继房地产企业公司债“销声匿迹”后，中期票据及短期融资券也在其成本及风险溢价的提高下，陆续“失踪”。

　　4月份以来，电建地产、金融街(000402,股吧)控股、金地等房企先后刊发公告称，取消公司本期中期债券的发行，与此同时，此前被评估公司评级为AAA的万科也于4月27日宣布取消15亿债券的发行。

　　对此，业内人士分析认为，以前资质较好的企业发债成本远低于贷款利率，但由于近期债券利率一路走高及流动性变弱，风险溢价提高，房企倾向于取消或推迟发行中期票据。

　　多房企取消发行中期票据

　　事实上，受房地产企业公司债融资渠道收紧影响，今年年初，部分房企转向可操作性强，成本较低，节奏较快，投资监管不是很严的中期票据。

　　但随着监管政策进一步收紧和去杠杆的持续推进，资金面持续紧张，一级市场不少债券发行难度加大、发行利率不断上扬。

　　来自中原地产数据统计，2017年一季度全国房企包括私募债、公司债、中期票据等融资合计仅649.5亿元，延续去年四季度来的低迷状态，同比下调幅度达到83.8%。同时，资金价格也出现明显的上行趋势。

　　有专家分析认为，成本是直接导致发行人取消或推迟债券发行的原因之一。据Wind资讯统计的数据显示，截至5月2日，全市场发行共有92只债券票面发行利率大于等于7%，而票面发行利率不低于6%的债券也达到415只。

　　而据万科年报数据显示，2016年公司在资本化的利息支出合计32.3亿元，未资本化的利息支出23.1亿元，融资利率约4.3%。

　　“基于金融市场去杠杆基调，央行上调了政策利率，货币市场和债券市场利率提高，目前企业中票的发行成本已高于同等级的银行贷款，从成本来考虑，此类债券融资已不具备优势。”民生银行(600016,股吧)首席研究员在此前媒体报道中表示。

　　此外，由于企业信用债违约的消息相继曝出，中票等信用债风险溢价不断提高。

　　钱从哪来？

　　自2016年10月起，监管层对房地产各类融资行为严格监管，一方面从发债环节被喊停，另一方面，发债成本的提高给房企融资带来较大压力。此外，银行向房地产企业发放贷款的规模也在下滑。

　　数据显示，2017年一季度房地产贷款新增1.7万亿元人民币，比2016年占比低4.5个百分点。其中，房地产开发贷款余额7.54万亿元，同比增长7.4%，比上年末回落0.9个百分点。

　　值得注意的是，在各类融资渠道收紧后，房企海外发债迎来升温。据彭博社统计，截至2017年3月初，内地房企共成功发行海外债券13只，累计金额达到46.4亿美元，较15年1-2月总额还要多出一倍。但在人民币贬值压力下、美元债融资成本仍在上行。

　　对此，中原地产首席分析师张大伟表示，短期看，由于去年融资环境宽松，大型房企获得的低成本资金使资金链依然宽裕。但长期来看，在资金面收紧的压力下，房企将面临融资困难。

　　因此，来自购房者的首付及按揭贷款为当前房企获取的主要资金来源。他补充道，未来，房企为获得回笼资金不排除降价销售。

　　数据显示，4月北京（楼盘）新房共计成交2627套，环比上月大跌64.2%，同比去年4月下跌49.6%；成交面积约为37.01万㎡，环比下降50.3%，同比去年4月下跌50.9%；

　　从价格来看， 2017年4月北京新房市场成交均价为44635元/平米，环比上月微跌0.7%，同比去年同期的36188元/平方米上涨了23.3%。

　　在成交持续低迷与融资趋紧的叠加效应下，若后续政策执行力度继续加码，房企资金链紧张等一系列问题将持续发酵，业内人士表示。