财经新闻

　　1. 全国住宅库存创33个月新低 一年多可卖完

　　昨日，国家统计局发布最新数据显示，今年前7个月，全国房地产开发投资59761亿元，同比名义增长7.9%，增速比1月份-6月份回落0.6个百分点，其中，住宅投资40683亿元，增长10.0%，增速回落0.2个百分点；全国商品房成交均价 7928 元/平方米，同比增长 4.3%，增速比1月份-6月份回落0.3个百分点，其中住宅成交均价 7624元/平方米，同比增长3.9%

　　对此，国家统计局发言人表示，中国房地产市场已经降温，投机受到遏制。房地产市场将更加稳健。

　　上海易居房地产研究院研究员王梦雯表示，截至7月底，全国住宅库存创33个月新低，去化周期回到2012年水平，12.3个月可卖完。“今年一季度以来，商品房均价增幅基本保持在 4%-5%，远低于去年增幅。由此可见，一方面在新一轮调控之下热点城市新房定价受限，另一方面近期三、四线城市成交比重上升也拉低了商品房均价。全年来看，预计成交均价增幅将保持在 5%以内。”

　　同时，从企业销售业绩来看，2017年7月份单月成交业绩也出现了明显回落。据中原地产研究中心统计数据显示，已经有27个标杆房企公布7月份销售业绩，包括恒大、万科等27家龙头房企，7月份合计销售金额为2250.8亿元，与6月份的3568.7亿元相比，下调了37%，但总体依然处于历史同期高位。

　　易居研究院智库中心研究总监严跃进向《证券日报》记者表示，从当前房屋销售数据的曲线来看，继续呈现增幅收窄态势，这充分说明了购房市场去杠杆和去泡沫等效果不断体现。

　　另据上述统计据数据显示，7月底，全国商品房待售面积 63496 万平方米，比 6 月末减少 1081 万平方米，相当于当月商品房销售面积的9%。其中，住宅待售面积减少 988 万平方米。

　　对此，王梦雯表示，目前来看，各类物业去库存情况分化明显，住宅库存创下 33 个月以来的新低。这与部分三、四线城市近期去库存效果较好的态势有关。

　　严跃进也表示，从待售面积数据看，呈现了继续下滑的态势，这说明当前房源的高库存压力不断减少，部分城市可能要开始加快进行补库存。

　　王梦雯进一步称，根据商品房分物业的现房存销比计算可知，2012 年以来，商品住宅现房存销比走势相对平稳，存销比要远低于商办物业。从历史数据来看，全国住宅去化周期商品住宅待售面积商品住宅销售面积的最高点是 2015 年 12 月份，正是由于 2015 年 12 月中央经济工作会议中将房地产去库存作为重要经济工作目标，各地纷纷出来了去库存具体措施，尤其是鼓励农民工进城买房和加大棚改货币化安置力度等两项措施，提升了二、三、四线城市去库存速度。

　　鉴于此，2015 年商品房的现房存销比处于历年最高水平，其中住宅去化周期为20个月左右。而到了2017 年 7 月份，住宅去化周期回落至 12.3 个月，这意味着一年多将卖完，接近 2012 年的水平。

　　2. 16部门发文防范煤电产能过剩 煤电巨无霸呼之欲出

　　8月14日，为有力有序有效推进防范化解煤电产能过剩风险工作，国家发改委、工信部、财政部等16部门联合印发了《关于推进供给侧结构性改革防范化解煤电产能过剩风险的意见》（以下简称《意见》）的通知。

　　政策措施方面，《意见》提出要积极推进重组整合。鼓励和推动大型发电集团实施重组整合，鼓励煤炭、电力等产业链上下游企业发挥产业链协同效应，加强煤炭、电力企业中长期合作，稳定煤炭市场价格；支持优势企业和主业企业通过资产重组、股权合作、资产置换、无偿划转等方式，整合煤电资源。

　　海通证券一位分析师昨日表示，16部门联合印发文件支持煤电供给侧结构性改革，体现出国家重视、鼓励大型发电企业的重组整合，煤电产业链协同，整合煤电资源，稳定煤炭价格，或加快煤电重组。在国家大力推动央企整合、煤电联营的情况下，国电集团与中国神华集团的合并或已是大概率事件，煤电联营将会是未来煤电行业整合的基本方略，推测未来或将以神华和中煤两大煤炭集团为基础，重组5大电力公司，最终有望形成两个大型煤电合营综合公用事业公司。

　　开源证券一位分析师昨日指出，国家解决煤炭去产能是统筹考虑的，是要同时结合电力产业协同发展的。2017上半年屡屡出现煤电矛盾，目前来看国家的一条主要策略是整合煤电资源，通过煤电联动节约成本，降低同质化竞争，既解决煤电去产能问题，又解决火电等企业巨额亏损，达到优势互补的目的。因此可以说煤电联营是未来的明显趋势。因此，五大发电集团会成为未来“合并”的主战场，再加上大型的煤企，未来煤电的强强结合，以及电力企业上下游的兼并重组都会是“好戏在后头”。

　　此外，《意见》提出实施差别化金融政策。鼓励金融机构按照风险可控、商业可持续的原则，加大对煤电企业结构调整、改造提升的信贷支持。对未核先建、违规核准和批建不符等违规煤电项目，一律不得通过贷款、发债、上市等方式提供融资。对纳入暂缓范围的在建煤电项目，金融机构要加强信贷风险管控，通过债权人委员会有效保护金融债权。

　　华安证券首席宏观分析师徐阳昨日在接受《证券日报》记者采访时表示，差别化的金融政策其实就是对行业内效率不同的企业配置资源的手段。通过对行业内优质企业进行金融支持，同时限制低效企业的资金配给，可以有效实现行业内产业的调整和升级。

　　天风证券煤炭行业分析师彭鑫8月14日在接受《证券日报》记者采访时表示，金融是产业发展的关键一环，实施差别化金融政策有助于发挥金融引导作用，助推去产能工作的深入开展。化解过剩产能不可避免地会造成一部分职工下岗，必须配套相应的金融贷款支持，将支持“去产能”与防范化解风险相结合，有利于实现积极稳妥的化解过剩产能。而在“去产能”的过程中强调和完善“差异化”，以市场机制、经济手段倒逼过剩产能的退出，体现了我国去产能过程中多种机制的综合利用，这对去产能的稳步推进也是一种保障。

　　3. 美联储三号人物：年内或再加息一次 科恩是美联储主席“合理人选”

　　美联储“三号人物”、拥有FOMC永久投票权的纽约联储主席杜德利在接受美联社采访时表示，如果经济增长保持正轨，将支持今年内再加息一次。

　　他指出，今年以来对美国经济前景的看法几无变化，仍然预计美国经济将增长约2%，就业市场持续紧俏。尽管通胀暂时低于美联储2%的目标，但过去几年美国经济的向上动能未改，预计薪资增幅终会抬升，最终推动通胀重回目标。

　　实际上，就算通胀暂时疲软也不耽误逐步加息路径，因为现有的货币政策已经足够宽松，即短期基准利率偏低。而且去年12月以来的三次加息之后，金融状况不紧反而更加宽松，都成为继续加息的理由。

　　在缩表事宜上，杜德利没有排除在9月FOMC会议作出决策宣布的可能，毕竟6月会议已经给出了缩表实施的具体纲领，市场对此接受状况良好，预计美联储会按照7月会议声明所写“相对迅速地缩表”。

　　鉴于9月美国国会面临多项大考，即上调联邦债务上限、讨论新财年预算和税改等，他暗示，美联储完全可能先在9月宣布缩表，但在10月或以后再行实施，因此不认为9月存在影响缩表宣布的因素。预计未来五年的资产负债表规模接近2.5-3.5万亿美元，即少于当前的4.5万亿美元，但也不会重回金融危机之前的8000亿美元水平。

　　对于近期走扬的股市和债券等资产价格，杜德利表示，经济表现可以支撑现有的资产估值，因此不会特别担心。

　　具体来说，美国经济一直保持增速2%，波动性较低，通胀也保持低位，导致金融资产价格走扬。如果经济前景发生改变，或是波动性重回经济预期，将令资产的高估值缺乏基本面支撑。但目前的金融市场表现同经济大环境相符。

　　虽然不便对可能的美联储主席接任人选作出表态，曾在高盛履职过的杜德利却出乎意料地表示，前高盛COO、现任美全国经济委员会主席科恩“是合理人选”。

　　理由是科恩对金融市场和金融系统足够了解，没有经济学博士学位也不耽误其做好联储主席，而保持官员背景的多样化是很重要的指标。（更多分析，参见华尔街见闻主编精选《大特写 | 科恩：以前的高盛总裁、如今的白宫经济委员会主席、未来的美联储主席？》）

　　在杜德利的采访发布后，美债收益率集体走扬，10年期基准美债收益率全天涨3.7个基点，至2.2237%，而上周五还一度跌破2.20%关口。30年期美债收益率涨2.4个基点，至2.8112%；两年期美债收益率涨2.8个基点，至1.3222%。

　　金融市场

　　1. 收评：沪指高位震荡涨近1% 创业板放量大涨近3%

　　上周五央行发布2017年第二季度中国货币政策执行报告，要求继续实施稳健中性的货币政策，处理好稳增长、调结构、控总量的关系，为供给侧结构性改革营造中性适度的货币金融环境。央行并表示，二季度提高公开市场操作的前瞻性、灵活性和精细化程度，加强预调微调和预期管理，有机搭配公开市场操作工具组合，合理摆布操作力度和开停节奏，“削峰填谷”熨平流动性波动。此外，央行拟于2018年一季度评估时起，将资产规模5000亿元以上的银行发行的一年以内同业存单纳入MPA同业负债占比指标进行考核。

　　九州证券邓海清认为，同业存单纳入同业负债，迈步子“稳中求进”，更像“利空出尽”，市场实质影响有限；华泰证券称，今年整体基调是稳中求进，所以规定出台考虑到了预期管理，现在距离2018Q1有半年多的时间，足够让银行业在规定实施前调整同业负债占比，预计行业达标难度不大。申万宏源认为，预计冲击较为有限，去杠杆将以积极稳妥步伐进行，监管底线很明确。

　　今日央行公开市场进行1100亿7天、1000亿14天逆回购操作，当日有2100亿逆回购到期，完全对冲当日到期量。

　　值得注意的是，随着IPO发行常态化，新股上市后涨停开板的速度也越来越快，与之相伴的是，打新的每签盈利也越来越低，多只次新破发近在咫尺。

　　新股上市之后涨停板数量骤减、市场打新中签收益逐渐缩减等现象，恰恰反映出中国股市的新股赚钱效应正逐渐降低。按照目前的IPO发行节奏，加上市场对新股炒作的好感度逐渐下滑，新股不败神话或许在不久的将来破灭，而存活在中国股市多年的新股暴富神话也终将迎来一个重要性的转折点。

　　今日两市开盘涨跌不一，沪指微幅低开。开盘后，创业板指直线拉升，深成指强势上涨，沪指也震荡翻红。午后，两市继续强势大涨。截止收盘，沪指收报3237.36点，涨0.90%，成交额2091亿。深成指收报10519.80点，涨2.22%，成交额2630亿。创业板收报1793.48点，涨2.95%，成交额768亿。

　　两融余额重拾跌势，当日A股创年内最大跌幅。截至8月11日，A股融资融券余额为9093.48亿元，较前一日下降41.04亿元。

　　截至8月13日，证监会发布《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》已有80天。新规完善了原有的减持规定，剑指清仓式减持、“精准”减持、过桥减持等市场乱象。从新规实行后的情况来看，部分上市公司董监高或重要股东依然存在违规减持事件。

　　海通证券首席策略分析师荀玉根指出，市场的演绎从来都不是线性的，而是螺旋式的发展，震荡市向上的波段还没结束，短期的波折是正常的休整。类似于2016年6月底至11月底，上证综指从2807点涨至最高3301点，但在7月中下旬、9月中下旬上证综指分别出现了两次小幅调整，这两次上证综指调整幅度均在4%左右，持续时间在两周左右。

　　方正任泽平：A股的核心逻辑是供给出清新周期和估值重构，推荐两个方向，供给出清新周期，无论是消费、周期、金融还是成长，估值和业绩能够匹配；三季度主题投资活跃，比如一带一路、京津冀、雄安、国企混改、军工、新能源汽车等领域。 

　　2．科技金融股领涨 美股周一收高

　　周一因美国国内问题紧迫，朝鲜问题退居二线，美股高开，主要股指盘中维持上涨态势，科技与金融股领涨。截至美东时间下午16：00（北京时间凌晨4：00），道指周一收涨128.61点，涨幅0.59%，报21986.93点；标普500指数周一收涨23.87点，涨幅0.98%，报2465.19点，创将近四个月最大单日涨幅；纳指周一收涨82.52点，涨幅1.32%，报6339.07点。

　　中概股方面，盘前发布强劲财报的京东收跌3.59%，新浪和微博则分别收涨3.82%和3.78%。

　　道指上周下跌了1.1%，标普500指数下跌1.4%，纳指下跌1.5%。分析师将美股上周的下跌归因于特朗普与朝鲜官员口水仗的升级。

　　Fiduciary Trust首席投资官Peter Andersen表示，“当然，地缘政治风险并没有消息，别看今天股市表现稳定，说不定一条新闻，甚至一条推文就能让市场再次振荡。同时，本财季上市公司业绩非常强劲，所以有投资者逢低买进股票。”

　美股上周五的大跌已使标准普尔500指数与纳指跌破了50日均线，这是一个不好的兆头。但现在这两个指数已重返50日均线之上。这说明，投资者会利用下跌机会，逢低买进股票。

　　City Index研究部主管Kathleen Brooks表示，“新一周开始，市场非常平静，避险资产，比如黄金出现下跌。”

　　她表示，“由于特朗普总统周末忙于应付国内更为紧迫的恐怖主义，美朝关系问题被排后面。”

　　白宫官员周末，对特朗普有关白人至上主义集会事件的讲话进行了辩护。

　　美国防长马蒂斯与国务卿蒂勒森周末淡化美朝冲突的危险性。他们表示，特朗普政权正在寻求外资途径解决危机。

　　美国总统唐纳德特朗普周一返回华盛顿，授权对中国涉嫌侵犯美国知识产权一事进行调查。

　　芯片板块表现强劲，美光科技上涨4.39%，AMD上涨4.33%，费城半导体指数上涨2.58%。

　　特斯拉上涨1.66%，该股死多头Baird的分析师Ben Kallo将该股目标价从368美元上调至411美元。

　　Netflix下跌0.23%，《巴伦》杂志封面文章警告，该股可能会下跌50%以上。

　　默沙东上涨0.40%，该公司首席执行官Kenneth Frazier表示，在周六弗吉尼亚州夏洛茨维尔发生暴力事件后，决定退出特朗普的美国制造业协会。

　　周一没有重要经济数据公布，临近盘末纽约联储杜德利发表讲话，称如果美国经济符合预期，将支持联储在2017年再度加息；并重申了联储会相对迅速地宣布资产负债表方面的决定。杜德利讲话结束后美国联邦基金利率期货显示，交易员们预计美联储12月12-13日FOMC货币政策会议时加息的可能性为41%，预计年底时降息的可能性大约为2%——这是3月份以来首次出现对降息的预测。

　　美国七月零售额数据将于周二公布，美联储周三将公布前次货币政策会议纪要。

　　亚洲股市大多收高，泛欧Stoxx 600指数上涨1.08%。

　　原油期货下跌2.70%，黄金期货下跌0.48%，美元指数上涨0.36%。