财经新闻

　　1. 中国1月进出口总值同比暴跌10.8% 内需依然较疲弱

　　海关总署8日数据显示，2015年1月，我国进出口总值2.09万亿元，同比下降10.8%。其中，出口1.23万亿元，同比下降3.2%，近10个月来首次下降；进口0.86万亿元，同比下降19.7%，创2009年6月以来最低增速；贸易顺差3669亿元，扩大87.5%，创历史新高。海关总署表示，自2015年1月起，全面发布以人民币计价的海关统计数据。这意味着，未来海关统计数据不再以美元计价。

　　业内人士认为，进出口弱势开局，显示今年外贸发展的国内外环境依然复杂严峻。随着对外贸易进入“新常态”，要处理好适应中高速增长和防止外贸“失速”的关系，尽快培育外贸竞争新优势，做到外贸调速不减势、量增质更优。

　　1月我国对美国、东盟出口增长，对欧盟、日本出口下降；进口方面均为下降。1月，我对美国出口2161.6亿元，增长4.9%；对东盟出口1679.9亿元，增长15.6%；对欧盟出口2071.3亿元，下降4.4%；对日本出口732.7亿元，下降20.4%。

　　随着外需总体回暖以及各项稳定外贸举措逐渐发挥效应，去年下半年以来，我国出口表现总体稳健，进口则受国际大宗商品价格大幅下跌影响，自去年11月起连续出现负增长。

　　交通银行首席经济学家连平表示，去年的高基数因素是影响出口增速下降的重要原因。从出口商品和出口贸易方式看，加工贸易和传统劳动密集型产品出口均下降，凸显出口竞争力的减弱。

　　连平称，大宗商品价格下跌和内需疲弱，导致进口量价齐跌。虽然大宗商品价格走低带来进口价格福利，但进口量显著下降，这与上个月的情况完全不同，或许存在季节性波动因素影响,但一定程度上反映出内需依然疲弱，微观企业生产订单减少、库存较高导致扩大生产的意愿不足，对进口需求减弱。

　　值得注意的是，随着一些国家央行采取货币宽松政策，国际外汇市场风云变幻，竞争性贬值风险集聚，也成为影响外贸未来走势的变量之一。商务部外贸司司长张骥提示说，汇率风险对外贸企业产生巨大压力，企业需要总结经验并利用金融机构提供的风险规避工具做好应对预案。

　　交通银行金融研究中心研究员刘学智说，1月份我国加工贸易出口乏力，同比下降11．7%，同时机电产品和传统劳动密集型产品出口均有所下降，表明我国外贸传统竞争优势弱化；而当月进口降幅的加深，一方面是继续受到大宗商品价格走低抑制，另一方面也说明国内产业转型升级、淘汰过剩产能仍将延续一段时间。长期以来，每年年初的外贸数据往往受农历新年等因素影响而出现波动，通常3、4月份以后的数据才能更加清晰地反映进出口运行情况。

　　对未来一段时间的外贸情况，光大证券(601788,股吧)首席经济学家徐高表示，今年春节位于2月中下旬，进出口同比指标可能有所改善。春节因素影响实体经济同比指标，增加了判断实体经济状况的困难。但从一般贸易顺差维持高位来看，内需依然较疲弱。人民币有效汇率升值可能在一定程度上抑制未来几个月的外需。

　　连平认为，出口增速有望反弹。美国消费者信心指数持续走高，在一定程度上反映出美国经济在未来可能会有强劲表现，带动外需改善。从国内政策看，完善出口退税机制以及铁路设备“走出去”、“一带一路”等政策将推动对外贸易从规模扩张向质量效益提高转变，带动出口稳定增长。预计春节之后出口增速有望在波动中反弹回正，实现中速增长。

　　进口负增长态势难以显著改善。连平认为，产业转型升级、去产能过程仍将延续。整体判断，由于大宗商品价格持续走低和进口需求难以显著回升，预计短期内进口下降态势难以显著改善。

　　海关总署署长于广洲表示，当前各国普遍把扩大出口作为促进经济复苏的重要手段，去年我国出口占全球份额进一步提高到12．2%，未来面临的国际市场竞争将更加激烈。既要稳住“量”，又要提高“质”，这要求我们有针对性地加大政策扶持力度，巩固传统优势产品市场份额，扶持新业态、新模式发展，提升我国产业在全球价值链的分工地位。

　　2. 一带一路规划已小范围下发 云南河北进入细化阶段

　　《经济参考报》记者从消息人士获悉，国家层面的“一带一路”规划已经获批并在小范围下发，即将正式出台。进入尾声的地方两会也显示出对“一带一路”政策的巨大热情。

　　截至2月5日，已召开地方两会的28个省份中，超过2/3的省份都对“一带一路”进行了省内规划和推进，包括云南、宁夏、河北等重点省份的规划已经进入到具体项目和细节化推敲的阶段。河南、山东等省也在紧锣密鼓地筹备，将本省城市纳入规划。

　　“‘一带一路’战略有望在2015年全面落实铺开，预计很快会有国家层面的规划方案或指导意见出台。近期以铁路建设、核电合作等为主的一批基建项目有望实质性落地。”中国区域经济学会秘书长陈耀称。北京大学经济研究所常务副所长苏剑亦对《经济参考报》记者说，中央经济工作会议要求“优化经济发展空间格局。”由于经济总量的地理布局很难调整，所以2015年应该重点是产业地理布局调整，包括产业的国际转移和国内转移。

　　山东省商务厅人士向《经济参考报》记者透露，山东处于“一带一路”战略交汇地，国家已将山东纳入“一带一路”规划范围。下一步该省计划重点做好五方面文章。一是形成海陆统筹、东西双向开放格局。二是打通西向开放通道，强化互联互通基础设施支撑。三是支持企业积极承接沿线国家的基础设施建设项目。四是扩大对沿线地区出口。

　　五是推动在沿线地区建设一批境外经贸合作园区，引导企业扩大对外投资规模，建立境外生产加工基地。

　　据专家分析，有三类项目已经进入到细节化推敲阶段。首先，在基建项目领域，尤其是交通领域的基建规划已经成型并且细化。云南省计划以畅通国际大通道为重点，全面完成综合交通基础设施建设3年行动计划。争取玉磨、祥临、弥蒙等铁路项目开工建设，加快泛亚铁路中线和云桂、丽香等10项在建工程进度。加快昆明机场配套工程和泸沽湖、沧源、澜沧、红河机场建设，不断完善航线网络。安徽省在两会工作报告中表示要积极参与新亚欧大陆桥区域经济发展合作，开辟西向开放新通道。重庆市计划积极融入国家“一带一路”战略和长江经济带重大部署，构建大通道、大通关、大平台开放体系，形成了寸滩水港、江北国际机场、团结村铁路中心站三个交通枢纽、三个一类口岸、三个保税监管区。

　　其次，在对外合作上，不少省份已经有了为促进“一带一路”而举行的贸易会等交流形式。商务部部长高虎城表示，要以“一带一路”引领与周边经贸合作。贵州省计划积极参与“一带一路”建设，争取开通黔渝新欧货运专列。重点加强与瑞士、韩国等区域交流合作，更加重视与东盟、中东欧国家的交流，扩大与港澳的合作。宁夏提出，支持宁夏内陆开放型经济试验区，面向阿拉伯国家和世界各地全方位开放，将大大提升我区在国家开放格局中的战略地位。要以宁夏内陆开放型经济试验区为平台，用好用足中阿博览会“金字品牌”，着力实施四项行动计划，加快建设陆上、网上、空中丝绸之路。

　　最后，在产业转移方面，各省份也有各自的计划和安排。宁夏计划围绕“一带一路”，面向阿拉伯国家和世界穆斯林地区，谋划一批能源、金融、科技、清真食品和穆斯林用品等领域合作项目。围绕转型升级，紧盯国内外知名企业，谋划一批精细化工、现代物流、云计算、大数据等产业项目。围绕空间规划，加大地质勘查，结合资源禀赋、产业基础等，谋划一批产城融合、基础设施、文化旅游、扶贫开发等建设项目。河北省计划借力国家“一带一路”战略，发挥比较优势，推动钢铁、水泥、玻璃等优势产业走出去，开展先进技术合作。鼓励企业加大矿产资源境外投资开发力度，更多获得能源资源供给。

　　统计数据显示，“一带一路”沿线总人口约44亿，经济总量约21万亿美元，分别约占全球的63%和29%。随着战略不断推进，“一带一路”有望成为中国经济新的增长点。环球财经研究院院长宋鸿兵表示，通过向南和向西打通交通枢纽，连通西方市场、中亚的能源资源和中国市场，为中国作为世界加工厂提供能源、原材料和市场保障。国资委[微博]研究中心研究员胡迟认为，“一带一路”是新形势下推动我国经济增长的重要动力。在传统的外需放缓后，“一带一路”沿着沿线国家和地区商建自由贸易区，使中国与沿线国家合作更加紧密、往来更加便利、利益更加融合，这必将给中国企业“走出去”与中国经济进一步融入全球经济找到新的突破口与增长点。

　　3. 监管层为何要坚决“降杠杆”

　　继1月16日证监会暂停中信、海通、国泰君安新开融资融券账户三个月，并对民生证券和广州证券、招商证券等九家券商采取行政监管措施；银监会发布商业银行委托贷款管理办法（征求意见稿），拟对银行委托贷款来源及用途严格管理；以及随后保监会划出两条红线，规范保险资金两融试点，证监会在1月29日再次开展券商两融业务检查后，2月6日相关报道显示，监管部门继续收紧券商相关融资类业务。据悉，证监会将根据《证券公司融资融券业务管理办法》第三条规定，禁止证券公司通过代销伞形信托、P2P平台，自主开发相关融资服务系统等形式，为客户与他人、客户与客户之间的融资融券活动提供任何便利和服务。

　　仅仅20天时间，针对融资类业务，监管部门就重拳频出，其速度和力度堪称罕见。监管部门为何要如此坚决“降杠杆”？

　　表面上，这是监管部门出手对相关业务的规范和整顿，防范行业风险，实际上是实体经济与股市“冰火两重天”的景象，让监管部门难以坐视不管。

　　在万亿元规模的两融业务以及通过伞型信托、P2P平台等流入股市的银行资金推动下，去年11月份降息以来，A股市场牛气冲天，上证指数攻城略地，一路狂飙至3400点附近。与股市红火相比，处于融资困境中的实体经济则寒气袭人。最新数据显示，1月份中国汇丰制造业PMI终值为49.7，低于预期和初值的49.8。汇丰PMI数据落入50荣枯线下，表明制造业萎缩趋势加剧，经济下行压力继续加大。不仅制造业指数，1月份汇丰服务业PMI也降至51.8，较上月大幅回落1.6，创下6个月以来新低。

　　尽管股市走好对中国经济大有裨益，比如央行货币政策委员会委员、北京大学国家发展研究院教授宋国青就表示，“股价上涨推高了企业市值，令企业净资产受到了重估，以市值计算的负债率下降，从而降低了坏账风险，贷款利率相对下降。”尽管当前的中国经济发展，也需要股市、债市反哺，需要扩大直接融资规模，推进股票发行注册制，但单纯依靠两融、伞型信托等工具放大杠杆，吹大泡沫，以加剧实体经济“融资难、融资贵”为代价的股指牛市，不仅脆弱和不健康，也不是中国经济最需要的。

　　一方面，大量资金通过“两融”等渠道流入股市，会降低实体经济贷款可获得性，通过挤压实体经济信贷资源，提高社会融资成本。这会带来两个后果：一是企业债务风险开始暴露，近期出现的“12东飞01中小企业私募债”、“12蓝博01”违约风险，即是冰山一角；二是地方政府债务风险隐现，比如青岛城投今年需偿还29亿元人民币债券本息，但因境内市场流动性紧张而不得不选择海外发债。不仅如此，高杠杆驱动的所谓牛市，本身就容易暴涨暴跌，一旦股指暴跌造成融资盘“踩踏”，产生连锁效应，形成新的信托违约风险，将会波及实体经济发展和宏观经济稳定。要知道，伞型信托，即在一个信托母账户下面挂若干子账户，分别对接不同的私募基金或大户，不仅给股市输入了来自银行体系的增量资金，而且杠杆比例一般可以做到1∶3，有时甚至高达5倍，资产放大效应非常明显。中国经济已不能承受高杠杆下股市崩塌所带来的系统性风险，即便股指上涨，会给中国经济带来一些益处，这种上涨也不能由高杠杆驱动。出于这方面的考量，有关方面才坚定不移地“降杠杆”。

　　另一方面，股市火爆，赚钱效应显著，也加剧了中国经济脱实向虚的趋势。在杠杆急剧放大、股市最火爆的去年12月份，一些地方的小企业主甚至开始卖掉厂房和设备，将资金投入股市。如果股市火爆带来的是实体经济空心化，如果一国只有股市繁荣而实体经济不景气，那么，这样的牛市显然不是中国资本市场的幸事。

　　更为重要的是，央行刚刚决定，自2015年2月5日起下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次降准大概能释放6000亿元至7000亿元资金，如果释放的巨量流动性继续通过伞型信托、P2P平台等通道流入股市，那么不仅货币政策传导会受干扰，降准对实体经济的刺激效果也将大打折扣。正因为如此，在2月5日降准之后，2月6日监管机构即迅速收紧券商相关融资类业务，应是吸取了上次降息后杠杆牛市教训而进行的未雨绸缪的防范和应对。

　　金融市场

　　1. 亚太股市多收高 美国就业数据前交投谨慎

　　亚太股市周五(2月6日)多数收高，但是市场在稍晚美国1月就业数据出炉之前，保持谨慎。

　　日本股市周五收高，此前油价反弹；但投资者在今日稍晚美国就业数据出炉前保持谨慎，该数据或将为美联储(FED)的升息计划时间表提供线索。日经指数收高0.8%至17648.50点，本周累计下跌0.1%。东证股价指数上涨0.5%至1417.19点，JPX日经400指数涨0.6%至12847.97点。

　　澳大利亚股市周五收高，盘中创下七年高位，大盘已连续第12个交易日上涨，受公用事业及能源类股升势带动。澳大利亚指数涨0.1%，报5820.2点，稍早触及纪录高位5850.9点。该指数在12个交易日内累计涨9.6%，与2008年的纪录最长涨势齐平。

　　今日两市低开后震荡整理。11点过后，两市跳水，沪指跌破3100点。临近午盘，沪指跌幅收窄，重回3100点。午后，煤炭股砸盘，两市跳水，沪指再度失守3100点。截至收盘，沪指跌1.93%，报3075.91点，成交2665亿；深成指跌2.48%，报10791.1点，成交2356亿。至此，沪指周跌4.19%，深成指周跌3.22%。恒指今早轻微高开近80点后震荡走低，先失守下试10天线，再往下探5天线，最低见24645.76点。收市时恒指收报24679点，未能重上10天线。本周累计上涨172.34点，涨幅为0.70%。截止收盘，恒指报24679.39点，下跌86.10点，跌幅为0.35%；国企指数报11697.32点，下跌91.87点，跌幅为0.78%；红筹指数报4549.11点，下跌33.43点，跌幅为0.73%；大市全日成交759.4亿港元。

　　韩国股市周五扭转盘中稍早的微弱跌幅，收盘小幅上涨，不过在美国今日稍后将公布非农就业报告之际，市场弥漫谨慎情绪。韩国综合股价指数上涨0.14%，收报1955.52点。

　　台湾股市周五收跌0.59%，周线收高1.01%。分析师指出，电子高价股大立光营收不佳，引发市场担心第一季电子业淡季效应，台股跌幅较亚洲股市为重。台湾加权指数收跌0.59%，报9456.18点。证交所资料显示，外资及陆资在台股买超12.70亿台币，连续五个交易日买超共计258.71亿台币。

　　2. 美股收盘下跌 希腊债券评级下降或成导火索

　　北京时间2月7日凌晨消息，美股周五下跌，盘中道指跌超100点，截至收盘，公用事业板块跌幅3.6%。市场或消化1月非农就业数据强势提振，也不乏落袋为安的投资者。美联储表示无加息提速预案以及标普降级希腊债券评级，希腊情势再令市场担忧。

　　截至美东时间下午16:00，道琼斯工业平均指数下跌60.59点，跌幅0.34%至17824.29点；标普500指数下跌7.05点，跌幅0.34%至2055.47点；纳斯达克综合指数跌20.70点，跌幅0.43%至4744.40点。

　　盘面上，各大板块全面下跌，公用事业板块下跌3.6%跌幅居前。

　　美联储货币官员于弗罗里达商业领袖会上讲话，对美联储的经济目标缺乏信心。保持对6月是否加息持开放态度，表示对年中或稍晚加息感到放心，称当前美国经济通胀仍是问题，暂无提前加息预案。美联储前主席叶伦将在2月底参加参议院银行委员会和众议院金融服务委员会两项会议之前，讨论货币政策的前景和经济。

　　瑞士信贷(Credit Suisse)资深经济学家Dana Saporta说,耶伦的证词将会是关于今天的就业报告的是下一个关键事件。她可能会强调劳动力市场的力量和松弛的重要性递减,这是很自然的预期通胀走高。”

　　花旗私人银行全球首席投资策略师Steven Wieting表示，“就业数据已连续四年在200000以上，最新趋势表明将继续增长，零利率在这个节骨眼上非常不合适。”

　　“虽然即将加息，我们相信美联储将在今年提高利率，给股票市场带来波动,最终,收入增长和消费支出增加,将推动市场更高。美元的持续走强会使美国股市对国际投资者的吸引力,引进投资。”他补充道。

　　富国私人银行CIO Erik Davidson称，美股期指因非农就业数据超预期而上涨，他感到即兴奋又意外，过去几个月，数据好时股市反倒下跌，因为投资者担忧数据对美联储货币政策的影响。今日股市上行，投资者似乎在说，就算美联储升息又如何？

　　标普对希腊主权债券信用评级从B下调至B-，可能会进一步下调。首席衍生品策略师J Kinahan TD Ameritrade说：我们有很好的本周反弹,投资者只是不想持有多头仓位去度周末，希腊债券降级消息成为良好的抛售触发点。”

　　经济数据方面，美国劳工部今天公布报告称，美国1月季调后非农就业人口+25.7万人，预期+22.8万人，前值从+25.2万人上修至+32.9万人。美国1月季调后私营部门就业人口+24.0万人，预期+22.2万人，前值从+24.0万人修正至+32.0万人。

　　美国1月季调后制造业就业人口+1.7万人，预期+1.2万人，前值+1.7万人修正至+2.6万人。美国1月平均每小时工资环比+0.5%，预期+0.3%，前值-0.2%。美国1月平均每小时工资同比+2.2%，预期+1.9%，前值+1.7%。美国1月平均每周工时34.6小时，预期34.6小时，前值34.6小时。

　　美国12月消费信贷+147.5亿美元，预期+150亿美元，前值由+140.8亿美元修正至+134.7亿美元。

　　1月份的失业率从5.6%攀升至5.7%，高于市场平均预期的5.5%，因为更多人开始重返就业市场寻找工作。平均时薪增加0.5%，达24.75美元，过去12个月的平均时薪上涨了2.2%。每周劳动时数为34.6小时，仍处在经济衰退之后的最高水平。

　　公司消息方面，吉利汽车(0175.HK)周五公布，拟收购母公司浙江吉利的新型高端轿车及SUV（运动型多功能车）车型业务，作价约11.4亿元人民币。

　　Yelp发布的2014年第四季度及全年财报显示，Yelp第四季度净营收为1.099亿美元，比去年同期的7070万美元增长56%；净利润为3270万美元，相比之下去年同期的净亏损为210万美元。

　　CBOE芝加哥期权交易所第四季度EPS为58美分，调整后64美分，上涨12%；第四季度营收1.665亿美元，上涨17%。未及FactSet调查的分析师预计目的第四季度将实现1.67亿美元和EPS66美分。

　　Moody's穆迪去年第四季度EPS为1.12美元，预期0.95美元。第四季度营收8.775亿美元，预期8.496亿美元。符合FactSet调查的分析师预计目的第四季度将实现每股净利润95美分。股价开盘上涨。

　　Madison Square Garden麦迪逊广场花园第四节度营收5.43亿美元，较上年5.09亿美元上涨，超出FactSet调查分析师预计的营收5.21亿美元和每股净利润74美分。股价开盘上涨。

　　Marsh & McLennan威达信第四季度总营收32.46亿美元，净利润2.94亿美元，和EPS为54美分，较去年同期3.03亿美元下降。 低于FactSet调查的分析师预期32.99亿美元营收。