚指数收跌10.2点，报5030.4，上周五收高12.8点，或0.25%，报5040.6。

　　早盘沪指走势震荡，盘中一度冲上3200点涨近2%，随后回落盘中翻绿，半日小幅上扬，期指全线暴涨，午后在银行权重的拖累下，持续跳水，一度跌近3%，四大行均重挫跌超5%，工商银行一度跌近9%，逼近跌停。两市成交6026亿元，量能萎缩。截止收盘，沪指报3080.42点，跌幅2.52%，成交3027亿元；深成指报9991.76点，跌幅0.63%，成交2999亿元；创业板指报1893.52点，涨幅2.07%，成交735亿元。港股恒生指数今早低开0.75%，报20683.311点，盘中一度冲高，最高曾见21056.39点，涨幅达0.99%，之后回落，震荡走低。A股收市后，恒指跌幅继续扩大，最低见20579.93点，挫逾1%，截至收盘，恒指跌幅为1.23%，跌257.09点，报20583.52点，全日成交671.9亿港元。

　　韩国综合股价指数在震荡走势中最终小跌0.2%至1883.22点，受外资持续卖超当地股票拖累。外资已连续第23个交易日卖超韩股，为2008年7月以来最长连续天数。初步数据显示，外资在此期间卖超韩股4.69万亿韩元(39.0亿美元)。

　　台湾股市周一随美股走弱收跌0.18%，惟跌幅有限。分析师表示，中国央行信心喊话汇率及股市的调整已到位，陆股在休市后重新开市，跌幅并未失控，连带使亚股持稳以对。台湾加权股价指数收跌0.18%，报7986.56点。台湾证券交易所资料显示，外资及陆资在台股卖超21.11亿台币，连两日卖超共计58.57亿台币。

　　2. 隔夜美股休市欧股普涨 黄金小跌0.27%原油暴跌近4%

　　美股：美国市场劳动节休市，无美国数据，美国数据相应推迟一天公布，其中备受关注的LMCI、EIA原油库存分别推迟至周二及周四发布。

　　欧股：泛欧绩优300指数收涨0.5%，报1399.65点。 各区域指数中，德国 DAX指数收盘上涨0.7%，收报10108.61点，法国 CAC40指数收盘上涨0.59%，收报4549.64点。英国 FTSE 100指数收涨0.6%。

　　黄金：凌晨1点，纽约商品交易所12月交割的黄金期货收盘下跌3美元，跌幅0.27%，报每盎司1118.40美元。

　　原油：美国WTI 10月原油期货价格下跌1.52美元，跌幅近4%；ICE布伦特10月原油期货价格下跌1.85美元，跌幅3.73%，最低至47.50美元。

　　美元：美元指数小幅收跌0.4%，报96.14。盘中一度下探96.0关口，但未能击穿；英镑兑美元结束了连续8个交易日的下跌企稳反弹，一度刷新日高1.5288，现交投于1.5275附近。