财经新闻

　　1．人民日报：开启全球视野下的创新浪潮

　　我们亟须开启新一轮全球视野下的自主创新浪潮，让芯片、操作系统以及高端制造装备等关键领域不再有“卡脖子”的隐忧

　　近日，美国商务部对中兴通讯激活拒绝令一事，让自主创新的议题备受关注。不少人提到的“缺芯少魂”一词，也让自主研发计算机操作系统的问题，进入公众视野。

　　如果说芯片是计算机和互联网信息世界的硬件“神经中枢”，操作系统则是让计算机硬件具备“灵魂”的基础。作为最基础、最底层的计算机软件，操作系统十分重要。有了操作系统，冰冷的机器才有“生命”，人们才有机会赋予其更多功能。长期倡导自主开发操作系统的倪光南院士做过比喻，操作系统就好像地基，应用程序就好像地基上的房子。谁掌控了操作系统，谁就掌握了小到一台电脑、大到一个网络的“开关键”，甚至可以在需要的情况下去掌控所有的用户信息和操作行为。因此，操作系统事关信息技术竞争力，更关乎国家信息安全。

　　研发出一款国产操作系统，像微软Windows系统一样供广大用户使用，是我国科技人员的夙愿。经过刻苦攻关，我们取得了包括银河麒麟、普华操作系统等在内的一部分成果。不过，研发一款通用的操作系统并广泛应用，难度超乎想象。以Windows系统为例，有人甚至用美国阿波罗登月计划来形容其研发工程之庞大。而且，Windows还经历了多个版本的更新，每一次升级也耗费了不少成本。

　　然而，一款操作系统的成功，蕴藏着巨大价值。它能构建起一个包括硬件开发者、应用软件开发者和用户在内的上下游生态链条和产业空间，围绕操作系统形成“生态圈”。同时，这也为后来者构筑了壁垒：即使研发出新的操作系统，也很难再去改变既有格局。正如有人说的，除非出现颠覆性的机会，否则很难改变这种现状。苹果的iOS系统和谷歌的安卓系统，就是在Windows依然统领传统个人电脑的情况下，在移动互联网时代崛起从而“称雄”移动终端操作系统领域。处身云计算、大数据时代，类似操作系统这样基础性的核心要素仍会存在，也意味着新的机遇。

　　“没有网络安全就没有国家安全”。奋力自主创新、实现信息领域核心技术的突破，才能真正维护网络安全，加快推进网络强国建设。当年王选院士立足创新前沿、自主攻克汉字激光照排技术，“科技顶天，市场立地”，使得中国人“告别铅与火，迎来光与电”，不仅改造了传统铅字印刷行业，还创造了一个全新的电子出版产业。回溯改革开放40年，正因唱响了自主创新的主旋律，我们才创造出网络大国、科技大国的气象，也才拥有了向网络强国、科技强国进发的底气。今天，我们亟须开启新一轮全球视野下的自主创新浪潮，让芯片、操作系统以及高端制造装备等关键领域不再有“卡脖子”的隐忧。

　　核心技术是国之重器。在近日召开的全国网络安全和信息化工作会议上，习近平总书记强调，“要下定决心、保持恒心、找准重心，加速推动信息领域核心技术突破”。筑牢自主创新的理念和信念，攻坚克难、久久为功，我们的科技强国之路必将越走越宽广。

　　2．媒体称CDR细则或有较大改动 盈利要求在收紧

　　该知情人士表示，关于CDR的具体细则仍在商讨中，目前商讨的细则版本与最开始的《关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点的若干意见》相比，有较大改动。之前的《若干意见》允许经中国证监会认定的试点创新企业在境内发行上市，不适用发行条件关于盈利指标相关要求。“现在比如说上市时尚未盈利，可能要求上市多久之后要开始盈利。”

　　经济观察报还从多名接近监管的投行人士处获悉，监管层考虑让主承销排名前十的A类券商来做CDR的保荐人，但目前监管尚未有发行CDR的“合格券商名单”对外公布。

　　3月30日，国务院办公厅转发证监会《若干意见》中写明，CDR试点企业标准如下：
　　其中，已在境外上市的大型红筹企业，市值不低于2000亿元人民币；尚未在境外上市的创新企业（包括红筹企业和境内注册企业），最近一年营业收入不低于30亿元人民币且估值不低于200亿元人民币，或者营业收入快速增长，拥有自主研发、国际领先技术，同行业竞争中处于相对优势地位。
　　当日晚间，证监会曾就修改IPO管理办法征求意见，取消对创新企业境内发行股票或CDR的连续三年盈利要求，新增“最近3个会计年度现金流量净额累计超过人民币5000万元，或近3年营业收入累计超过人民币3亿元”的要求。
　　所谓CDR，指的是在境外（包括中国香港）上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行，由中国境内的存托银行发行、在境内A股市场上市、以人民币交易结算、供国内投资者买卖的投资凭证，从而实现股票的异地买卖。
　　借由CDR形式，境外上市公司可以方便快捷地回归A股。
　　在《见闻问答 | CDR到底是什么，能让BATJ回归A股吗？》中曾提到，此前，百度、阿里、京东等都是以ADR的方式在美上市，按照此前的回归A股方式，就需要先进行私有化，即需要拆VIE构架（协议方式实现海外上市主体对境内经营主体的控制权），并由私有化财团从美元资金方手中买下上市主体的其余股权，一次实现退市，之后再在A股实现借壳上市。

　　但如果发行CDR的话，上市主体无需上述退市过程，也不受A股市场“同股同权”要求的约束。

　　3月中旬，证监会副主席阎庆民曾表示，CDR将很快推出，将选择一批新经济或者说独角兽企业。

　　路透旗下IFR News3月底援引消息人士称，第一批公司可能最早在年中发行CDR。阿里、京东、腾讯、百度、搜狗等已经在海外上市的公司都在计划CDR发行。

　　3．扩大内需并非重回投资消费 先进制造或为抓手

　　时隔三年，“扩大内需”这一久违的提法在日前的中央政治局会议上再次出现。与以往单独列明“扩大内需”不同，此次与之相伴的，还有“加快调整结构”这一表述。细微变化背后，体现了决策层对宏观经济形势的最新判断，也释放出了接下来经济工作的方向信号。

　　为何在此时间节点上重提“扩大内需”？在防风险、去杠杆的背景下，如何兼顾结构优化与内需扩大？贸易摩擦背景下，如何平衡内需与外需的关系？这些问题接下来将考验决策者的智慧。

　　重提“扩大内需”的原因从会议表述中可窥得一二。“世界经济政治形势更加错综复杂。要增强忧患意识，坚持问题导向，着力解决突出矛盾和问题”，考虑到一个月来不断升级的中美贸易冲突，短期内对某些领域的打击可能对中国净出口产生影响，外需波动的可能性加剧，扩大内需便成为理所当然的未雨绸缪之举。从国内情况来看，今年一季度净出口对经济累计增速的贡献是-9.1%，比去年同期下降13.3个百分点，拖累一季度经济增速0.6个百分点，为保证经济平稳较快发展，扩大内需应作为主要抓手。

　　至于如何扩大内需，会议也给出了明确的表示，即与加快调整结构相结合。将这一表述放置于推动中国经济由高速增长向高质量发展转变的大背景下，结合“积极支持新产业、新模式、新业态发展”等表述，便能够得出清晰的认知，当前的扩大内需会围绕结构调整展开。“要主动同高质量发展的要求对表，对得上的加紧推，对不上的及时改”等表述则表明，扩大内需不会重复以往的“大水漫灌”，而是会选择“精准滴灌”。

　　宏观政策信号往往会引发市场的种种预期。内需扩大需要流动性支持，有观点认为将重回房地产与基建投资，而从会议整体内容来看，这明显不符合政策导向。一方面，从以往会议精神看，“扩大内需”通常是指增大“消费需求”，而增加消费需求、降低对投资依赖，正是“高质量发展”的应有之义；另一方面，企业减负、定向降准、核心技术攻关等关注的主要是实体经济尤其是先进制造业发展。因此，扩大内需并非“重回投资”，其重点应在于扩大制造业投资、提振消费，以及减轻企业负担和增加居民收入。

　　从现实的角度看，扩大内需也存在一些挑战。虽然一季度经济发展仍保持着稳中向好的态势，但由于出口增速放缓等原因，经济下行的压力仍然存在，新动能培育需要长期发力。仅从消费端来看，虽然居民消费升级趋势明显，但随着中国步入中高收入水平国家，收入增速放缓大势所趋，消费增速趋缓也是大概率事件。在这些现实情况下，如何扩大内需，的确是我们应该认真思考的问题。

　　金融市场

　　1． A股狂飙背后：中央政治局会议“罕见”同时提及五大市场

　　周二(4月24日)，A股狂飙，分析人士指出，中央政治局会议透出提振消费及促股市健康发展，给股市释放偏暖的政策信号，为持续疲弱的A股市场打了一针强心针。

　　今天沪深两市开盘走高，随后一路攀升，上证综指大涨2%，收复3100点，创业板更是暴涨3%，站上1800点。行业板块全线走高，不过两市成交没有明显放大，暗示谨慎气氛依然没有褪去！

　　截至收盘：沪指收报3128.93点，涨1.99%，收创两个月最大单日涨幅，成交额1955亿。深成指收报10556.82点，涨2.19%，成交额2568亿。创业板收报1806.86点，涨3.07%，成交额916亿。

　　板块个股：板块方面，高送转、次新股、国产软件等板块上涨，船舶、贵金属、电力、煤炭等涨幅滞后。个股方面，两市近90只个股涨停，仅有不到200只股票下跌。

　　沪&深股通：截至15:01，沪股通每日额度130亿元剩余105.72亿元，占比81%。截至15:01，深股通每日额度130亿元剩余114.29亿元，占比88%。沪股通和深股通净买入14.28亿元和15.71亿元。

　　消息面：新华社报道，423中央政治局会议分析研究当前经济形势和经济工作。会议称要推动信贷、股市、债市、汇市、楼市健康发展，及时跟进监督，消除隐患。

　　分析人士指出，中央政治局会议同时提到信贷、股市、债市、汇市、楼市五个市场的名字，这在之前从来没有过。

　　资金面：

　　1、央行公开市场今日净投放300亿元！央行今日开展300亿元逆回购操作，因今日无逆回购到期，当日实现净投放300亿元。

　　2、截至04月23日，上交所融资余额报5969.96亿元，较前一交易日增加4.5亿元；深交所融资余额报3902.52亿元，较前一交易日增加7.6亿元；两市合计9872.48亿元，较前一交易日增加12.11亿元。

　　2． 道指跌超400点 创逾一年最长连跌天数 10年期美债收益率盘中突破3%

　　道指创逾一年最长连跌天数。

　　4月24日（周四），标普500指数收跌35.73点，跌幅1.34%，报2634.56点。道指收跌424.56点，跌幅1.74%，连跌五个交易日，创2017年3月份以来最长连跌天数，报24024.13点。纳指收跌121.25点，跌幅1.70%，报7007.35点。

　　Key Private Bank首席投资策略师Bruce McCain向CNBC表示：“10年期国债收益率突破3%，必然会让人担心。但在这次经济周期当中，国债收益率的上涨与股价的上涨并不是相对立的。目前我认为市场状况良好，但我们肯定会留意收益率曲线，尤其是在如果美联储变得更加激进的时候。最终来看，企业财报才是股市的最主要推动因素，并且实际上美国经济状况仍然很好。”

　　美国科技股普跌，谷歌、亚马逊和奈飞等跌幅居前。谷歌母公司Alphabet收跌4.77%；亚马逊收跌3.81%，Facebook收跌3.71%，微软收跌2.34%，市值7341.8亿美元；英伟达收跌1.2%，奈飞收跌3.66%。

　　苹果公司今日股价大跌。在上周四台积电发布了弱于预期的前瞻指引后，苹果股价开启下跌模式，今日收跌1.3%。过去四个交易日中，苹果股价累计下跌超10％，跌入技术位盘整区间。

　　卡特彼勒收跌6.2%，报144.44美元，创4月9日以来收盘新低，较1月22日收盘历史高位回落约15.48%。

　　富时泛欧绩优300指数收跌0.08%，报1501.32点。

　　欧洲STOXX 600指数收跌0.02%，报383.11点。德国DAX 30指数收跌0.17%，报12550.82点。法国CAC 40指数收涨0.10%，报5444.16点。