财经新闻

　　1.新华社：严格房企融资“变通”“创新”渠道监管 才能挤出土地市场局部泡沫

　　新华社文章指出，尽管针对一些热点城市地王频出、房价“高烧不退”的现象，多地多部门陆续出台了一系列降温政策，直指房地产企业融资、拿地以及个人住房信贷。但是新政策对龙头房企影响力有限，房企拿钱手段越来越多。

　　在货币流动性较为充裕的情况下，各类变通做法在不断增加。银行理财产品是银行资金进入房地产市场的重要渠道。甚至还出现一些资金方式“创新”，现在一线城市拿地，基本只需准备10%的土地款，剩下的资金可以以夹层融资的方式获取；目前，市场上已经出现多个机构，专门为开发商提供拍地保证金甚至首付金。

　　只有对上述这些“创新”“变通”渠道进行更加严格的监管，才能真正影响到房地产商的资金链，新政策才能真正发挥作用，进而挤出土地市场的局部泡沫。

　　作为传统的楼市淡季，上海7月新建商品住宅成交量131.4万平方米，环比上涨5.3%；成交均价为37319元/平方米，再创历史新高，环比上涨1.6%，同比上涨7.7%。供求比方面，7月供求比为0.6:1，延续前一月供不应求的态势。 北京也毫不逊色。中原地产数据显示，剔除保障房，7月北京商品房住宅合计签约4933套，环比上升5%，签约均价为37566元/平方米，环比上涨9.3%，刷新历史最高纪录。

　　伴随着高房价和地王频现，个人房贷增量也在新高不断。央行在二季度货币政策执行报告中指出，上半年个人住房贷款增加2.3万亿元，同比多增1.2万亿元，6月末增速达32.2%，月度增量也屡创新高。央行认为这主要是因为上半年商品房销售增速较高，带动个人住房贷款较快增长。不过海通证券姜超却表示，中国房贷高增不可持续，急速增长的房贷正在超越居民的偿付能力，边际杠杆已近极限，地产泡沫值得警惕。

　　社科院也表示，经过上半年的上涨之后，一线城市房地产已不再像一个必需品，而越来越像金融品。因为在引发房价暴涨的六个因素中，有五个是流动性推动的，比如杠杆、过多流动性追逐过少安全资产。未来房价不一定会暴跌，快速上涨的局面不会再现，但波动性会上升。

　　面对楼市的火爆，全国范围内的地产降温措施已经开始执行，包括南京、苏州、合肥和厦门等城市相继出台“控地王”的相关限制政策，包括实施土地拍卖熔断机制，提高土地出让金首付比例，收紧个人购房贷款政策等。证监会甚至对证券公司高管进行了强调：企业再融资募集资金不鼓励用于补充流动资金和偿还银行贷款、需详细披露募集资金的实际投向等政策。

　　然而现有政策对于龙头房企影响力有限，房企拿钱手段越来越多。在货币流动性较为充裕的情况下，各类变通做法在不断增加。银行理财产品是银行资金进入房地产市场的重要渠道。“银行受制于政策约束，并不能过多向房企贷款，但房企可以找一家信托公司成立一个信托计划，然后由银行购买，实现信贷资金绕道流出。” 在房企拿地过程中，目前甚至还出现一些资金方式“创新”。

　　新华社文章称，在一线城市拿地，基本只需准备10％的土地款，剩下的资金可以以夹层融资的方式获取。“不少金融机构竞相上门来提供贷款，但会设置一定额度。超过授信额度，就以股权的形式放贷，未来销售利润与他们分成。”目前，市场上已经出现多个机构，专门为开发商提供拍地保证金甚至首付金。

　　新华社文章指出，只有对上述这些“创新”“变通”渠道进行更加严格的监管，才能真正影响到房地产商的资金链，新政策才能真正发挥作用，进而挤出土地市场的局部泡沫。

　　2.长三角楼市深陷“涨”循环 此次调控先收紧信贷

　　这回不是狼来了。合肥在8月9日下午正式出台调控政策。加上此前传出的南京、苏州调控新政，长三角楼市调控这一次以信贷收紧为第一个信号。

　　8月9日下午，合肥各银行放出贷款新细则：合肥房查有2套房，征信有一笔住房贷款未结清的，拒绝贷款，较之之前的按6成首付贷款有所收紧。目前，部分银行业内人士已经确认这一细则正在执行。??

　　山雨欲来风满楼。此前，南京、苏州新政将出的传闻早已有之。8月8日，苏州一个地产业内群流出一份苏州调控文件，这份调控政策内容除了涉及土地购买门槛、预售管理、房价管理等，对于户籍居民与非户籍居民信贷明显收紧，金融监管力度也加强。21世纪经济报道记者咨询相关部门获悉，这不是真实版本，苏州市长周乃翔此前组织过一次调控会议，住建局副局长费元龙也参与了，最新的调控细则将由住建局牵头起草，最近可能会公布细则。??

　　同策咨询研究中心总监张宏伟分析认为，信贷收紧的主要原因在于地价过高推动房价过快上涨，短期内导致调控效果失效，资产泡沫继续放大。??

　　上述苏州的新政样本，非户籍居民申请第二套住房，需提供2年内累计1年纳税记录或社保证明，首次购房首付20%，已有1套及以上，停止贷款。换言之，苏州或将成为首个重启限购的二线城市，虽然针对的对象仅为非户籍居民的二套房。??

　　易居研究院智库中心研究总监严跃进认为网传的苏州新政，体现了供给侧结构性改革的思路，也体现了对于下半年房价管控的决心。此类政策强调实施范围为苏州市区，那么这意味着包括昆山、太仓等下属县级市不设限，这可理解为在上海溢出人群流向的几个区域不受影响。??

　　为了防范拿地扎堆、市场情绪不稳定等风险的出现，苏州网传新政对于普通住宅的供应希望提高到70%，这也体现了后续对于传统住房市场投资的认可。??

　　实际上从现在上海的周度数据看，至少近期出现了三次周度房价超过4万元的水平，这也体现了房价上涨的动力比较强劲。如何让房价上涨的幅度减少，是管控的重点。这也是后续各一二线城市出台管控政策的出发点。??

　　长三角地区地王频出历时已久，现在已演变成地王导致周边项目涨价、捂盘惜售。比如今年5月，保利以54.5亿拿下周浦纯宅地，可售住宅部分楼板价5.45万元/平方米，成为区域单价地王。这块地王周边有2个新项目，分别是中骏柏景湾和世茂云图，地王问世后，世茂云图暂时封盘，退了客户百万意向金；中骏柏景湾预计8月下旬开盘，预估单价5.2万元/平方米，而年初该项目报价为3.8万元/平方米。??

　　即便是区域内将有地块出让，周边项目也会提前捂盘。将于9月7日挂牌出让的浦东唐镇D-04-06地块，周边的仁恒、浦发、大名城(11.080, 0.10,0.91%)等项目均处于无房可售状态，现场销售甚至对前来咨询的买家透露了价格调整、等地王拍出再定价等信息。??

　　南京、苏州、合肥亦出现类似现象。然而，这几个城市并非无所作为，6月22日，合肥发布《关于进一步做好我市房地产市场调控工作的通知》显示，2016年下半年每月居住用地供应面积原则上不少于1000亩，但实际情况是，7月合肥只供应了400亩不到。??

　　7月底，南京传出政府正在出台一揽子计划，或许对房贷有影响。当时业内人士预测，在房价不断上涨的压力下，南京或许在8月将进一步加大楼市调控力度，首当其冲的就是信贷政策的调整，房贷利率折扣取消、首付比例上升有比较大概率发生。??

　　此前的4月25日，南京出台住宅限价政策；6月3日，南京又推出土地“限价”政策，若在拍卖时超过最高限价将终止出让。不过，这两个调控措施似乎并未起到什么作用。7月8日，8幅住宅用地有4幅因超过最高限价遭遇“熔断”流拍，还有3幅因无法认定最先举牌者而终止出让。可以看出，土地“限价”政策并未对南京土地市场起到降温作用。??

　　因此，南京地价熔断机制被叫停、转而出台更为有效的信贷措施可能性也极大。??

　　房价同比增幅继续扩大，房价泡沫破灭带出金融系统风险的增加，是长三角调控先手落于信贷的主要原因之一。??

　　易居研究院数据显示，2016年6月份，70个大中城市新建商品住宅价格环比增幅0.7%，相比5月份0.9%的增幅出现了收窄。70城房价在2015年5月份顺利完成止跌反弹的过程，而后保持上涨态势。整体上来看，2016年1-6月，房价增幅处于不断扩大的态势，到6月份增幅为5.7%。随着三季度房价环比的继续上涨，预计同比增幅将继续扩大。??

　　近几个月，合肥、苏州、厦门等几个城市房价都显得较“高调”。一线城市的房价偏高，部分投资投机资金开始撤出一线城市，进而进入二线城市，这使得此类二线城市的价格涨幅开始超越一线城市。21世纪经济报道记者从某第三方大数据机构后台数据获悉，全国资金流入规模最大的为上海与江苏，其中江苏尤为明显，这两地的投资资金流出规模同样少于其资金自留当地。合肥、苏州、南京等地房价近半年来上涨幅度惊人，抢房、靠关系才能拿到房号的现象层出不穷，不排除热钱带出的投资效应。??

　　目前包括合肥和厦门已出台购房收紧政策，后续其他一些房价上涨过快的二线城市或也会跟进。上述业内人士指出，一旦信贷政策收紧，从源头上控制资金流入，或会带出楼市短时间的平整周期，但是长期来看，这两年拿下的地王，已经开始逐渐入市，豪宅化的趋势越来越明显，房价大幅下跌的可能性渺茫。??

　　上海中原市场研究部数据显示：8月1日-7日上海新建商品住宅（剔除配套动迁）成交面积28.22万平方米，面积环比上周虽然回落了2成，但比7月同期以及去年同期分别增长22.7%、35.3%。成交均价40962元/平方米。这同样是去年的地王效应在今年的反映。??

　　上海中原市场研究部资深研究经理龚敏表示，上海住宅均价上周已突破4万元/平方米，地王入市不仅化解了此前高价拿地风险也将使后市房企拿地更具信心，由此房价上涨预期恐怕仍将持续，市场陷入了一个“涨”循环。??

　　3.个税改革有望加速 以家庭为征收单位或可期

　　“我国个人所得税改革已经启动，新的个人所得税征收办法可能下半年出台。”浙江工商大学教授李永刚在接受《证券日报》记者采访表示。

　　李永刚指出，我国先前的个人所得税征收方法存在两个主要缺陷，一是主要以个人为所得税征收单位，而不是以一个家庭为所得税征收单位。中国人的实际收入与支出往往都是以家庭为单位，这样对于双收入家庭与单收入家庭会造成明显区别与不公；二是原来的所得税制度仅仅考虑了收入端，完全依据收入大小确定不同的所得税税率，忽视了不同收入者的正当支出差异。譬如家庭需要抚养的儿童与老人数量，每个月需要支付的房屋贷款利息等。原来的所得税制度都没有作必要的考虑与扣除。

　　中国社会科学院财政税收研究中心主任杨志勇对《证券日报》记者表示，目前的个人所得税征税是分类进行，共有11大类，每类按各自方法征税，同样数量的劳动所得，缴纳不一样的税，很不公平。下一步个人所得税制改革将建立综合与分类相综合的个人所得税制，这个目标比较明确，但先综合哪几类有不同的看法。就目前来看，工资薪资所得和劳务报酬所得先进行综合没有太大分歧。

　　华夏新供给经济学研究院院长贾康认为，从各国实践经验来看，实行综合税制的国家占绝大多数。据不完全统计，在110个国家或地区中，有87个国家(地区)先后采用了综合税制，比例高达80％。无论在发达国家、新兴国家、还是在转型国家、发展中国家，实行综合税制相当普遍，其中既包括美国、英国等达国家，也包括墨西哥、印度等发展中国家，还包括新加坡、台湾等新兴国家和地区。

　　李永刚认为，下一步将要出台的所得税改革方案，或许会在以下两个方面有大的改革与变动。一是新的所得税征收方法有可能以家庭为征收单位，而不是以个人为征收单位；二是新的所得税征收方法会体现出对不同家庭抚养系数的差异，和体现对家庭房贷利息的必要扣除。

　　“改革的目标是让社会更加公平。国际税收竞争很激烈，建议个税工资薪金所得的最高边际45%的税率应该下调。”杨志勇表示。

　　金融市场

　　1.收评：A股延续放量反弹　煤炭板块收跌

　　A股9日延续放量反弹势头。上证综指盘中3000点失而复得，深证成指和创业板指数涨幅接近或超过1%。前一交易日领涨的煤炭板块，当日成为唯一整体收跌的行业板块。

　　当日上证综指以3001.31点小幅低开，早盘一度跌破3000点整数位，下探2998.68点后沪指开始震荡回升，尾盘以接近全天最高点的3025.68点报收，较前一交易日涨21.40点，涨幅为0.71%。

　　深证成指收盘报10564.78点，涨95.89点，涨幅为0.92%。

　　创业板指数走势略强于两市大盘，涨1.12%后以2154.51点报收。

　　沪深两市维持普涨格局，告跌品种仍为400余只。不计算ST个股和未股改股，两市40多只个股涨停。沪深两市迎来3只新股登台亮相，N达志、N优博讯、N中影首日涨幅均为约44%。

　　行业板块几乎全部收涨。建筑工程、综合类板块涨幅超过2%。前一交易日大涨近5%的煤炭板块，成为当日唯一整体告跌的行业板块，不过跌幅十分微弱。

　　在前一交易日基础上，沪深两市成交继续温和放大，分别为1877亿元和2756亿元，总量超过4600亿元。

　　沪深B指继续走升。上证B指涨0.38%至347.44点，深证B指涨0.50%至1161.98点。

　　国家统计局当日公布的数据显示，7月CPI同比增速为1.8%，连续第二个月处于“1时代”。进入8月份后市场对短期流动性研判较为乐观。在多因素推动下，A股连续放量反弹。

　　2.收盘：美股微升纳指创历史新高

　　美东时间8月9日16：00（北京时间8月10日04：00），道指涨3.76点，报18，533.05点，涨幅为0.02%；标普指数(2181.74, 0.85, 0.04%)涨0.85点，报2，181.74点，涨幅为0.04%；纳指涨12.34点，报5，225.48点，涨幅为0.24%。

　　周二纳指收于5，225.48点，为历史最高水平点位。标普500指数一度上涨至2，187.66点，刷新了盘中最高纪录。

　　Hantec Markets分析师理查德-佩里（Richard Perry）表示：“在上周五强劲的非农就业数据公布后，美元升值、风险偏好提高，市场尽持续上扬。”

　　“这种乐观情绪不仅导致美元汇率提高，同时也提高了市场的风险投资偏好，使股市以及原油等商品期货价格攀升。但随着美元走强，这种行动还能继续下去吗？”他问道。

　　原油价格继续受到关注。OPEC与非OPEC成员国即将召开会议商讨是否采取措施提高油价。

　　Think Markets UK首席市场分析师纳伊姆-阿斯拉姆（Naeem Aslam）表示：“由于即将召开的OPEC会议有可能出台限制原油供应的措施，油价前景看涨。”

　　上周五美国公布的非农就业数据表明，7月非农就业人数增加25.5万，远超市场所预计的18.5万。

　　周二经济数据面，全美独立企业联盟（NFIB）报告称，美国7月小企业信心指数增加0.1点，增至94.6，延续了创两年新低后的连续上涨趋势。

　　另一份数据表明，美国过去几年内持续萎靡不振的劳动生产率已连续第三个季度下滑。第二季度的劳动生产率意外下降0.5%，远低于市场预期。此前接受MarketWatch调查的经济学家平均预期第二季度劳动生产率将增长0.3%。

　　劳动生产率较一年前下降了0.4%，为2013年第二季度以来首次年比下滑。第二季度的商品与服务产出增加1.2%。劳动时数增加1.8%。

　　第二季度内，单位劳动力成本同样受到抑制。它在第二季度增长2.0%，过去一年内温和增长2.1%。第一季度的单位劳动力成本大幅下调为0.2%，原先预估值为增长4.5%。

　　美国商务部周二报告称，经调整后的美国6月批发库存从原先公布的零上修为增长0.3%。5月库存数据同样上调，从0.1%上修为0.2%。这份数据表明，库存可能并不是原先估计的拖累第二季度经济增长的重要原因。

　　包括6月批发销售数据在内，第二季度GDP的首次估算报告表明库存水平已发生重大调整，使年化GDP增幅低于1.2%。

　　本周没有联储官员发表讲话。美联储的下一个重要事件是联储主席珍妮特-耶伦（Janet Yellen）在8月26日出席杰克逊维尔会议。