财经新闻

　　1. 央媒：货币政策将直面“流动性陷阱”

　　近日央行调统司司长盛松成在公开场合表示，“从M1和M2的货币剪刀差趋势看，中国企业已经出现‘流动性陷阱’现象。”新华社旗下的《经济参考报》评论称，“流动性陷阱”的出现并不能简单得出货币政策将按兵不动的结论；货币当局有关“流动性陷阱”的提法再一次把货币政策困境摆到桌面之上；在稳增长的同时，为了避免全面流动性陷阱的困境，央行可能会继续进行一些结构性流动性供给。

　　该文章强调，企业的“流动性陷阱”是经济下行仍有较大压力的表现之一。在这种情况下，任何流动性的“大水漫灌”反而会扭曲货币政策的“初衷”。货币当局需要通过各种措施维持市场流动性的合理和适度，包括目前央行已经在常态操作的MLF、PSL、公开市场逆回购等。

　　2015年10月以来，M1增速不断走高，但M2增速总体持稳，M2与M1的剪刀差趋势越来越明显。超过44万亿的M1中，仅6万多亿为流通货币，企业的活期存款占M1的多数。

　　企业选择将资金留在活期存款账户，而非进行投资，根本原因是企业评估后认为投资的收益不及存款——这也是“流动性陷阱”体现经济下行压力较大的原因。文章分析称，实体经济复苏乏力，“资产荒”现象没有根本好转，在这种情况下，任何流动性的“大水漫灌”反而会扭曲货币政策的“初衷”，甚至助长企业投机，不利于企业去杠杆。

　　货币当局有关“流动性陷阱”的提法再一次把货币政策困境摆到桌面之上。华尔街见闻此前提到，已有分析观点认为，中国央行短期内进一步宽松的可能不大；积极的财政政策配合稳健中性的货币政策才是最优选。

　　对此，该文章认为，“供给侧结构性改革”仍要更多依靠天然的结构性政策——财政政策以及更多的有针对性的产业政策，来促进实体经济的全面复苏。但 “流动性陷阱”的出现并不能简单得出货币政策将按兵不动的结论。

　　文章也提到，货币政策需要密切关注国内外经济形势的变化，但是在操作的方式方法选择上将更为小心谨慎。下半年，国际市场持续动荡的可能性大增，美元有望持续处于高位，而人民币贬值和资本外流的压力也将给国内流动性供给造成压力。货币当局需要通过各种措施维持市场流动性的合理和适度，包括目前央行已经在常态操作的MLF、 PSL、公开市场逆回购等。

　　摩根大通中国首席经济学家朱海斌此前预计，“今年剩余时间内会有一次降息（25个基点），最可能出现在10月份，还会有两次降准，并补充以公开市场操作、常备借贷便利、中期借贷便利、抵押补充贷款等扩张性的流动性操作。”

　　2. 国土部：二季度住宅地价同比涨5.73% 一线增速17.35%

　　近日，国土部发布对105个主要城市第二季度底价监测结果显示，全国主要监测城市地价总体水平为3715元人民币/平方米，其中住宅地价为5662元/平方米，同比增长5.73%，较上一季度的4.66%进一步扩大，住宅地价环比增幅则从1.27%扩至1.95%。

　　报告表示，二季度，货币环境保持宽松，社会融资规模结构调整，新增贷款明显扩张，资金条件充沛促进了地价增速上行。全国政策基调宽松，购房需求集中释放，热点城市政策转紧；一线城市趋稳，二线城市明显回暖，部分二、三线城市住宅地价出现明显扩张。

　　土地供应方面，主要监测城市建设用地供应环比同比均有所上涨，二季度105个主要监测城市土地供应面积为4.52万公顷，环比增17.43%，同比增6.93%，商服、住宅环比变化分别为-13.70%、-10.94%，同比变化分别为10.45%、-3.04%。

　　分城市类型看，一线城市地价涨势有所放缓。而就住宅地价而言，全部一线的环比增速仍超过3%，处于快速上升状态，上海的增速高达6.87%，一线住宅地价的同比增速为17.35%。

　　具体而言，二线城市前期楼市的快速上涨对土地市场的拉动效应显化。厦门、南京、合肥三市的住宅地价环比增速依次处于全国高值城市的前三位，同比增速在全国亦处于最高的前十城市之中；其中厦门环比和同比涨幅分别为12.9%和20.07%。三线各城市地价增速多数处于全国排序中的低位，且波动相对平缓，但仍有少量城市住宅地价快速上涨。

　　报告预计，在多重因素影响下，预计三季度全国地价整体保持温和上升的态势，房地产市场持续分化，升温或回暖的城市范围向三线热点城市扩大；一、二线前期热点城市的土地市场热度略有回落，地价涨幅略有放缓。

　　同时，下半年地方政策微调的可能性依然较大，部分二线热点城市趋向采取更谨慎的价格监控及房地产信贷政策。

　　3. 国务院：开展金融机构持有企业股权试点

　　昨日（7月18日），中共中央、国务院印发《关于深化投融资体制改革的意见》（以下简称《意见》），希望以此降低融资成本、畅通投资渠道，稳住投资这块“压舱石”，发挥其对稳增长、调结构、惠民生的关键作用。

　　《每日经济新闻》记者注意到，《意见》明确，新型投融资体制要以企业为主，政府引导。科学界定并严格控制政府投资范围，平等对待各类投资主体，确立企业投资主体地位，放宽放活社会投资，激发民间投资潜力和创新活力。充分发挥政府投资的引导作用和放大效应，完善政府和社会资本合作模式。此外，《意见》还提出了开展金融机构以适当方式依法持有企业股权的试点等内容。

　　中国银行国际金融研究所研究员高玉伟告诉《每日经济新闻》记者，深化投融资体制改革是全面深化改革总战略的一个重要部分。体制上的改革效应将在中长期释放利好，提振民间投资，并充分激发社会投资动力和活力。

　　多年来，投资一直对中国经济起着重要的支撑作用。尽管近些年消费的作用日益凸显，但投资对GDP的贡献率仍保持在50%左右。

　　不过，近日国家统计局公布的经济数据显示，上半年我国投资表现不佳，特别是民资增速回落。数据显示，上半年民间投资158797亿元，增长2.8%，增速比1月至5月份回落1.1个百分点；占全部投资的比重为61.5%。

　　对此，《意见》明确，要改善企业投资管理，充分激发社会投资动力和活力。其中又包括：坚持企业投资核准范围最小化，原则上由企业依法依规自主决策投资行为；建立投资项目“三个清单”管理制度；优化管理流程，实行核准制的投资项目，政府部门要依托投资项目在线审批监管平台或政务服务大厅实行并联核准；规范企业投资行为等四个方面。

　　所谓“三个清单”管理制度是指，实行企业投资项目管理负面清单制度，除目录范围内的项目外，一律实行备案制，由企业按照有关规定向备案机关备案；建立企业投资项目管理权力清单制度，将各级政府部门行使的企业投资项目管理职权以清单形式明确下来，严格遵循职权法定原则，规范职权行使，优化管理流程；建立企业投资项目管理责任清单制度，厘清各级政府部门企业投资项目管理职权所对应的责任事项，明确责任主体，健全问责机制。

　　高玉伟向《每日经济新闻》记者表示，“三个清单”的实行与供给侧改革中很重要的行政审批改革相关。“三个清单”是“放、管、扶”改革的重要体现之一。把原来很多通过审批的投资项目能放的放掉。并且，在审批下放的同时，政府要搞好管理，该管的还要管，即管理清单，比如土地方面的投资要符合土地规划，环保的投资需要做环评，环评通不过就不能投资。

　　“和管理联系在一起的是搞好服务。在投资的过程中，政府得承担服务的职责和功能，不能随意干预企业民间资本的投资。”高玉伟说。

　　对此，《意见》明确指出，要切实转变政府职能，提升综合服务管理水平。比如，要探索建立并逐步推行投资项目审批首问负责制，投资主管部门或审批协调机构作为首家受理单位“一站式”受理、“全流程”服务，一家负责到底。 对此，国家发展改革委主任徐绍史表示，这是在投资项目服务管理方面的制度创新，主要目的是在简政放权、实行并联审批后，加强对项目前期工作的统筹协调，为项目单位提供实实在在的便利。

　　高玉伟表示，企业是投融资创新的主体，但是政府的作用也非常重要，企业和政府都把该做的事做好，才能形成合力。

　　值得注意的是，《意见》明确提出，要完善政府投资体制，发挥好政府投资的引导和带动作用。具体来看，包括五大举措：进一步明确政府投资范围；优化政府投资安排方式；规范政府投资管理；加强政府投资事中事后监管；鼓励政府和社会资本合作。

　　其中，在政府投资范围上，《意见》明确，政府投资资金只投向市场不能有效配置资源的社会公益服务、公共基础设施、农业农村、生态环境保护和修复、重大科技进步、社会管理、国家安全等公共领域的项目，以非经营性项目为主，原则上不支持经营性项目。建立政府投资范围定期评估调整机制，不断优化投资方向和结构，提高投资效率。

　　在鼓励政府和社会资本合作方面，《意见》指出，各地区各部门可以根据需要和财力状况，通过特许经营、政府购买服务等方式，在交通、环保、医疗、养老等领域采取单个项目、组合项目、连片开发等多种形式，扩大公共产品和服务供给。要合理把握价格、土地、金融等方面的政策支持力度，稳定项目预期收益。要发挥工程咨询、金融、财务、法律等方面专业机构的作用，提高项目决策的科学性、项目管理的专业性和项目实施的有效性。

　　《每日经济新闻》记者注意到，目前，PPP项目已进入加速落地阶段。7月11日，财政部政府和社会资本合作（PPP）中心发布的数据显示，截至2016年6月30日，PPP综合信息平台项目库项目共9285个，1月末、3月末及6月末落地率分别为20%、21.7%、23.8%。

　　此外，《意见》还指出，要依据国民经济和社会发展规划及国家宏观调控总体要求，编制三年滚动政府投资计划。在此基础上编制政府投资年度计划，合理安排政府投资。建立覆盖各地区各部门的政府投资项目库。

　　金融市场

　　1. 亚股收盘多数走高，中国A股独跌

　　周一(7月18日) 亚股收盘，多数走高，中国A股独跌。日本因海洋节休市一日；中国上证综指收盘下跌0.35%；香港恒生指数收盘上涨0.66%；澳大利亚ASX200指数收盘上涨0.58%；韩国KOSPI指数收盘上涨0.19%。

　　周一(7月18日)早盘，沪深两市双双低开，沪指开盘后短暂翻红，随后保持震荡整理走势，临近午盘跌幅有所收窄。午后开盘，沪指在绿盘短暂震荡整理后拉升翻红，14：00刚过，市场逐渐降温，三大股指集体回落翻绿。临近尾盘，两市快速下杀，创业板一度跌近1%，两市超过1700股下挫。

　　成交量方面，沪市成交2067亿元，深市成交3510亿元，两市今日共成交5577亿元。

　　盘面上，量子通信板块领涨两市，券商、钢铁股跌幅居前。

　　截至收盘，沪指报3043.56点，跌幅0.35%，深成指报10762点，跌幅0.57%，创业板报2249.87点，跌幅0.61%。

　　消息面上，中国海南海事局称，7月19日、20日、21日在南海部分海域进行军事活动。

　　据新华社称，中央出台意见深化投融资体制改革。深化投融资体制改革意见要求改善企业投资管理。深化投融资体制改革意见要求充分激发社会投资动力和活力。深化投融资体制改革意见要求畅通投资项目融资渠道。

　　摩根士丹利称，今日将中国2016和2017年的经济增速预期下调，主要因为周期性以及结构性阻力；结构性阻力具体来看包括债务积压、产能过剩以及资源错配加剧，限制了改革力度；受资本账户趋势以及货币政策分歧影响，仍预计中国央行在2016年三季度末前和2017年第一季度还有两次降息。

　　摩根大通称，预期中国最快10月降息，下半年或降准两次保增长。预计中国将继续保持扩张性财政政策和中性货币政策，并在增长放缓时会有轻微的宽松倾向。2016年全年GDP增长预测仍为同比增长6.7%不变。

　　标普预估，中国2016年实际GDP将增长6.6%，2017年为6.3%，2018年为6.0%。

　　外围市场方面，亚洲开发银行称，将亚洲发展中国家今年的经济成长预估从5.7%调降至5.6%，对2017年预估维持在5.7%不变。　

　　韩国统一部发言人郑俊熙称，朝鲜做好随时核试准备，韩国高度戒备。

　　摩根士丹利称，预计发达市场2016年年增速将从2015年的1.9%放缓至1.4%，2017年进一步减速至1.2%。

　　摩根士丹利称，预计美联储在2017年底前不会加息，此前的预期为加息三次。

　　据日本共同社援引多名日韩政府消息人士称，朝鲜在东北部的丰溪里核试验场安装观测仪器等动向正趋于活跃，日美韩认为朝鲜可能于本月内强行实施第五次核试验，对此加强了警惕；此前美国制裁金正恩以及韩美部署萨德系统，均引起朝鲜的强烈不满。

　　哈萨克斯坦内政部称，阿拉木图沿街的枪击已造成数名警察丧生，一名枪击嫌疑犯被拘留，另外一名在逃。

　　高盛称，本周欧洲央行将公布利率决议，预计欧洲央行会跟英国央行一样按兵不动，继续等待和观望更多数据表现，看看英国脱离欧盟对欧元区经济的实际影响究竟有多大；鉴于此次会议前缺乏能够反映脱欧后经济状况的宏观经济数据，这种不确定性将促使欧洲央行维持谨慎的货币政策立场。

　　惠誉称，日本议会选举后的刺激措施或提高财政风险。日本宏观经济表现和前景仍旧疲软。一揽子刺激措施的决定不太可能触发采取利率行动。预计日本每年政府总债务占GDP比重将持续上涨1-2个百分点至2024年，2016年底预计该比重为245%。

　　2. 收盘：标普500与道指再创历史新高

　　美国股市周一收高，科技股领涨，标普500与道指双双再创历史新高。道指已连续第五个交易日创历史新高。土耳其周末未遂政变对市场几乎没有影响。土耳其里拉周一几乎收复了上周五的全部失地。

　　包括美国银行(14.11, 0.45, 3.29%)在内多家金融机构发布了好于预期的财报，为市场提供了支撑。

　　截至收盘，琼斯工业平均指数上涨16.50点，报18533.05点，涨幅为0.09%；标准普尔500指数上涨5.15点，报2168.35点，涨幅为0.24%；纳斯达克(5055.78, 26.20, 0.52%)综合指数上涨26.19，报5055.78点，涨幅为0.52%。

　　分析师指出，美国股市目前聚焦上市公司财报，土耳其周末未遂政变对市场几乎没有影响。iShares MSCI土耳其ETF下跌5.84%，创近一个月新低。

　　Prudential Financial市场分析师Quincy Krosby表示，“财报将左右市场走势，当前标准普尔与道指均位于历史高点。”

　　Krosby指出，“当前市场最希望听到的是，形势正在好转。”

　　People’s United Wealth Management首席证券分析师John Conlon表示，估值是是争论的焦点，当前市场的市盈率处于极高水平，市场已假定上市公司的利润将出现环比增长，2017年业绩将进一步提高。

　　Conlon警告说，“如果上市公司财报不及预期，那么市场将大跌。”

　　美国银行上涨3.55%，受低利率影响，该行季度利润出现下降，但总体业绩好于预期。

　　孩之宝下跌6.89%，尽管该公司营收与利润均好于预期。星球大战与Frozen玩具继续刺激销量增长。

　　嘉信理财上涨0.07%，该公司利润与好于预期。

　　在美上市英国芯片制造商ARM暴涨40.59%，日本软银出价320亿美元收购该公司。

　　IBM、雅虎、Netflix与VMware将在盘后公布业绩。

　　其它市场：亚洲股市大多收高，土耳其周末的未遂政变对市场几乎没有造成影响。日本股市因公共假日休市。

　　欧洲股市也表现强劲，受软银收购ARM消息刺激，英国金融时报100指数上涨0.39%。

　　纽约黄金期货上涨0.1%，原油期货下跌1.6%，美元指数微跌0.01%。土耳其里拉周一几乎收复了上周五的全部失地。