财经新闻

　　1.人民日报点名万达、乐视、“四大行”：莫把工具当目的

　　8月14日的人民日报在17版刊发评论称，今日中国经济的繁盛，实体经济是根基，金融之水来滋养，缺一不可，但不能本末倒置，切莫把工具当目的。

　　人民日报指出，去杠杆是大势所趋、形势所逼。中国经济半年报的亮眼离不开积极有效去杠杆，而金融要把为实体经济服务作为出发点和落脚点。

　　在评论中，人民日报提到了多家近期站在风口浪尖的企业，包括“靠讲故事不断融资求生”的乐视，还有决绝甩卖资产去杠杆的万达。

　　人民日报甚至还点名位列“工建农中”四大行，称四大行在2017世界500强最赚钱企业榜上继续碾压国际同行，“该为如此赚钱的中国金融业高兴吗？”。

　　7月是电影院线的黄金档期，可企业界的大戏却比银幕上更加高潮迭起。

　　有临阵换帅的。4.1亿元可转债逾期，逾20亿元的私募债恐难承兑，供应商围追堵截讨债……作为股价一度高达179元的“网红”公司，乐视在这个夏天跌下神坛，创始人贾跃亭辞去一切职务。看客唏嘘，一个靠讲故事不断融资求生的企业、一个用概念创造高估值的时代，或许早该结束了。

　　也有高调甩卖的。总金额高达637.5亿元的万达商业、融创集团、富力地产战略合作，可谓今年以来地产界最重磅的交易。忽略换板子、摔杯子等八卦细节，万达将77个酒店和13个文旅项目打包甩卖并不突然。轻资产、去杠杆，是万达2015年至今秉承的战略，只是7月的这步更加决绝。

　　还有独孤求败的。2017世界500强最赚钱企业榜新鲜出炉，苹果卫冕冠军，“工建农中”四大行紧随其后，继续碾压国际同行，颇有高处不胜寒的感觉。该为如此赚钱的中国金融业高兴吗？看着仍在阵痛期爬坡过坎的中国制造业，金融业不妨多想想“皮之不存，毛将焉附”的警句。

　　这些看似孤立的大戏，背后却有一条红线贯穿：依靠“高杠杆、高贷款”寅吃卯粮、野蛮生长的时代，一去不返。去杠杆，解决资金空转，遏制资产泡沫，不仅是扭转脱实向虚、修复经济结构性失衡的必由之路，也是主动防范化解系统性金融风险的关键一招，更是企业必须面对的新常态。

　　去杠杆是大势所趋。上世纪90年代日本经济断崖式下跌、2008年美国次贷危机、2010年欧债危机，这些大规模危机无不与相关部门的杠杆率过快上升有关，而化解这些危机也都有赖于各种手段的去杠杆。

　　去杠杆是形势所逼。过去10年，中国金融业的过度扩张，既带来了城镇化快速发展的繁荣，也对实体经济造成了挤出效应，更导致不动产及大宗商品市场泡沫显现，埋下不可持续的高杠杆风险。唯有妥善解决以地方债、影子银行、僵尸企业为代表的高杠杆“灰犀牛”，严控期限错配和杠杆投资，才能为经济稳中有进保驾护航。

　　实际上，今年的中国经济半年报能够如此亮眼，特别是结构优化进展明显、工业效益大幅提升，离不开积极有效去杠杆。尽管6月末广义货币同比增长9.4%，增速再次创下历史新低，但GDP仍超预期地实现了6.9%的中高速增长，这就意味着目前的去杠杆政策既为经济增长保持在合理区间提供了必要的流动性支持，也为供给侧结构性改革创造了良好的金融环境。

　　去杠杆虽是“五大任务”之一，却是影响实体经济与金融业和谐共赢的先手棋。避免“去杠杆”变为部门间的“转杠杆”进而形成新的“加杠杆”，需要金融业按照供给侧结构性改革的新要求，坚定不移深化改革，突破直接融资瓶颈，改善间接融资结构，打造适应实体经济需求的金融链。正如7月召开的全国金融工作会议强调的，回归本源，金融要把为实体经济服务作为出发点和落脚点。金融是实体经济的血脉，为实体经济服务是金融的天职，是金融的宗旨，也是防范金融风险的根本举措。

　　今日中国经济的繁盛，实体经济是根基，金融之水来滋养，缺一不可，但不能本末倒置，切莫把工具当目的。正如一位老企业家所说，我们用锄头去种地，锄头再多再好，不耕种也没有丰收，而创造不出真实价值的锄头，再吸引眼球也永远没有意义。

　　2. 央行主管媒体：淡化“新周期”之争 重视“新支撑”培育

　　乐观情绪自有数据支撑。上半年中国经济交出的“成绩单”超出市场预期，6.9%的季度GDP增速印证了稳中有进的态势；随后，7月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得51.1，比6月上涨0.7，连续反弹。以方正证券首席经济学家任泽平为代表的乐观派认为“新周期”已经到来。任泽平表示，中国经济已告别过去长达6年的去产能、通缩和资产负债表调整，正站在“新周期”的起点上。九州证券首席经济学家邓海清也认为，“新周期”已经持续得到验证，中国经济运行良好，偏执看空中国经济必犯大错。

　　相对悲观者则着眼于尚待解决的问题。投资拉动模式未改、新动能发展尚未成熟，去产能、去库存、去杠杆等任务攻坚仍在持续，金融风险、地方政府债务风险等不确定因素仍存。天风证券首席经济学家刘煜辉强调，所谓传统经济燃起的“新周期”迟早要幻灭。齐鲁资管首席经济学家李迅雷表示，当供给侧结构性改革的任务尚未完成，市场没有出清的时候，更不要奢望“新周期”了。

　　其实，执着于“新周期”之争本身并无意义。不难发现，两派观点相悖者选择了不同视角。前者着眼于亮点，后者则重视问题和潜在风险，然而在大多数情况下，亮点与风险同时存在，甚至时常相互转化。

　　因此，无论“新周期”是已经到来，还是仍在路上，真正需要关注的还是未来该怎么办。与其纠结于“新周期”，不如重视“新支撑”的培育。毕竟，后者才是经济可持续发展、提质增效的保障，也是“新周期论”能够长久的根本。

　　“新支撑”要求有新的拉动模式，而这一点恰恰广受争议。尽管近年来消费对GDP的贡献持续走高，上半年社会消费品零售总额同比增长10.4%，6月更是达到11.0%，但投资仍是本轮经济增长的重要推动力。去年稳增长政策对基建投资与房地产投资的拉动是本轮经济稳中有进的关键保证，延续了旧的增长模式。

　　更令市场担忧的是，多个需求指标持续回升的动力不足。正如海通证券首席经济学家姜超所言，从各项需求看都不具备持续回升的动力：上半年出口增速超预期，但7月以来欧美经济先行指标走弱，日前公布的7月数据已出现回落；上半年地产投资虽然超预期，但一线城市房价和地产成交量全面萎缩，三四线城市房地产的疯狂难以持续；从库存周期看，6月的工业产成品库存增速已经从高位连续两个月下滑，意味着库存周期已至尾声。

　　但是，一个不容忽视的事实是，新旧模式交替阶段，对传统的投资拉动模式倚重本不可能骤然放弃。本轮投资拉动伴随着的，也正是“新支撑”正在形成并逐步壮大。上半年耐用品消费超预期，在一定程度上也归功于房价上涨的财富效应和地产销量超预期对相关消费的拉动。同时，通过去库存，企业盈利情况有所改善，加之新产业、新技术等领域投资活跃，新的力量也正在聚集。

　　应当看到，伴随着中国制造2025等战略的落地，物联网、大数据、无人机等一系列新技术、新动能正在超速发展，而移动支付、共享单车等新型商业模式也得到充分推广，甚至有领跑全球之势。可以说，在新技术、新动能等层面，本轮中国并未落后，也结合国情进行了多途径的自主探索，在部分领域甚至可以说具备了竞争优势，属于全球领跑者。

　　而梳理这些优势领域不难发现，大部分获取竞争优势的企业均由民资主导。这当然是由于多重因素造成的。但无论如何，稳住民资，创建更具包容性的市场环境无疑是进一步培育新动能的关键。

　　一方面，要推进仍具有行政垄断色彩领域的改革与竞争。例如，对于电信、能源等领域，要降低准入门槛、鼓励竞争、通过兼并重组优化结构等手段激发活力，这不仅是产业提效的基础，也对优化多领域资源配置起到关键作用，借此可实现对资金、人才、土地应用的结构性优化，鼓励资源更多流向创新和高速发展领域。

　　另一方面，要进一步创造鼓励创新的市场环境，推动各类企业提质增效。尽管相对国企或许高效，但民资本身也有进步空间，可通过加强开放、引入竞争形成鲶鱼效应，带动发展；更可推动新旧模式融合、进一步挖掘增长潜能。

　　总之，“新周期”之争的要义并非口舌之痛快，而是实干，通过持续深入推进改革、加强开放促竞争，从而不断形成“新支撑”，并让其发展壮大。最终让“新周期”不仅是指标的回暖，更是技术、模式和“新支撑”的全面升级。

　　3. 煤炭先进产能释放加速 发改委放行多地优质项目

　　煤价持续上行，先进产能释放也开始加速。

　　据《华夏时报》报道，在发改委加快释放先进煤炭产能的背景下，多个地方的煤矿项目获批，新增了一批产能。

　　具体来看，最近晋、陕、蒙均加快了释放新增产能的步伐。8月以来，山西、陕西和内蒙古三个煤炭主产区陆续公告的在建产能规模超过了8亿吨/年，新增产能高达5亿吨/年，约2亿吨新增产能正形成实际供应。

　　今年6月以来，煤炭价格持续上涨，期货市场焦煤主力合约涨幅达45%。《华夏时报》援引亿海蓝航运大数据事业部分析师林书来称，“自6月份以来的煤炭价格大幅上涨，如果不是发改委提前预警，及时采取措施，煤价可能会暴涨。”

　　上述多地产能的释放，正与发改委近期召开的会议紧密相关。

　　7月17日，发改委召开迎峰度夏电力煤炭供应专题会议。会议要求，在保证安全前提下，努力增加电力供应，促进清洁能源多发满发，最大限度保障用电高峰负荷。

　　会议要求有序释放煤炭优质产能，持续增加有效供给，同时指出今年上半年已新增产能9000万吨左右，下半年还有部分建设项目陆续投产，合计可新增产能约2亿-3亿吨。

　　7月18日，发改委在新闻发布会上再度强调，将重点开展6项工作防范煤价异常波动，包括：

一是加快优质产能释放。二是增加运力协调保障。三是促进清洁能源多发满发。四是推动中长期合同签订履约。五是建立健全企业社会责任储备制度。六是积极引导市场预期。

　　金融市场

　　1. 收评：沪指跌1.6%险守3200点 资源股现跌停潮

　　今天是811汇改两周年纪念日。而就在本周，在岸市场人民币对美元汇率出现了大幅升值，从周初的1:6.72升至1:6.67一线，引发市场关注。与年内人民币对美元的几轮快速升值不同的是，本周以来的人民币升值是在美元指数反弹的背景下发生的，而央行似乎并没有对其进行引导。

　　市场人士认为，人民币兑美元汇率反弹正从“跟随式”走向“自主式”，背后反映的是今年以来人民币数次升值对市场预期的深刻影响。未来一段时间人民币对美元有望维持阶段性强势，跨境资本流动及外汇占款变化的拐点可能已渐行渐近。

　　流动性方面，周五（8月11日）央行公开市场进行700亿7天、600亿14天逆回购操作，当日有1300亿逆回购到期，完全对冲当日到期量。本周累计净回笼300亿。此外，央行就7、14和28天期逆回购操作需求询量。

　　海通证券姜超分析称，虽然近期商品、食品环比涨价，但食品上涨主要来自季节性，再加上去年商品价格基数也在大幅走高，整体通胀依然稳定。央行最近表态继续实施稳健中性的货币政策，处理好稳增长、调结构、控总量的关系。其中控总量是在金融工作会议上首次提出，意味着未来货币总量增长将会受到约束，货币政策难以放松。

　　值得注意的是，在IPO发行常态化的当下，2017年至今的IPO数量创下2013年以来的新高326家次，已超出过去4年的全年。尤为引人注意的是，随之攀升的还有IPO被否家数和否决率。

　　在45家被否的IPO申请企业中，有一个较为明显的特征是：净利润或扣非后净利润低于3000万元的群体占据了很大比例。此前有市场传闻称，IPO“内部标准”把创业板年盈利3000万元、主板和中小板盈利5000万元作为报材料的基本条件。监管层对上述传言虽然未公开否认，不过也有媒体报道称这些传闻与事实不符，其引用证监会相关人士的表态称IPO审核过程中，对拟上市企业财务门槛和辅导期的要求均无变化。

　　截至8月10日，“候场”IPO的银行共有12家，包括9家城商行及3家农商行。其中，除成都银行状态为“预披露更新”外，其余11家均为“已反馈”。业内人士分析称，部分快速扩张的城商行和农商行等中小银行急需通过IPO来补充资本金。不过，业务过于集中、股权结构问题以及资产质量不容乐观等因素是其上市路上的绊脚石。

　　今日早盘两市双双大幅低开。此后，雄安新区概念股、维生素概念股回暖，但无奈市场抛压沉重，指数依然维持低位震荡态势。上午10:30分过后两市跳水。临近午盘，两市再度跳水，沪指逼近3200点。午后，沪指维持低位震荡走势，创业板则回暖翻红。截止收盘，沪指收报3208.54点，跌1.63%，成交额2670亿。 深成指收报10291.35点，跌1.81%，成交额2690.6亿。 创业板收报1742.14点，跌0.66%，成交额638亿。

　　两融余额两连增，续创3个半月新高。截至8月10日，A股融资融券余额为9134.52亿元，较前一日上升2.61亿元。

　　热点板块方面，两市跌停股数量午后迅速增加，以资源股为主。中国铝业、锌业股份、新钢股份、南钢股份、柳钢股份、云铝股份、方大特钢、鄂尔多斯、怡球资源、常铝股份等逾20股跌停。

　　特色小镇概念股重新回归视野，南国置业一笔涨停，莱茵体育、龙建股份、华斯股份、雷曼股份均出现抬头迹象。

　　国家体育总局官网消息，将于8月15-17日在贵州省黔西南州贞丰县举行全国运动休闲特色小镇建设工作培训会议。据悉，为引导全国体育小镇的发展，国家体育总局已第一时间组建了特色小镇建设领导小组，国家体育总局副局长赵勇出任组长。

　　雄安概念股午后发力，京汉股份、太空板业率先涨停，青龙管业、建投能源逼近涨停，中化岩土、北新建材、韩建河山涨逾5%。

　　近日，券商的策略风向正悄然发生改变，淡出市场许久的主题热点重回一些券商策略研报。从本周发布的券商研报来看，雄安新区主题被提及最多，多家机构预计，9月底前这一主题将会有所表现。本周以来，包括华泰证券、申万宏源、华创证券在内，不少券商的策略风向已悄然转向了题材股。其中，被券商策略研报提及最多的无疑是雄安新区这一主题。

　　2．资者押注美国将推迟升息 美股收盘小幅走高

　　美国股市周五收盘小幅走高，终结了三日连跌走势，因投资者押注美国将推迟升息，但涨幅受限，因美朝之间的言辞交锋愈演愈烈。

　　道琼工业指数收高14.31点，或0.07%，至21,858.32点；标准普尔500指数上涨3.11点，或0.13%，至2,441.32点；纳斯达克指数收高39.68点，或0.64%，至6,256.56点。

　　7月美国消费者物价升幅不及预期，促使投资者押注通胀温和，美联储不会在今年再次加息。尽管该数据让投资者在经历紧张的一周后看到了一线希望，但纽约尾盘交投震荡，反映投资者仍然惴惴不安，主要是因为美国和朝鲜间的唇枪舌剑仍在继续。

　　美国总统特朗普周五表示，美国军队“已经准备就绪”，而朝鲜指责特朗普令朝鲜半岛走向核战边缘。特朗普在周五下午告诉记者，他希望朝鲜“完全”明白，他对朝鲜向美国及其盟国采取军事行动发出的警告的严重性。

　　尽管消费者物价数据令投资者青睐信息科技和生物科技等成长型类股，但该报告令诸如银行股等对利率反应敏感的板块下跌，SunTrust Advisory Services首席市场策略师Keith Lerner表示。

　　“没有很强的诱因刺激投资者大量买入。周末来临前，标普500指数距离高位不到2%，朝鲜局势的不确定性周末仍将持续，”Lerner说。

　　本周，标普500指数下跌1.4%，道指下跌1.1%，为截至3月24日该周以来最大单周百分比跌幅。纳斯达克指数下挫1.5%。

　　Per Stirling Capital Management董事Robert Phipps称，他感到宽慰，因达拉斯联储主席柯普朗称，美联储在升息前需要看到通胀升向目标的迹象。“如果企业获利能保持强劲，利率仍处于低位，投资者能忽略朝鲜局势，继续推高股市，”Phipps称。

　　根据联邦基金利率期货走势，交易员预计12月升息的可能性降至40%，周五数据发布前为42%。

　　特朗普周二有关如朝鲜威胁美国将招致“火与怒”言论后，全球股市市值蒸发了近1万亿美元。

　　标普11大类股中有五大类股收高，科技股升0.75%，领涨各大板块。

　　标普银行类股下跌0.7%，因今年再次升息的可能性减弱，因升息通常会提振银行的获利。

　　罗素2000指数收高0.1%，较7月25日录得的纪录最高收盘点位低逾5%。本周，该指数下跌2.7%，为2016年2月以来的最大周度跌幅。

　　Snap收跌14%，盘中创纪录新低，因营收和日活跃用户数低于预期，至少12家券商下调了该股目标价格。

　　零售商杰西潘尼大幅收跌16.6%，盘中触及纪录最低，因季度亏损大于预期。

　　纽约证交所涨跌股家数比例为1.15:1；纳斯达克市场为1.10:1。

　　纽约证交所共计有约61.5亿股成交，低于62.9亿股的过去20日平均日成交量。