财经要闻

　　1．IPO发审会本周三正式重启 四公司上会

　　暂停一年半之后，发审会将于4月30日重启，当天有4家公司在两个会议审核。此前，证监会对新股发行审核进行了一系列改革，本次发审会重启，类红筹股能否上A股等三大看点，将成为检验改革成色的试金石。

　　《每日经济新闻》记者注意到，日前，证监会公布了新一届发审委候选名单，买方机构代表的大量入围，表明了证监会改革的决心。但买方话语权的扩大是否会导致新的问题值得关注。

　　针对IPO审核的问题，证监会新闻发言人张晓军表示，在发审会前，证监会将对保荐机构、律师事务所的工作底稿和尽职情况进行抽查，这一工作今后将常态化，力争让财务造假和欺诈充分暴露在阳光下。

　　4月25日，证监会发布公告，主板发行审核委员会定于2014年4月30日召开2014年第57次、58次发行审核委员会工作会议。会议将审核会稽山、康新股份、依顿电子、康尼机电四家公司的上市申请，4家企业均拟上沪市主板。

　　此次发审会是IPO审核暂停一年半后的重启，自然备受市场关注。《每日经济新闻》记者注意到，2012年底，IPO暂停的根源是一些拟上市公司造假，证监会因此暂停了IPO审核和发行，并对申报材料的拟上市企业进行了财务核查。在此期间，不少企业主动退出了IPO。

　　据证监会数据显示，仅今年以来就有32家企业终止审核。截至4月25日，因申请文件不齐备等导致审核程序无法继续的；发行人主体资格存疑或中介机构执业行为受限导致审核程序无法继续的；对发行人披露的信息存在质疑需要进一步核查的；发行人主动要求中止审查或者其他导致审核工作无法正常开展的四大原因而中止审核的企业，上证所有11家，深市中小板方面有15家，创业板方面有16家。可见，证监会明显加强了“过会”前阶段的监管。

　　目前，IPO排队企业正在进行密集预披露。证监会25日晚发布第6批25家预披露企业名单，加上此前预披露97家企业，目前已有122家企业披露招股书。

　　2. 城轨规划获批城市增至36个 全国城轨投资将达2200亿

　　当前多个城市掀起轨道交通建设投资热潮。据国家发改委统计，目前中国获批轨道交通建设规划的城市已达36个，今年我国城市轨道交通投资将达到2200亿元，比去年增加400亿元。专家表示，在地方一窝蜂地建设轨道交通时应注意防范融资风险。

　　据记者了解，到2013年年底我国有19个城市拥有地铁，总里程达到2366公里，预计到2020年全国拥有轨道交通的城市将达到50个，到2020年我国轨道交通要达到近6000公里的规模，在轨道交通方面的投资将达4万亿元，也就是说未来几年城市轨道交通的投资将保持大幅增长。

　　轨道交通是地铁、轻轨、有轨电车等交通方式的统称。根据各地披露的时间表来看，近期地铁建设正在掀起高潮。3月28日，兰州地铁1号线一期工程全线开工建设；乌鲁木齐地铁1号线计划于4月底全面开工建设；长春地铁2号线5月全面开工；重庆今年新开工轨道交通大学城———璧山段；太原市轨道交通2号线一期工程初步设计方案已通过专家评审，将于年底全线开工；宁波轨道交通2号线二期开工在即；郑州市今年开工的地铁项目最多，分别是郑州地铁1号线二期工程、郑州地铁2、3号线一期工程和郑州地铁5号线工程。

　　当前很多城市热衷于修地铁，甚至把地铁定位成城市“名片”。但是按照2003年出台的《国务院关于加强城市快速轨道交通建设管理的通知》，申报发展地铁的城市，城区人口应在300万人以上，地方财政一般预算收入在100亿元以上，国内生产总值达到1000亿元以上，这让很多城市望而却步。据了解，上述这些正在推进的地铁项目基本上都是在审批权下放之前由国家发改委审批通过的。

　　2013年5月，《国务院关于取消和下放行政审批项目等事项的决定》发布，明确城市轨道交通项目由省级投资主管部门按照国家批准的规划核准。这激发了一些三线城市建设轨道交通项目的积极性，以四川为例，审批权下放后，包括绵阳、南充、宜宾、泸州等城市都做了各自的轨道交通建设设想。另外，南通、唐山、洛阳、烟台、包头、呼和浩特等城市也正积极准备上马城市轨道交通项目。

　　在各种轨道交通方式中，地铁造价最高，从每公里造价来看，有轨电车是2000万元左右，轻轨成本是2亿元，地铁成本是5亿元，而有些城市的成本会更高，兰州平均每公里造价约7.46亿元，深圳三期地铁每公里造价达9亿元。高成本之下，对地铁的资金需求是巨量的，比如“十二五”期间，广州市的地铁建设资金需求量高达1551.5亿元；西安目前规划建设6条地铁线路，总投资额将达1058亿元，而西安市2013年财政总收入仅902 .5亿元。专家表示，修建地铁需巨额投资，运营时还要政府进行补贴，地方财政本就捉襟见肘，尤其要重视项目的融资风险，在各种轨道交通方式中，是否必须上马地铁项目也需要认真考量。

　　3. 全国多地楼市加大推盘力度 第二波降价潮来袭

　　当前全国楼市降温明显。取消政府限价，部分开发商降价跑量，购房者预期悄然转变……今年以来出现的各种新情况都表明楼市正在告别“政策市”，开始步入市场化时代。业内人士表示，当前市场化调整将导致风险进一步凸显，政府调控和房企都将面临考验。

　　最近，广州市叫停了被市场广为诟病的“双合同”，被看做是取消政府限价并转向市场化调控的开始。按照规定，开发商在申请预售证时须先签订《商品房预售承诺书》，须承诺不采用双合同进行销售，否则将面临违规行政处罚。

　　不只是政府，企业对于楼市前景判断也更加理性。数据显示，一季度全国房屋新开工面积同比下跌25.2%，房地产开发投资额继续放缓。在销售方面，近期一些开发商加大了推盘力度。广州楼市“零首付”“垫首付”，杭州迎来第二波降价潮，一些开发商竞相降价，而在成都，开发商也加大了促销力度。

　　“以前房企关注焦点都在政府的调控政策，而现在更加关注市场本身，今年市场的内在因素将逐步显现，市场的手逐渐发挥作用。开发商不得不考虑到自己资金链的风险而采取促销措施，这些都是市场正常合理的反应。”中国城乡建设经济研究所所长陈准说。

　　成交量大幅下跌、二三线城市土地市场降温明显、第二波降价潮来袭、中小房企资金链风险凸显……在形势日趋复杂背景下，政府调控水平和智慧再次面临考验。

　　业内人士表示，在房地产市场开始步入市场化调整后，过去政府宏观调控下掩盖的一些问题将逐渐暴露，而宏观经济面临不小下行压力，楼市调整又拖累经济，错综复杂的形势将对政府构建长效机制和调控水平构成考验，楼市调控方式应更加注重市场化、长效化以及差别化。

　　“今年经济增长的最大压力无疑是楼市的调整，政府不能采取老办法‘托市’，使楼市调整再次夭折。”国家行政学院教授王小广说。

　　继浙江兴润置业债务违约后，近期又有几家房企资金链出现问题。业内人士表示，随着楼市告别黄金十年，习惯于在政策环境而不是市场环境中生存的开发商将直面市场风险和挑战。

　　“今年房产商面临的挑战很复杂，需要高度关注。”陈准说，“市场优胜劣汰机制将越来越明显。”

　　而信贷环境收紧，销售放缓导致流动性风险凸显，成为当前开发商面临的最大问题。德信资本董事兼总经理陈义枫表示，目前房地产市场正进入一个弱周期，流动性风险将成为主要风险。

　　金融市场

　　1．亚太股市多收跌 惟日经指数收高

　　亚太股市周五(4月25日)多数走低，惟日经指数收盘走高，因该国4月通胀数据略低于预期，帮助巩固了有关日本央行[微博]进一步放宽货币政策的期望。澳大利亚股市今天因节假日休市。

　　日本股市日经指数周五小涨，因4月通胀数据略低于预期，帮助巩固了有关日本央行进一步放宽货币政策的期望。亚洲其它股市，特别是中国股市走势疲弱，令日经指数涨幅受限。并且投资者也在周末到来前削减仓位。日经指数收高0.2%，报14429.26点。该指数本周下跌0.6%，年内迄今的跌幅为11.4%。东证股价指数上涨0.4%，收报1169.99点。JPX-日经400指数收涨0.4%，报10644.23点。

　　今日两市双双高开，随后维持窄幅震荡，午后震荡下跌，逐步走低，尾盘放量跳水。截至收盘时，沪指跌20.51点，跌幅1%，报收于2036.52点；深成指跌95.79点，跌幅1.29%，报收于7323.65点。创业板延续跌势，大跌2.09%。港股今日再度迎来急跌行情，全天呈现低开低走格局，收市跌破250日均线、50日均线，创四周以来新低。港股今早低开30余点，随后呈单边下跌势头，至收盘跌339点。蓝筹股普遍下挫，拖累大市向下。截至收盘，恒指报22223.53点，下跌339.27点，跌幅为1.50%；国企指数报收9798.70点，下跌141.93点，跌幅为1.43%；红筹指数报收4128.84点，下跌36.07点，跌幅为0.87%。大市全天成交577.16亿港元，相比上日明显放大。

　　韩国股市周五跌至四周低位，因财报逊于预期拖累现代汽车等权重股下挫。韩国综合股价指数收低1.3%至1971.66点，创3月28日来最低收位。该指数周线下跌1.6%，结束3月中开始的五周连涨走势。现代汽车下挫2.5%，此前公布的第一季业绩逊于预期。

　　台湾股市周五收盘放量重挫1.92%至一个月低位，受核四争议形成的系统性风险，及外资作空机构发布F-再生财报不实的影响。台湾加权股价指数收盘大跌171.33点，报8774.12点；前次收盘低位为3月26日的8737.27点。证交所资料显示，外资及陆资在台股买超70.92亿台币，自3月21日以来至今已是连续第25个交易日买超，共计买超1，331.48亿台币；上交易日为买超48.76亿台币。

　　2．美股上周小幅下挫 道指跌0.3%

　　据华尔街日报报道，美国股市上周五的颓势破坏了本应是表现良好的一周。周五收盘时，主要股指较上周均小幅走低，而周四的涨幅一度超过1%。科技类股遭受沉重打击。

　　本周公布的企业第一财政季度业绩报告还算可以，但最近几个月时不时拖累股市的估值担忧周五重现。除此之外，乌克兰地缘政治紧张局势加剧，也令很多投资者不愿冒险在周末市场关闭时持有股票，尤其是那些高估值的社交媒体类股。

　　经纪行Mogavero首席执行长Doreen Mogavero表示，一些人预计，俄罗斯总统普京(Vladimir Putin)还将继续对乌克兰采取行动，因此，在乌克兰和俄罗斯冲突可能在周末进一步加剧之前，很多投资者决定撤出一些资金。

　　本周道琼斯指数累计下跌47点，至16,361.46点，跌幅0.3%。标准普尔500指数下跌不到2点，至1863.40点，跌幅0.1%。纳斯达克综合指数[-0.25%]下跌20点，至4075.56点，跌幅0.5%。

　　本周标准普尔500指数两次接近4月2日创下的前纪录高点1890.90点，但未能成功突破。CAZ Investments首席投资长Christopher Zook表示，本月早些时候股指也进行过类似尝试但未能成功；市场似乎缺乏上行动能。他说，今年迄今上涨了13%的公共事业类股截至目前是市场中表现最好的类股，而非必需消费品类股则是表现最差的类股，这不是什么好迹象。他补充道，引领市场的类股正在转变，市场需要回调。

　　JonesTrading Insitutional Services市场策略师Yousef Abbasi补充道，标准普尔500指数似乎在1880点附近徘徊。

　　他指出，在某些情况下，强劲的企业业绩报告并不足以减缓股市的颓势。Visa (V)此前公布财季利润增长26%，但该股下跌了5%。他补充说，尤其是很多投资者仍然对股票估值问题感到担忧，这一问题此前重创了高估值的科技和社交媒体类股。他指出，Facebook (FB)本周公布了强劲的财季净利润，但其股票却下跌了6%。

　　下周将出现一些可能影响市场走势的消息，其中包括下周二和周三将召开的美国联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee)会议，下周三将公布的美国第一季度国内生产总值(GDP)初步数据，以及下周五将公布的4月份美国非农就业数据。经济学家此前预计美国第一季度GDP增长1%；预计4月份非农就业人数增加21.5万人。

　　在近期社交媒体类股遭遇抛售后，很多超高估值的个股都有所下滑，但这并不意味着这些股票已经算得上是便宜了。