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近期进入传统消费电子旺季，产业链公司持续受行情催化，11月1日~7日，消费电子概念股丘钛科技、舜宇光学、瑞声科技累计上涨16.2%、9.61%、18.89%，上游多个半导体相关企业也出现股价上扬，存储概念股江波龙、朗科科技、佰维存储累计上涨6.52%、25.83％、8.23%。
此外，11月以来，代理SK海力士存储器的香农芯创、分销手机射频前端芯片的太龙股份股价接连走高。香农芯创股价五日涨幅32%，太龙股份五日涨幅29.25%。
芯片销售是否真正回暖？第一财经记者梳理国内12家半导体分销代理上市公司发现，今年前三季度多数公司业绩仍较疲软，不过第三季度已出现触底甚至好转迹象。
头部公司中电港第三季度营收83.81亿元，同比减少11.26%，但下滑幅度比上半年明显缩减。主营存储芯片分销的香农芯创前三季度营收76.35亿元，同比减少29.1%，第三季度则开始反弹，营收33.02亿元，同比增加55.57%，净利润0.4亿元，同比增长524.32%。此外，好上好、深圳华强、英唐智控、盈方微、雅创电子和润欣科技第三季度营收均同比增长。
存储、消费电子受关注
半导体分销作为半导体行业中间环节，是反映行业景气度的一个“晴雨表”。据记者梳理，国内上市的12家半导体分销代理商业务覆盖广泛，多数公司覆盖多类消费电子、汽车电子、工业控制等领域，销售处理器、存储器、分立器件、模拟组件等产品，部分公司聚焦存储芯片分销、无线通讯或汽车电子。整体而言，第三季度不少分销商已探向底部，部分财务数据出现反弹。
SK海力士存储芯片分销商香农芯创第三季度业绩反弹较明显，存储概念股好上好、商络电子第三季度业绩也有触底好转迹象。今年上半年，好上好营收、净利润分别同比下降23.51%、79.3%，第三季度营收、净利润数据同比转而上涨，好上好下游客户包括小米、四川长虹、兆驰股份等。商络电子第三季度营收、净利润分别同比下降7.4%、66%，下滑幅度相比上半年均缩减，公司下游是汽车、消费电子和工业客户。
与消费电子相关度较高的分销商中，太龙股份上半年营收、净利润均同比下滑，第三季度净利润同比转向增长，该公司下游供货小米、OPPO、闻泰科技等手机、TWS耳机厂商。润欣科技上半年营收、净利润则同比下降，第三季度营收转而同比增长，净利润下降幅度则收窄，该公司下游有美的、闻泰科技、大疆等客户。
侧重汽车电子的雅创电子第三季度营收同比增长7.5%，高于上半年增长幅度，净利润虽同比下降，但降幅相比上半年收窄。综合性半导体分销商业绩也多有回暖迹象，深圳华强上半年营收、净利润同比下降，第三季度营收同比转向上涨；力源信息三季度营收、净利润分别同比下降1.2%、50.95%，下降幅度相比上半年收窄；英唐智控上半年营收、净利润均同比下滑，三季度均转向上涨；盈方微仍陷亏损，但第三季度营收增长幅度高于上半年。
二级市场近期对存储芯片、消费电子尤为关注。11月以来，存储芯片概念股香农芯创股价已累计上涨28.33%，好上好、商络电子股价也呈上扬趋势。太龙股份11月股价累计上涨达16.85%。
反映在需求上，苹果发布新机、华为手机业务回归等积极因素催化手机市场行情，Counterpoint向记者提供的数据显示，第三季度中国智能手机销量同比下降3%，表明市场可能已见底。下半年PC、智能手机和消费电子市场复苏预计不及预期，但人工智能需求将继续强劲，预计今年年底全球半导体代工厂库存将恢复常态并实现供需平衡。
半导体分销产业整合
半导体行业在价格上涨厂商扩产、需求不足价格下跌、厂商减产价格上涨的循环中表现出周期性，需求也受消费力等因素影响。就半导体的一个大类存储芯片而言，厂商前期减产且近期消费旺季来临的情况下，存储芯片价格近期出现一定幅度上涨。集邦咨询预估，NAND Flash第四季度合约价全面起涨，涨幅约8%~13%，Mobile DRAM第四季度合约价涨幅约10%~15%。但存储芯片后续需求能否保持仍具不确定性。集邦咨询判断，除非原厂维持减产且有一定需求回暖支撑，否则相关存储芯片难维持价格涨势。
需求和价格相对低迷情况下，半导体分销也还在等待更强劲的复苏。多家半导体分销商在公告中提及，进入周期底部的一个原因是行业总体库存较高。深圳华强三季报称，今年前三季度电子元器件行业景气度持续低迷，产业链各环节持续去化。商络电子则展望，下半年经历下行周期行业出清和去库存后，传统消费电子需求有望反弹，新老需求共振带动相关元器件订单回升。
半导体分销行业整体复苏或还有待时日。消费电子、汽车电子芯片分销商人员张纬（化名）告诉记者，目前市场行情没有想象中好，其代理的芯片整体仍在降价，价格普遍不高。相较而言，来自智能穿戴等消费电子的需求还算较好，公司接到的需求基本集中在这一类。分销商目前面临复杂形势，车厂已更多绕过了分销商，这种情况下，汽车电子已不是销售的最主要方向。记者从一家MCU芯片厂商了解到，此前疫情下汽车出现缺芯情况后，目前车厂基于供应链安全的考虑已更多对接芯片厂。
半导体分销的上游，代工厂也在等待需求复苏。Counterpoint向记者提供的数据显示，受周期性不确定及低端消费电子产品需求疲软影响，预计全球代工厂第三季度净销售额同比下降10%。进入第四季度，预测智能移动终端、通信基础设施、数据中心及个人计算终端市场营收将继续下降，同时射频、音频和特种电源产品的内容增长将抵消该降幅。
记者近日参加的一个半导体分销行业论坛上，应对周期低谷挑战、寻找细分机会仍是主题。一名分销代理商指出，半导体整个周期耗时4年左右，由此分析，希望2023年底是国内库存周期末端。面对低迷行情，分销代理商可以策略性“躺平”避免做多错多，或适当收缩回归核心主业，抑或进行反周期扩张，形成规模效应。
分销代理商向上受制于芯片原厂，向下对接零散的市场需求，规模效应尤为重要。记者从业内人士了解到，分销代理竞争激烈，即便是在此轮周期低谷前，头部厂商也存在于竞争中收缩甚至退出特定市场的可能性。
激烈竞争下，代理分销行业出现并购整合。去年收购一家新加坡上市电子元器件分销商后，今年9月，文晔科技又宣布将以38亿美元收购加拿大分销商富昌电子。文晔科技和富昌电子的客户及产品结构有互补性。据Gartner 2019年全球半导体通路销售营收排行，文晔排名榜单第四，富昌电子排名第七，业内预测收购富昌电子后，文晔有望跻身前三。以上分销代理商针对近期企业收购指出，近期资产价格较便宜，是较好的收购时机。