财经新闻

　　1． 刘鹤：投资是要承担风险的做坏事是要付出代价的

　　5月15日电全国政协15日在京召开“健全系统性金融风险防范体系”专题协商会。中共中央政治局常委、全国政协主席汪洋主持会议并讲话。他强调，防控金融风险事关国家安全、发展全局、人民群众财产安全，是实现高质量发展必须跨越的重大关口，是必须打好的攻坚战。十三届全国政协第一次专题协商会选取这一议题开展协商，是人民政协围绕中心、服务大局的体现。要更好发挥政协协商平台建言资政和宣传党和政府政策主张、凝聚共识的作用，把专题协商会这一民主形式坚持好、发展好、完善好。

　　24位委员在会上发言。委员们认为，以习近平同志为核心的党中央高度重视防范和化解金融风险工作并作出一系列重大决策部署，有关方面做了大量卓有成效的工作，金融风险处置取得初步成果。委员们建议，要牢固树立和贯彻落实新发展理念，坚持稳中求进工作总基调，坚持金融服务实体经济的根本宗旨，标本兼治、精准施策，在保持经济金融平稳运行的前提下逐步化解风险。要着力加强制度建设，补齐防范金融风险的制度短板，加快健全金融基础设施，完善社会信用体系，建立金融监管协调机制，健全地方债务会计准则和信息披露制度，构建房地产市场健康发展的长效机制。要坚决整治非法金融乱象，全面加强各类金融活动的监管，引导互联网金融等金融新业态健康发展。

　　中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤出席会议并讲话。他指出，党的十九大以来，在以习近平同志为核心的党中央领导下，金融监管体系建设和金融风险处置取得积极成效，金融开放步伐明显加快。要把服务实体经济作为金融工作的出发点和落脚点，实现稳健中性货币政策与严格监管政策有效组合，促进经济高质量发展。要坚决治理金融乱象，补齐制度短板，完善金融基础设施，改革和优化金融体系，加强干部人才队伍建设，建立风险防范化解责任制，坚决惩治腐败。要建立良好的行为制约、心理引导和全覆盖的监管机制，使全社会都懂得，做生意是要有本钱的，借钱是要还的，投资是要承担风险的，做坏事是要付出代价的。他强调，我国有诸多有利条件，将以改革发展的办法主动解决前进中的问题，完全有信心有能力打赢防范化解金融风险攻坚战。

　　全国政协副主席张庆黎主持上午的会议。全国政协副主席梁振英、辜胜阻在会上发言。全国政协副主席董建华、何厚铧、陈晓光、夏宝龙、巴特尔、刘新成出席会议。人民银行负责同志介绍了情况，中共中央、国务院有关部门和单位负责同志到会听取意见建议，与委员互动交流。

　　2． 新华社：仍有一小部分“铁公鸡”坚持不分红

　　截至4月末，沪深两市共有3522家上市公司披露2017年度业绩报告。其中2699家发布现金分红预案，合计派现1.13万亿元。除了这个令人心动的数字，上市公司分红数据还透露出哪些值得关注的动向？

　　——“现金牛”多了。

　　上交所数据显示，2017年沪市上市公司年报拟分红总额达到8111亿元，明显高于上年度的6823亿元，其中分红比例超50%的有194家。中国神华、福耀玻璃等370余家公司连续三年分红比例均在30%以上。

　　深市上市公司今年拟分红金额3200亿元，同比增加62%，分红家数占市场总企业数近77%。在万科、美的、深赤湾、宁波银行等多家上市公司坚持分红同时，“现金牛”队伍持续扩容。

　　——“铁公鸡”少了。

　　不少过往不分红的企业也开始分红了。沪市2014年至2016年三年间未进行现金分红的199家公司中，38家在2017年披露现金分红方案，其中20家现金分红比例超过30%。

　　在深市，此前连续9年未分红的金路集团2017年推出每10股分红0.4元的方案。广济药业股东大会审议通过每10股派发现金红利1.1元的分配议案，也让十年不分红的广济药业摆脱了“铁公鸡”称号。

　　信诚资本基金经理杨仲华认为，2017年度上市公司的利润整体增加，监管层对现金分红的呼吁，都促使上市公司加大对中小投资者的分红力度。

　　对有分红能力的“铁公鸡”要加强检查

　　整体上看，今年分红转积极，但仍有少数“铁公鸡”仍然坚持不分红。

　　有的不分红企业或是因为亏损或经营困难等客观因素。如，连续20多年不分红的金杯汽车在今年2月回复上交所关于分红的问询时称，公司财务报表、现金流和净利润均呈现困难的局面，未分配利润负值呈逐年上升的态势。

　　此前，在1995年、2001年等8个会计年度，金杯汽车对应的归属净利润均处于亏损状态。上市20余年，金杯汽车的证券简称一直在“金杯汽车——*ST金杯——ST金杯——金杯汽车”之间来回切换，公司经营状况堪忧。

　　有的不分红企业则给出“特殊原因”。如，1996年上市的英特集团从未进行过现金分红。在2017年年报中，英特集团称，不分红有其历史原因以及主营业务发展的特殊性。公司自上市以来均未在资本市场进行再融资，经营资金主要靠留存收益积累和债务融资解决等。

　　梳理公告发现，在沪市，70家今年未分红的企业中，35家企业因公司业务特点、所处发展阶段、未来资金需求等原因未进行现金分红；在深市，104家多年未分红企业中，有37家母公司和合并报表未分配利润均为正，符合分红条件，但公司称资金紧张、投资需要、盈利能力较差等不进行分红。

　　无锡方万投资有限公司总经理陈绍霞认为，监管部门应该加大检查力度，加大对上市公司未分配利润的监管，涉及违法的，及时移交司法机关。

　　现金分红新高之下，价值投资更受青睐了吗？

　　随着现金分红增多、股息率提高，中小投资者的投资理念也可以更多地转向价值投资。但另一方面，从目前看，我国上市公司仍应将现金分红常态化，给投资者以稳定、可持续的预期，让投资者可以放心投。

　　一般而言，分红较高的企业经营状况也会更好。“只有那些盈利能力强、现金流好的上市公司，才能给投资者稳定、可持续的现金分红回报。”陈绍霞说。

　　现金分红水平的提升，也给了中小投资者更多的投资策略选择。投资者在选择投资上市公司股票时，一般有两种考虑：一种是考虑股息率，追求上市公司的现金分红回报；一种是投资股权，追求企业的成长性，寻求企业成长前后的股份增值。

　　“当股息率超过银行定期存款或债券收益率时，追求现金分红的投资就是可取的。”杨仲华说，追求股权回报需要考虑的因素会复杂些，需要考虑包括企业成长性、业务壁垒等多个因素，“投资股权就是投资企业的未来”。

　　“但相对于成熟市场，我国上市公司现金分红还不够稳定，可预期性不足。”陈绍霞认为，我国上市公司还应从自身实际出发，规定每年或每季度定期分红，形成分红文化；投资者也应转变观念，更多地追求价值投资，形成上市公司和中小投资者相互尊重的市场氛围，使资本市场走得更稳更好。

　　3． 美联储准三号人物：重申年内加息3-4次 经济强劲没有推高中性利率

　　旧金山联储主席John Williams表示，他对美国和海外的经济前景“非常乐观”，重申他认为今年适当增加三到四次加息。不过，美国经济持续增长和积极的前景无助于提高中性利率。

　　Williams表示，通胀正接近美联储2％的目标，失业率为2000年以来的最低点，这增强了他对经济前景的信心。

　　投资者预计，美联储将在今年6月FOMC会议上年内第二次加息，并预计整个年度可能会有3-4次加息。

　　即将出任纽约联储主席的Williams表示，中性利率处于2.5%上下，人口老龄化以及全球对避险资产的需求影响了中性利率。

　　中性率是既不刺激经济也不抑制经济的利率水平。目前，美联储只需再加息三次就可令利率接近2.5%的水平。这意味着美联储长达10年的宽松政策的终结。那么，接下来会发生什么？

　　Williams表示，他认为继续加息是“货币政策正确的方向”，但他认为没有证据表明，在乐观的前景下，中性利率有所上升。而财政政策等措施或将带来更强劲的经济增长。

　　他说：“即使我们提高利率，我也意识到支配r-star（中立利率）的基本面因素低于我们过去看到的水平。新的常态短期利率约为2.5％，这意味着相对于历史经验，利率可能维持在低位。”

　　对于美联储来说，就中性利率达成共识十分重要。这将塑造美联储未来政策走向的蓝图。  

　　金融市场

　　1．A股“入摩”名单正式出炉！今天尾盘大爆发、外资七天净买入超200亿

　　周二(5月15日)，A股尾盘大爆发，三大股指全线拉升！昨夜，A股迎来历史性一刻，MSCI宣布将234只A股纳入MSCI全球市场指数，外资七天净买入超过200亿元！

　　分析师指出，MSCI明晟把234家中国A股纳入其主要股指符合市场预期，今日尾盘股指拉升，但场内观望氛围仍浓厚。料大盘将通过小幅调整等待技术指标改善后，后市继续震荡上扬。

　　今天沪深两市开盘走高，随后震荡走低，临近上午收盘，三大股指指数冲高回落，不过午后创业板震荡反弹，逼近尾盘撒三大指数强势拉升，市场人气总体有所回暖。两市成交萎缩！

　　截至收盘：沪指收报3192.12点，创逾一个月新高，涨0.57%，成交额1630亿元。深成指收报10747.99点，涨0.72%，成交额2151亿元。创业板收报1858.01点，涨1.48%，成交额756亿元。

　　板块个股：板块方面，多数上涨，食品饮料、航天军工、软件等板块涨幅靠前，银行、证券等金融板块表现较弱。个股方面，两市超过50股涨停，仅2家跌停，上涨个股超过2500家。

　　沪&深股通：截至15:01，沪股通每日额度520亿元剩余504.33亿元，占比96%。截至15:01，深股通每日额度520亿元剩余497.59亿元，占比95%。沪股通和深股通净买入15.67亿元和22.41亿元。值得注意的是，外资七个交易日累计共净流入超过200亿元。

　　资金面：

　　1、截至5月14日，上交所融资余额报5929.05亿元，较前一交易日增加1.86亿元；深交所融资余额报3871.81亿元，较前一交易日增加5.88亿元；两市合计9800.86亿元，较前一交易日增加7.74亿元。

　　2、中国央行今日公开市场净投放1800亿元！中国央行今日开展1000亿元7天期、800亿元14天期逆回购操作，今日无逆回购到期。

　　消息面：历史性一刻！MSCI公布了半年度指数调整情况，其中中国A股指数调整将按照两步纳入：第一步，234家中国A股将被获纳入，自由流通调整因子比例为2.5%，调整后市值分别占MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数的1.26%和0.39%。第二步纳入根据将会在8月份季度调整情况，届时自由流通调整因子比例将提升至5%。本次半年度调整将在2018年5月31日生效。

　　2．美国股债双杀：道指跌近200点 10年期美债收益率升至7年新高

　　周二（5月15日），标普500指数收跌18.68点，跌幅0.68%，报2711.45点。道指收跌193.00点，跌幅0.78%，报24706.41点；此前八个交易日累涨逾4%，为最近八个月最长连涨天数。纳指收跌59.69点，跌幅0.81%，报7351.63点。周一晚间，美国商务部长威尔伯-罗斯（Wilbur Ross）就中美两国贸易关系发表了讲话。目前中美两国正在寻求就贸易纠纷达成一项协议。

　　ADS Securities研究主管Konstantinos Anthis表示：“在美国商务部长罗斯有关中美贸易差距‘仍然很大’的言论，令投资者情绪受挫。受此影响，美国的10年期国债收益率再次突破3%关口。”

　　通常国债收益率提高将吸引一些资金流出股市。原因是这种情况下国债将开始向投资者提供比股票更好的回报，而且企业的借贷成本也将因此而有所上升。Anthis在研报中表示：“现在是时候让全球股市进行一些回调了，但回调不会改变股市的中期牛市趋势。”

　　中概股阿里巴巴收跌1.02%，京东收跌2.82%，新浪收跌1.57%，微博收跌3.01%，百度收跌0.12%、爱奇艺收跌1.83%，网易收跌1.19%。

　　苹果收跌0.91%，谷歌母公司Alphabet收跌1.96%，亚马逊收跌1.59%，Facebook收跌1.24%，微软收跌0.72%，英伟达收跌3.84%，奈飞收跌0.73%，英特尔收跌1.79%，特斯拉收跌2.67%，高通收跌1.94%，IBM收跌0.39%，推特收跌1.92%，博通收跌1.3%；AMD收涨1.8%，美光科技收涨1.91%。

　　富时泛欧绩优300指数收涨0.18%，报1541.04点，创2月1日以来收盘新高。欧洲STOXX 600指数收涨0.05%，报392.37点，5月11日曾以392.40点创2月1日以来收盘最高位。

　　德国DAX 30指数收跌0.06%，报12970.04点。法国CAC 40指数收涨0.23%，报5553.16点，创2007年12月31日以来收盘新高，3月26日以来累计上涨逾9.61%。英国富时100指数收涨0.16%，报7722.98点，3月26日以来已经反弹逾12.11%。