财经新闻

　　1．外科手术刀式的定向降准 不会造成市场流动性再扩大

　　一季度经济数据公布当晚，央行宣布定向降准，且整个流程比较复杂。

　　首先是在本月的最后一个缴准日，也即4月25日对部分银行下调存款准备金率1个百分点；其次，获得定向降准资金的银行当日直接偿还自身持有的未到期中期借贷便利（MLF）；最后，余下的增量资金被导入宏观审慎评估（MPA）框架，定向用于小微企业的贷款投放。根据央行测算，本次降准所释放资金对冲掉未到期MLF之后大约剩余4000亿元，再考虑到4月中下旬税期对冲的影响，整个银行体系的流动性总量基本维持不变。

　　而有意思的是，昨天早上央行在公开市场操作中续作了3675亿元的1年期MLF，中标利率上行了5个基点，这呼应了上月底美联储加息之后7天期逆回购中标利率的上行幅度，丝毫没有体现出要改变当前货币政策取向的意图。

　　从近期的国内外经济形势来看，此次降准的时点和央行试图达成的效果很值得市场玩味。因为用降准资金偿还MLF，对银行来说直接意味着负债成本下降，这也是本次操作的核心着力点所在。

　　为什么要在这个时点上降低银行的资金成本？因为今年以来，尽管资管新规一直引而未发，但金融去杠杆的进程是在持续推进的，3月末的广义货币（M2）增速进一步降至8.2%就是最直接的体现，上周还传出大额存单利率上限进一步放开的消息。这些政策信号加总，整体来说意味着今年银行无论从同业渠道，还是传统的储蓄存款渠道吸收资金的成本都会上升。假定整个社会的资金供需平衡不变，这块高出来的成本一定会传导到终端的贷款定价上去。一个最显著的例子，就是去年底开始各家银行的按揭贷款利率，已经在资金成本的紧逼下率先上行。

　　整体的资金成本上行，更重要的影响是不利于当前的经济复苏势头，更何况本轮经济复苏另一个重要推动力外需回暖，未来也将面临贸易摩擦可能升级等诸多因素的影响。因此，在可行的范围内适度预调微调，有利于宏观政策把握主动权。如果未来情况还有进一步的变化，不排除央行动用其他工具预调微调。

　　当然动用降准工具，市场最关心的问题还是这是否会造成流动性的进一步扩大？从目前来看，由于金融去杠杆导致同业业务对M2的扰动在持续收缩，另外外汇占款方面的变化也不是很显著，市场流动性整体并不具备扩张的条件，央行昨日的答记者问也确认了这一点。目前来看，此次降准不仅当期释放的资金能够得到有效对冲，其富余资金的投放也在MPA框架下有确定的去向，只要金融去杠杆的基调维持不变，就不会造成市场流动性的进一步扩大。

　　因此整体来说，本次降准最终达成的效果，是在不降息的情况下定向调整了部分银行的负债成本，以防止金融去杠杆的推进波及银行贷款定价的上行，继而避免其对当前的经济复苏势头形成冲击。同时通过结构性框架，将资金导入小微企业，保证这部分市场资金供需的平衡和稳定。其手法迂回曲折，堪称“外科手术刀”式的精准微调。

　　2．刘鹤在工业和信息化部调研时强调牢固树立“四个意识”认真做好工业和信息化领域各项工作

　　中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤4月17日在工业和信息化部调研时强调，要深入学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想，牢固树立“四个意识”，坚定“四个自信”，自觉维护以习近平同志为核心的党中央权威和集中统一领导，全面贯彻落实党中央、国务院决策部署，认真做好工业和信息化领域各项工作。

　　在听取工业和信息化部工作汇报后，刘鹤指出，党中央、国务院对实体经济特别是制造业发展高度重视，党的十八大以来，工业和信息化系统认真贯彻落实党中央、国务院各项决策部署，坚持以供给侧结构性改革为主线，推进工业强基、绿色制造等重大工程，有力推动工业和信息产业转型升级，现代化经济体系建设迈出坚实步伐，国防科技工业改革发展取得令人瞩目的新成就。

　　刘鹤指出，要充分认识实体经济特别是先进制造业的重要性，把发展制造业、增强产业竞争力、建设现代化经济体系作为重要目标。工业和信息化系统要准确进行职能定位，根据社会主义市场经济发展的要求，加快转变职能，处理好政府和市场、宏观和微观、国内和国际、当前和长远的关系，在完善发展环境、创造平等竞争条件、提高规划水平和政策能力上多下功夫。要进一步明确工作重点，紧紧围绕提升产业核心竞争力，加快解决制约产业发展的软肋和短板，确立目标任务，突出工作重点，完善体制机制，切实抓出成效。要加强读书学习，深化理论研究，养成战略思维，把理论功底搞扎实，不断提高综合业务素质。

　　刘鹤强调，工业和信息化系统要坚持全面从严治党，抓好党风廉政建设。要转变工作作风，提倡开短会、讲短话、写短文，提倡专业主义精神，切实提高工作质量和水平。要进一步树立忧患意识，增强责任感和紧迫感，只争朝夕，扎实工作，为建设制造强国、网络强国作出新的更大贡献。

　　3．利率进一步放开后 大额存单发行利率已先行提高

　　“存款利率上限调整不会一步到位”的观点被银行业及分析人士普遍认同。

　　一位股份行零售金融总裁对证券时报记者表示，由于银行的社会性和外部性，利率一直会受到比较强的监管，无法完全放开，监管方面一定会以某种形式干涉存贷款定价，目前最大的问题在于货币市场利率和存款市场利率过大的差额造成全市场流动性风险，解决的办法是货币市场基金收益率的下降和存款利率的适度上升。“利率进一步放开后，银行的风险管理和成本效率管理成为竞争的核心能力指标。”

　　事实上，央行虽于2015年放开存款利率上限，但受定价自律机制约束，存款利率仍然存在基准利率上浮不超过50%的上限。

　　从目前情况看，鲜有已明确提高各期限定期存款利率的商业银行，不少银行都是先从大额存单下手，先着手提高大额存单发行利率，突破此前上限。

　　建行官网显示，该行已于4月14日率先推出较基准利率上浮45%的一年期大额存单，不过对其他期限存单产品发行利率未予调整。中行、农行也在4月16日推出较基准利率上浮45%的大额存单，起购金额均为30万元，覆盖的产品期限分别为2年以下（含2年）各期限存单、1年以下（含1年）各期限存单。

　　招行则根据起购金额的不同设置不同的上浮幅度，并在4月17日推出突破此前利率上限的大额存单。其中，50万起购的“增强型”大额存单利率较基准利率上浮45%，100万起购的“进取型”大额存单较基准利率上浮50%。此前，该行未设置这两档起购金额，所有大额存单起购金额均为20万元，各期限产品均较基准利率上浮40%。

　　此外，地处河南的焦作中旅银行拟定于4月18日发行2018年第二期个人大额存单，6个月、1年期、2年期、3年期存单利率均较基准利率上浮55%，而此前该行各期限个人大额存单发行利率上浮幅度仅为45%。齐鲁银行等也在17日推出上浮52%~55%的个人大额存单产品。

　　金融市场

　　1． A股再现“尾盘杀” 沪指创近11个月收盘新低

　　周二两市高开低走，各大指数午后加速下跌。截至收盘，上证综指报3066.80点，跌幅1.41%，已四连阴，当日成交金额为1854亿元；深成指报10395.16点，跌幅2.13%，成交2809亿元；创业板指领跌两市报1783.74点，跌幅2.99%，失守年线及半年线，成交983.0亿元。

　　值得注意的是，上证综指昨日跌穿3100点整数关口，创出去年5月24日以来近11个月的收盘点位新低，盘中低点与2月9日低点3062.74点也仅相差1.29点。而上证50指数盘中最低触及2644.59点，沪深300指数盘中最低达到3745.44点，均创今年以来新低。

　　昨日盘面的特点是个股普跌，热点匮乏。同花顺统计显示，在昨日可统计的3258只个股中，昨日红盘的个股仅411只，占比仅为12.62%；而录得跌幅的个股达到2497只，占比达到85.76%。从涨、跌停个股来看，涨停个股18只，包括海航创新、山东墨龙、太辰光、国际医学、粤传媒、乐视网等，而跌停个股则有25只，包括富控互动、北化股份、海德股份、榕基软件、海峡股份、新疆火炬等。

　　源达投顾认为，上证综指已经逼近低位震荡箱体的底部，随时可能出现技术性反抽，如果上证50指数短期内能修复年线，则有望带领沪指出现反弹。鉴于目前市场谨慎情绪再度升温，行情把控难度提升，操作上还需重点挖掘绩优成长股，做好仓位管理。

　　2． 美股连涨两日 道指涨超200点 奈飞创历史新高

　　4月17日（周二），标普500指数收涨28.55点，涨幅1.07%，报2706.39点。道琼斯工业平均指数收涨213.59点，涨幅0.87%，报24786.63点。纳斯达克综合指数收涨124.81点，涨幅1.74%，报7281.10点。FBN Securities首席市场策略师Jeremy Klein向CNBC表示：“第一财季伊始，企业盈利增长势头稳健。企业高管们不仅轻易达到或超过已经很激进的盈利与营收目标，并且还发表了对未来业绩前景极为乐观的看法。对于美股维持健康上涨来说，没有什么比企业继续保持盈利的能力更重要的了。”

　　奈飞收涨9.19%，报336.06美元，创收盘纪录新高，市值1335.6亿美元。苹果收涨1.38%，谷歌母公司Alphabet收涨3.18%，亚马逊收涨4.32%，Facebook收涨2.32%。

　　推特股价今日大涨12%。

　　富时泛欧绩优300指数收涨0.91%，报1493.44点。欧洲STOXX 600指数收涨0.80%，报380.77点，创2月27日以来收盘新高，连续五个交易日收于50日均线上方。

　　德国DAX 30指数收涨1.57%，报12585.57点，创2月7日以来收盘新高。法国CAC 40指数收涨0.76%，报5353.54点，创2月2日以来收盘新高。英国富时100指数收涨0.39%，报7226.05点。