财经新闻

　　1. 安邦人寿原保费“断崖式”下跌

　　保监会强化万能险监管的政策正在持续发挥作用。继4月代表万能险的保户投资款新增交费较3月下降近四成后，5月保户投资款新增交费环比继续下降，较4月降幅近三成，为2017年以来保户投资款新增交费规模单月最低。

　　6月28日，保监会披露了1-5月最新保费数据。据财新记者统计，5月初因将年金保险“长险短做”被保监会处罚的安邦人寿，虽然前五个月元原保费收入较2016年同比增幅仍然达341.11%，但五月份单月看，安邦人寿实现原保费收入为2017年以来最低，仅有5652.76万元，原保费收入不足亿元。

　　2017年1月、2月、3月、4月，安邦人寿的原保费收入分别为852.58亿元、777.96亿元、243.53亿元、13.44亿元。

　　早在5月初安邦人寿被罚之际，多位业内人士即向财新记者表示，安邦人寿或受监管函影响，原保费收入将会出现明显下降。据财新记者了解，安邦人寿2017年开门红期间，原保费收入同比猛增的重要原因，就是将年金保险“长险短做”。

　　“原保费收入猛增逾4倍，即使传统大保险公司也做不到。安邦人寿在原保费收入方面做手脚，实则换汤不换药，本质上还是中短存续期产品。”一位保险业内人士分析称。

　　下一步，保监会还将继续加强对万能险监管。保监会6月27日回应审计署指出的“个别保险公司通过资产管理计划、万能险等筹资入市，影响资本市场秩序”等问题时，明确表示将保持监管高压态势，强化重点公司监管，推动万能险有序健康发展。保监会称，“将加大违法违规查处力度，对恶意扰乱市场秩序、违规运用保险资金、背离万能险自身发展规律的行为，坚决查处，决不手软。”

　　2. 工信部召开电解铝行业座谈会 未给出具体减产目标

　　中国证券网讯（记者 王文嫣）近期，电解铝供给侧改革进展颇受市场关注。今天，工信部召集中国铝业等企业和中国有色金属工业协会召开座谈会，更是引发市场猜想。

　　据了解会议内容的人士透露，工信部负责人表示必须严格推进供给侧改革，不过未给出电解铝具体减产目标。

　　综合多方消息，参会的企业包括中国铝业、国家电投集团、神火集团、云铝集团、魏桥集团、信发集团、东方希望集团、新疆天山铝业、锦江集团、其亚集团。此次会议以了解电解铝企业上半年运营情况为主，与会企业反应了上半年各自在生产运营和政策执行中的问题，以及对下半年电解铝行业运行趋势的判断。

　　工信部对参会企业上半年取得的成绩表示了肯定，鼓励企业调整产业结构，延长产业链，促进行业健康发展。

　　值得注意的是，有参会企业向工信部咨询中央对本轮供给侧改革政策的态度，工信部的答复是中央对供给侧改革的态度是一贯的，必须严格执行。同时，会议未给出如钢铁和煤炭行业一样具体的减产目标。

　　百川资讯铝行业高级分析师张如风告诉上证报记者，电解铝行业目前的开工率维持在80-90%之间，不存在严重过剩的情况。即便是阶段性过剩，也是一个处于上升期的行业，产品较多元化，在很多领域的消费应用还有待增长。

　　今年4月，国家发改委、工信部、国土资源部和环保部四部门联合发布了《清理整顿电解铝行业违法违规项目专项行动工作方案》，对于新增产能提出了严管严控的具体要求。

　　“违规产能多集中在新疆、山东、内蒙古。”张如风表示，新疆多家电解铝企业有在建或在产产能属于违规产能，有的宣布在一定期限内停产停工，有的在寻求产能置换指标。相比之下，有违规产能的内蒙古电解铝企业，在购买置换指标方面表现更为积极。日前，山东魏桥集团主动宣布关停25万吨产能，在行业里起到了表率作用。

　　张如风认为，有关部门加紧推进电解铝供给侧改革，企业或多或少会作出减产姿态，也有部分真实产能够降下来。但完全按照要求进行减产或停产有一定的难度。

　　在铝业研究人士看来，《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》对于电解铝采暖季限产30%的要求，对电解铝行业的影响更大。招商期货基本金属研究负责人许红萍认为，若各项政策执行到位，铝的供应将在今年年底出现缺口。张如风认为，供应缺口最快在三季度就可能出现，由于复产成本太大，部分电解铝产能基本等于永久关停。与此同时，国外铝的供应也并不宽裕。政策制定还需更多考虑行业特点。

　　中铝网数据显示，当日各地铝价在13680-14150元/吨，普遍上涨95-120元/吨。张如风认为，清理违法违规产能对于铝价肯定有支撑作用。若市场预期过高，万一执行效果不及预期，价格仍有下行的风险。

　　上海有色网铝行业高级分析师刘小磊认为，电解铝行业供给侧改革任重道远并非一日之功，改革仍在执行期，市场应继续关注政策执行进展。

　　3.新兴市场疯狂举债 全球债务规模创历史新高

　　周二，国际金融协会(IIF)发布的报告显示，截至2017年第一季度，全球债务规模已经飙升到217万亿美元的纪录高位，相当于全球GDP的327%。

　　报告认为，新兴经济体大肆举债是造成全球债务规模上升的主要原因，IIF对此警告称：

　　新兴经济体面临短期债务偿付风险。债务上升有可能会给长期增长设置阻力，最终给金融稳定性带来风险。

　　过去一年，发达经济体继续去杠杆，将公共债务和民间债务总体削减了逾2万亿美元；而新兴经济体的总债务却攀升了3万亿美元，达到56万亿美元。新兴经济体债务规模已占到它们GDP总规模的218%，较2016年第一季高出5个百分点。

　　报告进一步指出，如果美联储、欧洲央行等央行开始部分回撤此前注入全球市场的刺激计划，高债务水平可能很快就会受到更大关注。

　　目前，美国的利率水平已经在上升，以美元举债且未来几年需要偿还或延期的借款人将受到影响。新兴市场在2018年年底到期的新兴债券及贷款超过1.9万亿美元，其中15%为美元计价。面临偿还金额最高的有中国、俄罗斯、韩国及土耳其等国。

　　分析师警告新兴市场债务风险

　　华尔街见闻此前文章提到，今年以来，投资者对新兴市场债券表现出越来越高的接受度，新兴市场债券风险创2007年12月以来新低。

　　“世纪债券”(期限为100年)越来越受欢迎，南美的巴西、墨西哥、阿根廷都发行了“世纪债券”。斯里兰卡最近发行的债券被超额认购了10倍，印度洋小国马尔代夫本月早些时候出售了其第一批国际债券，就连最贫穷的太平洋岛国巴布亚新几内亚也计划于今年下半年在海外发行债券。

　　分析师认为，投资者太过自满，应该对新兴市场提高警惕 。美银美林分析师 David Haune近期在报告中警告指出：

　　今年下半年，随着美国利率走高，一些收益率相对陡峭的的垃圾级信贷吸引力会下降，这将给信用评级较低的债券发行者带来挑战。目前市场的情况是，我们还没遇到一个能唤醒投资者的震荡。

　　金融市场

　　1. 收评：沪指终结三连阳 创业板指跌近1%险守1800点

　　二季度以来，市场资金面持续收紧；6月末是中国金融市场习惯性的资金紧张期。而且6月份也是承上启下的节点，今年在金融去杠杆、美联储加息压力下，市场对半年末时点‘钱紧’的预期有所升温。

　　今日央行称，临近月末财政支出力度加大，对冲央行逆回购到期后银行体系流动性处于较高水平，6月28日不开展公开市场操作，当日有500亿逆回购到期，净回笼500亿元。这是央行公开市场连续四日暂停操作。

　　年中大考在即，央行竟在实施净回笼，资金面仍一派宽松，资金利率整体走低。市场人士指出，流动性平稳跨季已无悬念，但央行连续实施净回笼，料制约跨季后流动性进一步改善空间。

　　值得注意的是，“一行三会”各负责人在陆家嘴金融论坛上发声，表示金融市场在开放的同时要反对高杠杆与金融治理乱象，不能因为风险就停止金融改革与创新；同时指出监管政策的放缓是一种市场误读。由此可见，金融整顿若在6月风口过去后继续加码，债市有可能仍将面临下行风险。

　　早盘两市双双低开。在开盘短暂下挫后，银行、煤炭等板块试图拉升护盘。临近午盘，中字头、上证50等权重股小幅拉升，沪指成功翻红。午后三大股指齐齐走弱，板块个股均表现萎靡。截止收盘，沪指收报3173.20点，跌0.56%，成交额1621亿。深成指收报10451.57点，跌0.80%，成交额2096亿。创业板收报1808.20点，跌0.64%，成交额465亿。

　　两融余额连续两日增加，创逾一个月新高。截至6月27日，A股融资融券余额为8770.67亿元，较前一交易日的8765.67亿元增加5亿元。 

　　目前，央企公司制改制、混改、重组三方面改革均明确了时间表。展望下半年，随着公司制改制完成，央企整体上市将成重头戏；央企集团混改方案三季度或迎密集亮相窗口期。

　　申万宏源证券首席策略分析师王胜指出，市场选择了“漂亮50”到“MSCI222”，家电继续走强，银行、非银金融和房地产走强，固然有一定的基本面变化作为催化，但本质上还是“漂亮50”的业绩确定性溢价，演绎到了透支估值切换行情的阶段，而在A股纳入MSCI催化下，狭义龙头的赚钱效应扩散到了MSCI相关标的的超跌反弹行情。

　　广发证券首席策略分析师陈杰指出，下半年，白马龙头股短期难言“抱团瓦解”，但从基本面和估值相匹配的角度，下半年建议精选更高“性价比”的板块，尤其在利率上行斜率放缓、临近重要会议市场风险性偏好提升的时间窗口阶段。从估值和盈利的匹配角度，当前“性价比”较高的一级行业有银行、汽车、房地产；从估值、盈利、现金以及分红角度综合评价，“性价比”较高的二级行业有机场、高速公路。另外，在盈利下行周期，当前阶段景气修复、机构配置不高的航空、新能源汽车仍具“性价比”。

　　2．美股周三收高 银行与科技股领涨

　　北京时间29日凌晨，美股周三收高，银行与科技股领涨。道指与标普500指数收获1个月来最大单日涨幅。纳指大涨1.4%。

　　美东时间6月28日16：00（北京时间6月29日04：00），道指涨143.95点，或0.68%，报21，454.61点；标普指数涨21.31点，或0.88%，报2，440.69点；纳指涨87.79点，或1.43%，报6，234.41点。

　　罗素2000种小型股指数收高1.4%。

　　昨日美国参议院将奥巴马《平价医疗法案》替代方案的投票表决时间推迟到7月4日，令一些人对特朗普推行其减税、放松监管、增加基建开支等促增长计划的前景感到担忧。

　　周二道指跌98.89点，或0.46%，报21，310.66点；标普指数跌19.69点，或0.81%，报2，419.38点；纳指跌100.53点，或1.61%，报6，146.62点。谷歌(940.49, 13.16, 1.42%)的母公司Alphabet（GOOGL）以及Facebook(153.24, 2.66, 1.77%)（FB）、Netflix（NFLX）等普遍收跌。

　　在美股长达数月的连续上涨行情中，科技股一直都是领涨核心力量。

　　丹麦盛宝银行股市策略主管Peter Garnry表示：“无论是从绝对还是从相对角度来说，最近以来美国科技股表现都非常疲软。科技股最大的弱点在于其年度至今的涨幅过高。美国科技股的价值处在历史性的高度，而在过去24小时内，市场情绪已经迅速弱化。”

　　原油市场受到关注。美国能源信息署（EIA）周三报告称，美国上周原油库存增加10万桶，汽油库存减少90万桶，馏分油库存减少20万桶。

　　美国石油协会（API）在周二收盘后宣布美国上周原油库存增加85.1万桶，远超市场预期。接受标普全球普氏能源资讯调查的分析师预计该库存数字将减少325万桶。

　　美国10年期国债趋于稳定，周二该项国债的收益率升至美联储6月中旬会议以来的最高值。

　　另一个持续影响市场的因素是欧洲央行行长德拉吉（Mario Draghi）周二大讲话。德拉吉在讲话中暗示欧央行已准备开始收紧宽松货币政策。

　　Peter Garnry称：“在欧洲央行昨天发表了激进的通胀性讲话后，避险情绪似乎在市场上发酵。各大央行已准备结束金融市场的盛宴了，这将影响到全球市场。”

　　市场同时还在斟酌消化美联储主席珍妮特-耶伦（Janet Yellen）昨天发表的讲话。耶伦周二在伦敦讲话时表示，从标准尺度来看，资产价值有些过高。她同时还表示，在我们的有生之年都不会再发生可以与震撼全球经济的2008-2009年金融危机相类似的另一场金融危机。

　　此外，旧金山联储行长约翰-威廉姆斯(29.75, 0.58, 1.99%)（John Williams）周二表示，美国股市似乎已成强弩之末，或者说已经非常强劲，明显对美国经济构成风险，必须做好股市回调的准备。

　　经济数据面，美国5月份商品贸易逆差初值659亿美元，批发库存初值增长0.3%。

　　个股消息面，通用磨坊（GIS）股价攀升，此前该公司宣布第四财季盈利与销售收入超出市场预期。

　　First Potomac Realty Trust（FPO）股价走低，此前美国政府财产收入信托基金（GOV）与其达成协议，将以14亿美元收购这家不动产投资信托基金。

　　Blue Apron Holdings（APRN）的IPO在周三开始交易。

　　其他市场面，亚洲市场大体收高。泛欧绩优300指数周三收跌0.01%，报1519.05点；英国FTSE 100指数收跌0.6%；法国CAC 40指数持平；德国DAX 30指数收跌0.2%。

　　纽约商品交易所8月份交割的黄金期货价格上涨2.20美元，或0.2%，收于1249.10美元/盎司。9月交割的白银期货价格上涨14美分，或0.8%，收于16.791美元/盎司。

　　周三，纽约商品交易所8月份交割的西德州中质原油（WTI）期货价格上涨50美分，或1.1%，收于44.74美元/桶，为连续第五个交易日收高。

　　伦敦洲际交易所（ICE）8月份交割的布伦特原油期货价格上涨66美分，或1.4%，收于47.31美元/桶。