财经要闻

　　1.上海国资委出台国企业绩考核细则

　　自去年12月上海率先发布国资国企改革20条以来，上海国资国企已经进行了一系列的重组和人事变动，其中，针对“20条”的配套文件和实施细则的出台尤为受大众关注。

　　21世纪经济报道记者获悉，近日，上海国资委已经印发名为《关于在经营业绩考核中视同于利润和单列政策的操作指引（试行）》（以下简称“指引”）的实施细则，对现有国企考核体系进行改革。

　　《指引》中最值得关注的是“三个视同于”政策，为鼓励企业的研发投入、创新转型以及跨国经营，在对国企经营者业绩考核时，对国企经营者业绩考核时，对企业符合条件的研发投入、创新转型费用、境外投资项目费用，均视同于利润。这也是上海国资国企改革的首创提法。

　　“三个视同于”政策覆盖了上海国企创新转型中需要高成本投入的主要环节，研发投入中包括了常规科研投入和承接国家和上海重大项目的投入。创新转型费用则包括收购科技企业或科技成果，也包括促进创新转型的信息化项目，从事电商等传统企业模式创新和业态转型。

　　根据《指引》，符合条件的国企在从事电商等需要投入大量资金才能占领市场的行业时，前期的巨额投入可视为考核利润。此外，针对企业跨国经营，除“视同于利润”外，考核时还可以实施单列政策，即出现亏损时，不计入母公司的财务报表。

　　此前出台的“上海国资国企改革20条”对此也有相关表述，即“对主动承接国家和本市重大专项、科技计划、战略性新兴产业领域产业化项目，收购创新资源和境外研发中心，服务业企业加快模式创新和业态转型所发生的相关费用，经认定可视同考核利润。”此次下发的《指引》，则对上述表述做了更进一步的细化，并提出了相应的实施步骤和要求。

　　对此，复旦大学企业研究所所长张晖明对21世纪经济报道记者表示，“三个视同于”政策在此前的“20条”中就有体现，此次出台这一个文件，也表明上海目前正在将各项工作逐步落实。

　　张晖明说，“三个视同于”主要是体现一种考核“指挥棒”的作用，对企业的视野、关注内容和研发创新的变化都有引领作用，之前类似的概念表述并不完整，此次则是用文件做出明确规定。

　　此外，张晖明说，国企的利润水平与国企主要负责人的收入是有关联的，这一政策也会对国企管理人员的收入产生影响，从而影响企业的关注视角和决策思维，决策的因素发生了变化。

　　上海国资改革相关负责人在接受媒体采访时表示，“三个视同于”改革直接指向国企领导班子的考核标准体系，触及企业经营者的切身利益，为的是最大程度解开对企业家的束缚，激发创新转型活力。

　　但同时，张晖明也表示，此次上海这一政策的涵盖面相比以前要更广，主要原因是上海希望有条件的企业能走出去，这也与此前上海出台的加快培育跨国企业文件相符合。但由于境外投资的复杂性，企业境外投资束缚的解决不能仅依靠政策的出台。此外，市场的走向并不以政策设计的方式表现，因此要防止“三个视同于”之外的高投入领域被企业忽视的风险。

　　张晖明说，政府应该着眼于从长期的市场经济理论模式角度来进行工作，不能用政策思维引导企业只顾当下，从这个角度说，这一政策实施的实际效果如何，还需要时间来进行验证。

　　在今年年初的上海市“两会”上，上海市长杨雄针对这一话题曾公开表示，在上海国资国企改革“20条”当中所讲的三个“视同于”，主要还是鼓励国有企业进行创新。实际上，2013年上海已经选取了部分企业兑现了三个“视同于”。现在来看，上海实施的总体情况还不错。

　　杨雄表示，今年上海会进一步扩大“三个视同于”的试点，并逐步推广到上海更多条件具备的国有企业当中。

　　2. 人民币急贬近3% 房产市场、股市承压

　　本周以来，人民币对美元即期汇价持续单边下跌。分析人士表示，人民币短期内仍有较强下跌压力，本轮人民币急贬预计继续对大宗商品市场、房地产市场乃至股票市场等以人民币计价的资产价格，带来一定冲击。

　　美国联邦储备委员会19日宣布，美联储将每月购债规模再削减100亿美元至550亿美元。受此提振，隔夜美元指数大涨近1%并站上80点整数关口。

　　来自中国外汇交易中心的最新数据显示，20日人民币对美元汇率中间价报6.1460，较前一交易日下跌109个基点，创年内新低。人民币即期汇价20日再度遭遇下跌，收报6.2275（较人民币对美元汇率中间价偏离1.33%），较前一交易日下跌0.50%。数据显示，以即期汇价计算，截至20日，人民币本周对美元累计贬值1.24%，年初以来不到三个月时间累计贬值2.79%。

　　对本轮人民币自1月下旬以来的持续走贬，分析人士认为，在当前人民币走弱预期仍在继续发酵背景下，短时间内人民币仍有较强走贬压力。结合外汇占款增长、基础货币投放、大宗商品融资套利、部分企业外币负债等因素看，本轮人民币急贬将对以工业品为代表的大宗商品、房地产市场乃至股票市场等人民币计价的资产价格，带来较持续冲击。

　　本周以来，申银万国、齐鲁证券等多家券商纷纷发表报告称，随着人民币阶段性贬值持续及人民币长期升值预期显著削弱，自2月开始，新增外汇占款将出现趋势性减少，短时间内市场流动性将不可避免地出现边际收紧。

　　交银国际董事总经理兼首席策略师洪灏表示，人民币贬值将成为楼市、股市等国内资产价格上涨的强大阻力。

　　结合铁矿石、铜、焦煤等大宗商品今年以来一路下挫的表现看，业内人士认为，人民币走贬会在融资套利层面对相关工业品价格带来持续的不利影响。

　　兴业证券等机构报告指出，人民币大幅贬值可能对航空企业、部分境外融资负担较重的房地产企业带来较大财务负担，进而给相关股票估值乃至局部区域房地产销售价格，带来负面影响。

　　广发证券宏观分析师黄鑫冬则表示，近期股市和房地产市场的悲观、焦灼，更多的只是市场情绪放大，不是真实基本面的理性反应。虽然2月新增外汇占款低于预期，但当月金融机构代客结售汇这一“流量指标”并不太差。在上次外汇市场人民币对美元汇率浮动幅度扩大时，人民币曾出现阶段性贬值，但随后人民币依然延续升值的长期趋势。因此，在人民币长期升值基础并没有消融的情况下，对全年人民币汇率和外汇占款整体形势不必过于悲观。当前阶段，对资本外逃、房地产市场等领域的风险，投资者不应反应过度。

　　3. 国家鼓励各类资本参与投建天然气基础设施

　　3月20日，从发改委获悉，为加强天然气基础设施建设与运营管理，建立和完善全国天然气管网，提高天然气基础设施利用效率，保障天然气安全稳定供应，维护天然气基础设施运营企业和用户的合法权益，明确相关责任和义务，促进天然气行业持续有序健康发展，发改委制定《天然气基础设施建设与运营管理办法》，自2014年4月1日起施行。

　　天然气基础设施包括天然气输送管道、储气设施、液化天然气接收站、天然气液化设施、天然气压缩设施及相关附属设施等。

　　根据办法，国家鼓励、支持各类资本参与投资建设纳入统一规划的天然气基础设施；鼓励、支持天然气基础设施先进技术和装备的研发，经验证符合要求的优先推广应用。

　　根据办法，通过天然气基础设施进行天然气交易的双方，应当遵守价格主管部门有关天然气价格管理规定。天然气可实行居民用气阶梯价格、季节性差价、可中断气价等差别性价格政策。

　　金融市场

　　1.亚太股市周四收低 美联储或提早升息扰乱市场

　　亚太股市周四(3月20日)收盘普遍走低，追随隔夜美股的走势，因美联储(FED)主席耶伦(Janet Yellen)昨天的讲话，导致市场预期美联储可能提早升息，令投资者不安情绪陡升。

　　日本股市日经指数周四跌至六周低点，因美联储主席叶伦的讲话提升了美国或较预期更早就开始升息的预期，这引发了日本股市的卖压，此后日本将迎来为期三天的长周末假期。日经指数收低1.7%，报14224.23点，为2月6日以来最低收盘位。日经指数本周下跌0.7%，周五逢公共假期休市。耶伦周三表示，可能在今年秋季结束购债，约六个月后可能开始升息。这比一些投资者预期的时间点更早。东证股价指数下滑1.6%，收报1145.97点。JPX-日经400指数跌1.4%至10390.25点。

　　澳大利亚股市周四下挫1.1%至五周低点，此前美联储主席耶伦暗示升息时间可能较预期为早，让投资者不安。澳大利亚指数跌58.4点至5，297.2点，为2月11日来最低收位；权重银行股及矿业股领跌。澳洲最大百货商店Myer控股大跌5.3%至一个月低位，此前该公司公布的上半年度获利下滑，并称今年度余下时间的前景亦不乐观。

　　沪深两市周四早盘双双低开，开盘后权重股集体拉升，带动大盘走高翻红；随后权重回落，大盘回落翻绿，创业板跌逾1%，成长概念普跌；临近尾盘，在银行股的带领下，权重反弹，沪指再度翻红。午后大盘震荡走低，权重集体低迷；河北概念股飙涨，7股涨停；临近尾盘，大盘跳水，沪指跌超1%再破2000点大关，创业板跌近3%逼近1400点，深成指跌近2%创五年新低！截至收盘，上证综指报1993.48点，下跌28.25点，跌幅1.40%，成交886.31亿；沪市119家上涨，878家下跌；深证成指报6998.19点，下跌151.93点，跌幅2.12%，成交1205.20亿；深市204家上涨，1511下跌。 恒指周四遭遇黑色星期四，上午跌逾200点，午后受A股尾盘跌破2000点影响，盘中跳水，最多跌逾400点，最低跌至21138点，跌穿前期低点21198点，创出自去年7月11日以来逾8个月新低。截至收盘，恒指跌386.53点，跌幅为1.79%，报21182点；国企指数跌157.63，跌幅为1.68%，报9203.1点；红筹指数跌58.79，跌幅为1.47%，报3946.5点，全日成交748.2亿。

　　韩国股市周四跌至六周收盘低位，此前美联储主席耶伦暗示可能提早升息。韩国综合股价指数收低0.9%至1，919.52点，为2月6日来最低收位。外资卖超2，156亿韩元韩股，为连续第九日卖超。大型股领跌，原油(98.63, -0.27, -0.27%)精炼商SK Innovation重挫6%，造船商Hyundai Mipo Dockyard跌5.1%。

　　台湾股市周四收低逾1%。分析师指出，主要受美联储主席耶伦的升息说等利空打压，台股连续第二天随亚洲股市拉回。台湾加权股价指数收跌1.06%，报8，597.33点台湾证券交易所周四资料显示，外资及陆资在台股卖超46.74亿台币，连两日卖超共计58.24亿台币；上交易日修正后为卖超11.49亿台币。

　　2. 美股美元涨黄金原油跌，联储提前升息预期继续施压

　　3月21日讯，美联储可能提前升息预期持续发酵，美股小涨，纽约金跌0.8%，美原油下挫0.9%，美元指数上扬，美债小跌。
　　
　　美股周四小幅收高0.5%左右，费城联储制造业数据表现积极提振市场信心，扭转前一日的跌势。
　　
　　纽约期金收挫0.8%，创下2月底以来最低收盘价，耶伦暗示明年春季升息的利空持续释放;纽约期银大跌1.9%，现货金小跌0.2%。美原油期货收挫0.9%，美元走强且美国上周原油库存续增施压油价。
　　
　　美元指数北美时段尾盘上扬0.2%，市场预期美联储可能提前加息提振走势，隔夜公布的美国经济数据好坏不一。
　　
　　美债微跌，十年期美债收益率小升1个基点，两年期国债收益率徘徊在六个月高位附近，耶伦暗示美联储可能较预期提前升息影响犹在。
　　
　　美国经济数据方面，2月成屋销售总数年化460万户，环比下滑0.4%，并创下2012年7月以来最低值，持平预期。费城联储2月制造业指数升至9.0，大幅好于预估3.8，前值为-6.3。
　　
　　上周初请失业金人数小幅增长0.5万人至32万人，仍然维持在近四个月的低点，表明美国就业市场仍在继续走强，好于预期32.5万人，前值31.5万人。