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　　在羊年的最后一个交易日，A股市场迎来两项事关长期资金入市的利好消息：一是国务院常务会议通过《全国社会保障基金条例（草案）》，基金投资运营和监督、风险管理等制度等到了进一步明确；二是国家外汇管理局松绑QFII额度，放宽资金进出限制。这两项利好仅是长期资金入市改革的开始，后续会有更多的改革措施相继出台。

　　2月3日召开的国务院常务会议通过了《全国社会保障基金条例（草案）》。草案规定，全国社保基金由中央财政预算拨款、国有资本划转、基金投资收益等资金构成，用于补充和调剂人口老龄化高峰时期养老保险等社保支出，并明确了基金投资运营和监督、风险管理等制度，强化了审计、公开等监管措施。

　　社保基金作为A股市场上“国家队”的领军者，其一举一动都有号令天下的威仪。社保基金投资运营等制度明确以后，其他长线资金尤其是地方社保、养老金的投资运营则有望扩大试点规模。目前，广东和山东作为养老金入市的试点，已经各拿出1000亿元先后委托全国社保基金理事会进行投资运营。

　　笔者发现，2015年全国社保基金理事会有关负责人通过各种方式到各地开展密集调研和座谈。仅从去年11月份到目前，就有谢旭人赴安徽省和江苏省考察调研，内容包括PPP项目合作、社保基金投资项目等；谢旭人、王忠民赴全国中小企业股份转让系统有限责任公司调研；召开2015年股权投资基金座谈会；社保基金会证券投资部在北京召开“2016年宏观经济及资本市场研讨座谈会”；于革胜赴上海对3家基金管理公司和2家证券公司进行走访调研，并分别听取各家公司对2016年宏观经济形势分析、资本市场展望及对社保基金的投资策略建议。

　　从上述调研和座谈会的简要内容看，“投资”是贯穿其中的关键词。这些调研和座谈会取得的成果将成为指导社保基金2016年及今后投资的重要方针。

　　长期资金入市改革的另一个获利者是QFII。这让英大证券首席经济学家李大霄认为是“又一次便宜了外资”。

　　为有序推进资本项目可兑换，促进跨境投融资便利化，日前，国家外汇管理局发布《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定》，对合格境外机构投资者（QFII）外汇管理制度进行改革。改革的主要内容包括：一是放宽单家QFII机构投资额度上限，二是简化额度审批管理，三是进一步便利资金汇出入。

　　根据国家外汇管理局的统计，截至1月27日，QFII获批额度共计807.95亿美元。上述改革对新晋QFII且规模较小的境外机构较为有利，所以其对A股市场的利好作用会有一个发酵期。但对以抄底见长的QFII来说，目前A股的估值吸引力已足够。

　　对社保基金和QFII的改革，仅是国家对长期资金入市改革的开始，未来保险资金、养老金、企业年金、住房公积金、RQFII等长期资金的投资运营也将面临改革。

　　中国经济的中高速增长来源于改革动力的释放，同样A股市场的绝地反击也需要借助改革红利预期的变现。在经济与股市改革红利的密集释放的过程中，A股市场也就迎来了再次光荣绽放的契机。

　　金融市场

　　上期议市厅提到2638反弹是3684下跌以来第一次比较象样的反弹，令人遗憾的是，这个被视为节前红包行情的反弹弱得超出人们想象。市场耗费了7天时间，才从2638反弹到2793，这一最弱的反弹幅度，既低于市场预期的反弹下限2850，也低于对3684--2638跌幅的最小黄金比率修正（0.191）。股谚云，该涨不涨，理应看跌。既然2638反弹不被市场认可，那么2月中旬反弹结束后击穿2638再创新低恐怕在所难免。

　　和讯股票消息，羊年最后一个交易日，香港股市成横盘整理态势，恒指早盘高开0.5%后微幅走低，午后横盘震荡，截至收盘，恒指涨0.55%，报19288.17点；国企指数涨1%，报8054.87点；红筹指数跌0.18%。银行板块涨1.09%，证券板块涨0.48%、房地产开发板块涨0.73%

　　盘面上，蓝筹、国指早盘走势稳妥，午后蓝筹股略有下跌，红筹指数全天偏弱。个股方面，恒发洋参复牌一度冲涨近200%、最终收跌102.94%。华富国际涨超30%、大中华集团、普甜食品涨幅超20%，天彩控股\意科控股跌超20%，东亚银行涨超5%、招商局国际涨超3%、中国人寿等涨超2%。

　　麦格理料猴年国指潜在涨幅达35% 会跑赢A股。

　　麦格理列举6大因素看好猴年中资股，包括内地结构性改革持续；政治局委员明年中换届，料政策方向将愈来愈清晰；放宽外资持股限制；非传统货币政策刺激，以及人民币汇价与企业盈利回稳等。

　　该行又指，目前H股估值较帐面值折让达25%，仅亚洲金融风暴时曾出现，而且已反映相当于人民币贬值25%。今年企业盈利增长料平稳，料互联网及科技股、健康护理、消费、汽车及再生能源板块的增长，可抵销金融股及能源股盈利增长的压力。

　　该行料，猴年H股会跑赢A股，国指目标10，800点，相当于预测市盈率8倍；沪综指目标为3，300点，相当于1.5倍市帐率及13倍预测市盈率，较现水平有18.6%上涨空间。

油服公司贝克休斯（Baker Hughes）公布数据显示，2月5日当周，美国石油钻井平台减少31台，至467台，为连续第七周下降，并创下2015年4月以来最大单周降幅。美国天然气钻井平台减少17台，至104台。

　　据华尔街见闻实时新闻：

　　美国2月5日当周贝克休斯石油钻井减少31个，至467个。

　　美国2月5日当周贝克休斯天然气钻井减少17个，至104个。

　　美国2月5日当周贝克休斯总钻井减少48个，至569个。

　　近几周内，美国石油钻井平台数虽然已不断下降至467台，但美国原油产量仍然变化不大。据咨询公司Wood Mackenzie的报告显示，油价连续一年处于低位之后，全球原油产量由于利润下降仅仅减少了0.1%。该报告表明，油价需要进一步下降，或更长时间保持低位，才能有意义地降低全球原油产量。