财经新闻
　　
　　1. 央行4个月来首次停正回购 降息后市场憧憬下一步
　　
　　投资债券基金的林女士，在上周市场资金最为紧张的时候终于挺过了债券市场的波动。随着上周五央行全面降息政策的发布，仿佛一夜间，紧张的资金状况就转向了。这周股债市场都涨得饱满，这让她的收益增厚了许多。
　　　
　　因为有了上周五的“意外”降息，当这个周五又来临的时候，一些人还在期待着未来会有更多宽松货币政策的推出。这样的预期，在市场上并不少见，也正因如此，一些人勇敢地加大了投资的仓位。
　　
　　伴随着本周股债市场的欢乐气氛，央行继上周五降息后于本周两次公开市场操作中又进一步实行了宽松货币政策的延续。从周四的公开市场操作中看，央行停止了此前四个多月的正回购，当天由于有200亿正回购到期，因此，央行此时的“不操作”意味着向市场释放资金200亿元。而本周二央行曾通过缩减正回购规模至50亿元对冲当天到期的200亿元正回购，由此释放了150亿资金。不仅如此，周二财政部和央行还投放给银行600亿国库现金定存。从这两个管道释放的总量达950亿的流动性来看，本周的公开市场，央行对资金的给予可以说是尽显宽松，一改此前少量回笼资金或资金零投放的平衡操作风格。
　　
　　除了在量上“放水”，公开市场操作上的价格央行也进行了操作。本周二，央行对公开市场上14天正回购利率进行了本年度第四次下调，至3.2%。在上周五央行发布全面降息政策后，此时正回购利率继续下调被认为是宽松货币政策的“延伸版”。
　　
　　市场的反应就是这样，前一天如有宽松，后一天可能各种形式宽松的惯性判断都会出现，而且人们在这个时候愿意相信在下一步可能会发生目前正在经历的情形。在最近两天，市场上又在“传说”进一步降低存款准备金率和推出存款保险制度的政策。
　　
　　其实，对于降息后进一步宽松政策的判断早在降息当天就有众多机构如此认为。在他们的判断中，宽松的手段将不仅仅是“定向宽松”和“微刺激”，而是实实在在的传统策略，即降息和降准。
　　
　　申银万国研究所债券部发布的报告称，市场的反应倾向认为后续政策还有继续放松的必要和可能。目前市场仅仅纠结于债券大幅上涨后是否需要止盈，或是寻找一个更合适的买点，但债券牛市的基础并未动摇。
　　
　　在申银万国的研究团队看来，到底什么时候发布政策的时点难以把握（这的确难以把握），但他们认为后续货币政策还将持续宽松这个大方向应该确认。在这样的情况下，他们认为当前债券市场的价格并没有透支未来的预期，所以目前仍是可以建仓的时机。
　　
　　不过，谨慎观点依然存在。交通银行首席经济学家连平认为，央行目前调降了存贷款基准利率，但其政策重心在于降低实体经济融资成本，预计短期内货币供给并不会出现明显上升。
　　
　　值得注意的是，央行的降息政策也好，向市场释放流动性也好，虽然上周的新股IPO是资金紧张的“导火索”，但从大的方向和深层次原因来看，其主旨依然为降低企业的融资成本。此时，中国经济恰逢转型改革之际，“新常态”下的中国经济可能将不再是此前的高速发展状态。最近就有多家机构纷纷调低了中国明年经济的增速预测数据。瑞银中国等研究团队甚至认为中国经济将可能步入“6”时代。伴随着企业的去杠杆过程，有人担忧可能会出现债务危机。此时的流动性释放，能有多少资金真正流入实体经济可能会打个折扣，但稳定的作用应该值得肯定。中诚信国际分析师郭静静说，目前中国企业去杠杆的过程伴随着经济下滑和流动性压力增大等问题，需要采取适当的对冲和缓和手段，一般来看，全面的大刀阔斧式的调整虽然能够快速改善杠杆结构，但风险较高。此次的降息政策，能够平衡国家内部杠杆结构。
　　
　　由于中国经济使然，对于未来再次降息或者降准观点在各个机构的预期中显得较为一致。而对于可能会采取降准的政策，其外部原因不可忽视。中诚信国际认为，目前，中国宽松的货币政策趋势处于美国的加息周期，要防止资本过多地流出。之前由于外部资本的流入，为避免国内出现高通胀，央行不断提高准备金率以对其进行抵冲，而在国内资金面临外流的压力下，未来央行采取降准措施的几率将非常大。
　　
　　2. “克强指数”显示中国经济已千疮百孔 放缓越来越明显
　　
　　“克强指数”三大指标之一铁路货运量连降十个月，尽管铁路投资加速增长。显示中国经济放缓的趋势越来越明显。
　　
　　交通运输部今日公布了2014年10月交通运输运行分析报告。报告显示，铁路货物发送量下降6.6%。这已经是铁路货运连续十个月下降了，而九月份铁路总公司开通快运班列也未能改变这一趋势。十月份的降幅反而比上月扩大了1.1个百分点。
　　
　　交通运输部公布的数据显示，10月份，全社会完成货运量38.8亿吨，同比增长4.8%，增速较上月回落4.2个百分点，其中，铁路货物发送量下降6.6%，降幅较上月扩大1.1个百分点；公路、水路货运量虽保持增长，但增速也分别放缓了5.2个和0.2个百分点。
　　
　　而1-10月份，全社会累计完成货运量353.9亿吨，增长7.3%，其中铁路货物发送量下降2.9%，公路、水路货运量分别增长8.8%和6.7%。
　　
　　不过，铁路的投资是在加速增长的。交通运输部的数据显示，1-10月份，共完成交通固定资产投资19057亿元，同比增长15.6%，增速较1-9月份加快0.7个百分点。其中铁路（含基本建设、更新改造和机车车辆购置）完成投资5374亿元，增长25.2%，加快1.8个百分点。
　　
　　2007年，时任辽宁省委书记的李克强表示，要真正了解他所在的辽宁省的经济状况，他宁愿关注另外3个指标：用电量、铁路货运量以及贷款发放量。这几个数据无法人为造假，反映了制造业为主的中国经济的真实状况。此后，英国《经济学人》杂志发明“克强指数”，将上述三大数据加权平均，被认为更准确地提前反映了中国经济。
　　
　　今年1-10月份，全国全社会用电量45484亿千瓦时，同比增速较9月回落1个百分点，较2013年前10月全社会用电量同比增速回落3.4个百分点。
　　
　　而10月的信贷数据显示，新增人民币贷款环比骤降36%，社会融资规模大幅低于预期，M2增速放缓至12.6%，创7个月新低。
　　
　　十月份“克强指数”的三个构成要素全面走弱，导致“克强指数”下降20%至4.54，距离8月创下的五年新低3.84仅一步之遥。
　　
　　3. 住建部探路新棚改模式：鼓励以回购商品房为主
　　
　　11月27日，21世纪经济报道记者自住建部人士处获悉，住建部正在筹谋“十三五”住房保障计划和年度建设计划，并将大力推进各类棚户区改造。
　　
　　根据住建部的部署，2015年棚户区改造规模不低于今年的470万户。
　　
　　对于当前全国房地产市场存在高库存难题，21世纪经济报道记者获悉，住建部已然开始探索新棚改模式，即从此前的建设安置为主，转为以实物安置和货币补偿相结合模式，并就据此做出规范。
　　
　　实际上，早在2011年，时任国务院副总理的李克强就在全国住房保障会议上特别提出，政府也可通过购买合适的普通商品房来增加保障房有效供应。
　　
　　“在房地产下行同期，打通存量房与棚改的需求更易实现，” 住建部政策研究中心研究员赵路兴介绍，地方政府采用回购或回租成熟的存量商品房项目，不仅可有效降低配套投资压力，实现低成本、高效率安置，也将进一步减小地方房地产库存压力。
　　
　　中国房地产协会副会长朱中一表示，2015年是3600万套保障性安居工程里最后一个年头，新棚改也在起步，在考虑房地市场长期健康发展方面，首要考虑的是消化并盘活存量，其中保障房和棚改的实现方式可以发生改变，比如市场化的安置。
　　
　　实际上，这一方向亦被明确，今年7月，国务院办公厅就发布关于进一步加强棚户区改造工作的通知。
　　
　　根据通知，各地区要在摸清底数的基础上，抓紧编制完善2015-2017年棚户区改造规划，棚户区改造实行实物安置和货币补偿相结合，由棚户区居民自愿选择。
　　
　　住建部住房保障司副司长张学勤也表示，购买或长期租赁商品房，需要符合保障性住房的标准和条件，比如小户型、居住方便等，这也是近年来保障房房源筹集的一种渠道，不仅缩短了建设周期，也提高了补偿安置效率，并非为了某些商品房项目或者大型房子托市。
　　
　　21世纪经济报道记者自住建部人士处获悉，住建部已经部署2015年棚户区任务，改造规模不低于今年的470万户以上。
　　
　　2014年上半年，国开行已完成棚户区改造贷款2000亿元，国家开发银行研究院常务副院长、金融研究发展中心主任郭濂曾介绍，预计全年棚户区改造资金将达到5000亿元左右。
　　
　　“如果有一半的棚户区改造通过货币补偿，即可释放2000亿元的货币用于商品房回购。”北京大岳咨询有限责任公司总经理金永祥如是表示。
　　
　　根据国家统计局数据，2013年全国实现商品房销售额达81428亿元，“相比之下，政府回购或者长期出租商品房的量并不大，也不可能成为为地产托市的主要力量。”金永祥介绍。
　　
　　在这一方向下，21世纪经济报道记者获悉，住建部在调研棚户区改造时，也特别要求地方积极探索市场化安置的补偿方式。
　　
　　11月21日至23日，住建部稽查办去庆阳市巡查该市2014年棚户区改造工作。
　　
　　在巡查中，住建部稽查办要求庆阳市要积极探索房票（“房票”即市场化安置），从配建的保障房和房地产市场筹集商品房源进行先安置后拆迁，减免拆迁安置过渡费，减轻政府回迁安置建设压力，消化市场商品房库存，促进房地产行业健康发展。
　　
　　值得一提的是，21世纪经济报道记者注意到，在本轮房地产下行周期，在去库存的压力下，多地落地出台的房地产新政中，均包括增加货币化的补偿模式。
　　
　　以被誉为“鬼城”的鄂尔多斯（楼盘）为例，鄂尔多斯通过鼓励团购、把符合条件的商品房由政府进行回购转为保障房、回迁安置房等来消化存量。
　　
　　截至9月底，已经购买安置房源7666套；将部分保障性住房建设任务由新建改为回购，购买符合区位、户型、价格等条件的商品房作为限价商品房、公共租赁房等，进一步拓展保障性住房房源。
　　
　　安徽芜湖（楼盘）也在7月试水棚改征迁货币化补偿新模式，截至9月底，完成棚户区改造征收12014户，其中货币化补偿占比近46%。
　　
　　除此之外，湖南、浙江、新疆（楼盘）等多地均落地了市场化手段收购或者租赁商品房的模式作为保障性安居工程房源。
　　
　　“虽然方向明确，多地已经试水，但在实际执行中也需要规范，比如选取什么户型，价格如何定，是否契合保障性安居工程或者棚改的要求等”，金永祥介绍。
　　
　　也因此，住建部政策研究中心的一位人士告诉21世纪经济报道记者，住建部也将就各地收购或者租赁商品房的模式进行调研并总结经验，做出统一的规范性要求。
　　
　　金融市场
　　　
　　1. 亚太股市涨跌不一 投资者谨慎等待美国数据
　　
　　亚太股市周三(11月26日)收盘涨跌互现，投资者谨慎等待晚间公布的一系列美国经济数据。
　　
　　周三日本股市收低，投资者谨慎等待一系列美国经济数据，另外假期导致美国本周股市交易天数减少，压制风险偏好。本田汽车急跌。日经指数收低0.1%，报17383.58点。今日稍晚美国将公布耐久财及初请失业金等数据。本田跌2.9%至一周低位，此前该公司承认2003年以来漏报美国严重伤亡事故。东证股价指数(TOPIX) 跌0.2%，报1406.40点；JPX日经400指数跌0.3%，报12816.64点。
　　
　　澳大利亚股市周三上扬1.2%，尾随美股的温和正面指引，空方被迫回补空头仓位。澳大利亚指数上涨61.4点至5396.2点。但本月迄今累计仍有2.3%跌幅。
　　
　　11月26日，今日两市双双高开。盘中震荡上扬，沪指再度刷新反弹新高。午后，两市在银行、保险券商等金融股的拉动下快速上扬，沪指站上2600点，再创近40个月新高。盘面上，券商、水利建设、航空、电商概念、新三板、银行等板块走强。截止收盘沪指报2604.35点，涨1.43%。成交量3165亿元。深成指报8763.78点，涨0.81%，成交量2568亿元。恒指今日低开高走，午后升幅扩大，升穿24000点重要关口，最高时涨至24176.64点，重上百天线，收市时报24112点，涨逾200点。截至收盘，恒指报24111.98点，上涨268.07点，涨幅为1.12%；国企指数报11051.35点，上涨268.44点，涨幅为2.49%；红筹指数报4552.18点，上涨36.85点，涨幅为0.82%。大市全日成交876亿港元。
　　
　　韩国股市周三收平，窄幅波动，美国经济释放出的好坏不一的信号。综合股价指数(KOSPI)微涨0.03%，收报1980.84点。Samsung Techwin大跌，并触及15%的日内跌停限制。之前三星集团称，正在向韩华集团出售旗下国防企业Samsung Techwin和其他三家子公司，价格为1.9万亿韩元(17.2亿美元)。
　　
　　台湾股市周三随亚股小幅收涨，续创两个月收盘新高。分析师指出，反应美国GDP数据上修，台股紧随多数亚股微扬，预期明日摩台指小幅拉高结算的机率高于压低，但前提是美股稍晚表现持稳既有区间。台湾加权股价指数收高0.07%或6.15点，报9122.39点，为两个月收盘高点，前高在9月22日收报9134.65点。外资及陆资在台股买超30.96亿台币，连续七个交易日买超共计419.05亿台币。
　　
　　2.美股行情最新消息：周三收扬 标普指道指刷新高
　　
　　截止周三收盘，道琼斯工业指数微升12.81点，或0.07%，至17827.75点；标准普尔500指数小涨5.80点，或0.28%，至2072.83点；纳斯达克指数上扬29.065点，或0.61%，至4787.317点。
　　
　　标普能源股大跌1.1%，过去三日跌幅达到3.4%。油价下滑，因此前石油输出国组织(OPEC)进一步暗示不会在本周会议上大幅度减产。
　　
　　此外，最新数据显示，10月美国消费者支出温和增长，一项衡量企业支出的指标连跌第二个月，但消费者信心接近七年半高位，表明尽管全球需求放缓，但美国经济仍具有韧性。
　　
　　OakBrook Investments的联席首席投资长Peter Jankovskis表示，“总的来看，数据仍支持美国经济表现较为强劲的观点。”
　　
　　个股表现上，苹果收高1.2%，报119美元，PHLX半导体指数收盘急升2.1%，至2001年6月以来最高。
　　
　　Analog Devices跳涨5.5%，报54.56美元，该公司于周二公布业绩。惠普劲扬4.1%，报39.16美元，该公司周二公布第四季业绩。
　　
　　美国上市的Seadrill 暴跌22.8%，报15.99美元，此前该公司宣布停止派发股息，以帮助应对离岸钻井市场下滑的影响。