财经新闻

　　1. 7省养老金开始委托投资运营 入市资金望达1080亿元

　　“目前，已有包括北京、上海等7省市，共计3600亿元的基本养老基金，开始委托进行投资运营，突破原来社保基金只存国有银行和买国债的限制，为养老保险基金的保值增值实实在在打开了通道。”人社部副部长游钧在昨日召开的全国社保局长会上透露。

　　“从上述数据看，每个省市平均委托规模达500亿元，在预料之中，总规模也差不多。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对记者表示，首批委托额度基本到位，可以正式开始托管投资运营了。

　　据悉，2016年我国五项社会保险基金总收入为5.28万亿元，各项基金保持收支总体平衡，累计结余超过6.5万亿元。具体看，2016年，我国五项社保基金总收入为5.28万亿元，总支出4.65万亿元，收支保持总体平衡，累计结余超过6.5万亿元。截至年末，基本养老保险覆盖人数超过8.8亿人，基本医保基本实现全覆盖，完成了年度社保扩面的任务。

　　广发证券认为，与社保基金以及企业年金相比，养老基金的收益水平长期处于低位，由于投资渠道受限，甚至无法实现基本的保值增值目标。通过拓宽养老基金的投资渠道，将养老基金委托给全国社保基金理事会运作，养老基金入市能够提升收益水平，实现保值增值。

　　“如果3600亿元养老基金进行投资运营，我们假定入市比例达30%，对应的入市资金有望达1080亿元。” 深圳前海复金基金管理有限公司董事长陈晓阳在接受《证券日报》记者采访时表示。

　　中信建投认为，从养老基金入市的资金规模来看，其所能带来的实际总量效应有限。结合2016年以来A股投资者结构的变化，养老基金加入股票市场将进一步增强机构投资者的绝对收益性质和低风险偏好属性，助力市场风格由公募和散户主导的风格向“绝对收益特征”切换。此外，养老基金入市的本质目的是为了实现资产的保值增值，而非为股市引入增量资金，低风险偏好属性叠加对“赚钱效应”的诉求将使得其风险资产配置节奏与基本面之间的关系更为密切。

　　“总体来看，社保基金投资偏向于低估值、优业绩、高分红的中等市值公司股票。”中信建投认为，结合行业及配置风格来看，虽然相对保守和低贝塔的稳健投资风格是社保基金的主流配置特色，但传统的周期蓝筹并没有获得更多的青睐，除医药、食品饮料、纺服等消费行业外，部分新兴产业的投资需求也较为旺盛。

　　董登新表示，养老基金入市初期股票投资比例应严控，可先期设定10%左右，或15%以内，需将流动性和安全性放在首位。同时，基本养老基金投资，应首选高现金分红的大蓝筹。

　　2. 中国资本市场进严监管时代 证监会正完善相关法律

　　大数据、云计算、中央监控系统……这些新技术手段正被广泛运用于资本市场稽查执法，依法、从严、全面监管的思路下，监管部门不仅对证券市场违法违规行为拿出了“零容忍”的态度，也拿出了“零容忍”的手段。

　　证监会有关部门负责人告诉上证报记者，去年证监会稽查执法探索使用先进的互联网技术，依托大数据平台，用精确制导的线索引领调查、服务调查，让证券违法者“无处遁形”，以大数据为代表的科技革命，正在重塑证监会稽查执法的生态。

　　针对今年的稽查执法工作，证监会主席刘士余提出要“敢于亮剑，善于亮剑”。据介绍，证监会已在制度化保障线索发现及处理效率、预判和及时回应市场关切、实施举报奖励制度、加大行刑衔接、多部门境内外协作打击违法等方面形成了有效的工作机制。

　　记者了解到，证监会正与公安及司法机关密切沟通，配合进行操纵市场、利用未公开信息交易等司法解释的起草工作；并将研究起草欺诈发行、信息披露等主要证券期货罪名刑法修正案，以完善刑事法制基础，为稽查执法提供更坚实的保障。

　　统计显示，去年全年，证监会共受理违法违规有效线索603件，启动调查率达到91%，同比增长18个百分点；年中新增立案案件302件，比之前三年的平均数量增长23%。

　　数据大幅增长的背后，是科技手段运用带来的效率提升。

　　证监会相关部门负责人介绍，2016年证监会稽查执法采用了大数据、云计算等互联网技术手段，依托中央监控系统大数据平台，狠抓线索源头、拓展线索来源，提升了线索发现分析工作的力度、广度和深度，同时用精确制导的线索引领调查、服务调查，让证券期货违法违规者无处遁形。

　　“以大数据为代表的科技革命，正在改变我们认识世界、改造世界的方法，同样也在重塑证监会稽查执法的生态。”这位负责人说。

　　据了解，运用大数据思维及技术，证监会发现、分析、解决证券期货稽查执法中所遇问题的能力，以及预测、预警、预防各类风险的能力均显著提升。

　　证监会稽查执法人员从三个方面向上证报记者“解密”了大数据稽查：

　　首先，证监会通过建立中央监控系统平台实现了数据集成。现场检查、专项核查、市场监察、舆情监测、投诉举报等多种线索发现渠道的线索信息，被大规模、集成化、系统化地整合到中央监控系统平台中，实现了线索数据的最大化利用。

　　其次，通过“数据建模+机器学习”的方式构建了类案辅助分析模型。以沪深交易所近年来类案线索的历史数据为基础，证监会建立了内幕交易、市场操纵和“老鼠仓”等违法行为的类案模型，并引发机器学习因子，对类案模型不断优化，以洞察各类违法行为的重点特征。

　　另外，证监会还充分利用人工监控的经验，分门别类梳理出某种异常特征在各种市场环境下的适用方向，多维度地对异常账户进行分析、甄别。

　　技术手段的运用，使证监会稽查执法部门对各类违法违规线索的敏锐性大大提升，智能化分析水平也显著提高。证券市场违法者正面临一张越织越密实的“天罗地网”。

　　技术手段使证券期货市场稽查执法工作迈上了更为科学、有效的新台阶，而监管部门在构筑更坚实执法防线的过程中盯住了制度、协同两个关键词。

　　据统计，2016年证监会新增的302件立案案件中，内幕交易、信息披露、利用未公开信息交易、操纵市场类案件分别占比21%、33%、10%和15%，与此前几年相比，市场违法违规案件的结构正在趋于均衡。

　　证监会相关部门负责人介绍，在制度建设方面，证监会着重进行了改革线索发现及处理机制、加强预判及快速反应、畅通举报渠道等三方面工作。

　　具体而言，去年证监会印发了改进和加强证券期货违法违规线索发现处理工作的专门文件，有针对性地完善了线索会商等制度，同时对线索发现的范围、规范要求和主体责任予以明确，做到绝不放过任何一个问题线索。

　　同时，根据“打早、打小，通过及时执法防范、化解风险”的要求，证监会对市场和舆情关注的敏感线索越来越重视，提出了“即时关注、即时分析、即时反馈”的工作要求。

　　另外，证监会证券期货违法违规行为举报中心成为其对外联络的重要窗口，自2013年成立到去年10月，举报中心共收到各类举报材料16393件，在举报奖励制度下，举报者最高可以获得30万元的奖励。

　　制度建设为执法防线提供了基础保障，执法协作则大大拓展了行政执法的覆盖范围。

　　前述负责人表示，证监会稽查方面的执法协作着力强化了三个领域：一是探索构建行政执法与刑事司法“密切协同、优势互补”的工作格局；二是加大跨境监管协作，联手打击跨境违法活动；三是与其他部委实现多部门协作，提升执法效能。

　　截至2016年底，证监会依法向公安机关移送证券期货涉嫌犯罪案件55起，同比增长34%。目前公安机关已对45起案件立案侦查，12起案件取得重大进展。

　　去年全年，境外监管机构向证监会请求协查案件142件，证监会请求境外监管机构协查案件36件。首例利用沪港通实施的跨境操纵市场案在去年成功查办。同时，证监会已与人民银行、网信办、国税总局、审计署等单位探索形成了多方面合作机制。

　　“市场快速扩容，技术日新月异，违规手法快速流变。”前述负责人表示，证监会不断加强执法能力建设，全面提升执法规范化水平，为发挥监管“神盾”威慑力与战斗力提供了保障。

　　3. IPO清库存发行铺路注册制 再融资收紧传闻再起

　　“现在预审员催的比较紧，周期压的很短。”16日，南方一家券商的投行保代告诉记者，“现在IPO过会都挺快，尤其是创业板。之前报上去一般都是大半年以后才开始准备反馈，现在报上去两三个月就可以了。”

　　尽管市场反应颇为强烈，但IPO发行的高频率似乎已成为一种常态化。

　　2月份以来的10个工作日内，IPO发行数量就已达到24家，日均发行2.4家。而1月份的发行高峰，日均发行数量更是达到2.8家。

　　不仅如此，这样的快节奏还正在向IPO发审环节的前端传导。

　　南方一家券商的投行保荐代表人就向21世纪经济报道记者表示，发审会预审员现在催得很紧，周期压得很短。“之前上报是半年后开始准备反馈，现在周期缩短至两三个月就可以了，创业板更快。”该保代表示。

　　北方一家大型券商的投行部高管则告诉记者，目前公司相关人员都在积极开拓IPO项目。而在多位投行人士看来，快速发行去库存的举措不排除是为了注册制所做的准备。

　　证监会主席刘士余在近期的公开表态中也提及注册制，他认为注册制是监管的方法论的要求，和行政核准制并不对立。核心是做好上市公司发行股票的质量审查，资本市场运行要稳定。

　　一边是IPO发行继续保持高速，另一边再融资收紧再出传闻。

　　2月16日，关于再融资的8点传闻在业内流传，尽管消息没有得到最终确认，但在多位投行人士看来，可能性很大。“我个人觉得比较靠谱，这也和刘主席最近的表态相一致。”一家中型券商的投行保代向记者表示。

　　实际上，从去年下半年开始，证监会就多次提及要规范上市公司再融资行为，市场上也曾流传出再融资收紧的传闻。

　　在业内人士看来，再融资政策未来一定会改变。在农历新年后的首个证监会发布会上，证监会新闻发言人就表示，要抓住市场实际，推动新股发行常态化，扩大直接融资规模。

　　IPO发行的高频率仍在持续。“现在预审员催得比较紧，周期压得很短。”16日，南方一家券商的投行保代告诉记者。

　　“现在IPO过会都挺快，尤其是创业板。之前报上去一般都是大半年以后才开始准备反馈，现在报上去两三个月就可以了。”上述投行保代表示。

　　该投行保代告诉记者，“会里预审员的意思是尽快消化掉会里的排队企业，所以现在发行节奏很快。我们的项目报了不久就要开始准备反馈了。”而尽快消化IPO的目的则可能是为推出注册制做准备。

　　上述投行人士告诉记者，现在上报项目后四五个月就要开始进行反馈，而此前则需要排队一年以上。“现在我们业务重点就是IPO，新三板也不好做了，稍微靠谱的企业我们都会优先建议IPO。”其向记者表示。

　　实际上，近日多名券商人士向记者表示，新三板项目已不如之前好做了。“一方面优质的新三板项目基本都挂牌了。另一方面，新三板标准也提高了，很多差的企业上不去，好一些的都要去IPO。而我们收费还是很低，性价比太低。现在IPO快，所以我们现在重点都在IPO上。”一家中型券商投行人士向记者表示。

　　这与证监会主席刘士余最近的言论也比较一致。在刚刚召开的全国证券期货监管工作会议上，刘士余即提及，用2-3年的时间解决IPO堰塞湖。

　　事实上，IPO发行的大提速从去年底就已经开始。“我这几天有个项目在封卷，封完后马上就会给批文，然后发行。”去年底，一位投行保代告诉21世纪经济报道记者。

　　在IPO发行大提速之下，IPO已成为券商最为重视的业务。IPO储备丰富的券商受益，而项目不够多的也正在积极开拓。“现在IPO发行速度很快，存量不够，大家都在开拓新的IPO项目，加大储备。”2月16日，一家大型券商投行高管告诉记者。

　　“现在很多企业也都看好当前的时机想申请上市，我们也签了不少，但是很多都不规范。”上述投行保代向记者表示。实际上，即便IPO提速，但审核标准并没有放松。2月16日，就有多位投行人士向记者确认，“审核还是比较严格。”

　　在IPO保持高压发行的同时，2月16日，关于再融资政策的传闻一度刷爆微信朋友圈。

　　该传闻指出了再融资的八项政策导向，包括再融资的定价方式、融资频率、再融资规模、募集资金使用限制等。

　　当日，21世纪经济报道记者就此向多位投行保代人士求证，尽管受访人士均无法肯定消息的准确性，但基本上认为，消息“靠谱的可能性比较大”。

　　“我个人觉得比较靠谱。二级市场的弊病，资本大鳄操作市场很多都是通过定价定增。”南方一家中型券商的投行保代向记者表示。

　　而这些改革思路也比较符合刘士余在近期的一系列表态。例如，在刚刚举办的全国证券期货监管工作会议上，刘士余就直接将矛头指向“资本大鳄”，表示资本市场不允许大鳄呼风唤雨，要有计划地把一批资本大鳄逮回来。

　　在刘士余上任之后，资本市场的各种政策也在发生着改变。IPO提速、为注册制铺路预期明朗之下，再融资也一直被认为是其改革的下一个重点。此前就有北京的一位投行人士向记者透露，监管层很快会出台一定的再融资新政策。

　　在1月20日的证监会例行新闻发布会上，证监会相关负责人就表示，部分上市公司存在过度融资，融资结构不合理等问题，下一步将采取措施限制上市公司频繁融资或单次融资金额过大，总体考虑严格再融资审核标准和条件。

　　在农历年后的首个证监会新闻发布日，证监会新闻发言人也表示，规范上市公司再融资行为，禁止募集资金用于类金融业务，限制募集资金用于偿还银行贷款和补充流动资金，对上市公司忽悠式融资、跟风式融资严格监管。

　　事实上，关于再融资政策之变早已传出过多种说法。例如，在2016年年底，就有传闻称，再融资政策将被修订，会设六大门槛，包括融资间隔时间、净资产收益率、净资产、项目收益、主业关联度等。此外，还包括了提倡配股、公开发行等模式，以及控价控量控节奏，即鼓励按照市价发行、限制融资规模与发行速度。

　　而与上述传闻相对应的是，再融资审核也早已放慢了速度。

　　21世纪经济报道记者获悉，在去年底的一次保代培训会上，证监会发审委员就明确提出，非公开发行现在已经脱离了当时设置这种融资方式的初衷。

　　若再融资新政传闻为真，必然对资本市场产生影响。“那样的话上市公司再融资将更加市场化，操纵市场的利润空间会低很多。”一家券商的投行保代向记者表示。另一位上海投行人士认为，在再融资收紧的背景下，可以加大并购重组，这样反而利于市场的发展。

　　金融市场

　　1. 收评：沪指震荡上扬涨0.52% 煤飞色舞行情来袭

　　受美国1月CPI和零售数据远超预期，以及特朗普称税改将在不远的将来准备就绪刺激，美股昨夜再度上涨，三大股指连续第五个交易日创收盘纪录新高。标普500连涨第七日。港股市场近期也是气势如虹，今日盘中站上24000点。

　　再反观A股，尽管节后一度拉出5连阳，但涨幅有限，而且主板和创业板分化严重，昨日三大股指甚至午后冲高回落收出倒锤线，让技术派一度担忧涨势可能终结。相比美股和港股的主升浪，A股节后涨势明显滞后。

　　不过，消息面层面依然不乏利好。1月进出口数据大超预期，1月金融数据也表现不错，宏观经济基本面企稳回升局面向好。

　　央行昨日收盘后公告，为维护银行体系流动性基本稳定，结合近期MLF到期情况，央行15日对22家金融机构开展MLF操作共3935亿元，其中6个月1500亿元、1年期2435亿元，中标利率与上期持平，分别为2.95%、3.1%。

　　今日公开市场进行了2500亿元逆回购操作，净投放资金1000亿元，这是央行1月22日以来首次恢复净投放操作。其中7天期逆回购操作800亿元，14天期逆回购操作800亿元，28天期逆回购操作900亿元，今日同时有1500亿元逆回购到期。

　　MLF+逆回购净投放，央行再度祭出“变相降准”招数，显示央行货币操作层面的微妙变化，短期资金面似乎得到有效呵护。

　　监管层面，则继续延续刘士余年后定调的强监管趋势。据中证报报道，近期一些上市公司重要股东(持股5%以上股东)频繁减持、“精准”减持、“清仓式”减持等行为，引发市场广泛关注。业内人士表示，在加大力度打击违法违规减持的同时，监管部门有望进一步完善大股东及董监高减持制度。上市公司股东减持股份必须依法合规，不能恣意妄为。

　　此外，今日媒体还披露，证监会计划推出限制再融资政策，计划限制再融资频率和规模，考虑中的选项包括1年或1年半中，只允许一次再融资。

　　对于大股东减持和再融资的限制，尽管不利于中小板股票走势，但无疑对于A股长期健康发展是很大的政策监管利好。

　　周四A股再迎涨势。两市早盘双双低开，沪指开盘报3210.36点，跌0.08%。深成指开盘报10175.12点，跌0.02%。创业板开盘报1891.87点，跌0.03%。有色煤炭等资源板块、新疆为首的基建板块再度崛起，证券银行大金融板块也涨幅不俗，推动沪指震荡上扬，午后最大涨幅一度达0.52%，创业板则相对弱势，不过全天大部分时间依然保持红盘，截止收盘，沪指收报3229.62点，涨0.52%，成交额2265.9亿。深成指收报10253.96点，涨0.75%，成交额2248.7亿。创业板收报1897.63点，涨0.28%，成交额562亿。

　　截至2月15日，上交所融资余额报5160.3亿元，较前一交易日增加15.36亿元；深交所融资余额报3722.47亿元，增加3.08亿元；两市合计8882.77亿元，增加18.44亿元。两市融资余额三连升。

　　海通姜超指出，未来的3个月经济有望保持短期稳定，而通胀短期回落有望改善货币紧缩预期，从而带来金融市场难得的交易机会，无论股市还是债市，但在6月份以后，仍需防范美国再度加息、CPI再度反弹以及央行紧缩预期重来、经济下行风险增大等多重风险。

　　银泰证券策略分析师表示，五连阳后市场震荡整固在合理范围内，其主要目的在于消化连续上涨后获利盘减持的压力。从市场整体环境看，对短期两市可持偏乐观态度。一方面。国内经济的改善以及风险偏好平稳的预期仍将对市场产生积极影响。另一方面，从市场自身情况看，伴随热点板块的轮番活跃，资金情绪较前期相比明显改善，这也有利于后期两市运行。

　　2. 收盘：美股涨跌不一 道指连续第6日创新高

　　北京时间17日凌晨，美股周四收盘涨跌不一 道指连续第6个交易日创收盘新高。投资者正在权衡美联储主席耶伦的鹰派讲话与一些经济数据。

　　美东时间2月16日16：00（北京时间2月17日05：00），道指涨7.91点，或0.04%，报20，619.77点；标普指数(2347.22, -2.02, -0.09%)跌2.03点，或0.09%，报2，347.22点；纳指跌4.54点，或0.08%，报5，814.90点。

　　美联储的政策立场备受关注。美联储主席耶伦在国会连续两天发表了观点更加激进、更看好美国经济前景的证词后，投资者坚定了关于美联储最迟将在年中加息的看法。

　　据芝加哥商业交易所的联储观察工具，目前市场预计3月加息的可能性高达31%。

　　美联储官员讲话受到关注。美联储副主席费希尔周四指出，当前货币政策处于宽松状态，预计加息步伐保持适度，且美联储正处在预期的利率路径上。他称，美国经济是世界上最具活力的经济之一，美联储预计经济将以合理速度扩张，且目前并未发现基于财政改革而出现经济变化。

　　费希尔指出，我们将接近2%通胀目标以及充分就业，强劲的就业市场以及高通胀已经被预期到，但美联储将尽力避免高通胀。 他认为，美国薪资已经开始增长，且薪资增长幅度并没有脱离我们此前的预期，而我们目前则正在研究生产力增速放缓的原因。

　　亚特兰大联储行长丹尼斯-洛克哈特（Dennis Lockhart）周四表示，美联储主席耶伦前两天在国会发表的证词表明美联储今年可能多次加息，并且为3月加息敞开了大门。

　　洛克哈特将在本月底从亚特兰大联储银行退休，他不会参加3月14-15日的美联储下次政策会议。他表示，最近公布的数据表明美国经济状况比预期的“稍微强劲一些”，他认为自己也可能会被说服赞成3月加息。

　　据媒体周四报道，美国总统特朗普已签署炭行业新措施，并废除奥巴马时期煤炭行业的规定。

　　经济数据面，美国劳工部宣布，截止2月11日当周美国首次申请失业救济人数增加23.9万，预期24.5万，前值23.4万。这是该数字连续第102周低于30万关口。波动更小的首申失业金人数四周均值回升500人，至24.53万人。

　　美国2月11日当周首次申请失业救济人数低于预期，表明劳动力市场充满活力，仍处于1973年以来最低水平附近，并已连续102周低于30万门槛——为1970年以来最长周数，表明美国就业市场非常强劲，处于或接近充分就业状态。

　　美国商务部报告称，美国1月营建许可为128.5万，预期123万，前值由121万修正为122.8万。 美国1月营建许可环比增长4.6%，预期0.2%，前值由-0.2%修正为1.3%。

　　美国1月新屋开工数量环比减少2.6%，预期为持平，前值11.3%。 美国1月新屋开工124.6万，预期122.6万，前值122.6万。

　　费城联储周四报告，2月费城地区制造业指数从23.6攀升至43.3，创1984年初以来新高。此前接受MarketWatch调查的经济学家平均预期该指数将为20。

　　自去年年中以来美国制造业活动持续好转，这已是费城制造业指数连续第7个月高于0。该指数高于0则表明制造业状况扩张。

　　企业财报面，Alexion Pharma、Encana以及TransCanada等公司均在盘前公布了财报。Digital Realty Trust、Republic Services以及TrueCar等公司将在周四收盘后公布业绩。

　　周四欧洲股市小幅低收，泛欧斯托克50指数收报3308.28点。德国DAX 30指数收跌0.40%，收于11746.98点；英股富时100指数收跌0.30%，至7277.92点；法国CAC-40收跌0.52%，至4899.46点。意大利股市涨0.15%，西班牙股市跌0.37%。

　　亚洲市场中，上证综合指数收高0.5%，日本日经指数收跌0.5%。

　　纽约商品交易所3月交割的西德州中质原油（WTI）期货价格上涨25美分，或0.5%，收于每桶53.36美元。

　　纽约商品交易所4月交割的黄金期货价格上涨8.50美元，或0.7%，收于每盎司1241.60美元，创11月10日以来收盘新高。