财经新闻

　　1. 房贷新政解读：最低首付调至20% 5大限购城市不在列

　　中国人民银行上海总部，各分行、营业管理部、省会（首府）城市中心支行、副省级城市中心支行；各省（自治区、直辖市）银监局；各国有商业银行、股份制商业银行，中国邮政储蓄银行：

　　为进一步支持合理住房消费，促进房地产市场平稳健康发展，按照国务院有关部署，现就个人住房贷款政策有关事项通知如下：

　　一、在不实施“限购”措施的城市，居民家庭首次购买普通住房的商业性个人住房贷款，原则上最低首付款比例为25％，各地可向下浮动5个百分点；对拥有1套 住房且相应购房贷款未结清的居民家庭，为改善居住条件再次申请商业性个人住房贷款购买普通住房，最低首付款比例调整为不低于30％。

　　对于实施“限购”措施的城市，个人住房贷款政策按原规定执行。

　　二、在此基础上，人民银行、银监会各派出机构应按照“分类指导，因地施策”的原则，加强与地方政府的沟通，指导各省级市场利率定价自律机制结合当地不同城市实际情况自主确定辖区内商业性个人住房贷款的最低首付款比例。

　　三、银行业金融机构应结合各省级市场利率定价自律机制确定的最低首付款比例要求以及本机构商业性个人住房贷款投放政策、风险防控等因素，并根据借款人的信用状况、还款能力等合理确定具体首付款比例和利率水平。

　　四、加强住房金融宏观审慎管理。人民银行、银监会各派出机构应强化对房地产贷款资产质量、区域集中度、机构稳健性的监测、分析和评估；督促各省级市场利率 定价自律机制根据房地产形势变化及地方政府调控要求，及时对辖区内商业性个人住房贷款最低首付款比例进行自律调整，促进银行业金融机构住房金融业务稳健运 行和当地房地产市场平稳健康发展。

　　请人民银行上海总部、各分行、营业管理部、省会（首府）城市中心支行、副省级城市中心支行，各省（自治区、直辖市）银监局将本通知联合转发至辖区内城市商业银行、农村商业银行、农村合作银行、城乡信用社、外资银行、村镇银行。

　　2. 央行重启14天逆回购保春节流动性

　　春节前央行对流动性管理更趋精细化。据央行昨日公告，2月2日，央行开展了1000亿逆回购，包括500亿14天期和500亿28天逆回购，这是央行四个多月来首度开展14天逆回购操作。

　　业内人士称，央行本轮“花样放水”显示流动性管理方式已向精细化方向发展，截至目前投放资金量已可满足春节前机构的资金需求，节后逆回购到期将与现金回笼自然对冲，在不降准的前提下，若出现阶段性紧张，料央行仍将以“组合拳”形式维稳流动性。

　　昨日央行开展了500亿元的14天逆回购，中标利率为2.40%，而上期的14天逆回购操作还是在2015年9月底，距今已有4个多月。

　　由于此前央行对14天逆回购开展了询量，故昨日重启也在市场人士预期之中。由于本周即将迎来春节假期，短期的7天逆回购暂停，取而代之的是跨春节假期的14天逆回购，可见央行仍致力于满足季节性节日资金需求。

　　不仅如此，由于资金面紧张情况好转，本周央行也顺势将逆回购注入量缩减。周一仅开展了100亿28天逆回购，周二开展了500亿28天逆回购，两日累计开展600亿28天逆回购，还不及上周五单日28天逆回购的操作量。

　　逆回购减量，说明目前商业银行需求有限，也从侧面印证出节前资金面并不紧张。申万宏源(8.10 +2.27%,买入)债券团队指出，周一央行临时增加100亿元人民币28天逆回购，操作规模较低，主要是因为商业银行申报量有限，此前的资金面紧张状况已暂时缓解。

　　针对春节前央行的“花样放水”，业内人士指出，其一个特征是各类工具各司其职，流动性精细化耕作。

　　兴业研究债券分析师郭草敏分析说，SLO主要是常规公开市场操作的补充，在银行体系流动性临时出现紧张局面时使用；MLF操作是针对主要的大中型商业银行开展；PSL操作主要是针对政策性银行操作；SLF操作主要是为了满足地方商业银行的流动性需求。

　　“这表明央行从流动性的粗放式管理（普惠式的降准），开始向精细化耕作，即多种流动性管理工具按需释放的方向发展，更加强调预调微调。”他认为，流动性的精细化耕作，也意味着央行将更有针对性地为商业银行提供流动性支持。

　　在刚过去的1月份，央行在公开市场连续四周实现净投放，且最后两周加大了资金的净投放力度，虽然本周资金投放力度减弱，但截至目前的资金投放已可以满足节前资金需求。

　　国泰君安债券团队测算，央行目前跨年资金（28天以上）投放超1.6万亿，基础货币投放力度超过2次降准规模，足够满足节前资金需求。

　　不过，短期逆回购都面临节后到期压力，尤其是春节前滚动投放的28天逆回购陆续到期，对于短期流动性，央行此前表示，将按历年做法通过公开市场逆回购操作对主要金融机构实现全覆盖，节后到期与现金回笼自然对冲。

　　业内人士指出，在央行不降准的条件下，即使节后出现资金面紧张情况，预计央行也会继续以“组合拳”维稳流动性。

　　数据显示，2月份将有13050亿逆回购到期。“针对这些操作的集中到期，预计央行也将进行大量逆回购、MLF等操作来对冲。”郭草敏指出，因此不出意外，2月份央行仍将延续1月的流动性管理模式，打出逆回购+SLO+SLF+MLF+PSL的“组合拳”。

　　3. 央行限制银行委外规模说法不靠谱 债券投资未让降杠杆

　　2月2日，市场传闻称央行当天上午召集五大国有银行开会，着重了解银行委外业务和债券投资的杠杆比例情况，春节后将出台限制委外规模、结构化产品杠杆比例等政策。证券时报记者从多方核实到，央行当天确实与几家商业银行召开座谈会，但会议的主要内容并非涉及委外业务，而是摸底了解各家银行在银行间债市投资情况，以及债券杠杆投资情况，并未明确提出相应限制措施。

　　一券商银行业分析师对证券时报记者表示，央行当天召集5家国有大行、5家股份行及城商行座谈，座谈内容主要是摸底银行间债市投资情况，以及听取对各家银行对于银行间市场开户等问题的建议，会上只是让各家银行汇报了委外业务和债券杠杆投资的情况，并无限制委外规模和要求降杠杆，对市场并无实质影响，后续出台相关政策的可能性也较低。

　　虽然随着去年下半年出现“资产荒”，越来越多的银行将理财资金和自营资金逐渐将部分资金委托给外部机构管理，以追求多元化资产配置和相对较高的收益，但总体委外规模并不大。北京一资产管理公司高管向证券时报记者表示，目前银行理财余额接近25万亿，但根据估算，委外的规模也就在1.5~2万亿左右，不及总规模的10%。

　　债券投资的杠杆风险方面，上述资产管理公司高管称，债市杠杆风险总体可控，这是因为自去年以来，随着债市收益率的不断下行，资管计划的收益甚至会低于结构化产品的优先级资金成本，导致债券的结构化配资规模较小。

　　现在债券结构化的委外规模并不如平层产品大，目前主流的债券结构化的配资杠杆是1：4，外加放1倍的场内质押回购。银行优先级资金的成本大概在5%左右，若要保证劣后级不亏钱，整个资管计划的收益率就要至少达到4%，但目前银行间市场的短融、中票的平均收益率很难达到这个水平。如果投资交易所非公开发行的公司债，虽然收益率有保证，可风险相对较大、期限错配，使得收益和风险不匹配。”该资产管理公司高管称。

　　此外，一券商投行部人士认为，债市杠杆的隐忧并不集中在场内市场。银行间市场加杠杆相对困难，交易所市场虽可以通过中证登将债券质押回购加杠杆，但由于公司债市场总规模有限，杠杆风险也较为可控。

　　不过，债市配资虽无“近忧”，但也有“远虑”。九州证券全球首席经济学家邓海清称，目前债市估值过高，需注意债市杠杆的长期风险。债市杠杆的风险主要是“场外配资炒债”，如果债市收益率上行，则劣后级将不赚反赔，结构化产品将难以续期。一旦大量结构化产品清盘，卖盘将给市场带来沉重压力。

　　金融市场

　　1. 亚太股市多收低 风险情绪遭到抑制

　　亚太股市周二(2月2日)多数收低，伴随着油价下跌，市场风险情绪再度受到抑制。

　　日本股市周二下跌，因投资者对日本央行会议后的股市大涨了结获利。日本央行上周五意外实施负利率，引发股市上扬。日经指数收低0.6%至17750.68点，脱离周一触及的四周高点17905.37点。地产股下跌3.3%，非银行股下挫2.5%。防御类股依旧获得良好买盘追捧，制药类股涨3%。东证股价指数跌0.7%，报1452.04点；JPX-日经400指数下滑0.8%，报13117.17点。

　　澳大利亚股市周二下跌1%，资源和工业类股领跌，因中国和美国制造业数据都表现疲弱，并且澳洲本地的消费者信心数据亦低迷。澳大利亚指数下跌50.3点，收报4993.3点，完全抹去周一录得的约0.8%涨幅。2016年迄今，澳股指数已经跌去近6%。

　　今天早盘，沪指开盘微跌0.03%。开盘后，两市快速拉升，沪指迅速收复2700点。盘面上，移动支付、网络安全、网游、军工等概念板块大涨，并持续走强。两市盘中一路震荡上扬，创业板一度涨近5%，表现极其强势。午后两市整体呈高位震荡状态，沪指涨幅维持在2%左右，各行业板块轮动加快。截至收盘：沪指报2749.57点，涨60.72点，涨2.26%；深指报9610.93点，涨288.92点，涨3.10%；创业板报2075.29点，涨82.59点，涨4.14%。成交量方面，沪市成交 1589.37亿元，深市成交2443.16亿元，两市共成交4032.53亿元，较上一交易日增长近300亿元。隔夜美股收跌，恒生指数今早低开120.63点，跌0.62%，报19474.87点。之后曾一度冲高，盘中翻红，涨至19628.57点，随后再下行，由升转跌，最低见19403.49点。截至收盘，恒指跌幅为0.76%，下跌148.66点，报19446.84点，全日成交696.0亿港元。

　　韩国股市和韩元周二都下跌，因全球制造业活动疲弱，突显世界经济放缓，打压油价走低。韩国综合股价指数(KOSPI)收低1%，报1906.60点。初步数据显示，外资在主板卖超韩股525亿韩元。

　　台湾股市周二随亚股收跌，因市场担忧国际油价跌势再起拖累亚股。分析师称，明天为台股农历年封关最后交易日，且大盘连五日涨势已逼近季线反压，投资人操作转趋谨慎，量缩观望封关表现，市场普遍预期封关日收红机会较高，但涨幅不大。台湾加权股价指数收跌0.32%或25.72点，至8131.24点。证券交易所今日资料显示，外资及陆资在台股买超41.97亿台币，连五个交易日买超共计298.95亿台币；上交易日修正后为买超68.34亿台币。

　　2. 油价继续下挫美股大幅收跌

　　北京时间3日凌晨，美股周二大幅收跌。产油国合作减产的希望渺茫，使油价继续下挫，WTI期货收盘跌破30美元关口。

　　美东时间2月2日16:00(北京时间2月3日04:00)，道琼斯(16153.54, -295.64, -1.80%)工业平均指数下跌295.64点，报16,153.54点，跌幅为1.80%；标准普尔500指数下跌36.35点，报1,903.03点，跌幅为1.87%；纳斯达克(4516.95, -103.42, -2.24%)综合指数下跌103.42点，报4,516.95点，跌幅为2.24%。

　　摩根大通(57.03, -1.83, -3.11%)基金首席全球策略师大卫-凯利(David Kelly)称：“上周油价上涨是基于产油国可能合作减产的传言，现在这种涨势被逆转，拖累股市与长期国债利率走低。”

　　周二WTI油价收跌5.5%，延续了昨日下跌6%的趋势。原油需求前景萎靡不振，OPEC与俄罗斯合作减产的希望渺茫，使供应过剩的压力继续增大。受油价下跌影响，能源板块领跌大盘。

　　随着对油价动荡的担忧重新主宰市场，欧股周二大幅收跌。石油行业巨头英国石油(29.02, -2.68,-8.45%)公司(BP)报告称，受油价持续低迷影响，2015年亏损65亿美元，为20年来最差。财报公布后，英国石油公司股价下跌6%。

　　BMO Private Bank首席投资官杰克-阿布林(Jack Ablin)表示：“有些人担心疲软的油价会对更宽泛的信贷市场造成恶性影响。”

　　周一标普500指数收跌不到0.1%，道指下跌0.1%，但均已远离盘中最低点。分析师称，美股周一尾盘反弹的部分原因是市场猜测美联储今年不会采取激进的加息政策。

　　周二没有重要经济数据公布。汽车生产商陆续公布了1月在美车辆销售数据。