财经新闻

　　1. 深交所新一代证券交易系统上线 深港通是新功能

　　新华社深圳6月6日专电（记者刘开雄、赵晓辉）6日，深圳证券交易所新一代拥有完全自主知识产权的证券交易系统成功上线，正式投入当天的股票交易运行。

　　这套交易系统2008年由深交所提出设想，2011年11月正式启动研发，2015年完成全部的三期规划。今年5月9日，该套交易系统顺利完成切换并开始试运行。

　　据深交所副总经理邹胜介绍，与此前的四代交易系统相比，新系统最大的特点就是全套系统均为自主知识产权。“这套新系统采用了开源技术，不仅性能大大提高，而且消除了在软件、硬件方面对单一厂商的依赖，实现了我国资本市场领域信息技术的自主创新发展。”

　　新交易系统可容纳的投资者账户数超3亿个，证券数量从原有系统的5千只扩大至5万只，日处理委托数达到了4亿笔以上。

　　此外，新系统的高性能、低时延表现显著提升。第五代系统上线初期即具备每秒30万笔委托的处理能力，是原有系统的3倍，平均委托处理时延约为1．1毫秒，仅为原有系统的百分之一。　　

　　中国证监会副主席姜洋说，深交所新一代交易系统上线是我国资本市场信息化建设的重要里程碑，也是资本市场信息系统践行国家自主创新战略的重要举措，希望各证券期货交易所以此为契机，加大自主创新力度，提升技术系统的自主可控能力。

　　2. 美联储主席耶伦：将缓慢加息 不要过度解读就业报告

　　针对上周五远不及预期的非农就业报告，周一耶伦表示，这份报告令人失望，但不要对其反应过激。耶伦大体对美国经济乐观。她表示，美联储很可能需要缓慢地提升联邦基金利率。

　　耶伦在费城世界事务理事会就经济前景和货币政策发表讲话。耶伦大体对美国经济乐观。她指出，美联储将于下周公布最新经济数据预测，6月数据预期很可能与3月不同。不过就她自己而言，尽管近期经济形势喜忧参半，但她仍旧认为利多美国劳动力市场和通胀的因素超过利空因素。CNBC对此的解读是，耶伦会支持年内加息两次。

　　耶伦表示，美联储很可能需要缓慢地提升联邦基金利率，以确保在更长期时间内实现就业最大化和物价稳定的双重目标。在美联储所有经济目标实现之前，美国就要加息。

　　耶伦未就加息的具体时间给出更多信息。从这点看，她比以往表现出更大的不确定。在之前5月27日哈佛演讲时，耶伦表示未来几个月加息是合适的，但在本周一讲话时，她没有提及这样的字眼。这或许与5月非农就业报告大跌眼镜有关。

　　对于上周五美国非农就业报告，耶伦称其令人失望，但表示不要过度解读一份报告。她指出，美国劳动力市场整体是向好的。虽然最新报告显示劳动力市场复苏步伐放慢，应关注这个动向，但预计薪资增速最终会上涨。耶伦称，如果5月就业报告只是一个意外的话，那么未来就业增速会恢复，薪资增幅也会上扬。

　　上周五，美国劳工部公布的数据显示，5月非农就业仅增加3.8万人，远不及市场预期的16万，创下近六年最差水平；5月失业率为4.7%，预期为4.9%；5月平均每小时工资环比增0.2%，预期增0.2%，4月为增0.3%。

　　关于劳动力市场，耶伦谈到了她和美联储其他官员们在思考的一些问题。包括：4、5月份的新增就业在减少，是否预示着整体经济增速放缓？非农就业是否会升至今年早些时候以及2015年时候的水平？最新失业率是否预示着美国回到了充分就业？薪资增幅疲软是否意味着劳动力市场仍有闲置？

　　耶伦指出，经济不可避免地处在不确定性中，这些不确定性可能很大，将影响着美联储的货币政策。耶伦称她在关注影响经济前景展望的四个不确定性因素，包括国内需求弹性、全球风险、美国生产力是否会增加、通胀是否会升至美联储目标水平。

　　国内需求方面，耶伦谈到了国内投资，称最新劳动力市场报告可能显示，企业决定以更慢的速度扩张。

　　对于影响美联储年初加息的全球风险，耶伦称整体看来自海外的风险因素在消失。不过英国退欧可能对经济产生显著影响。英国ICM最新民调显示，48%的受访者支持英国退欧，领先留欧阵营5个百分点。这意味着英国退欧的概率创下历史新高。耶伦还提及了中国经济问题。她指出，人民币走势的可预见性在近期得到提高，中国资本外流减缓。

　　美联储将于6月14~15日召开6月FOMC会议。周一是美联储官员们在6月会议前可以发表公开讲话的最后时间。因此耶伦在这个时点的讲话，备受市场关注。

　　目前，市场预计美联储在6月会议上会按兵不动。6月会议除了应关注美联储利率决策外，还值得注意美联储官员的利率散点图。在3月会议上，美联储下调今年加息次数预期，从去年12月的四次降低到两次，而当时市场预期为一次。

　　问答环节上，有人问耶伦如何看待特朗普将被选为共和党总统候选人。全场大笑。耶伦表示，美联储将专注自己的事情，将看看最终会发生什么。此前，特朗普称如其当选总统，将替换掉耶伦，因为耶伦不是共和党人。

　　3. 地方财政构成悄然变化：六省区房地产税收超土地出让金

　　《经济参考报》记者独家获悉的由北京大学经济学院团队研究的相关课题成果显示，房地产相关税收在地方财政占比不断增加。

　　《经济参考报》记者独家获悉的由北京大学经济学院团队研究的相关课题成果显示，房地产相关税收在地方财政占比不断增加。近年来，地方财政构成已一改土地出让金一家独大的情况，对房地产相关税收依赖度正慢慢超过土地出让金依赖度。

　　北京大学经济学院教授平新乔表示，地方财政结构变化阶段包括：主要依赖房地产相关税收、主要依赖土地出让金、同时依赖三个阶段。而现在我国大多数省份正在由主要依赖土地出让金阶段向同时依赖阶段迈进。

　　据研究结果显示，上海、北京、海南、黑龙江、内蒙古、新疆6地房地产相关税收已超过土地出让金比例，吉林、河南、贵州、青海、广西、陕西、甘肃、辽宁等10省房地产相关税收与土地出让金基本持平，但浙江、江苏、安徽、河北等地对土地出让金依赖依然较大，浙江、江苏土地出让金更是相关税收的2倍。

　　资料显示，2007年起，我国土地出让金明显增长，其中，2013年增速急剧攀升至超过40%。而规模方面，已经从2007年的不到8000亿元，快速增加至2014年的将近3.2万亿元，7年间差不多扩大了6倍。

　　对此，平新乔指出，中国过去15年，地方财政的财政波动主要原因是土地出让金的波动。《经济参考报》记者了解到，在许多地方，土地出让金收入已占地方财政收入的三分之一左右，个别地方的土地出让金收入最高时可以占到总财政收入的六成。虽然很多地方正在积极转型寻找新的支柱产业，但新产业发展不可能一蹴而就，短期内土地出让收入仍占据地方财政收入的重要比重。

　　公开数据显示，2015年财政预算报告显示，地方政府性基金本级收入44509.51亿元，下降4.7%。其中，国有土地使用权出让收入39452亿元。但实际上2015年全国土地出让收入仅33657.73亿元，明显少于2015年预算。

　　此外，2014年土地使用权出让收入占到地方财政收入的23.8%；2013年全国土地出让收入4.2万亿元，相当于同期地方财政收入的35.5%；2011年，昆明、温州、大连、沈阳等城市土地出让收入更是高于当地财政一般预算收入。

　　“但随着房地产调控，楼市转寒，土地收入进入周期性缩水。”平新乔表示，随着宏观经济变化，部分省份地方财政对土地出让金的依赖度已等于或低于对房地产相关税收的依赖度。

　　平新乔表示，2003年以来，中国地方财政收入对于土地财政依赖度的上升增量，主要是由于地方财政对于房地相关税收的依赖度上升贡献的。“房地产相关税收较土地出让金来说要稳定，因此，当土地出让金收入由于政府尤其是中央政府加强对土地市场和房地产的调控而急剧下降时，稳定的土地税和房地产企业所缴纳的税收占地方财政权重则不断上升。”

　　报告显示，2003年至2013年间，中国地方财政对土地财政的依赖度上升了11.3个百分点，但值得注意的是，虽然土地出让金额度大幅增加，但其仅带来了3.2个百分点的增长，相关税收则高达8.1%的增长。

　　平新乔认为，房地产相关税收的依赖度上涨幅度占整个依赖度高达71.7,%，而普通我们常认为的土地出让金仅占到28.3%。这意味着，地方政府对房地产相关税收的依赖度上升，是2003-2013年间中国地方财政对于广义的土地财政依赖度上升的主因。

　　据测算，2013年，全国平均地方财政对房地相关税收（即房产税、契税、城镇土地使用税、土地增值税、耕地占有税、房地产企业缴纳的所得税和营业税）的依赖度为14.8%，　已是1999年依赖度4.6%的3.22倍。其中，北京对房地产相关税收依赖度达16.93%，上海高达16.21%，江苏也达14.29%。

　　中国社科院财经战略研究院副研究员蒋震对《经济参考报》记者表示，我国地方财政对土地出让金和房地税收的依赖，应该说是特定经济发展阶段下的产物。实际上很多发达国家也都有过这个阶段。

　　但蒋震认为，一旦我国城镇化推进到成熟阶段这种机制就无以为继了。进入经济新常态之后，临界点来临，趋势发生根本变化，投资基本饱和，更加注重消费。由此，地方财政对土地及相关税收的依赖可能会弱化。

　　中国社会科学院财经战略研究院财政研究室主任杨志勇也认为，城市难以一味摊大饼，因此“有限”的土地对于地方来说意味着有限的出让金财政，同时，因土地成本直线上升，土地出让金额度的增加态势难以长时间维持，因此，对土地依赖度较强的城市财政面临可持续发展问题。

　　平新乔认为，地方财政主要依赖土地出让金只是一个过渡现象，未来地方财政中房地相关税收的比重将逐步超过土地出让金。

　　金融市场

　　1. 收评：沪指缩量震荡跌0.16% 锂电池板块迎涨停潮

　　6月6日消息，周一早盘，沪指高开低走，早盘前期热点个股不明显，新的主线板块未明确出现，导致上攻乏力，整个上午沪指围绕前一交易日收盘点位附近震荡盘整。午后开盘，乐视网(53.480, -2.84, -5.04%)跌幅扩大，三大股指加速下杀，14：10分过后锂电池板块崛起，多个个股涨停，助力大盘企稳回升。

　　截至收盘，沪指报2934.1点，跌幅0.16%，深成指报10363.09点，涨幅0.18%，创业板报2199.3点，跌幅0.26%。

　　成交量方面，沪市成交1724亿元，深市成交3555亿元，两市今日共成交5279亿元，成交量比上个交易日有所缩小。盘面上，电子制造、锂电池领涨两市，券商、煤炭等权重股跌幅居前。

　　新浪财经首席评论员老艾[微博]表示，端午节前A股不会以跳水的形式纪念屈原，屈老夫子是个忧国忧民的人，可不希望看到这一幕，而且按照老艾的“节前定律”，反而有机会上涨。在咱们休市期间，MSCI和深港通有可能出现新的进展，在这种预期的推动下，本周仅有的两天交易时间，上涨的概率仍然较高，不影响继续持股。

　　2. 收盘：耶伦讲话后标普500指数创今年新高

　　美东时间6月6日16：00（北京时间6月7日04：00），道琼斯(17920.33, 113.27, 0.64%)工业平均指数上涨113.27点，报17，920.33点，涨幅为0.64%；标准普尔500指数上涨10.28点，报2，109.41点，涨幅为0.49%；纳斯达克(4968.71, 26.20, 0.53%)综合指数上涨26.20点，报4，968.71点，涨幅为0.53%。

　　周一没有重要经济数据公布，美联储主席珍妮特-耶伦的讲话备受市场关注。

　　耶伦周一在费城承认，5月就业报告导致市场对经济前景产生质疑，给考虑何时加息的联储带来压力，周五数据总体来看令人担忧。她在讲话中维持了对经济前景的乐观论调，但承认最近的就业数据引发了更多问题。她表示，如果条件许可，循序渐进加息可能是合适的。

　　Beam Capital Management公司的常务理事莫汉纳德-阿玛（Mohannad Aama）认为，尽管耶伦的讲话立场比预期更激进一点，但没有改变。

　　阿玛表示：在非农就业数据极大的改变了市场对加息的时间预期后，“她希望把指针推回到中心。”

　　在官方数据显示美国5月非农就业人数仅增加3.8万、创5年半新低并且远远低于市场预期之后，市场认为美联储今年夏季加息的可能性已经大幅降低。

　　芝加哥商业交易所的联储观察工具显示，即使在耶伦讲话后，市场认为6月加息的可能性也只有4%，而在非农就业数据公布前，这一估计为21%。市场认为联储9月加息的概率正在上升，并预计年内不会再次加息。

　　尽管耶伦称上周五的非农就业数据“令人担忧”，但她也指出，就业、家庭收入以及消费者信心指数都在上涨，反映出美国经济状况相对较为健康。

　　不过她表示，英国脱欧的可能性以及中国在经济再平衡过程中遇到的挑战，均对美国经济构成外部风险因素。她重申，美联储的货币政策决策过程将取决于经济数据。

　　其他联储官员讲话也受到关注。波士顿联储行长埃里克-罗森格伦（Eric Rosengren）表示，尽管5月非农数据极差他仍然预计将会加息。罗森格伦表示：5月非农就业数据“令人失望”，但还要再看看这份数据是不是能够确切反映整体状况，亦或是仅为一个异常数据。

　　亚特兰大联储行长丹尼斯-洛克哈特表示，他不支持6月份加息，但认为7月份可能加息。

　　圣路易斯联储行长詹姆斯-布拉德表示，如果美联储准备加息，更希望在经济方面有好消息的情况下进行。7月份加息是“可能的”，这将“缓解”他的担忧。重申，不论结果如何，英国退欧公投都不太可能对美国经济构成很大问题．

　　但一些分析师警告称，其实使美联储有理由加息的好消息很多。

　　Wunderlich Securities首席市场策略师阿特-霍甘（Art Hogan）指出，最近几周以来，新屋销售、消费者开支以及制造业活动指数等均有所好转，表明美国经济基础仍然稳固。

　　周一，投资者们青睐增长型板块，例如能源、原材料以及金融股等等，通常认为是防御型的公用事业与非必需消费品等板块受到抛弃。

　　霍甘称：“如果你希望看到建设性的板块轮动，就需要金融板块领涨、公用事业板块落后。”