财经新闻

　　1． 李克强主持国常会 部署进一步利用市场化债转股降杠杆

　　国务院总理李克强2月7日主持召开国务院常务会议，听取办理两会代表委员建议和提案情况汇报，推进依法科学民主决策提升政府工作水平；部署进一步采取市场化债转股等措施降低企业杠杆率，促进风险防控提高发展质量；通过《快递暂行条例（草案）》。

　　会议指出，办理全国人大代表建议和政协委员提案，是政府依宪施政依法行政、以科学民主决策回应社会关切和服务人民的重要体现。国务院每年都部署建议提案办理工作。5年来，各部门共办理建议提案58773件，其中2017年办理建议7471件、提案3665件，分别占当年总数的89.4%和87%，推动较好解决了一大批事关改革发展和群众利益的问题。今年两会在即，各部门要做好新一届代表委员建议提案办理工作，主动听取意见，限时办结，力戒形式主义。按照应公开尽公开原则，主动公开办理结果。对答复中承诺的事项持续推进落实，用实效取信于民。

　　会议指出，落实党的十九大精神和中央经济工作会议部署，采取市场化法治化手段积极稳妥降低企业杠杆率，是推进供给侧结构性改革的重要任务，有利于打好防范化解重大风险攻坚战、提高发展质量效益。去年以来，通过各方努力，降杠杆取得积极成效。要继续把国企作为重中之重，结合国企改革、去产能、降成本等举措，进一步推动降杠杆。

　　一是出台国企资产负债约束机制，支持通过增资扩股、引入战略投资者等充实资本，推进混合所有制改革。

　　二是完善企业债务重组政策，解决“僵尸企业”破产费用保障问题，建立政府、企业、银行依法合理分担损失机制。

　　三是支持股权投资机构参与市场化债转股。制定筹措稳定的中长期低成本股权投资资金的办法。研究依托资本市场开展转股资产交易。

　　四是加强市场化债转股实施机构力量，支持符合条件的银行、保险机构新设实施机构。

　　五是规范引导市场化债转股项目提高质量，推动已经签订的债转股协议金额尽早落实。

　　会议通过《快递暂行条例（草案）》。按照国务院要求，草案再次向社会征求意见并修改，在促进快递行业发展、保障快递安全、保护各方合法权益的基础上，立足包容审慎监管，对快递服务车辆等强制性规定作了调整，完善了无法投递快件的处理程序，增加了鼓励共享末端设施、诚信体系建设等内容。

　　会议还研究了其他事项。

　　2． 过会率不足四成 IPO审核从严升级

　　2018年首月，新股发行延续了去年10月新一届发审委上任以来从严审核的态势，上会企业财务的真实性，业务的合规性，企业内部控制的规范性、关联交易、应收账款、结算方式等问题受到了前所未有的关注。

　　WIND统计数据显示，1月份，发审委共审核了49家公司的首发申请，其中，18家获得通过，24家被否，通过率仅为36.73%，否决率则高达48.98%。2018年1月22日至2018年1月26日，23家公司IPO上会，仅有6家公司通过。从2017年10月17日第17届发审委亮相以来，上市工作的审核工作呈现从严趋势。IPO的通过率已经由2017年9月底的80%加速下滑到2018年1月底的37%。

　　今年1月份，新股发行审核还多次出现了“N过1”的情形。2018年1月12日至2018年1月25日之间，上会情况如下：1月16日6过2，1月17日7过3，1月23日7过1，1月24日5过1。其中，1月23日单日上会通过率低至14%。按照保荐机构来看，包括招商、国金、兴业等在内的10家券商的保荐项目出现了“全军覆没”的情形，无一获得通过。相比之下，2017年1月1日至2017年10月16日，发审委共计审核390家公司IPO申请，其中有328家过会，通过率为84.10%。增发通过率为98.10%。可转债和配股通过率均为100%。

　　从2017年10月17日至2018年1月30日的发审委过会情况来看，IPO上会137家，过会70家，过会率为51.09%。业内人士认为，新一届发审委上任以来，审核严格程度明显提升，当前接近37%的通过率是否是最低点还不好说。低通过率与新的IPO发审规则以及对IPO发审委委员的评价、终身追查、督查以及纪律检查等一系列的制度安排密切相关，未来趋势还会延续。　

　　在IPO从严审核的态势下，新的发审动态机制正在形成。东北证券认为，从严审核，一方面让符合标准的企业可以尽快上市；另一方面，让质量不足够优质的企业知难而退，取消排队或者撤回资料。既保证过会企业的数量和质量，同时也解决了IPO“堰塞湖”问题。长此以往，将形成动态平衡的新机制。

　　一方面，审核加速，IPO排队企业的数量明显下降，化解“堰塞湖”指日可待。数据显示，第17届发审委每周平均召开2次发审会，每周处理近9家公司的上会。截至今年1月底，第17届发审委上任以来，上市企业从申报稿首次公告日至上会日期平均经历496.87天。对比2017年6月至2017年9月，第16届发审委所处理企业从申报稿首次公告日至上会日期平均经历535.57天。通过本届发审委IPO审核的湖南盐业股份有限公司，从申报稿首次公告日至上会日，仅仅用了20天的时间。作为对比，第16届发审委任期内，最快的南京药石科技股份有限公司，从申报稿首次公告日至上会日，经历了194天。证监会公布的最新数据显示，截至2018年1月25日，中国证监会受理首发企业464家，其中，已过会26家，未过会438家。未过会企业中正常待审企业432家，中止审查企业6家。　

　　另一方面，严把IPO关口，也有利于提高上市公司的质量水平。前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，新一届发审委上任以来的严审态势，能够有效防止一些绩差公司和问题公司上市。让符合条件的新股上市，切实贯彻落实资本市场支持实体经济的方针，也能更好地保护中小投资者利益。

　　种种迹象显示，新一届发审委正在彻底打破过去业界对于净利润指标的“迷信”，企业财务的真实性，业务的合规性，企业内部控制的规范性、关联交易、应收账款、结算方式等问题正在被提高到了前所未有的程度。以冲刺“精神病院第一股”的康宁医院为例，发审委提出询问的问题中包含了多项经营业务的合规性，包含所管理医院未列入合并范围，但向其提供资金、收取管理服务费用，这是否属于分红行为，是否符合会计准则的要求等一系列问题。

　　北京的一家投行业人士对《经济参考报》记者表示，从净利润规模来看，多家被否规模都不小，放在过去，还是很有希望成功过会的。而在现在，发审委比较关注企业盈利的真实性和业务的合规性。“现在我们受理的项目，除了要求有一定净利润规模之外，关键是要干净。”他说。

　　日前，证监会系统2018年工作会议在北京召开，证监会党委书记、主席刘士余代表党委作了工作报告。值得注意的是，在部署2018年重点任务时，证监会强调，要改革发行上市制度，努力增加制度的包容性和适应性，加大对新技术新产业新业态新模式的支持力度。

　　据了解，证监会在2018年监管工作会议上表示，要以服务国家战略为导向，改革上市发行制度。要保持IPO常态化，稳步推进股票发行制度改革，增加制度的包容性和适应性，加大对新技术、新产业、新业态、新模式的支持力度，加快完善支持科技创新的资本形成机制。

　　数据显示，2017年全年A股共计有419家企业IPO上市融资2186亿元，尽管资本市场服务实体经济的能力明显提升，但如何让优秀的公司在境内市场快速上市，仍然是现行发行制度面临的一个重大课题。根据中国互联网络信息中心（CNNIC）1月31日发布的第41次《中国互联网络发展状况统计报告》，截至2017年12月，我国境内外上市互联网企业数量达到102家，总体市值为8.97万亿元人民币。其中，腾讯、阿里巴巴和百度公司的市值之和占到总体市值的73.9%。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对记者表示，要改变这一状态，需要提高IPO标准的包容性，应当考虑设定多元的IPO标准，适应不同类型企业。对于新经济轻资产类的公司，可以考虑设立淡化净利润和有形资产、强化营收高增长的指标。他认为，这个工作可以率先在创业板进行试点，在IPO标准上进行重大改革。

　　3. 地产融资收紧：有地方银监要求不得发放流动资金贷款

　　一方面，监管机构先后表态，2018年将继续遏制房地产泡沫化，严肃查处各类违规房地产融资行为。另一方面，各地对房地产企业端的融资继续呈收紧的态势。

　　在各类融资渠道中，部分地区对房企授信标准有所收紧，有地方银监要求，房地产类只认“432”的项目标准，禁止投资房地产类公司应收账款，但应付工程款，购买材料等应付账款是可以的。

　　此外，房企债券融资虽然自2017年末逐渐放松，但地产公司债大多采用“3+2”的期限结构设计，这使得2015年、2016年的地产公司债发行高峰后，2018年将迎来集中回售期。

　　2月7日，21世纪经济报道记者获悉，有地方银监要求，不得向房地产类公司发放流动资金贷款，房地产类只认“432”的项目标准；禁止投资房地产类公司的应收账款，但购买原材料、归还融资等除外。目前，各地贷款执行标准并不一致，但地产融资趋近仍是大趋势，具体尺度由各地自行把握。

　　一位华南地区机构人士表示，目前包括对地产类项目的应收账款融资，如购房按揭尾款等直接为房地产融资是不允许的。地产项目必须符合“432”条件。整体趋势上，资金投向地产是严控的。不过，应付工程款，购买材料等应付账款是可以的，因为这些是投向中小企业实业板块。所谓“432”条件，是指房地产项目必须具备四证齐全、30%自有资金、具有二级及以上开发资质等条件。

　　2018年以来，房企融资骤然收紧，各种通向地产融资的通道相继被切断，使得房地产企业端的融资难度进一步增加。

　　银监会日前召开的2018年全国银行业监督管理工作会议提出，将从两方面入手：一是努力抑制居民杠杆率，重点是控制居民杠杆率的过快增长，打击挪用消费贷款、违规透支信用卡等行为，严控个人贷款违规流入股市和房市；二是遏制房地产泡沫化，严肃查处各类违规房地产融资行为。

　　银监会提出，要治理直接或变相为房地产企业支付土地购置费用提供各类表内外融资，或以自身信用提供支持或通道；向“四证”不全、资本金未足额到位的商业性房地产开发项目提供融资的行为。

　　梳理各地银监局2018年的工作重点，房地产是重要内容。广东银监局提出，继续遏制房地产泡沫化，从严查处违规融资行为。四川银监局提出，切实抑制房地产泡沫，严肃查处各类违规房地产融资行为。

　　上海银监局下发《关于规范开展并购贷款业务的通知》要求，辖内商业银行严格遵守房地产开发大类贷款的监管要求，对“四证不全”房地产项目不得发放任何形式的贷款，并购贷款不得投向未足额缴付土地出让金项目，不得用于变相置换土地出让金，防范关联企业借助虚假并购套取贷款资金，确保贷款资金不被挪用。

　　金融市场

　　1．沪指高开低走重挫1.82% 创业板绝地反击涨1.14%

　　周三(2月7日)沪指整体呈现高开低走态势，盘中股指跳水翻绿，随后维持弱势震荡直至收盘，全天振幅达3.61%；创业板今日上演绝地反击行情，盘中创新低后止跌快速反弹，午后维持红盘震荡。

　　截至收盘，沪指报3309.26点，跌61.39点，跌幅1.82%，成交2935亿元；深成指报10246.97点，跌130.64点，跌幅1.26%，成交2313亿元；创业板报1616.40点，涨18.28点，涨幅1.14%，成交636.1亿元。

　　盘面上，种植业与林业、网络安全、国产软件等板块涨幅居前；啤酒、房地产、租售同权等板块跌幅居前。

　　个股方面，农发种业、千山药机、华东重机、海联讯等30余股涨停；乐视网、獐子岛、精伦电子、美都能源等跌幅居前。

　　有分析认为，整体来看，目前部分个股风险释放仍有尾部效应，叠加海外股市波动，短期市场大概率将以震荡修复为主基调。

　　周边市场方面，截至收盘，韩国综合指数报2397点，下挫2.31%，台湾加权指数报10552点，上涨1.42%。香港恒生指数报30441点，下跌0.53%。

　　2．美股大震荡后尾盘收跌 油价重挫 美元、数字货币大涨

　　标普500指数收跌13.48点，跌幅0.50%，报2681.66点。道指收跌19.42点，跌幅0.08%，报24893.35点。纳指收跌63.90点，跌幅0.90%，报7051.98点。

　　ETX Capital高级市场分析师Neil Wilson表示：“昨天美股的强势反弹也有可能是再次大幅下跌之前的假象。”

　　而富国银行首席股票策略师Harvey则持有不同看法。他认为，股市最坏的时刻已经结束，企业盈利能力将支持股指，计入股息之后的标普500到年底还会有双位数涨幅，更多上涨动能在未来3-6个月显现。

　　FTSE Russell全球股市研究主管Alec Young表示：“市场原本是为极好的盈利、经济增长、通胀及利率不会大幅提高的环境而做好了准备。但现在，这种理想状况已不复存在，我们已经回到正常环境：经济强劲增长，同时利率也会提高。这带来了一些紧张情绪。”

　　美国总统特朗普今日在推特上表示，在经济状况良好的情况下，投资者抛售股票是大错特错。

　　个股方面，科技股收盘涨跌各异。苹果收跌2.14%，谷歌母公司Alphabet收跌2.68%，亚马逊收跌1.81%，英伟达收涨1.43%，英特尔收涨0.65%，特斯拉收涨3.3%，

　　美国区块链概念股Long Blockchain收涨8.62%，Riot Blockchain收涨10.58%，LongFin收跌7.72%，柯达收涨0.86%，Overstock.com收涨2.09%。

　　中概股新浪收跌1.12%，京东收跌1.47%，网易收跌1.54%，百度收跌2.74%，阿里巴巴收跌2.63%，微博收跌0.66%。

　　富时泛欧绩优300指数收涨2.02%，报1492.19点，脱离周二（2月6日）所创2017年8月30日以来收盘低点，但仍然连续第二个交易日收于1500点关口下方。

　　德国DAX 30指数收涨1.60%。法国CAC 40指数收涨1.82%。英国富时100指数收涨1.93%。