财经新闻

　　1. OPEC月报：原油市场将于年底趋于平衡

　　OPEC在其月报中指出，原油市场的过度供给很可能在未来几个季度缓解。需求将维持强劲，而非OPEC国家的原油供应将持续走低。原油市场将于年底趋于平衡。

　　在其原油市场月报中，OPEC表示，原油市场的供需有一个更清晰的状况，全球经济环境的改善将在年底带来更为平衡的原油市场。

　　OPEC预计，今年下半年全球原油需求将增长每日120万桶，至每日9420万桶。

　　今年下半年，非OPEC的原油供给预计将较上半年下滑每日14万桶。非OPEC原油的总产量今年预计为5640万桶每日，较2015年每日5710万桶的水平下滑。

　　OPEC表示：“从某种程度上来说，原油市场的再平衡已经开始，这可以从美国商业原油库存增速放缓中看出。”

　　据原油分析师们预计，今年下半年，OPEC原油需求预计为每日3260万桶，这依然高于5月OPEC的供应水平（3240万桶）。

　　较今年2月的12年低点，原油已经反弹80%。受美国产量意外减少的影响，全球原油供大于求的局面有所缓解。在6月2日的会议上，OPEC并没有设定产量的上限，而是选择继续执行沙特的政策——通过增大产量来将竞争对手挤出市场。

　　2. 苏州杭州等二线城市楼市开跌了 哪些地方还在支撑

　　6月13日，国家统计局发布的2016年1~5月份全国房地产开发投资和销售情况显示，全国的房地产开发投资继续增长，住宅投资占据了近七成；另一方面，继北上深等一线城市楼市交易降温后，苏州、南京、杭州等热点二线城市的楼市交易大幅降温，但成都等非热点二线城市的楼市却继续走高，因此库存待售面积也进一步减少。

　　国家统计局数据显示，2016年1~5月份，全国房地产开发投资34564亿元，同比名义增长7.0%，增速比1~4月份回落0.2个百分点。其中，住宅投资23118亿元，增长6.8%，增速提高0.4个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为66.9%。

　　从地区来看，1~5月份，东部地区房地产开发投资20118亿元，同比增长6.0%，增速比1~4月份提高0.2个百分点;中部地区投资7044亿元，增长11.6%，增速回落0.7个百分点;西部地区投资7402亿元，增长5.8%，增速回落0.8个百分点。

　　对此，易居研究院智库中心研究总监严跃进认为，从房地产开发投资增速数据来看，1~5月份增幅略有收窄，很重要原因是此前1~4月份房企拿地相对积极，各类投资需求在快速释放，投资数据已经在一个高位，所以5月份以来也不可能无限制地继续攀升。但从此类投资数据的增幅来看，大体上介于5%~10%的区间，应该认为在供给侧改革思路下房企投资意愿依然是比较强的。当然从一个阻力来看，包括公司债[0.06%]在内的直接融资成本或有上升趋势，这会使得部分企业在投资策略的制定上不会如此前3、4月份那么高调。

　　数据显示，1~5月份，房地产开发企业房屋施工面积651338万平方米，同比增长5.6%，增速比1~4月份回落0.2个百分点。其中，住宅施工面积446436万平方米，增长3.7%。房屋新开工面积59522万平方米，增长18.3%，增速回落3.1个百分点。住宅新开工面积40767万平方米，增长16.2%。房屋竣工面积32028万平方米，增长20.4%，增速提高0.3个百分点。其中，住宅竣工面积23438万平方米，增长19.6%。

　　1~5月份，房地产开发企业土地购置面积7196万平方米，同比下降5.9%，降幅比1~4月份收窄0.6个百分点;土地成交价款2295亿元，增长4.7%，1~4月份为下降0.2%。

　　严跃进指出，从房企土地购置面积的增速来看，跌幅继续收窄，这和目前各城市土地市场供求两旺的态势有关系。而且从结构上看，也主要是二线城市的土地市场开始趋于火热，对于全国土地市场的升温有直接的拉动作用。土地市场交易活跃，得益于近3个月市场销售总体不错，房企拿地的资金面相对宽裕。部分房企也加大了对一些“黑马”类型城市的评估，进而做好了对此类城市拿地和投资的准备。但土地市场是否在6月份会继续延续火热态势，还要看后续的融资环境等因素。

　　1~5月份，商品房销售面积47954万平方米，同比增长33.2%，增速比1-4月份回落3.3个百分点。其中，住宅销售面积增长34.2%，办公楼销售面积增长44.0%，商业营业用房销售面积增长18.1%。商品房销售额36775亿元，增长50.7%，增速回落5.2个百分点。住宅销售额增长53.4%，办公楼销售额增长72.8%，商业营业用房销售额增长21.2%。

　　从地区来看，1~5月份，东部地区商品房销售面积24169万平方米，同比增长40.4%，增速比1~4月份回落6.8个百分点;销售额24078亿元，增长62.9%，增速回落9.4个百分点。中部地区商品房销售面积12345万平方米，增长33.2%，增速回落0.2个百分点;销售额6804亿元，增长43.8%，增速提高1.1个百分点。西部地区商品房销售面积11440万平方米，增长20.3%，增速回落0.2个百分点;销售额5894亿元，增长20.4%，增速提高0.1个百分点。

　　5月末，商品房待售面积72169万平方米，比4月末减少521万平方米。其中，住宅待售面积减少721万平方米，办公楼待售面积增加7万平方米，商业营业用房待售面积增加105万平方米。

　　严跃进认为，商品房销售数据的累计增幅有所收窄和目前二线城市开始降温有关，比如此前比较火爆的杭州、苏州、南京、合肥、天津等城市基本上都呈现出市场交易下跌的现象，就和需求提前释放等因素有关系。之所以没有大跌在于类似成都等非热点二线城市的市场交易开始上升，这对于整个房地产市场的交易热度维护依然是有积极作用的。从后续市场数据看，依然会继续下跌。但另一方面看，能够支撑该曲线上涨的一个牵引力，在于如果购房者预期二线城市会收紧购房政策，那么可能在6月份依然会出现积极购房的现象。

　　商品房以及商品住宅的待售面积来看继续下滑，与三四线城市市场销售总体较好的态势有关，也体现了去库存战略积极实施的有效性。严跃进提出，在去库存的同时需要警惕房价快速上涨的风险，尤其类似昆山、无锡、东莞、廊坊等大城市周边的三四线城市，去库存效果虽然不错，但房价上涨也较明显。而其他中西部三四线城市的去库存效果较明显的同时，房价上涨态势也相对温和。

　　3. 光大徐高：中国实体经济复苏已近尾声

　　生产面延续平稳，需求增速开始回落。统计局发布 5 月数据显示生产面维持平稳而 需求有所回落。5 月工业增加值同比增长 6.0%，增速与上月持平，略高于我们 5.8% 和市场 5.9%的预期（图 1、表 1）。而需求开始回落，前 5 个月固定资产投资累计同比增长 9.6%，增速较前 4 个月回落 0.9 个百分点。5 月社会零售总额同比增速小幅下降 0.1 个百分点至 10.0%。本轮经济企稳由需求复苏带动，需求回落意味着经济 下行压力再度上升。

　　实体经济投资意愿再度下降，民间投资大幅跌落。5 月当月固定资产投资同比增长 7.4%，增速较上月回落 2.7 个百分点，需求呈现放缓态势。4 月以来金融体系对实体经济资金支持下降，导致实体经济到位资金不足，对投资增长形成抑制。5 月投 资资金来源同比增速较上月下降 4.9 个百分点至 7.3%（图 3）。而实体经济货币环境趋紧情况下实体经济投资意愿下降，资金来源中自筹资金部分同比更是由上月的增 长 5.3%转为下跌 0.3%。这种情况下，虽然积极的财政政策推动基建投资继续保持 20%附近的较高速增长态势（图2），但以民间投资为主的制造业和房地产投资均出 现明显下滑。民间投资同比增速由 4 月的 4.3%跌落至 1.0%（图4），同时制造业部 门投资同比由上月的 5.3%下降至 5 月的 1.3%。由于具有政府隐性担保部门能够优 先获得资金支持，在实体经济资金面趋紧过程中，民间部门会受到更大幅度挤压， 因而投资下跌可能更为剧烈。如果金融体系对实体经济支撑继续减弱，投资存在继 续放缓风险，结构上民间部门下行压力会更为明显。

　　作为过去几个月经济亮点的地产市场也进入下行通道。宽松的实体经济货币环境变 化后房地产需求也进入回落通道。5 月当月商品房销售面积同比增速较上月下跌 19.9 个百分点至 24.2%，高频数据显示 6 月销售面积增速下行更为明显。需求放缓 带动投资增速下降，5 月房地产投资增速较上月回落 3.1 个百分点至 6.6%。同时，房地产企业投资意愿也出现回落，5 月到位资金同比增速回落 7.0 个百分点至 16.7% （图 5），其中自筹资金部分由上月的增长 0.2%转为下跌 7.0%。而土地购置面积和 房屋新开工面积同比增速同样出现明显回落，分别下降12.9和15.3个百分点至-4.5% 和 10.6%（图 6）。房地产投资前景面临持续放缓压力。

　　需求放缓加大生产面下行压力。5 月高频火电发电量数据跌幅加大未能反映生产面平稳态势，主要是因为南方降雨量加大导致水电发电量大增，同比增速大幅攀升10.7% 个百分点至 20.7%。而 5 月整体上工业生产延续平稳是对前期需求复苏的反应，此前几个月稳增长政策下需求回升带动工业品价格攀升，推高利润和开工率，导致工业生产在 5 月继续企稳。其中粗钢产量同比增速较 4 月回升 1.3 个百分点值 1.8%。但随着需求放缓带动工业品价格下跌，利润下降可能再度加大生产面放缓压力。

　　政策扰动及不确定性打击各方对中国经济增长信心，经济下行压力再度上升。本轮经济企稳主动力来自需求复苏，然而随着 4 月以来信贷社融持续放缓，金融体系对实体经济资金支持减弱，实体经济融资难存在再度抬头可能，经济下行压力再度上升。政策的扰动及不确定性已严重打击了各方对中国经济增长的信心。民间投资的大幅下降已经充分表现了这一信心缺失所产生的危害。地产是过去几个月经济数据中的主要亮点。但现在也已进入了下行通道。在稳增长政策带动实体经济经历过去几个月的短暂复苏后，中国经济已经重新面临显著下行压力。我们已经因为近期的政策扰动而下调了对今年中国经济增长的预期，5 月的宏观数据印证了我们的担忧。 目前我们对中国经济今年增长 6.7%的预测继续面临较大下调风险。

　　金融市场

　　1.全球股票市场避险情绪升温 端午节后首个交易日A股全线跳水

　　周一（6月13日），受端午节期间外围市场普遍下跌影响，A股三大股指全线跳水低开后震荡走跌，尾盘再次放量下探。截至收盘，上证综指报2833.07点，下跌94.09点或3.21%；深证成指报9862.59点，下跌454.23点或4.4%；创业板指报2054.71点，下跌131.84点或6.03%。

　　盘面上看，除贵金属板块飘红上涨3.73%外，其他各版块普遍下跌。行业板块方面，贵金属、办公用品、保险、银行、汽车、电力等涨幅居前，互联网、软件、电脑硬件、休闲用品、文化传媒等跌幅居前。概念板块方面，黄金珠宝概念股受追捧。前段时间表现抢眼的次新股则在今日迎来“跌停潮”，超过50只个股跌停。

　　随着美联储议息会议和英国退欧公投等不确定性事件临近，全球避险情绪持续升温。上周五，据ORB为英国《独立报》所作的民调显示，退欧阵营较留欧阵营领先10个百分点，导致全球市场避险情绪抬头，欧美股市在A股端午节休市期间集体飘绿，新兴市场也未能幸免。数据显示，美国道琼斯工业指数至收盘下跌0.67%，纳斯达克指数下跌1.29%，日经225大跌3.51%。同期，国际油价走低，美国、德国、日本国债收益率均创历史新低，黄金、日元等避险资产受到追捧。

　　周一，避险情绪漫延，亚太股市整体走跌。日经225低开低走，最终收报16019.18点，下跌3.35%；韩国综合指数报1979.06点，下跌1.91%；香港恒生指数报20452.94点，下跌2.8%。

　　国内方面，今日国家统计局公布的5月国内宏观数据整体平稳，但民间投资“不理想”，显示经济动力不足。前5月民间固定资产投资同比名义增长3.9%，增速比1-4月份回落1.3个百分点。统计局发言人表示，私人投资显示中国经济面临下行风险，但并不意味着经济将放缓。另一头，人民币则继续走跌。上周五，离岸人民币兑美元汇率跌破6.6整数关口，大幅拉开两岸汇差，促使周一人民币中间价下调212个基点，在岸人民币兑美元即期汇率跌至6.59附近。

　　有机构认为，外围市场普跌，避险情绪高涨是导致今日A股大跌的主要原因。本周至6月底，A股将进入不确定性事件密集期，短期风险加剧，可能会影响市场风险偏好。但是待风险集中释放后，市场风险偏好将得到提升。

　　兴业证券策略认为，A股短期风险事件相对较多，但大多数风险可能是“虚惊一场”。一方面，短期风险不容忽视，事件性因素可能触发风险偏好阶段性收紧，使行情剧烈波动；另一方面，卫北市场充分预期的正能量依然存在并在逐步被发觉、被验证，7、8月仍有“吃饭行情”。

　　2.收盘：恐慌情绪创3个月新高美股连跌三日

　　北京时间14日凌晨，美股周一收跌，大盘连续第三日下滑。在美联储政策会议与英国脱欧公投之前，美市恐慌情绪创三个月新高。

　　美东时间6月13日16：00，道琼斯工业平均指数下跌132.86点，报17，732.48点，跌幅为0.74%；标准普尔500指数下跌17.01点，报2，079.06点，跌幅为0.81%；纳斯达克(4848.44, -46.11, -0.94%)综合指数下跌46.11点，报4，848.44点，跌幅为0.94%。

　　有“恐慌指数”之称的芝加哥期权交易所市场波动指数（VIX）周一大涨近12%，突破19点，创三个月新高，主要是由于美联储政策会议和英国脱欧公投之前的不确定性所致。

　　Voya Financial公司高级市场策略师卡琳-卡瓦诺（Karyn Cavanaugh）表示：“恐慌情绪就像多米诺骨牌一样，它起源于亚洲市场，随即蔓延到欧洲与美国市场。”

　　对美联储货币政策会议与英国脱欧全民公决前景的担忧仍然笼罩市场，会议将在周三结束。英国将在6月23日就是否保留欧盟成员国资格举行全民公决，相关不确定性因素仍然使全球市场承压。

　　据英国《卫报》报道，一项最新民意调查结果显示，赞成英国脱欧的民众比例比支持留欧者高出6%，意味着多数英国人希望英国脱离欧盟。

　　微软将斥资262亿美元以全现金方式收购LinkedIn(192.21,61.13, 46.64%)（LNKD）的消息也受到市场关注。消息传出后，LinkedIn（LNKD）股价大涨48%，微软（MSFT）一度下跌4.3%。作为道指成份股，微软股价下跌对道指形成了压力。

　　BMO Private Bank首席投资官杰克-阿布林（Jack Ablin）表示：“所有人都在关注联储会议与英国脱欧公投。我们预计联储会议不会有什么消息，但货币政策决策者们可能会试图提高市场对7月加息的期待。”

　　周一亚洲市场大幅下跌。受日元汇率飙升、日元兑欧元创3年新高影响，日经225指数周一收跌3.5%。中国公布经济数据后，上证综合指数收跌3.2%。

　　FxPro首席经济学家西蒙-史密斯（Simon Smith）表示：“周一亚洲市场大幅下挫，表明市场在观望并在风险投资偏好正在降低。”

　　史密斯称，考虑到日本货币政策的“非传统本性”，定于美东时间周三下午2点公布的美联储声明可能会在日本央行周四的货币决定面前显得黯然失色。

　　欧洲股市全面下跌。原油期货价格小幅收跌，布伦特原油一度跌破50美元。黄金期货价格上涨约12.30美元。

　　上周五美股连续第二个交易日收跌。情绪紧张的投资者追捧债券，推动美国10年期国债价格上涨，收益率下降至3年新低。上周五标普500指数收跌19.41点，或0.9%，收于2，096.07点。截止周五收盘，标普500指数上周累计下跌0.2%，为4周以来首次下跌。

　　周一美国没有重要经济数据公布。本周经济数据包括零售销售以及房地产市场数据等。

　　本周的重头戏是美联储周二周三的两日会议，经济学家普遍预计货币政策不会发生变化。

　　但美联储将在美东时间周三下午2点公布加息预测点阵图，该图将显示17位理事与地区联储银行行长对利率的预期，同时发布政策声明以及对经济状况的预测。美联储主席珍妮特-耶伦（Janet Yellen）将在公布上述结果后举行30分钟的新闻会。

　　Think Forex首席市场分析师纳伊姆-阿斯拉姆（Naeem Aslam）表示：“投资者应该意识到：即将到来的美联储会议相当重要，因为它不仅与未来的加息相关，并且还与联邦公开市场委员会（FOMC）成员的加息预期相关。”