财经新闻

1． 国务院通过专利法修正案草案:有效保护产权 打击侵权

国务院总理李克强12月5日主持召开国务院常务会议，决定再推广一批促进创新的改革举措，更大激发创新创造活力；通过《中华人民共和国专利法修正案（草案）》，有效保护产权，有力打击侵权；通过《生产安全事故应急条例（草案）》。

会议指出，按照党中央、国务院部署，京津冀、上海、广东等8个区域对促进创新的改革举措开展了先行先试。去年第一批13项改革举措已推向全国。会议决定，再将新一批23项改革举措向更大范围复制推广，更大力度激活创新资源、激励创新活动，培育壮大发展新动能。其中，在全国推广的主要包括：一是强化科技成果转化激励。允许转制院所和事业单位管理人员、科研人员以“技术股+现金股”形式持有股权。引入技术经理人全程参与成果转化。鼓励高校、科研院所以订单等方式参与企业技术攻关。二是创新科技金融服务，为中小科技企业包括轻资产、未盈利企业开拓融资渠道。推动政府股权基金投向种子期、初创期科技企业。创业创新团队可约定按投资本金和同期商业贷款利息，回购政府投资基金所持股权。鼓励开发专利执行险、专利被侵权损失险等保险产品，降低创新主体的侵权损失。三是完善科研管理。推动国有科研仪器设备以市场化方式运营，实现开放共享。建立创新决策容错机制。同时，将原先在个别区域试点的3项改革举措，推广到先行先试的全部8个区域，包括赋予科研人员一定比例职务科技成果所有权、区域性股权市场设置科技创新专板、允许地方高校自主开展人才引进和职称评审。会议要求，要加强对上述分批推广和其他先行先试改革举措的跟踪评估，总结经验，完善政策，促进改革深化，更大发挥科技创新推动高质量发展的重要作用。

为进一步加强专利权人合法权益保护、完善激励发明创造的机制制度、把实践中有效保护专利的成熟做法上升为法律，会议通过《中华人民共和国专利法修正案（草案）》。草案着眼加大对侵犯知识产权的打击力度，借鉴国际做法，大幅提高故意侵犯、假冒专利的赔偿和罚款额，显著增加侵权成本，震慑违法行为；明确了侵权人配合提供相关资料的举证责任，提出网络服务提供者未及时阻止侵权行为须承担连带责任。草案还明确了发明人或设计人合理分享职务发明创造收益的激励机制，并完善了专利授权制度。会议决定将草案提请全国人大常委会审议。

会议通过《生产安全事故应急条例（草案）》。草案明确了县级以上政府统一领导、行业监管部门分工负责、综合监管部门指导协调的应急工作体制，突出重点领域、重特大事故应急处置，规定了应急救援预案制修订和演练、应急救援队伍建设、应急值班等要求，并细化了政府和生产经营单位的应急救援措施。

会议还研究了其他事项。

2． 无视特朗普推文 OPEC+已同意减产

沙特阿拉伯、俄罗斯和OPEC+集团的其他成员建议削减石油产量，但各方尚未就应该减产多少达成一致。

阿曼的石油部长Mohammed Al Rumhy周三离开会议时在维也纳向媒体表示，OPEC与俄罗斯达成一致，俄罗斯将从明年1月开始，参与6个月的减产计划。

Al Rumhy还表示，目前被豁免减产的尼日利亚和利比亚目前已同意减产。

目前，各方没有讨论具体的数字，而且仍然对减产的具体规模存在争议。Al Rumhy表示，OPEC最终可能同意每天从市场上减少约100万桶原油，占全球产量的约1％。但其它国家的代表向彭博表示，更小规模的减产就已足够。

OPEC的部长们将于周四举行会议，就各国需要减产多少达成共识。虽然OPEC的最大产油国沙特阿拉伯将承担大部分减产，但在完成最终协议之前，沙特阿拉伯希望得到其他国家的承诺。

OPEC+正努力稳定油价。今年10月以来，油价下跌超过每桶20美元。不过，美国总统特朗普却需要维持油价在低位。他认为，低油价是维持美国经济增长的关键。

特朗普近日在推特上说：“世界不希望看到或需要更高的油价！”

媒体此前报道称，俄罗斯和沙特阿拉伯在如何分享减产数量方面仍存在分歧。据知情人士向彭博透露，沙特阿拉伯认为，俄罗斯将减产上限设置在15万桶，令沙特承担了过多的负担。沙特坚称，应该建立更加平等的伙伴关系。

3． 监管部门召集券商讨论 科创板草案可能设6个上市标准

近一个月来，科创板的企业上市标准成为市场各方关注焦点。证券时报记者日前获悉，监管部门近日召集多家券商就科创板的制度设计进行了小范围沟通。

知情人士透露，此次讨论的科创板企业上市标准，初步按照企业估值差异划分了6种情形，可选指标包括净利润、研发投入、现金流、营收等等。

其中，备受关注的是对拟上市企业的盈利要求能否打破？一家大型上市券商投行人士认为，《证券法》中对企业“具有持续盈利能力”、“财务状况良好”的判断，需要重新作出合理的判断和界定。

讨论六大上市标准

近期市场上关于科创板的各种传言较为多，主要集中在科创板企业的上市条件和标准。记者获悉，监管部门召集了部分券商就关于科创板的制度设计安排进行了小范围的沟通。

一位券商投行高管透露，科创板面向的企业是在当前制度框架内无法在沪深交易所上市的科技型创新创业企业，对标美国纳斯达克和香港联交所。

据了解，纳斯达克市场采用分层制度，设置了纳斯达克全球精选市场、纳斯达克全球市场、纳斯达克资本市场这三个市场层级，还在每个层级中提供了不同上市标准供企业自行选择。

这意味着，企业只要在盈利、净资产规模、资产规模、估值规模、运营时间等指标中有部分指标较为理想，即有机会申请上市，不用将所有指标都做得面面俱到。

因此，科创板的上市标准将参考这些成熟市场的上市条件，综合考虑估值、收入以及特定行业的指标——例如创新药企业的临床进程等。

一位知情的投行人士向记者透露，科创板草案有可能会设置6个上市标准，例如按照以下不同的估值对应不同指标：估值10亿元以上，连续两年盈利，两年累计扣非净利润5000万元；估值10亿元以上，连续一年盈利，一年累计扣非净利润1亿元；估值15亿元以上，收入2亿，三年研发投入占比10%；估值20亿元以上，收入3亿，经营性现金流超过1亿元；估值30亿元以上，收入3亿；估值40亿元以上，产品空间大，知名机构投资者入股。

上述投行高管进一步表示，监管部门倾向于要求能上科创板的企业是细分行业龙头，是在国内当前制度框架内难以上市的“隐形冠军”。

据了解，具体而言，监管部门初步要求，科创板的上市企业必须有自己的核心技术；只是模式创新或商业模式能否成立尚未可知的企业，上市风险很大，这类企业并不欢迎；对于一些只是应用了时髦技术的创业企业也不适合科创板上市，比如无人机送外卖类的创业企业；有些企业主要采用噱头成分过大的技术，比如区块链等技术本身尚未成型，也不太适合科创板。

一位北方券商投行部总经理预测，如果没特殊情况，明年上半年一定会有第一批科创板企业出炉。

盈利要求能否打破？

关于科创板的上市标准，业内讨论最多的莫过于是否对拟上市企业有盈利指标要求。毕竟，曾经将我国一批优秀企业挡在A股市场上市门外的，除了同股不同权的问题之外，就是硬性的连续三年盈利指标了。

业内人士表示， A股市场对拟上市公司有较高的净利润门槛，许多高科技创新型企业都难以达到。于是近几年来，大量尚未盈利的互联网独角兽和高新技术企业纷纷赴海外上市。截至2018年6月末，包括京东、微博、爱奇艺等33家内地公司采用了不同投票权架构在美国作第一上市地点，估值高达5610亿美元，占所有在美国上市110多家内地公司估值的八成。

在接受证券时报记者采访时，仍有投行人士认为资本市场的逻辑决定了上市基本条件，即上市企业必须具有持续盈利的能力，这一点《证券法》早已做了要求，除非修改法律，否则这是任何情况下都没有变通的余地。

《证券法》对企业首发（IPO）的基本要求是，具备健全且运行良好的组织机构；具有持续盈利能力，财务状况良好；最近三年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为。

银河证券相关负责人建议，能上科创板的企业应当满足上述条件，不过在具体规则层面，需要在深入总结我国资本市场发展的实践经验前提下，根据科技创新类行业的特点进行调整。比如，对于“持续盈利能力”、“财务状况良好”的判断，应当充分考量科技创新行业人力成本高、研发投入大、盈利周期长等问题，再作出合理界定。为科技创新企业提供制度激励和实实在在的资金支持，切实降低融资成本，引导真金白银流入核心技术的研发与应用领域。

也有不少投行人士认为，科创板的业绩指标门槛应该比创业板更为灵活，发行条件可以有更大突破。

北方一家大型券商投行部总监对记者表示，“我认为科创板的定位要符合国家战略且掌握核心技术，业绩指标门槛较创业板更为灵活，发行条件可能还有更大的突破，具体需要等交易所的征求意见稿。”

中信证券研究部人士建议，科创板需要对企业设置较高的上市门槛，但高门槛并不意味着对企业盈利有高要求，相比之下，估值可以客观反映一级市场公允定价，是很好的上市评价标准。此外，科创板可以针对不同类型的行业设定更加灵活的标准，避免利用利润增速、收入增速、研发支出占比等具有明显行业差异性的指标机械地去定义科创行业，以规避道德风险。

金融市场

1． 收评：沪指弱势震荡创指逆涨0.22% 创投股低迷

12月5日，今日早盘三大股指低开，在知识产权、有色、白酒、海南等板块的带动下，两市逐渐回升，临近午盘，创业板指率先翻红，深成指随后也翻红，沪指跌幅收窄。午后三大股指再度下探，随后大盘低位缩量盘整，创业板指受知识产权持续走强影响，较为抗跌，呈现红绿震荡走势，尾盘收红。盘面上，创投、金融、次新股低迷，知识产权股逆势领涨。

截至收盘，沪指报2649.81点，跌0.61%；深成指报7928.51点，跌0.32%；创业板指报1381.77点，涨0.22%。

沪市成交1337.30亿元，深市成交1885.48亿元，两市合计成交3222.78亿元，较上一交易日的3302.81亿略有缩量。

从盘面上看，多数板块飘绿，知识产权保护、农产品加工、ST板块、白酒概念、有色金属等板块涨幅居前；园区开发、创投、保险、独角兽概念、证券、物流、租售同权、次新股等板块跌幅居前。

【消息面】

1、人社部：解决融资难与去杠杆等方面的一些举措不矛盾，将加大对小微企业融资担保，创业担保贷款，切实减轻企业负担，对企业稳岗等方面的支持力度。

2、滴滴宣布升级调整组织架构，成立网约车平台公司，升级出租车业务产品等。

3、央行：目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收金融机构缴存法定存款准备金等因素的影响，12月5日不开展逆回购操作。

4、据财新网报道，12月5日公布的11月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得53.8，较10 月回升3个百分点，创五个月以来新高，显示服务业经营活动明显扩张。

5、发改委等多部委印发对政府采购领域严重违法失信主体开展联合惩戒备忘录，依法依规对失信责任主体实施联合惩戒。

6、乙二醇期货挂牌上市进入倒计时，12月10日，该商品将在大连商品交易所正式亮相。挂牌前夕，大商所于12月4日发布了乙二醇期货合约及相关实施细则修正案。

2． 美股哀悼日休市