财经要闻

　　1. 肖钢：资本市场必须是法治市场

　　中国证监会主席肖钢在昨日出版的《财新新世纪》周刊发表署名文章称，资本市场是一个资金场、信息场和名利场，因而必须是法治市场，要高度依赖健全完备的法律制度体系。经过20多年的发展，中国资本市场法律体系建设取得了很大进展，也存在一些亟待解决的现实问题，必须认真做好资本市场法律体系建设的总体规划设计，编制好路线图，不断提升资本市场法律制度的系统性和科学性。

　　肖钢在文章中指出，在法律和行政法规方面，应认真总结资本市场实践经验，尽快修订《证券法》，抓紧制定《期货法》。及时制定上市公司监管条例、证券期货投资者保护基金条例、类别股份发行管理规定、私募基金监管条例。在司法解释和司法政策方面，需要尽快修订虚假陈述民事赔偿司法解释。抓紧制定内幕交易、市场操纵民事赔偿司法解释和虚假陈述、市场操纵、“老鼠仓”刑事司法解释。抓紧研究制定认定证券期货交易场所、登记结算公司商事规则法律效力的司法解释。

　　肖钢认为，证监会作为监管机构，要按照功能监管的基本理念，适应市场发展的现实要求，遵循证券期货监管的法理逻辑，按照规制内容与法律关系的不同性质，全面整合现有规章和规范性文件，适时制定必要的行政规章，尽可能做到同一性质、类型的事项由同一个规章规定，形成相对科学完备的法律实施规范子体系。
 
　　一是“融资与并购”子体系。要围绕以信息披露为中心的监管理念，紧扣投资者权益变动的制度定位，按照注册制的法律规制要求，在证券发行、上市类现行制度规则的基础上，整合形成证券发行管理办法、兼并收购办法、信息披露办法等规章。

　　二是“市场交易”子体系。要以交易秩序的维护与交易结果的确认为核心，正确处理公平与效率的关系，在现行证券、期货交易所管理办法有关交易规则的内容规范基础上，针对证券、期货分别形成交易管理办法、结算管理办法等规章。

　　三是“产品业务”子体系。要紧扣证券期货产品、业务等金融服务规范的制度定位，围绕以明确执业标准、强化行为规范为中心的监管理念，在基金类现有规则的基础上，统合形成适用于证券公司、基金公司、期货公司，涉及公募私募、运作管理、信息披露等方面的资产管理类规章；制定证券期货投资咨询办法；针对证券、期货分别制定自营、经纪业务管理办法；分别形成发行保荐、财务顾问、资信评级、审计服务、法律服务、资产评估等专项业务管理办法。

　　四是“市场与机构主体”子体系。要以不同市场组织主体和市场机构主体的设立和治理规范为核心，在机构、基金、期货有关公司管理的现行制度规定基础上，整合形成证券公司管理办法、基金公司管理办法、期货公司管理办法，在当前规则基础上制定涵盖不同市场层次的证券、期货交易场所管理办法。

　　五是“对外开放”子体系。要以引导、规范境内主体利用国际市场为核心，制定境内机构提供跨境证券投资服务管理办法、跨境监管执法合作管理办法等规章。

　　六是“审慎监管”子体系。要以系统性风险的监测、预警与防控为核心，统合形成市场统计监测办法、市场风险基金管理办法、风控指标管理办法、信息技术安全保障办法等规章。

　　七是“投资者保护”子体系。要以投资者权益的保障与救济为核心，在现有的投资者适当性制度、销售适当性、现金分红政策的基础上，统合形成适用于整个证券期货市场的投资者适当性办法、产品销售规则、股东权益保障与实现办法，制定投资者公平基金办法、公益机构支持投资者维权诉讼管理办法等规章。

　　八是“监管执法”子体系。要以统一证券期货监管执法程序与实体性认定标准为核心，统合形成监管工作职责规定、监管信息公开办法、信访工作规则等规章，根据发现、立案、调查、处罚、复议等执法工作关键节点分别制定投诉举报处理办法、立案审查处理办法、行政和解实施规定、行政处罚实施办法等规章，针对操纵市场、内幕交易、“老鼠仓”等重大违法行为相应制定实体性认定办法。

　　肖钢在文章中指出，进一步完善资本市场法律体系，是一项长期的系统性工程。一方面，要积极配合和支持立法、司法机关做好立法工作，加快推进证券法修改和期货法制定工作。另一方面，要切实履行好证监会的自身职责，集中开展规章、规范性文件清理整合工作，建立专门的、常态化的工作机制，明确工作要求，规范工作程序，落实工作责任，增强法律实施规范体系结构的统一性、制度内容的科学性和层级效力的适当性，为中国资本市场的改革发展提供更加有效的法律制度保障。

　　2. 11月出口意外同比增12.7% 贸易顺差再创近5年新高

　　海关总署昨日发布的最新数据显示，11月，中国进出口总值3706.1亿美元，扣除汇率因素同比增长9.3%。其中，月度出口值首次突破2000亿美元，达2022.05亿美元，11月同比增长12.7%，不仅大幅高于7.1%的市场预期，同时刷新去年12月出口金额纪录，再创历史新高；进口同比增长5.3%，逊于市场预期的7.2%增速。

　　在出口超预期增长而进口增速放缓的拉动下，11月实现贸易顺差338.1亿美元，扩大73.4%，连续两个月保持在300亿美元的高峰值，并创下自2009年2月以来的近5年新高。

　　“11月出口同比增速反弹是因2012年的基数低，来自发达国家的圣诞订单因素也不可忽视，受美国政府关门影响，10月份圣诞订单不旺，延后到来的需求在一定程度上提振了11月份出口。”中金公司首席经济学家彭文生认为。

　　澳新银行大中华区首席经济师刘利刚及分析师周浩称，中国11月贸易数据反映了近期美国和欧洲数据的改善。

　　虽然受到欧美“圣诞季”提振，不过，也有分析人士对11月中国出口的超预期提出质疑，认为今年初一度疯狂上演的虚假贸易或卷土重来。

　　交通银行金融研究中心宏观研究员陈鹄飞昨日表示：“出口可能有虚增的成分，理由有三：第一，11月人民币兑美元是升值的，但当月加工贸易同比增速从上月负增长变成增长5.2%，一般来讲人民币升值是不利于加工贸易增长的，其中有一定背离。第二，11月对香港出口同比增长也由负转正，且在整体出口中占比高于历史平均水平，可能也有一定虚增。第三，中国表现和周边经济体相比有点不符，韩国11月出口有明显下滑，惟独中国一枝独秀。”

　　显见的是，12月7日国家外汇管理局刚刚发布《关于完善银行贸易融资业务外汇管理有关问题的通知》，以遏制无真实交易背景的虚假贸易融资行为，防范异常外汇资金跨境流动。这是继5月后，监管部门再度出手对打击虚假贸易、加强外汇资金流入管理进行整顿。

　　与出口形成鲜明对比的是，11月进口明显减速，这在一定程度上表明中国的内需可能较为低迷。

　　对于11月高达338.1亿美元的贸易顺差，澳新银行昨日发布报告认为，全年中国的贸易顺差可能超过2400亿美元，将创下2008年以来的峰值：“这对人民币造成了很大的升值压力，但需要注意的是，人民币的过度升值已经明显侵蚀了中国的贸易竞争力。”

　　3. 首批民营银行试点名单已上报高层 或产生于热点区域

　　中国证券报记者日前从权威人士处获悉，首批民营银行试点名单已经上报，目前尚待批复。该人士表示，首批民营银行试点数量较为有限，不会一次推出太多家。分析人士表示，作为下一步金融改革的重头戏，民营银行试点有望较快推进，预期首批牌照最快于今年底明年初“出炉”。

　　据不完全统计，今年以来，超过35家名称中带有“银行”字眼的企业名称获得国家工商总局核准。市场普遍预期，首批民营银行可能产生于北京、上海、深圳、浙江等呼声较高的热点区域。

　　中国证券报记者获悉，有关各方之前已就民营银行试点细则的相关事宜达成一致并形成方案。基本要点为：给予民营银行有限业务牌照；根据实际情况对其业务范围、开展业务区域、合格存款人等予以一定限制；发起民营银行注册资本金在5亿至10亿元；民营银行股东应为民营资本而不是国资。

　　银监会副主席阎庆民此前表示，银监会将引导民间资本探索设立自担风险的民营银行、金融租赁公司和消费金融公司等。按照三中全会“在加强监管的前提下，允许具备条件的民间资本依法发起设立中小型银行等金融机构”的精神，坚持“纯民资发起、自愿承担风险、承诺股东接受监管、实行有限牌照、订立生前遗嘱”等原则推进试点，探索合理、高效、可持续的治理与经营模式。

　　金融市场

　　1. 香港恒生指数涨0.29%终结6连阳 亚太股市普涨

　　周一香港股市高开低走，下探5日线支撑，最终收出中阴十字星，终结此前6连阳走势。

　　截至今日收盘，恒指涨68.07点，涨幅为0.29%，报23811.17点；国企指数涨56.75点，涨幅为0.5%，报11432.92点；红筹指数涨17.99点，涨幅为0.39%，报4664.23点，全日成交539.9亿。

　　蓝筹股涨多跌少，招商局国际涨5.49%，涨幅最大，中国平安涨2.22%，联想集团涨1.94%，恒安国际涨1.79%，金沙中国涨1.62%，中信泰富涨1.5%；华润置地领跌下挫1.94%，中远太平洋跌0.89%。

　　周一亚太股市各主要股指多数走高，其中日本股市走势最为凶悍，股指高开高走，逼近前期高点。

　　截至今日收盘，日经225指数收盘涨350.35点，涨2.29%收报15650.21点；韩国综合指数涨19.97点，涨1.01%收报2000.38点；台湾加权指数涨76.9点，涨0.92%收报8444.62点；上证综指涨1.22点，涨0.05%报收2238.33点。

　　2. 美股收高 标普涨0.18%

　　北京时间12月10日凌晨消息，周一美国股市小幅收高。投资者正在揣度美联储何时开始退出QE，并关注华府预算谈判进展。多位美联储高官发表了关于缩减QE的讲话。

　　美东时间12月9日16:00（北京时间12月10日05:00），道琼斯工业平均指数上涨5.52点，收于16，025.72点，涨幅为0.03%；标准普尔500指数上涨3.29点，收于1，808.38点，涨幅为0.18%；纳斯达克综合指数上涨6.23点，收于4，068.75点，涨幅为0.15%。

　　食品销售商Sysco股价上涨，该公司同意收购紧密持股的US Foods公司，交易价值约35亿美元。

　　麦当劳（MCD）股价下跌，该公司宣布11月销售不及预期。

　　绿林资本联营公司首席投资官沃尔特-托德（Walter Todd）表示：“人们越来越能接受美联储缩减QE的观念，因为缩减QE的理由是经济状况正在变强。到今天结束时，这件事被视为好事，而不是一件坏事。对于下周而言，人们也只是在猜测美联储会从何时开始缩减QE。”

　　据彭博社12月6日的调查，34%的受访经济学家预计美联储将在12月17-18日会议上开始缩减QE，高于11月份调查时17%的比例。11月调查中53%的经济学家认为美联储将从3月开始缩减QE，而12月调查中的这一比例已降至40%。

　　周一没有重要经济数据，市场密切关注三位美联储官员的讲话。上周公布的非农就业数据好于预期，加之近期数据强劲，引发了美联储是否会在12月17-18日会议上缩减资产购买项目的议论。

　　里士满联储主席拉克尔表示，美联储将在下周政策会议上讨论缩减QE问题。他预计2014年美国GDP增速将接近2%，预计通货膨胀率将回到2%目标附近，但联储能采取的促进经济增长手段很少。

　　美联储今年的投票成员、圣路易斯联储主席詹姆斯-布拉德在周一发表的讲话中表示，随着劳动力市场状况的好转，美联储缩减购买债券规模的可能性也在增大，但缩减幅度应该很微小以与低通货膨胀率相匹配。

　　支持创纪录刺激措施的布拉德表示：“小幅度的缩减可能会确认劳动力市场状况的改善，同时仍然给委员会密切监测2014年上半年通货膨胀状况的机会。”
　　
　　达拉斯联储主席理查德-费舍在芝加哥发表讲话时表示，美联储需要开始“尽早开始”缩减QE，因为目前的刺激政策步伐“成本远远超出其宣称的收益。”

　　Monex Capital Markets公司分析师表示：“市场普遍认为，这三位联储智者的讲话将提供有关美联储下周如何行动的线索，因为联储如何正确处理成员们发出的这些信息，对于维持市场次序非常重要。”

　　投资者同时也在关注华盛顿的预算协议谈判。有报道称协议有望圣诞节休会前达成。部分经济学家称，政治不确定性的消除将促使美联储提前缩减QE。

　　上周五美股收盘上涨，道指和标普结束了五连跌行情，各自收复16000点和1800点关键点位，11月非农就业数据好于预期被视为好的经济数据。

　　BTIG公司首席策略师丹-格林豪斯（Dan Greenhaus）表示，他认为非农就业数据是改变联储立场的关键因素。格林豪斯称，官方并不仅凭经济数据的变化来决定是否维持政策。

　　格林豪斯称：“鉴于房地产市场数据持续疲软、通货膨胀率长期低迷——就连美联储主席埃文斯也说这是个‘谜题’，美联储会等到更多证据出现之后才会放缓采购资产的步伐。”

　　纽约商业交易所2月份交割的黄金期货价格上涨5.20美元，收于每盎司1234.20美元。1月份交割的原油期货价格下跌31美分，收于每桶97.34美元。