财经新闻

　　1． 人民日报：对于贸易战，中国不想打、不怕打

　　美国时间3月22日，美国总统特朗普在白宫签署对中国输美产品征收关税的总统备忘录。对美国突然单边宣布“301调查”结论，中国颇感失望。这件事一则不利于中国人民的利益，二则不利于美国人民的利益，三则不利于全世界人民的利益。

　　对此，中国坚决反对。

　　对于贸易战，中国不想打，但也不怕打。中国有信心、有能力应对任何挑战。中国希望美国保持理想和克制。打中美贸易战，美国要负历史责任。实际上，一旦打响贸易战，受损最多的，不是中国，而是美国。

　　首先，一旦打响贸易战，受损最多的是美国跨国企业。美国的苹果、波音、英特尔和其他跨国公司，每年从中国市场攫取巨额收益。一旦发生贸易战，必然损害其全球利益。例如，苹果公司仅2017年四季度就从中国市场获得了180亿美元收入，占其总收入20%；波音公司2017年在中国市场销售额近120亿美元，占其总销售额近13%；芯片巨头英特尔以及高通、德州仪器、美光科技等公司都在中国拥有庞大业务，与中国公司的合作令其不断拓展全球市场。虽然特朗普以保护美国工人利益为借口，但很多美国公司势必将会因为贸易战而遭受巨大损失。

　　其次，贸易战大棒，不仅将落在美国跨国公司头上，美国民众也无法幸免。2017年牛津经济研究中心数据指出，购买中国产品帮助每个美国家庭每年平均节省850美元。另一方面，在全球化的今天，美国就业市场高度依赖中国。中国是美国大豆、飞机的第一大出口市场，也是美国汽车、集成电路、棉花的第二大出口市场。中国现在是美国33个州的前三大货物出口市场，13个州的前五大市场。在过去10年，虽然美国出口增速只有4%，但对中国出口增速达11%。如果美国主动挑起贸易战，限制中国商品与投资，那么美国535个选区中的425个选区因吸纳了中国投资，在利益受损后或将用选票表达意见。

　　第三，一旦发生贸易战，必将危及美国脆弱的经济复苏。美国经济2017年持续复苏，但剔除能源产业后实际GDP增速仅为1%。贸易战爆发将危及美国经济复苏进程，阻断特朗普所谓的“美国再伟大”计划。更重要的是，美国次贷危机后经济复苏很大程度上依赖金融市场繁荣，而一旦贸易战打响，其对上市企业和经济增长预期的打击，必将导致美国股指和高收益债券价格下跌，进而诱发连锁反应，触发风险资产的崩盘，暴露美国金融市场的系统性风险。截至3月22日收盘，美股三大股指集体大跌便是证明，其中道指跌逾700点，标准普尔500指数和纳斯达克指数更是创2月8日以来最大单日跌幅。而这仅仅是开始，随着美国的“任性”与“自负”，金融市场会用“脚”给出答案。

　　最后，中国不会是贸易战最大输家，也绝不会是唯一输家。如果美国发动贸易战指向中国，这种单边行动，必将打破现行国际贸规则，在世界范围内引发恐慌与混乱。德国专家直言不讳，美国破坏了自由主义和世界贸易体系，虽然美国现在打击中国，但下一个可能是德国，因为德国也是对美顺差大国。国际货币基金组织总裁拉加德也警告，贸易战无赢家，若美国加税引发别国报复，全球宏观经济将受到严重冲击。

　　在国际上，中国一直倡导互通互融，用交流、谈判解决争端，无意于打贸易战，但也绝不会接受无端的攻击与责难，更不会惧怕贸易战。该来的总会来。如果美国冒天下之大不韪，执意要打贸易战，中国将奉陪到底，看谁挺得更持久。

　　2． 央行行长易纲：中国完全有能力化解外部冲击

　　周六，中国央行行长易纲发表履新后首次公开讲话。

　　易纲在国务院发展研究中心主办的中国发展高层论坛上表示，当前金融工作主要是三句话，实施好稳健中性的货币政策；推动金融业的改革和开放；打好防范和化解金融风险的攻坚战，保持金融稳定。

　　谈及货币政策，易纲表示，当前中国经济总体形势稳中向好，好于预期。稳健中性的货币政策取得了良好效果。实施好稳健中性的货币政策，增强金融服务实体经济的能力。下一步货币政策将继续保持稳健中性，总体上要松紧适度。要建立健全宏观审慎的政策框架。中国将确保M2、贷款和总融资合理增长。

　　谈及金融业开放，易纲称，要积极推进金融业改革开放，提升中国金融业的竞争力，“开放带来进步，封闭必然落后。越是不开放的领域越容易落后，还不断积累风险。”

　　他认为，金融业改革开放要遵循三个原则：一是金融业作为竞争性行业，应当遵循国民前待遇原则和负面清单原则；二是金融业对外开放要以汇率形成机制改革和资本项目可兑换向符合；三是金融业改革开放要与防范风险并重，与监管能力相匹配。

　　他还表示，下一步将全面实施市场准入负面清单制度。要将金融业开放与防范金融风险并重。要放宽金融业的准入限制。

　　他同时强调，放宽或取消外资股比限制，并不意味着不再监管，要进行与内资一样的审慎监管。继续推动金融市场双向开放。

　　他称，要深入推进利率市场化改革。培育金融市场基准利率体系的形成，健全市场利率的定价机制，完善央行利率调控和传导机制。推动以数量型调控为主向以价格型调控为主的转变。

　　易纲称，要稳步推进人民币国际化。未来将有序推进资本项目开放，提高人民币可自由使用的程度。

　　易纲还提醒，国内不规范的影子银行存量依然比较大：

　　少数野蛮生长的金融控股集团存在风险，抽逃资本、循环注资、虚假注资等问题比较突出。带来跨机构、跨市场、跨业态的传染风险。

　　金融风险主要体现于：宏观上，高杠杆，尤其是企业杠杆；部分领域和地区的金融乱问题突出，比如影子银行等，借用金融创新和互联网之名。

　　他表示， 下一步将稳中求进，依法合规，坚决守住不发生系统性风险的底线。

　　他还称，要稳住宏观杠杆。加强宏观审慎管理，提高系统性风险的防范能力。通过市场化、债转股等多种方式，使社会整体负债增长较快的情况进一步平稳下来。

　　针对论坛现场提出的“在新的不确定形势下，尤其是中美贸易争端的情况下，会产生什么样额外的金融风险”的问题，易纲称，市场波动，特别是资产波动，在市场经济条件下时有发生。

　　易纲称，“一个是要防范系统性风险的发生，另一个是要把中国的事情做好。我们也在逐步化解，如果我们把自己的事情做好，对应外部冲击就会有较好的基础。另外对待这些风险还要有市场化、法制化、防范道德风险的考虑。不能什么事都躺在政府身上。要尊重合同、尊重产权。如果有外部冲击传染到中国，我们的银行体系、证券市场、保险市场，加上数量和价格的调控，完全是可以化解这些风险的。”

　　针对论坛现场提出的“有没有具体量化的目标或指标，比如M2投放增长或汇率等”问题，易纲称，去年GDP平减指数在4左右，今年通胀压力从CPI来看，是比较温和的。PPI有去年的高基数，今年会下一些。中国从高速增长阶段转向高质量发展阶段，GDP目标在6.5%左右，会在这样一个目标知道下，来实施稳健中性的货币政策。 

　　3．低现金分红就一定是差公司吗？

　　又到A股“分红季”，很多上市公司亮出了“年终奖”。令人欣喜的是，随着市场对现金分红的认识和理解的加深，分红的企业数量和金额年年增加。不过，低现金分红的就一定是差公司吗？其实也不尽然。

　　上市公司现金分红是回报投资者的重要形式。近几年来，监管层规范上市公司分红行为，强化上市公司分红信息披露要求，上市公司现金分红家数和规模逐年增长。2014～2016年，上市公司现金分红率稳定在30%以上；2016年A股2053家公司现金分红，占比约67.27%，分红金额8307.77亿元；2017年2451家公司实施现金分红，占比为70.3%，分红金额9792.79亿元。A股上市公司现金分红水平有了实质性提高，投资者有所获益。

　　现金分红一般发生在公司资本支出之后，在扩大投资之余，上市公司愿意把“钱包”打开，证明它还有结余，足见其现金流不错，负债率不高，能大手笔分红的一般来讲不会是烂企业。那么，不分红、低分红的是不是就一定是差公司呢？

　　对投资者来说，分享公司经营成果主要有两种方式：一种是获得公司现阶段利润分红，靠股息获取回报；一种是通过业绩积累带动价值提升，即所持股份价格随业绩增长“水涨船高”。由于上市公司发行的股票交易便捷和A股市场氛围，中小投资者入市更多看重的是后者。鼓励、督促上市公司实施现金分红，并不是要求所有公司有盈利就必须分红，而是让公司根据自身情况依法依规分配利润。如果公司处于成长期，有好的投资项目，可将利润投入到新技术研发和扩大再生产，自然应该“让钱生钱”，为投资者创造更大回报；如果公司处在发展平稳期、成熟期，则应将大部分利润回馈给投资者，让股东享受分红。

　　在成熟市场中，如亚马逊、微软等知名企业，它们分红不多，甚至有的从不分红，并不能因此就说它们是“铁公鸡”，相反，这些公司连年的市值提升，让投资人持有的股权价值大幅提高，即使没有现金分红，投资者的财富也获得了实实在在的增长。

　　A股既有稳定成熟的蓝筹企业，也有快速发展的新经济企业，两者不可偏废，不能“一刀切”地强求所有的上市公司都得分红，也不能武断地下结论说低分红的企业就是差企业，关键在于企业要实事求是地对资金使用做出安排，上市公司应通过真实、客观、完整的信息披露，将业绩收益、资金安排、投资计划、分红意图尽可能公开透明地传递给投资者，明确预期，只有这样，才能让股东树立对公司发展的信心。

　　金融市场

　　1．贸易战重创A股 超400股跌停创业板跌5%

　　周五(2月23日)A股三大股指大幅低开，沪指早盘低开2.78%，午后跌幅一度达到4.6%；创业板指低开3.6%，午后跌幅一度达到5.88%。

　　截至收盘，上证综指跌3.38%，报3153.09点；深证成指跌4.02%，报10439.99点；创业板指跌5.02%，报1726.02点。两市超400只个股跌停

　　盘面上，除农林牧渔板块之外，申万行业其他全线下跌，通信板块跌幅6.67%，计算机板块跌幅为6.29%，钢铁、电子板块最后收盘跌幅也均超过5%。

　　沪深两市总计成交6353.12亿元，比前一个交易日的4237.91亿元，大幅放量2115.21亿元。此外，两融余额四连升，截至3月22日收盘，A股融资融券余额为10111.00亿元，较前一交易日增长4.89亿元。

　　美国股市周四收盘急挫，三大股指皆录得六周来的最大单日百分比跌幅，此前美国总统特朗普发起针对中国的贸易行动，对多达600亿美元的中国商品进口征收关税。

　　2．贸易战担忧持续 全球股市血流成河 美元重挫

　　美国三大股指均创2016年1月以来最大单周跌幅。本周，道指大跌1360点，跌至去年11月以来的低位。

　　周五（3月23日）标普500指数收跌55.43点，跌幅2.10%，报2588.26点，较1月26日收盘纪录高位回落9.9%，本周累跌5.95%。道指收跌424.69点，跌幅1.77%，报23533.20点，本周累跌5.67%。纳指收跌174.01点，跌幅2.43%，报6992.67点，本周累跌6.54%，创2015年8月份以来最大单周跌幅。

　　Capital Economics分析师Andrew Kenningham表示，美国关税的经济影响将很小——即便其被彻底实施——并表示中国的报复措施可能较为温和。

　　美国科技股重挫苹果跌超2%，本周整体表现欠佳。Facebook本周大跌13%，创下2012年7月来最差表现。

　　苹果收跌2.32%，谷歌母公司Alphabet收跌2.53%，亚马逊收跌3.19%，特斯拉收跌2.45%。本周，苹果累跌6.98%，谷歌母公司Alphabet累跌8.16%，亚马逊累跌3.79%，特斯拉累跌4.73%。

　　欧股跌至一年最低位，贸易战风险令投资者忧心忡忡。

　　富时泛欧绩优300指数收跌0.87%，报1431.75点。
　　德国DAX 30指数收跌1.77%，连跌三天，报11886.31点，创2017年3月22日以来收盘新低，本周累跌逾4.06%。法国CAC 40指数收跌1.39%，连跌三天，报5095.22点。英国富时100指数收跌0.44%，连跌三天，报6921.94点，较1月12日收盘历史高位7778.64点回落逾11%，创2016年12月14日以来收盘新低，本周累跌逾3.38%。

　　A股市场全线大跌，沪指收跌3.39%，深指收跌4%，创业板指暴跌5%。橡胶、螺纹钢收盘跌停。10年期国债主力合约收涨0.64%。盘后，新浪援引知情人士称，中国国家相关资金周五入市干预，买入部分蓝筹股。国家相关资金入市只是为了维护市场稳定，并非为了推高股价。

　　周五恒指开盘跌3.7%，收跌2.5%。腾讯遭大股东减持，大幅低开后在内资买入的支持下，跌幅收窄至4.4%。平安跌3.71%，汇丰、工行、建行跌超2%，友邦保险跌1.71%，舜宇光学科技大跌5.48%。 日韩股市双双低开，日经225指数跌4.5%，韩国kospi股指跌3.2%。