财经日报(130923)
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作者： 时间：2013-09-23
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【财经要闻】
1. 地方金改释放推进信号 专家称倒逼机制已形成
中国(上海)自贸区将于10月1日正式启动，金融改革将进入深度试验。浙江省义乌市国际贸易综合改革试点金融专项方案近日对外公布，开始探索贸易金融新模式。中国地方金融改革持续发力，释放出金融改革由局部向全面推进的提速信号。
上海自贸区将完善自由贸易功能，试点投资和金融改革创新，利率市场化、汇率市场化、人民币资本项目可兑换等一系列金融改革有望在自贸区内先行先试。
据介绍，义乌金改包括完善金融组织体系建设、加快贸易金融产品创新、完善外汇管理机制、推动人民币跨境业务创新、发展壮大本外币兑换业务、促进民间资本服务实体经济、优化金融生态环境七方面的内容。
中国外汇投资研究院院长谭雅玲(微博)[微博]认为，这些都是局部的改革。“局部只是市场短期的利好因素，下一阶段改革需要从全局的角度出发，统一考虑制度、市场等，我们的金融市场 应该是完整的和健全的。”
中国(海南)改革发展研究院经济研究所所长匡贤明认为，金融改革涉及多方面内容，要素、组织、监管等缺一不可，具体包括积极稳妥地推进利率、汇率市场化，逐步推进人民币资本项下可兑换，推进金融机构改革，加快培育多层次资本市场和加强金融监管。
实际上，中国全面性的金融改革步伐已在各项政策中悄然加速。7月20日起，央行全面放开贷款利率管制。8月28日召开的国务院常务会议提出，决定进一步扩大信贷资产证券化试点，盘活货币存量。9月6日，中国时隔18年重启国债期货交易。央行行长周小川在9月16日出版的《求是》杂志发表署名文章，明确提出支持民间资本发起设立民营银行。10月8日，并购重组分道制审核将开始实施，提高企业并购重组效率。
国务院总理李克强日前在大连2013夏季达沃斯论坛开幕式上致辞时表示，将择机推出存款保险（放心保）制度，以防范金融市场化改革风险。同时，李克强在夏季达沃斯开幕前夕与企业家交流时提出将继续推进利率的市场化，释放出中国加快金融改革的信号。
匡贤明认为，一系列高层表态和相关措施表明中国金融改革的倒逼机制已经形成。“过去‘只做不说’，改革或者不改革的选择余地就大；现在‘先说再做’，而且是在国际场合，表明了新一届领导集体在推进金融改革上形成了共识以及推进金融改革乃至全面改革的勇气。”
“事实上，从过去几个月的金融改革看，改革加快推进已经按照这一思路展开。可以预期，未来一段时间的金融改革有可能会继续提速。”匡贤明说。
市场化仍将是未来中国金融改革的主脉络。李克强总理指出下一步要推进的金融体制改革的关键是“要坚持市场化改革的基本取向”，明确了金融市场化改革的制度预期。
未来中国金融改革依靠什么？李克强总理在论坛上提到“求得出一招能够影响全局乃至满盘皆活”。匡贤明认为“这一招”是行政审批体制改革。
“包括金融在内的市场化改革，其核心就是处理好政府与市场关系，金融领域的改革也是处理好金融市场与政府的关系。改革行政审批体制，放权给市场，一招推进，满盘皆活。贷款利率市场化，实质就是放开了政府对资金价格的管制。”匡贤明说。
谭雅玲则提醒，金融改革的最终目的是为实体经济服务，而不应成为国民经济的主体。
“新一轮改革应该在过去改革的基础上进一步完善制度、加快进程、提高效率。金融改革应该是在实体经济非常发达和均衡的基础上才能推出来，利率市场化的重心是产业资源和产业要素，只有这些资源和要素均等了才能发挥最大的效率和积极性。”谭雅玲说。
2. 煤层气补贴标准将提高 市场化定价松绑
沉寂多年之后，我国煤层气产业或将迎来再次苏醒的春天。9月22日，国务院办公厅发布《关于进一步加快煤层气（煤矿瓦斯）抽采利用的意见》明确，煤层气开采补贴标准将进一步提高，实行市场化定价，鼓励煤层气发电上网，并适时提高上网电价。
业内人士认为，该意见堪称迄今为止最“给力”的煤层气政策，下一步要重点关注意见的具体落实细则。中短期看，勘探开发力度的加大将带来大量投资的涌入，这将直接利好相关技术、设备供应商。
今年3月，国家能源局发布《煤层气产业政策》，初步厘清了煤炭与煤层气资源的关系，提出要加快并妥善解决煤层气与煤炭矿业权重叠问题，形成煤层气与煤炭资源协调开发机制。这项政策被认为在解决煤层气开发“产权不明晰”层面向前迈进了一大步。
此次国务院发布的意见则着重从加大财政资金支持力度、强化税费政策扶持、完善煤层气价格和发电上网政策等方面，进一步为煤层气开发利用“松绑手脚”。其中，提高煤层气开采补贴标准最引人关注。
意见提出，要综合考虑抽采利用成本和市场销售价格等因素，提高煤层气（煤矿瓦斯）开发利用中央财政补贴标准。
目前，我国企业开发利用煤层气，中央财政每立方米补贴0.2元，2007年以来累计补贴7.2亿元。同时，地方对开发利用煤层气每立方米配套补贴0.1元。据业内人士此前透露，煤层气抽采补贴标准方案已具雏形，将由目前的0.2元/方提高至0.6元/方。这或将成为此次意见提出的提高补贴标准的重要参考。
此外，未来煤层气开发还将获得税收上的优惠。意见指出，将加快营业税改征增值税改革试点，扩大煤矿企业增值税进项税抵扣范围，研究制定煤层气发电的增值税优惠政策；要加大所得税优惠力度，煤层气开发利用财政补贴，符合有关专项用途财政性资金企业所得税处理规定的，作为企业所得税不征税收入处理。财政部、税务总局、安全监管总局等部门，抓紧修改完善安全生产专用设备企业所得税优惠目录。
值得注意的是，此次发布的意见在“市场化”开发利用煤层气的道路上亦获得了较大突破。意见提出，要落实煤层气市场定价机制。各地要严格落实放开煤层气出厂价格政策，已纳入地方政府管理的要尽快放开价格，未进入城市公共管网的销售价格由供需双方协商定价，进入城市公共管网的煤层气销售价格按不低于同等热值天然气价格确定。
同时，要支持煤层气发电上网，煤矿企业利用煤层气发电优先自发自用，富裕电量需要上网的，由电网企业全部收购；进一步简化煤层气发电并网项目各项手续，加快审核办理；完善煤层气发电价格政策，按照合理成本加合理利润的原则，适时提高煤层气发电上网标杆电价。
业内人士认为，长期以来，天然气价格低迷是导致煤层气开采动力不足的另一大制约因素。根据意见，未来煤层气将和页岩气一样实现市场化定价，加之今年7月以来各地陆续提高了非居民用天然气门站价格，开发煤层气将“有利可图”。
3. 宋丽萍：拓展资产证券化创新深度广度
东证资管－阿里巴巴1号、2号专项管理计划日前在深交所挂牌上市，成为国内首只在交易所上市的券商类信贷资产证券化产品。深交所总经理宋丽萍在出席挂牌仪式并致辞时表示，阿里金融和阿里小贷资产证券化对于商业模式创新和金融市场创新具有重要的示范意义，希望进一步拓展资产证券化创新的深度与广度。
宋丽萍表示，当前正处于经济转型的关键时期，金融支持有着重要作用。解决小微企业融资问题，是释放社会活力、推动经济转型的重要课题。今年7月，国务院办公厅下发《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》，明确提出盘活资金支持小微企业发展，促进经济结构调整；8月28日，国务院常务会议提出扩大资产证券化试点，在资产证券化的基础上，将有效信贷向经济发展的薄弱环节和重点领域倾斜，特别是用于“三农”、小微企业等领域，并提出优质信贷资产证券化产品可上市交易，在加快银行资金周转的同时，为投资者提供更多选择。
宋丽萍表示，服务中小微企业，推动现代金融服务下沉延伸，更多地惠及广大人民群众和经济社会发展薄弱环节，既有利于实现当前稳增长、保就业、调结构、促改革的总体任务，也有利于促进实现社会公平正义的时代要求。深交所长期致力于建设服务中小企业的多层次资本市场，发挥其对社会资金的引导、带动作用，推动引导基金、私募股权基金、小贷、担保等创新，构建支持中小微企业的综合金融服务体系，提升资本市场对实体经济的覆盖渗透能力和包容性。
宋丽萍表示，资产证券化一直是深交所非常重视的创新业务，将其作为扩展延伸多层次资本市场包容服务能力的重要依托，始终保持专业团队力量，积极与业界合作探索资产证券化试点。阿里巴巴小额贷款证券化在深交所的成功挂牌，为深交所提供了宝贵经验，也是对前期努力的一次鼓励和检验。深交所已在交易机制、风险管理、投资者适当性等方面做好准备，希望能与监管部门、市场各方共同努力，拓展资产证券化创新的深度与广度，充分发挥其支持实体经济发展的应有作用。
【金融市场】
1. 亚太股市周五收盘走低
亚太股市周五收盘微跌，投资者在近期股市大涨后锁定了利润。日经指数跌0.2%。
东京股市收盘温和下跌，因投资者在近期股市大涨后锁定了利润，与此同时，美元未能延续之前的升势。日经指数收盘跌23.76点，至14,742.42点，跌幅0.2%。
中国大陆及香港股市今日因假期休市。
澳大利亚股市收盘走低，不过美国决策者承诺维持货币刺激措施不变，使得本周总体表现比较出色。基准S&P/ASX 200指数跌18.8点，至5276.7点。
新加坡股市收盘走低，追随亚洲多数股市的跌势。海峡时报指数收盘跌14.25点，至3237.53点，跌幅0.4%。
2. 美股回吐美联储宣布维持购债后的涨幅
美国股市周五收盘大幅下挫，回吐本周早些时候美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称：美联储)决定不缩减货币刺激措施后取得的涨幅。
道琼斯工业股票平均价格指数跌185.46点，至15451.09点，跌幅1.2%；创8月15日来最大单日跌幅。
标普500指数跌12.43点，至1709.91点，跌幅0.7%，从周三创下的记录高点1725.52点回落。纳斯达克综合指数跌14.66点，至3774.73点，跌幅0.4%。
德意志银行(Deutsche Bank AG)北美现金股权交易负责人Joe Spinelli称，市场似乎是非常有针对性的抛售；被抛售的正好是那些美联储宣布不削减购债时涨得最好的股票。
美联储周三维持购债不变的决定推动股市和债市飙升。但涨势很快消退。
悲观人士指出，美国经济增速仍旧较慢，而且在今年标准普尔500指数累计上涨20%之后，被低估的股票更难找到了。潜在的美国预算谈判刚刚拉开序幕，美联储是否退出货币宽松措施也是未知数。
不动产投资信托、公共事业等高派息类股周三大幅上扬，因市场认为美联储继续推行刺激措施可能抑制利率上升，因此与仍低于历史平均水平的国债收益率相比，这类股票回报更具吸引力。然而这一趋势在周五发生逆转，MSCI U.S. REIT指数下滑1.7%，标普500公共事业股跌1.5%。
周五收盘成交量巨大，部分是因为今天是交易员所称的“四巫聚首日”，即股指期货、股指期权、个股期权以及个股期货同一天到期。交易员称，少数主要股指定期再平衡也加大了成交量。
个股方面，黑莓(BlackBerry Limited)跌17%；该公司预计收益将远低于华尔街预期，同时计划在2015年之前裁员4,500人以降低成本。
AK Steel跌8%，该公司周四晚间预计第三财季亏损将高于预期。
1. 地方金改释放推进信号 专家称倒逼机制已形成
中国(上海)自贸区将于10月1日正式启动，金融改革将进入深度试验。浙江省义乌市国际贸易综合改革试点金融专项方案近日对外公布，开始探索贸易金融新模式。中国地方金融改革持续发力，释放出金融改革由局部向全面推进的提速信号。
上海自贸区将完善自由贸易功能，试点投资和金融改革创新，利率市场化、汇率市场化、人民币资本项目可兑换等一系列金融改革有望在自贸区内先行先试。
据介绍，义乌金改包括完善金融组织体系建设、加快贸易金融产品创新、完善外汇管理机制、推动人民币跨境业务创新、发展壮大本外币兑换业务、促进民间资本服务实体经济、优化金融生态环境七方面的内容。
中国外汇投资研究院院长谭雅玲(微博)[微博]认为，这些都是局部的改革。“局部只是市场短期的利好因素，下一阶段改革需要从全局的角度出发，统一考虑制度、市场等，我们的金融市场 应该是完整的和健全的。”
中国(海南)改革发展研究院经济研究所所长匡贤明认为，金融改革涉及多方面内容，要素、组织、监管等缺一不可，具体包括积极稳妥地推进利率、汇率市场化，逐步推进人民币资本项下可兑换，推进金融机构改革，加快培育多层次资本市场和加强金融监管。
实际上，中国全面性的金融改革步伐已在各项政策中悄然加速。7月20日起，央行全面放开贷款利率管制。8月28日召开的国务院常务会议提出，决定进一步扩大信贷资产证券化试点，盘活货币存量。9月6日，中国时隔18年重启国债期货交易。央行行长周小川在9月16日出版的《求是》杂志发表署名文章，明确提出支持民间资本发起设立民营银行。10月8日，并购重组分道制审核将开始实施，提高企业并购重组效率。
国务院总理李克强日前在大连2013夏季达沃斯论坛开幕式上致辞时表示，将择机推出存款保险（放心保）制度，以防范金融市场化改革风险。同时，李克强在夏季达沃斯开幕前夕与企业家交流时提出将继续推进利率的市场化，释放出中国加快金融改革的信号。
匡贤明认为，一系列高层表态和相关措施表明中国金融改革的倒逼机制已经形成。“过去‘只做不说’，改革或者不改革的选择余地就大；现在‘先说再做’，而且是在国际场合，表明了新一届领导集体在推进金融改革上形成了共识以及推进金融改革乃至全面改革的勇气。”
“事实上，从过去几个月的金融改革看，改革加快推进已经按照这一思路展开。可以预期，未来一段时间的金融改革有可能会继续提速。”匡贤明说。
市场化仍将是未来中国金融改革的主脉络。李克强总理指出下一步要推进的金融体制改革的关键是“要坚持市场化改革的基本取向”，明确了金融市场化改革的制度预期。
未来中国金融改革依靠什么？李克强总理在论坛上提到“求得出一招能够影响全局乃至满盘皆活”。匡贤明认为“这一招”是行政审批体制改革。
“包括金融在内的市场化改革，其核心就是处理好政府与市场关系，金融领域的改革也是处理好金融市场与政府的关系。改革行政审批体制，放权给市场，一招推进，满盘皆活。贷款利率市场化，实质就是放开了政府对资金价格的管制。”匡贤明说。
谭雅玲则提醒，金融改革的最终目的是为实体经济服务，而不应成为国民经济的主体。
“新一轮改革应该在过去改革的基础上进一步完善制度、加快进程、提高效率。金融改革应该是在实体经济非常发达和均衡的基础上才能推出来，利率市场化的重心是产业资源和产业要素，只有这些资源和要素均等了才能发挥最大的效率和积极性。”谭雅玲说。
2. 煤层气补贴标准将提高 市场化定价松绑
沉寂多年之后，我国煤层气产业或将迎来再次苏醒的春天。9月22日，国务院办公厅发布《关于进一步加快煤层气（煤矿瓦斯）抽采利用的意见》明确，煤层气开采补贴标准将进一步提高，实行市场化定价，鼓励煤层气发电上网，并适时提高上网电价。
业内人士认为，该意见堪称迄今为止最“给力”的煤层气政策，下一步要重点关注意见的具体落实细则。中短期看，勘探开发力度的加大将带来大量投资的涌入，这将直接利好相关技术、设备供应商。
今年3月，国家能源局发布《煤层气产业政策》，初步厘清了煤炭与煤层气资源的关系，提出要加快并妥善解决煤层气与煤炭矿业权重叠问题，形成煤层气与煤炭资源协调开发机制。这项政策被认为在解决煤层气开发“产权不明晰”层面向前迈进了一大步。
此次国务院发布的意见则着重从加大财政资金支持力度、强化税费政策扶持、完善煤层气价格和发电上网政策等方面，进一步为煤层气开发利用“松绑手脚”。其中，提高煤层气开采补贴标准最引人关注。
意见提出，要综合考虑抽采利用成本和市场销售价格等因素，提高煤层气（煤矿瓦斯）开发利用中央财政补贴标准。
目前，我国企业开发利用煤层气，中央财政每立方米补贴0.2元，2007年以来累计补贴7.2亿元。同时，地方对开发利用煤层气每立方米配套补贴0.1元。据业内人士此前透露，煤层气抽采补贴标准方案已具雏形，将由目前的0.2元/方提高至0.6元/方。这或将成为此次意见提出的提高补贴标准的重要参考。
此外，未来煤层气开发还将获得税收上的优惠。意见指出，将加快营业税改征增值税改革试点，扩大煤矿企业增值税进项税抵扣范围，研究制定煤层气发电的增值税优惠政策；要加大所得税优惠力度，煤层气开发利用财政补贴，符合有关专项用途财政性资金企业所得税处理规定的，作为企业所得税不征税收入处理。财政部、税务总局、安全监管总局等部门，抓紧修改完善安全生产专用设备企业所得税优惠目录。
值得注意的是，此次发布的意见在“市场化”开发利用煤层气的道路上亦获得了较大突破。意见提出，要落实煤层气市场定价机制。各地要严格落实放开煤层气出厂价格政策，已纳入地方政府管理的要尽快放开价格，未进入城市公共管网的销售价格由供需双方协商定价，进入城市公共管网的煤层气销售价格按不低于同等热值天然气价格确定。
同时，要支持煤层气发电上网，煤矿企业利用煤层气发电优先自发自用，富裕电量需要上网的，由电网企业全部收购；进一步简化煤层气发电并网项目各项手续，加快审核办理；完善煤层气发电价格政策，按照合理成本加合理利润的原则，适时提高煤层气发电上网标杆电价。
业内人士认为，长期以来，天然气价格低迷是导致煤层气开采动力不足的另一大制约因素。根据意见，未来煤层气将和页岩气一样实现市场化定价，加之今年7月以来各地陆续提高了非居民用天然气门站价格，开发煤层气将“有利可图”。
3. 宋丽萍：拓展资产证券化创新深度广度
东证资管－阿里巴巴1号、2号专项管理计划日前在深交所挂牌上市，成为国内首只在交易所上市的券商类信贷资产证券化产品。深交所总经理宋丽萍在出席挂牌仪式并致辞时表示，阿里金融和阿里小贷资产证券化对于商业模式创新和金融市场创新具有重要的示范意义，希望进一步拓展资产证券化创新的深度与广度。
宋丽萍表示，当前正处于经济转型的关键时期，金融支持有着重要作用。解决小微企业融资问题，是释放社会活力、推动经济转型的重要课题。今年7月，国务院办公厅下发《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》，明确提出盘活资金支持小微企业发展，促进经济结构调整；8月28日，国务院常务会议提出扩大资产证券化试点，在资产证券化的基础上，将有效信贷向经济发展的薄弱环节和重点领域倾斜，特别是用于“三农”、小微企业等领域，并提出优质信贷资产证券化产品可上市交易，在加快银行资金周转的同时，为投资者提供更多选择。
宋丽萍表示，服务中小微企业，推动现代金融服务下沉延伸，更多地惠及广大人民群众和经济社会发展薄弱环节，既有利于实现当前稳增长、保就业、调结构、促改革的总体任务，也有利于促进实现社会公平正义的时代要求。深交所长期致力于建设服务中小企业的多层次资本市场，发挥其对社会资金的引导、带动作用，推动引导基金、私募股权基金、小贷、担保等创新，构建支持中小微企业的综合金融服务体系，提升资本市场对实体经济的覆盖渗透能力和包容性。
宋丽萍表示，资产证券化一直是深交所非常重视的创新业务，将其作为扩展延伸多层次资本市场包容服务能力的重要依托，始终保持专业团队力量，积极与业界合作探索资产证券化试点。阿里巴巴小额贷款证券化在深交所的成功挂牌，为深交所提供了宝贵经验，也是对前期努力的一次鼓励和检验。深交所已在交易机制、风险管理、投资者适当性等方面做好准备，希望能与监管部门、市场各方共同努力，拓展资产证券化创新的深度与广度，充分发挥其支持实体经济发展的应有作用。
【金融市场】
1. 亚太股市周五收盘走低
亚太股市周五收盘微跌，投资者在近期股市大涨后锁定了利润。日经指数跌0.2%。
东京股市收盘温和下跌，因投资者在近期股市大涨后锁定了利润，与此同时，美元未能延续之前的升势。日经指数收盘跌23.76点，至14,742.42点，跌幅0.2%。
中国大陆及香港股市今日因假期休市。
澳大利亚股市收盘走低，不过美国决策者承诺维持货币刺激措施不变，使得本周总体表现比较出色。基准S&P/ASX 200指数跌18.8点，至5276.7点。
新加坡股市收盘走低，追随亚洲多数股市的跌势。海峡时报指数收盘跌14.25点，至3237.53点，跌幅0.4%。
2. 美股回吐美联储宣布维持购债后的涨幅
美国股市周五收盘大幅下挫，回吐本周早些时候美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称：美联储)决定不缩减货币刺激措施后取得的涨幅。
道琼斯工业股票平均价格指数跌185.46点，至15451.09点，跌幅1.2%；创8月15日来最大单日跌幅。
标普500指数跌12.43点，至1709.91点，跌幅0.7%，从周三创下的记录高点1725.52点回落。纳斯达克综合指数跌14.66点，至3774.73点，跌幅0.4%。
德意志银行(Deutsche Bank AG)北美现金股权交易负责人Joe Spinelli称，市场似乎是非常有针对性的抛售；被抛售的正好是那些美联储宣布不削减购债时涨得最好的股票。
美联储周三维持购债不变的决定推动股市和债市飙升。但涨势很快消退。
悲观人士指出，美国经济增速仍旧较慢，而且在今年标准普尔500指数累计上涨20%之后，被低估的股票更难找到了。潜在的美国预算谈判刚刚拉开序幕，美联储是否退出货币宽松措施也是未知数。
不动产投资信托、公共事业等高派息类股周三大幅上扬，因市场认为美联储继续推行刺激措施可能抑制利率上升，因此与仍低于历史平均水平的国债收益率相比，这类股票回报更具吸引力。然而这一趋势在周五发生逆转，MSCI U.S. REIT指数下滑1.7%，标普500公共事业股跌1.5%。
周五收盘成交量巨大，部分是因为今天是交易员所称的“四巫聚首日”，即股指期货、股指期权、个股期权以及个股期货同一天到期。交易员称，少数主要股指定期再平衡也加大了成交量。
个股方面，黑莓(BlackBerry Limited)跌17%；该公司预计收益将远低于华尔街预期，同时计划在2015年之前裁员4,500人以降低成本。
AK Steel跌8%，该公司周四晚间预计第三财季亏损将高于预期。
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