财经新闻

　　1.  金额逾1600亿美元！如何理解中美能源协议

　　能源合作是此次中美首脑会面的重大成果，根据我们的计算，四个能源合作项目总金额达到了1637亿美金，占经贸合作总合同金额2535亿美金的65%。其中具体协议如下：

　　第一、中国国家能源投资集团与西弗吉尼亚州签署《页岩气全产业链开发示范项目战略合作框架协议》,将向西弗吉尼亚州的页岩气、电力和化工生产项目投资837亿美元。

　　第二、中国石化、中投海外、中国银行和阿拉斯加州政府、阿拉斯加天然气开发公司（AGDC），共同签署了中美联合开发阿拉斯加LNG项目意向性文件。该项目由阿拉斯加州政府隶属的AGDC主导，将建设由北坡气田供应到阿拉斯加湾尼基斯基（Nikiski）港的长输管线，以及2000万吨/年的液化厂等设施。项目金额430亿美金。

　　第三、山东南山集团与美国乙烷公司签署《乙烷购销协议》，金额260亿美金。

　　第四、中石油与切尼尔能源公司签署《中国石油天然气集团公司和切尼尔能源有限公司关于LNG长约购销的谅解备忘录》，金额110亿美金。

　　我们对此的评论是：

　　第一、中美之所以能够在能源领域达成如此广泛的协议，最大的背景是自页岩油气革命之后，美国油气资源领域的资源优势非常明显，迫切需要有一个广阔的市场来消化其优势的资源。而中国是全球最大的油气资源进口国。目前美国的油气资源优势突出的体现在页岩气、乙烷这两者上面，当然页岩油和丙烷也具备一定的优势。注：乙烷、丙烷是页岩油气的副产品。

　　第二、从签约的四个协议中，有三个集中在页岩气，且金额巨大。目前美国的天然气井d口价仅为0.75元每立方米，即使考虑中美长距离的运输，运输到中国沿海依然有一定的价格优势。

　　此前我们对于民营企业凭借机制灵活，抢先占领从北美进口天然气（通过LNG的形式）到国内来分销的这一市场先机寄予厚望。但是从目前来看，随着这三个巨额协议的签署，民营企业在这一领域抢占先机的时机已经错过，并且中国石油、中国石化可以一定程度摊薄之前的高价进口气，在天然气资源的把控上进一步占据优势。

　　当然这一次中国神华（国家能源投资集团）的出现，大规模的进入这一领域，更使得国内天然气需求增长最快的领域天然气发电被大型国企所控制。

　　第三、乙烷裂解制乙烯即将成为风口。正如我们之前所分析的，目前从美国进口乙烷资源来裂解制乙烯的吨净利润在3000-4000元每吨。这次签约的是南山集团，但其实上市公司卫星石化早就走在行业的前面。其规划的250万吨乙烷裂解制乙烯将造就卫星石化成为500亿市值以上的公司。

　　第四、四个协议目前均是框架性协议，有待进一步落实。

　　2.金融开放将迎新举措 外交部称将大幅度放宽市场准入

　　金融业进一步开放又将迎来新举措。

　　11月9日，据中国外交部网站，外交部表示，中方按照自己扩大开放的时间表和路线图，将大幅度放宽金融业，包括银行业、证券基金业和保险业的市场准入。

　　就在同日，中国证券投资基金业协会（下称“中基协”）发布公告称，惠理投资管理（上海）有限公司、景顺纵横投资管理（上海）有限公司、路博迈投资管理（上海）有限公司三家机构已于11月9日完成登记，成为外商独资私募证券投资基金管理人。

　　中基协表示，目前已有富达、瑞银、富敦、英仕曼、惠理、景顺和路博迈7家外资私募基金管理机构完成登记。“外商独资和合资私募证券投资基金管理机构登记政策是落实中美、中英有关对话成果、兑现我国资本市场对外开放承诺的具体举措。”

　　当日，央行发布的境外商业类机构投资者进入中国银行(3.920, -0.03, -0.76%)间债市业务流程中也进一步开放境外商业机构可在中国银行间债市参与利率互换等。

　　具体而言，除现券交易外，境外投资者还可基于套期保值需求开展债券借贷、债券远期、远期利率协议及利率互换等交易；不过对于回购交易仍未完全放开，仅有境外人民币业务清算行和参加行可开展债券回购交易。

　　此前的10月19日，中国人民银行行长周小川在党的十九大中央金融系统代表团开放日上答记者问时曾表示，中国将进一步朝着金融开放的方向发展，包括“沪港通”、“深港通”、“债券通”等市场连通方面，机构合作方面以及金融市场准入都会进一步对外开放。

　　今年1月17日，国务院发布《关于扩大对外开放积极利用外资若干措施的通知》。其中也指出，服务业重点放宽银行类金融机构、证券公司、证券投资基金管理公司、期货公司、保险机构、保险中介机构外资准入限制。

　　种种信号显示，外资在中国境内证券行业的发展正迎来新的契机。

　　有券商研究所所长向第一财经表示，扩大对外开放是趋势，接下来如果允许外资控股合资券商，将为后者的发展进一步扫清障碍。

　　早在2012年10月，证监会曾修订《外资参股证券公司设立规则》和《证券公司设立子公司试行规定》，将外资在合资券商中的持股比例上限从33.3%提高到49%；合资券商可申请的业务范围也有所扩大，申请条件由持续经营5年缩短到2年。

　　上述规定，一直沿用至今。目前，证券公司与资产管理公司的外资持股比例仍不能超过49%。从国内合资券商的发展情况来看，自1995年摩根士丹利入股中金公司组建首家合资券商开始，截至目前已有近10家合资券商。

　　值得注意的是，证券公司对外开放的路径还有另外的可借鉴样本。2013年8月，内地与香港、澳门签署《关于建立更紧密经贸关系的安排》（CEPA）补充协议十。2015年8月，证监会再次强调，要进一步扩大证券经营机构对港澳地区开放。按照政策，允许符合条件的港资、澳资金融机构，分别在上海、广东、深圳各设立1家两地合资全牌照证券公司，港资、澳资持股比例最高可达51%，内地股东不限于证券公司。

　　基于CEPA补充协议十的新设合资券商进度，此后发展略超市场预期。由港澳资本控股的一批合资券商纷纷设立，两家已在去年正式开业运行。

　　上述券商研究所所长同时强调，在持股比例继续放宽之外，合资券商仍要面对证券公司牌照管理、行业充分竞争等诸多挑战，“最终还是要接受市场化的检验”。

　　在银行业对外开放方面，从去年底开始，监管部门就不断通过政策及吹风，表明要放宽银行类金融机构外资准入限制。

　　今年3月，银监会发布《银监会办公厅关于外资银行开展部分业务有关事项的通知》，就外资银行开展国债承销、托管、咨询服务等业务资格进行了进一步明确。

　　7月20日，银监会发布《关于修改〈中资商业银行行政许可事项实施办法〉的决定》，明确了外资银行入股中资商业银行的条件。未来外资银行既可以选择以境外母行为主体投资境内银行业金融机构，也可选择以在华法人银行为主体进行投资。

　　银监会主席郭树清在十九大中央金融系统代表团开放日问答环节上也表示，“银监会将继续加大对外开放，在设立形式、股东资质、持股比例、业务范围等方面给予外资银行更大空间。”

　　事实上，“中国金融业对外开放进程中，保险业开放时间最早、开放力度最大、效果也最明显。”保监会副主席陈文辉在今年9月召开的外资保险公司座谈会上表示。

　　1992年友邦保险进入中国，成为首家从中国人民银行获得牌照在华经营寿险及非寿险业务的外资保险机构。2001年中国进入WTO之后，国际知名保险公司进入中国的速度明显加快，监管机构对外资险企的各项业务限制、地域限制等在这十多年间也逐渐松绑。如今，外资险企已经在相当多方面实现了国民待遇。

　　保监会数据显示，截至今年7月末，外资保险公司总资产达到10022.50亿元。但公司数量上占比近1/3的外资险企市场份额截至2016年末仍仅为5.19%。

　　随着保险业进一步扩大对外开放力度的趋势，这些外资险企可能会迎来新一轮的发展契机。

　　陈文辉在上述座谈会上表示，在保险业进一步加大对外开放力度方面，下一步监管部门将重点着手以下两方面工作，进一步提升中国保险市场对外资保险机构吸引力。一是对于已进入中国市场的外资保险公司，将进一步优化监管环境，鼓励其进入健康、养老、巨灾保险等专业业务领域。二是对于尚未进入中国市场的外国保险机构，将进一步优化准入政策。

　　“现在很多中资保险公司在健康、养老等险种上都已展开布局，许多外资险企也在等待时机，而在巨灾保险方面，中国刚刚处于起步阶段，但国外的保险巨头们相对经验更为丰富，相信可以更多地参与到这个市场。”上述外资险企总裁表示。

　　据上述外资险企总裁表示，目前除了寿险公司外资占比不得超过50%的限制外，一些政策性保险，例如农险、出口信用险目前还未完全对外资险企开放。

　　“目前也有一些寿险业的外国巨头们在期待寿险外资持股比例是否有进一步放开的可能，但相信这不是一蹴而就的过程。而政策性保险的壁垒我们也能理解，但例如出口信用险在目前中国出口额较大的情况下，我们也期待可以考虑对外资保险公司适当放开类似领域。”上述外资险企总裁称。

　　3. 周小川：创新和完善金融宏观调控 加快推动金融改革

　　9日，人民银行、外汇局组织召开全系统学习宣传贯彻党的十九大精神动员部署电视会议，人民银行党委书记、行长周小川对深入学习贯彻党的十九大精神进行动员部署和全面安排。

　　周小川强调，全系统各级党组织和全体党员要全面学习、系统领会、深入理解把握党的十九大精神的内涵和实质。深刻领会党的十九大的主题，领会习近平新时代中国特色社会主义思想的历史地位和丰富内涵，深刻领会党的十八大以来党和国家事业发生的历史性变革，深刻领会“中国特色社会主义进入新时代”这一重大政治论断，深刻领会我国社会主要矛盾的变化，深刻领会“两个一百年”奋斗目标，深刻领会中国特色社会主义事业的战略部署，深刻领会坚定不移全面从严治党的重大部署。各单位、各部门要坚持用党的十九大精神统领人民银行中心工作，紧密结合中央银行工作实际，紧密联系党员干部思想实际，牢固树立和贯彻落实新发展理念，适应把握引领经济发展新常态，坚持以推进供给侧结构性改革为主线，切实将党的十九大精神落实到创新和完善金融宏观调控上来，落实到加快推动金融改革发展上来，落实到更好地支持全面建成小康社会阶段性目标和实现中华民族伟大复兴的宏伟目标上来，落实到全面推进人民银行党的建设上来。

　　周小川要求，人民银行、外汇局各级党组织和全体党员要高举中国特色社会主义伟大旗帜，更加紧密地团结在以习近平同志为核心的党中央周围，以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，按照中央统一部署和行党委的要求，精心安排，加强组织领导，抓好学习培训，组织好宣传报道，务求实效，将学习宣传贯彻党的十九大精神作为当前和今后一个时期的首要政治任务抓紧抓好抓实，推动新时代中央银行工作提升到一个新的水平。

　　金融市场

　　1.收评：尾盘指数单边走强沪指四连阳 住房租赁、芯片板块涨幅居前

　　中国官方昨日宣布，国务院金融稳定发展委员会成立，并召开了第一次全体会议。众所期待的金融监管“超级监管机构”——国务院金融稳定发展委员会终于揭开神秘的“面纱”。

　　国务院金融稳定发展委员会主任马凯在第一次会议上强调，金融系统要把认真学习和全面贯彻党的十九大精神作为当前和今后一个时期的首要政治任务，有力推动党的路线方针政策在金融领域得到不折不扣贯彻落实，全面落实党中央、国务院的决策部署。会议讨论通过了国务院金融稳定发展委员会近期工作要点，强调要继续坚持稳中求进的工作总基调，坚持稳健货币政策，强化金融监管协调，提高统筹防范风险能力，更好地促进金融服务实体经济，更好地保障国家金融安全，更好地维护金融消费者合法权益。

　　宏观经济方面。今日公布值得注意的是，10月中国CPI、PPI涨幅超过预期。CPI创过去9个月以来新高，非食品价格和服务价格上涨明显；PPI继续保持上月高位，为过去7个月来最高，生活资料价格上涨最大。

　　高善文重发旧文表示，经济底部已确认，牛市或将到来。尽管存在各种事件性和临时性解释，但一个更简单的猜测是，市场对长期经济前景的看法正在逐步修正，从而推动债券和股票市场的相反变化。

　　李大霄指出，经济企稳回升迹象明显，前三季度上市公司业绩增长显著，对于股票市场的稳定有明显的正面作用，特别对于蓝筹股有明显的推动。

　　今日，两市小幅低开后震荡整理，至午间收盘，沪指小幅翻红，创业板指翻红。午后，沪指微幅震荡。14:30过后，沪指震荡上行。截止收盘，沪指收报3427.79点，涨0.36%，成交额2054亿。深成指收报11553.24点，涨0.92%，成交额2767亿。创业板收报1884.11点，涨0.96%，成交额783亿。

　　盘面上，保险股尾盘拉升，房屋租赁、芯片国产化、苹果等题材表现活跃。

　　流动性方面，周四央行进行200亿7天、100亿14天和100亿63天逆回购操作，当日有400亿逆回购到期，完全对冲当日到期量。此外，央行就7、14、28和63天期逆回购操作需求询量。

　　中证网援引市场人士指出，月初扰动因素较少，资金面整体均衡偏松，为央行公开市场持续净回笼操作创造了条件，也表明“削峰填谷”的策略未变。后续缴税、逆回购到期及政府债发行缴款对流动性的边际影响虽不容忽视，但在央行的持续呵护下，流动性预期仍较平稳，预计资金面紧平衡状态将得以延续。

　　两融余额三连升，续创22个月新高。截至11月8日，A股融资融券余额为10176.22亿元，较前一交易日的10123.94亿元增加52.28亿元。 

　　面对持续下滑的过会率，多家券商已经开始组织讨论对策。有机构表示，医药、农业、游戏、涉及房地产业务的行业不会成为受审核欢迎的行业。据不完全统计，目前排队的拟IPO企业中，所属房地产业、医药制造业的企业各有8家，所属农业、游戏的各有1家。这18家企业中，目前有一家所属医药制造业的企业过会。

　　发审会通过率并不是为降低而降低，但毋庸置疑的是，IPO审核趋严的监管取向已经确立，并将在“大发审委”的工作中得到强化。投行从业者及业内专家预计，严把入口关的监管新风向，可能会推动我国发行市场生态出现三大变化：投行更加审慎执业、发行人更趋理性、IPO过会率将形成新的动态平衡。

　　今年以来，多家券商通过股权或债务融资等方式募集资金。其中58家证券公司发行了包括公司债、短期融资券等类型的债券，有4家券商登陆A股，另有2家通过定向增发募集资金。业内人士认为，财富管理转型、做大主动管理业务，或是券商未来发力的重点。

　　机构认为，三季报行情结束后，A股持续调整，沪指已完全回补国庆节之后的跳空缺口，在60日均线附近获得支撑后继续上行。周二蓝筹股带动大盘继续上攻，上证50指数创年内新高，沪指重返3400点上方，市场成交量恢复至5000亿以上。周三沪指创年内新高，午后虽然出现快速回调，但行情正向积极的方向发展，投资者可以布局年报超预期的小市值品种，以及低市盈率的大蓝筹。

　　中航证券分析师樊波指出，上周沪指连续调整5个交易日，本周市场在权重股的带动下连续回升，周二两桶油拉升、周三券商接力，权重股轮番的表演推动沪指周三盘中再创新高至3434点。不过依然不认为沪指有加速上涨的可能，因为大的慢牛格局暂时还很难被快速打破。

　　2．收盘：担忧推迟减税 美股收跌道指结束7连涨

　　美东时间11月9日16：00（北京时间11月10日05：00），道指跌101.42点，或0.43%，报23，461.94点；标普500指数跌9.76点，或0.38%，报2，584.62点；纳指跌39.07点，或0.58%，报6，750.05点。

　　衡量市场风险偏好的CBOE波动指数（VIX）一度大涨20%，但随后涨幅回落。尽管该指数维持在19左右，低于历史最高水平，但仍然表明市场焦虑情绪提高。

　　周三是特朗普当选美国总统一周年纪念日，当天美股三大股指均创历史新高。投资者密切企业财报、减税议案在国会的进展以及美国总统特朗普的亚洲之旅。

　　周三道指涨6.13点，或0.03%，报23，563.36点；标普500指数涨3.74点，或0.14%，报2，594.38点；纳指涨21.34点，或0.32%，报6，789.12点。

　　截至周三收盘，美股三大股指今年第27次在同一天创造历史新高。对道指来说，这是今年第59次创历史新高，对标普500指数来说是第53次、纳指今年第64次创历史新高。

　　最近以来，在对特朗普政府将能推行包括减税在内的重大美国税制改革的乐观预期推动下，美股迭创新高。但投资者似乎越来越担心共和党人的税改方案可能会被拖延甚至根本不能获得通过。

　　美国国会参议院在美东时间周四下午推出一项有别于众议院共和党版本的税改计划，其中包括将削减企业税削减至20%的时间推迟到2019年、不废除遗产税等条款。

　　参院金融委员会助理表示，参议院的税改法案保留了7个个税税阶，且将最高税率从39.6%下调至38.5%。税改法案将推迟一年下调企业税。税改提案完全取消“州税和地方税减免”，但维持商业税抵免。并未计划废除联邦房地产遗产税，但将免除力度翻一番。

　　美国众议院筹款委员会主席对税改法案进行了大幅度修订，调整了共和党税改方案中的一些关键性条款，上调了企业海外留存利润的税率，修订了有关税赋转递企业的有关规定，重新加入了有关领养儿童个税抵扣额的内容，众议院预计将在下周就税改法案举行全体表决。

　　提案修订拖延到最后一分钟，这显示出众议院筹款委员会主席KevinBrady和众议院议长瑞安要想取得平衡有多困难，他们需要吸收一些议员和游说人士提出的意见，同时又不能突破1.5万亿的赤字上限。

　　美联储不会将税改计划作为其指定货币政策时的考虑因素，因为还不清楚新的税改计划会包括什么、不包括什么内容。克利夫兰联储行长洛瑞塔-梅斯特（Loretta Mester）周四早间对CNBC表示：“我需要看到更多具体细节。”梅斯特不是美联储联邦公开市场委员会（FOMC）今年的投票委员。

　　Edward Jones投资策略师Kate Warne表示：“对减税时间推迟以及美国司法部对AT&T交易的立场，在今天引发了温和的避险买盘。”

　　他表示：“这表明监管当局并不像投资者想象的那么对股市有利，而减税措施的推迟则意味着明年增长缓慢。”

　　Themis Trading的销售与交易常务理事Mark Kepner表示：“美国国会中的共和党内部存在很多分歧，尤其是在那些来自其选民将在目前的减税方案中受到损失的一些州的共和党议员方面。投资者则担心减税方案被推迟。”

　　FXTM研究分析师Lukman Otunuga表示：“随着对美国税改计划可能推迟的担忧情绪升温，股市中的空头们不受欢迎地现身了，全球股市都面临着下跌的风险。”

　　Lukman Otunuga表示：“投资者同时还应该留意地缘政治紧张关系以及政治风险，这些因素都有可能引发避险活动，使市场参与者抛售风险资产、买进避险投资资产。”

　　Roku（ROKU）股价大涨，该公司在周三收盘后宣布盈利与营收均超出市场预期。

　　Kohl’s Corp（KSS）股价重挫，此前该公司宣布下调2018年盈利预期。

　　Office Depot（ODP）宣布季度业绩好于预期，但预计2017年全年销售收入将低于2016年水平，因关闭店面影响所致。

　　Sage Therapeutics（SAGE）股价大涨，该公司宣布其治疗产后抑郁症的药物在两个临床试验中均取得了积极疗效。

　　枪支与户外用品公司Vista Outdoor（VSTO）股价走低，该公司宣布第二财季盈利超出预期，但销售收入低于预期，同时下调了全年业绩展望。在截至10月1日的季度内，该公司转为亏损1.147亿美元。

　　Dish Network（DISH）股价走低，此前该公司宣布第三财季盈利低于华尔街预期。

　　周四收盘后，华特迪士尼（DIS）、Nordstrom（JWN）以及英伟达（NVDA）等公司将公布财报。

　　苹果公司（AAPL）受到关注，该公司昨日市值首次突破9000亿美元里程碑。

　　周四美国劳工部宣布美国上周首次申请失业救济人数增加1万，总数攀升至23.9万。四周移动平均的首次申请失业救济人数减少1250，总数降至231，250人。