财经新闻

　　1. 中财办主任刘鹤十天调研三省市 摸底供给侧改革

　　“虽然我们参加了座谈会，但是座谈会的内容是要保密的。” 成都数之联科技公司工作人员对时代周报记者说道。

　　这场“内容保密”的座谈会，发生在7月初，中财办主任、国家发改委副主任刘鹤在四川会见基层企业家，剑指供给侧改革。2016年已然过半，从6月底到7月初，刘鹤率队密集调研地方，从上海、浙江再到四川，十天之内马不停蹄地奔赴三省调研。作为中国经济的高层智囊与管理者，他的一举一动都透露出中央经济政策的重要风向。

　　知名经济学家、中国社科院学部委员张卓元向时代周报记者表示：“供给侧改革一直是今年中财办重点抓的任务。并且全年已经过半，这也是中财办想要到地方基层经济做一个调查了解。”

　　刘鹤在过往的调研中非常重视“企业家精神”，在这次的调研中亦不例外。在本次的调研中，刘鹤先后召见了浙江和四川两省共计15家企业的代表人。时代周报记者注意到，在公开的报道中，刘鹤都亲自询问了他们公司转型发展升级的问题。

　　6月28日，刘鹤开始了他的密集调研之行，当天刘鹤在上海主持召开了第28次“两省一市”（江苏、浙江、上海）经济形势座谈会。

　　这样的场景似曾相识，在今年3月刘鹤调研江苏时，他也曾与江苏、上海、浙江、辽宁、山东、安徽、湖北、四川、陕西等9个省份主管经济工作的党委、政府部门负责人进行座谈。对比这两场座谈会，除去苏、沪、浙三省，刘鹤所召集询问的其他负责人所属省份都属于中国经济的“第二梯队”，其中，辽宁与陕西更是“去产能”任务迫切的大省。

　　为何刘鹤在一地调研供给侧改革时，还要听取其他诸多省份的汇报？中国国际经济交流中心经济研究部部长徐洪才对时代周报记者表示：“供给侧改革每个地方都有其特殊性，因此讨论问题与供给侧遇到的难点都不能一概而论。”

　　6月29日，在“两省一市”的座谈结束后的第二天，刘鹤就率领中央财办和国家发展改革委调研组又马不停蹄地来浙江调研，并在柯桥区主持召开部分企业负责人座谈会。

　　在这次座谈会上，共计有杭州、宁波、嘉兴、湖州、绍兴等地8家企业负责人介绍了本企业生产经营和投资情况，并对宏观经济政策提出意见、建议。据悉，这些参与的企业家主要来自浙北，从地理位置上看，浙北、浙东的杭州、宁波、嘉兴、湖州、绍兴等地似乎与近些年浙江经济热点逐渐“北移”相一致。

　　长三角作为中国经济最发达的区域，一直都是中财办重点调研的对象。算上这次浙江调研之行，这已经是中财办的一把手第6次来到长三角调研经济工作了。

　　刘鹤很早就把中央推进供给侧结构性改革的精神带到了长三角地区。早在2015年11月，十八届五中全会刚刚结束2周，刘鹤就在第26次长三角“两省一市”经济形势座谈会上提及供给侧改革。

　　供给侧改革作为中国经济重大战略也面临着重大的挑战与难点。全国政协常委厉以宁在今年5月接受媒体采访时，就曾指出应当加快供给侧改革，“国企改革有点慢”。

　　中国与全球化智库（CCG）研究员储殷指出：“现在供给侧改革地方推进有难点，很多地方供给侧改革都是喊得凶，但是却做得少。比如地方政府推进‘去产能’，必然就会造成很多传统工业出现大规模的工人失业下岗。因此很多地方政府就比较谨慎。刘鹤的频繁调研，也表明中财办在释放中央进行供给侧改革的强力决心的信号。”

　　2. 央企改革提速 国旅整体并入港中旅

　　国务院国资委昨日发布消息称,经报国务院批准,中国国旅(45.32 -1.03%,买入)集团有限公司整体并入中国港中旅集团公司,成为其全资子公司。中国国旅集团有限公司不再作为国资委监管企业。这是继南北车合并、中远中海合并以及五矿中冶合并之后,国资委直属央企之间的又一起重大合并案。

　　今年2月,中国国旅与香港中旅两家上市公司分别发布公告,确认港中旅集团与国旅集团正在筹划战略重组事宜,但重组方案尚未确定,且尚需获得有关主管部门批准。不过,上述事项不涉及公司的重大资产重组或证券发行,不会对公司的正常生产经营活动构成重大影响。

　　据中国国旅今日最新公告的重组方案,国旅集团整体并入港中旅集团后,成为港中旅集团下属全资子公司,中国国旅将成为重组后港中旅集团旗下的上市公司,但国旅集团仍为公司的控股股东。

　　从目前公布的方案来看,本次合并采取的方式与五矿中冶合并类似。

　　国旅集团于2004年由中国国际旅行社和中国免税品(集团)总公司重组而成,纳入合并表范围的企业总数超过200家。其中,中国国旅是国旅集团旗下的A股上市公司,下属中国国际旅行社总社有限公司、中国免税品(集团)有限责任公司及国旅(北京)投资发展有限公司三大子公司,分别负责公司的旅行社业务、旅游零售业务和旅游综合项目投资开发业务。2015年,中国国旅实现营业收入212.92亿元,净利润15.06亿元。截至今年一季度末,中国国旅总资产157.31亿元。

　　港中旅集团是总部在香港的三家央企之一,与国旅集团相比,港中旅的历史更悠久,业务范围更广,资产规模也更为庞大。据悉,目前港中旅已经构建了以旅行社、酒店、景区、地产、金融、物流、资产7个板块公司和证件事业部、邮轮事业部、渭河电厂及下属专业公司为主要经营载体的架构体系。截至2015年底,集团总资产超过1000亿元,2015年全年实现营业收入335亿元,利润总额23.7亿元。

　　目前,港中旅集团在H股与A股市场分别拥有香港中旅和华贸物流两家上市平台。据公告,本次合并暂不会对两家央企旗下各相关上市公司的股权结构造成影响。此外,两大央企合并后的业务整合计划也尚未公布。

　　3. 专家预测上半年经济增速6.5% 民间投资外热内冷受关注

　　“当前中国经济新常态的‘新’已明朗，‘常’未实现。今年一季度经济增长速度已经落到6.7%，二季度有可能再低一点。”7月10日，知名民间智库华夏新供给经济学研究院院长贾康在上海表示。

　　他的这一预测，与上海财经大学高等研究院近期发布的年中数据不谋而合，上述机构分析认为，基准政策下，二季度GDP增速为6.5%，比一季度有所降低。

　　事实上，21世纪经济报道记者获悉，目前市场对于上半年经济增速的预期大多集中在6.5%到6.7%之间。

　　而本周，中国经济上半年数据将陆续发布，其靓丽与否，将对今年下半年的货币政策和财政政策产生直接影响。

　　上海财大课题组认为，目前主导中国经济走势的传统“三驾马车”中，消费增速已经放慢；投资价格和数量增速持续下滑，尤其是民间投资增速的大幅度下滑已引起足够重视；全球贸易萎缩背景下，进出口持续负增长，短期难改观。

　　前5月，社会消费品零售总额名义增速为10.2%，较2015年全年平均下降0.5个百分点，当月实际增速从2015年12月的10.7%下降到2016年5月的9.7%，特别地，2016年4月的实际增速只有9.3%，扣除春节因素的影响，创下2005年以来新低。

　　但可喜的是，消费出现了结构性的变化，一些商品如中西药品类、日用品类、家具类、书刊杂志类、体育娱乐用品类消费实际增速平稳或上升，需要在教育、医疗、文化、养老等产业的供给端作相应的改革。

　　“但这些总体来说占比太小，所以消费不可能是短期稳增长的有效途径。”上海财经大学教授黄晓东说，他是这一课题组的首席专家。

　　投资方面，虽然6月全国投资数据尚未公布，但前5月民间投资的“一泻而下”已引起中央的高度重视。

　　“今年民间投资还有一个特点是外热内冷，对外的投资好得不得了，这也在一定程度上挤压了对内投资的空间。”一位参与了上述上财大研讨会的官方专家表示。

　　近几年，面对国内不断上升的资产价格，以及趋于下降的收益水平，海外市场的吸引力提升，海外投资开始成为部分企业经营战略的重要组成部分。

　　而汇率、利率的频繁波动，以及人民币慢速贬值的预期，则成为中国民间资本“走出去”的临门一脚。

　　以上海为例，根据上海市商务委最新数据，1-5月，上海实到外资69.8亿美元，占全国同期实到外资总量的12.9%。而同期上海企业实际对外投资131.57亿美元，同比猛增228%，占同期全国对外投资比重达17.9%。

　　“实际对外投资额是实际利用外资额的两倍，这在历史上还是首次。”上述专家称。

　　新供给经济学50人论坛理事会副理事长、华软资本董事长王广宇认为，最近几年，中国的投资效率非常低，无论是基础设施投资、企业项目投资，还是金融资本的回报，效率下降得非常厉害。

　　他指出，近年来投资主导型的增长模式逐渐失去了动力，固定资本产出效率和企业回报率双双下滑。这一问题迅速波及到信贷和债务领域。

　　“内需不足，民营经济的发展空间受到挤压，这是经济增长放缓的最重要原因。”王广宇说。

　　从分析来看，下半年中国经济下行压力仍大，但一些积极的变化也在发生。

　　上海市政府发展研究中心副主任周国平认为，首先，区域发展有两方面变化：2015年经济最困难的是东北三省和华北，但今年上半年黑龙江和吉林开始止跌回升；其次，原来的东、中、西部经济增速相差比较大，现在越来越接近。

　　此外，进入2016年以来，工业企业利润扭转了2015年持续一整年的跌势，截至5月累计增速为6.4%。利润总额较大、增长较多的是制造业、IT、医药制药业等。

　　“这些利润的上升主要是由非国有企业形成的，这也是一个亮点。”黄晓东说。

　　贾康认为，中国经济的潜力、韧性和回旋余地确实存在。如果将上述因素综合看，不排除今年年内，最晚明年上半年，可能看到“阶段性探底”，这也是决定未来三年经济形势的一个很重要时间点。

　　周国平也认为，从数字上来看，目前经济年内波动并不大。必须要看明年一季度的经济数据，如果和今年四季度持平，才可以说有止跌回升的可能。

　　金融市场

　　1. A股放量涨跌互现 上证综指率先反弹

　　本周首个交易日A股放量涨跌互现，上证综指盘中3000点得而复失，尾盘小幅收红。“中小创”表现不佳，创业板指数录得近1％的跌幅。

　　当日上证综指以2993．75点小幅高开，总体上呈现冲高回落态势。盘中沪指重返3000点上方，可惜未能站稳。上摸3022．94点的全天高点后沪指掉头下行，尾盘收报2994．92点，较前一交易日涨6．83点，涨幅为0．23％。

　　深证成指收报10594．82点，跌16．98点，跌幅为0．16％。

　　创业板指数表现较弱，录得0．91％的跌幅后，以2218．59点报收。

　　尽管沪指率先反弹，沪深两市仍有近1700只交易品种收跌。不计算ST个股和未股改股，两市近40只个股涨停。

　　大部分行业板块收跌，不过仅有贸易服务板块跌幅超过1％。有色金属、煤炭、酿酒造酒三大权重板块涨幅领先，且均在2％以上，成为拉动沪指收红的主要因素。

　　当日沪深两市明显放量，分别成交2719亿元和4280亿元，总量逼近7000亿元。

　　沪深B指小幅收跌。上证B指微跌0．01％至349．93点，深证B指跌0．22％至1114．42点。

　　国家统计局新近公布的数据显示，6月CPI同比涨幅重回“1时代”，令市场对政策宽松的预期再度升温。加上近期国企改革等概念受到关注，沪指率先反弹。不过由于短期内尚有多个重磅数据待公布，市场情绪依然较为谨慎。

　　2. 非农数据提振市场信心 美股收涨标普创历史新高

　　美股周一收高，标普500指数刷新收盘及盘中最高纪录，纳指逼近5000点大关。上周的非农数据极为出色，提振了投资者对美国经济的信心。

　　美东时间7月11日16：00（北京时间7月12日04：00），道指涨80.19点，报18，226.93点，涨幅为0.44%；标普指数涨7.26点，报2，137.16点，涨幅为0.34%；纳指涨31.88点，报4，988.64点，涨幅为0.64%。

　　周一（7月11日）盘中标普500指数最高攀升至2，143.16点，刷新了历史最高纪录。之前，标普500指数的最高收盘纪录是2015年5月21日创造的2130.82点，而盘中最高即历史最高的原纪录是去年5月20日创下的2134.72点。

　　道指的最高收盘与盘中纪录均是2015年5月19日的18，312.39点。

　　科技、能源与工业板块领涨。公用事业、电信与消费品等防御性板块走低。

　　BTIG首席技术分析师凯蒂-斯托克顿（Katie Stockton）表示，标普500指数有望进一步上涨12%，站上2400点，如果该指数未来两个周五能够连续收于2135点以上。

　　斯托克顿称：“对我而言，重要的是不仅要看到标普500指数略高于2100点，而且要确认其突破这一阻力位。如果连续两周收于2135点上方，即便是在夏季成交量清淡的情况下，我也确信已经突破。”

　　U.S.Bank高级投资组合经理埃里克-维刚（Eric Wiegand）表示：“全球低利率对股市的推动作用无与伦比。股市上涨一方面是投资者追求回报，一方面是预计今年企业盈利将开始好转。”

　　他指出，考虑到股市已经充分定价，“预计波动性将成为市场主题。在今年年底之前，标普500指数会很容易在1900至2200点之间震荡。”

　　主要股指全面攀升，金融股涨幅领先。

　　Boston Private Wealth首席市场策略师罗伯特-帕夫利克（Robert Pavlik）表示：“标普创新高后，我们会看到至今从国债与黄金等避险资产转移到股市。市场重点将是标普指数今天能在超历史纪录的水平上维持多久。”

　　周一收盘后，铝业巨头美国铝业公司（AA）将公布财报，由此非正式吹响美股财报季的开场哨。

　　据汤森路透的数据，预计标普500成分公司的盈利将比去年同期下降3.9%。第一季度的标普500成分公司盈利同比下降了5%。

　　投资者同时还会密切关注一些公司高管，尤其是大型银行业高管对英国脱欧公投的评论。

　　上周五美国劳工部宣布美国6月非农就业人数增加28.7万，远超17万的市场预期值。

　　尽管非农就业数据显示美国经济状况良好，但英国脱欧的不确定性持续施压、通胀率仍处低位，这份强劲的就业数据不大可能促使美联储迅速加息，这使投资者目前获得了两全其美的机会。

　　日本在周末举行的大选也给予市场推动力量。以日本首相安倍晋三所在自民党为首的执政联盟在上院赢得多数席位，目前已获得三分之二的选票。市场认为，这使得日本决策者更易在今秋推行规模更大的财政刺激一揽子计划，以刺激经济增长。受此推动，周一日本日经指数飙升4%。

　　周一美国没有重要经济数据公布，几位联储要员今日发表了讲话，其中包括堪萨斯联储行长埃斯特-乔治（Esther George）、克利夫兰联储行长洛瑞塔-梅斯特（Loretta Mester）等。乔治与梅斯特都是美联储决策机构——联邦公开市场委员会（FOMC）今年的投票委员。

　　乔治认为，美国第一季度GDP增速较为疲软；第二季度有所好转。 美国企业投资目前已经相当疲弱。

　　乔治称：希望联储回到徐缓上调短期利率的轨道上，以反映就业市场和通胀数据取得的进展，鉴于美国经济所取得的进展，她认为联储现有的短期利率水平过低，维持利率在超低水平提升了金融市场陷入困境的风险，为支持上调利率又增加了一个理由。