财经新闻

　　1. 央行进行800亿14天期逆回购 释放更强流动性支持信号

　　央行公开市场今日（24日）将进行800亿元14天期逆回购操作。另外，公开市场今日有400亿元7天期逆回购到期。

　　央行公开市场本周将净投放400亿元，上周为净回笼1400亿元。

　　昨日回购市场资金面维持均衡偏紧状态。隔夜品种资金成交活跃，市场需求量较大，融入主力为银行类机构。7天以上资金需求相对较少，14天跨季资金市场亦有融出。隔夜利率维持1.9092%不变，D7下行3bp至2.3769%，D14维持2.7312%不变，1M上涨1bp至2.6820%。从成交量来看，今日成交活跃，隔夜、D7、D14均小幅上涨。

　　季末、长假等季节性因素增添了短期流动性的不确定性，央行或有意通过延长逆回购期限等方式向市场提供更强的流动性支持信号。

　　市场人士指出，9月底恰逢季末，银行业监管考核对流动性有季节性的影响，而此次适逢创中秋、国庆节假日，居民取现需求上升加大银行备付压力。与此同时，由于年内央行外汇占款持续减少，且7、8月份降幅显著扩大，目前银行超额备付金并不十分充足，使得银行体系流动性抗冲击的能力有所下降。

　　2. 国企混改方案明确“负面清单” 圈定七大领域改革试点

　　国企改革“1+N”中的“N”将逐一亮相。昨日，国务院发布《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》（下称“《意见》”）。“这是继国企改革顶层方案出台后的首份配套文件，也是目前社会资本最为关注的一份文件。”中国企业研究院首席研究员李锦对上证报记者表示，“混改的核心即为‘放权’与‘退出’，本次混改方案的关键是首次明确了‘负面清单’，非禁止皆可为，将为民资提供更大市场空间。”

　　总体来说，《意见》分为八章29条，提出以“政府引导，市场运作”为首要原则，分类、分层推进混改，包括探索在集团公司层面推进混改；鼓励各类资本参与国企混改；建立健全混合所有制企业治理机制，建立依法合规的操作规则等。《意见》中，“稳妥推进”、“杜绝国资流失”仍为混改关键词，强调混改“不设时间表，一企一策，成熟一个推进一个”。

　　值得注意的是，《意见》圈定了七大混改试点领域，即“结合电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域改革，开展放开竞争性业务、推进混改试点示范”。

　　“负面清单”放开军工石油行业

　　作为国企改革顶层方案的首份配套细则，《意见》首次完整公布了“负面清单”。“其中，石油和军工领域是最大亮点。”李锦对上证报记者表示，“负面清单圈定了需要国有独资或控股的领域，但并非完全杜绝民资进入，而是明确了哪些领域民资可以进，进到什么程度，以及用什么方式进。尤其在社会资本最为关注的石油天然气和军工领域，负面清单的出台很大范围打开了民资的市场空间。”

　　《意见》要求有效探索主业处于重要行业和关键领域的商业类国有企业混合所有制改革。其中，“负面清单”包括：首先，重要通信基础设施、枢纽型交通基础设施、重要江河流域控制性水利水电航电枢纽、跨流域调水工程等领域，实行国有独资或控股，允许符合条件的非国有企业依法通过特许经营、政府购买服务等方式参与建设和运营。其次，重要水资源、森林资源、战略性矿产资源等开发利用，实行国有独资或绝对控股，在强化环境、质量、安全监管的基础上，允许非国有资本进入，依法依规有序参与开发经营。第三，江河主干渠道、石油天然气主干管网、电网等，根据不同行业领域特点实行网运分开、主辅分离，除对自然垄断环节的管网实行国有独资或绝对控股外，放开竞争性业务，允许非国有资本平等进入。第四，核电、重要公共技术平台、气象测绘水文等基础数据采集利用等领域，实行国有独资或绝对控股，支持非国有企业投资参股以及参与特许经营和政府采购。粮食、石油、天然气等战略物资国家储备领域保持国有独资或控股。第五，国防军工等特殊产业，从事战略武器装备科研生产、关系国家战略安全和涉及国家核心机密的核心军工能力领域，实行国有独资或绝对控股。其他军工领域，分类逐步放宽市场准入，建立竞争性采购体制机制，支持非国有企业参与武器装备科研生产、维修服务和竞争性采购。

　　“上述行业此前民资都难以进入，主要是没有明文规定哪些领域可以向民资放开。本次负面清单正是政府‘放权’与行业‘退出’的实质性动作，也是混改的核心。”李锦表示，“尤其是石油领域的改革，根据《意见》，将在石油天然气主干管网部分实行网运分开、主辅分离。也就是说，之前业内讨论的将三家石油公司的管网抽出来单独成立石油管网总公司或许将成为可能，这将为石油领域的重组和混改提供空间。”

　　对于国防军工领域混改，有券商人士告诉记者：“目前央企有11家军工企业，本次负面清单圈定了‘从事战略武器装备科研生产、关系国家战略安全和涉及国家核心机密的核心军工能力领域’仍为国有独资或绝对控股，除此之外分类逐步放宽的市场，或有约三分之二之多，未来民资大有可为。”

　　此外，《意见》还提出，对其他服务国家战略目标、重要前瞻性战略性产业、生态环境保护、共用技术平台等重要行业和关键领域，加大国有资本投资力度，发挥国有资本引导和带动作用。

　　在《意见》提出的四项基本原则中，首要一条就是“政府引导，市场运作”，即以企业为主体，充分发挥市场机制作用，把引资本与转机制结合起来，把产权多元化与完善企业法人治理结构结合起来，探索国有企业混合所有制改革的有效途径。另三条则是：完善制度，保护产权；严格程序，规范操作；宜改则改，稳妥推进。

　　在鼓励各类资本参与国企混改部分，具体包括：鼓励非公有资本参与国企混改，有序吸收外资参与混改，推广政府和社会资本合作（PPP）模式，鼓励国有资本以多种方式入股非国有企业，探索完善优先股和国家特殊管理股方式，探索实行混合所有制企业员工持股等。

　　此外，在李锦看来，“建立健全混合所有制企业治理机制”部分设计也颇为用心。《意见》除提出“政府不得干预企业自主经营”外，首提“股东不得干预企业日常运营”。“此处的股东不仅指国资股东，也包括民资股东，这是为了确保企业治理规范。企业经营依靠的是董事会，《意见》明确‘落实董事会对经理层成员等高级经营管理人员选聘’，即不限高管来自国资还是民资。”

　　值得注意的是，《意见》圈定了七大领域混改试点，即在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域改革，开展放开竞争性业务、推进混改试点示范。同时，在基础设施和公共服务领域选择有代表性的政府投融资项目，开展多种形式的政府和社会资本合作试点，加快形成可复制、可推广的模式和经验。

　　3. 吴晓灵称证券法修订因股市波动推迟 注册制或延后

　　尽管股灾已慢慢平息，但其影响却仍在发酵，甚至于万众期待的注册制，都或将因此而延后推行。

　　9月24日，在“2015南湖互联网金融峰会论坛”上，全国人大财经委副主任委员吴晓灵在会议间隙对与会媒体公开表示，“《证券法》（修订草案）的二审最快也要12月，后面的三审以及出台只能等明年看了。”

　　吴晓灵还表示，按原计划，全国人大常委会对修订草案的二审是在今年8月进行，但股市波动使得有关方面要更多研究经验教训，所以整个的进程向后推迟。

　　关于《证券法》修订，吴晓灵的表态颇有分量。

　　“分析证券法修订，我们关注的人物有肖钢和吴晓灵，前者为现任证监会主席，后者是负责审议草案的人大财经委副主任委员，《证券法》修改起草工作小组组长，他们的讲话有重要的指向性作用。”2015年4月底，民生证券研究院首席宏观研究员管清友在一篇研报中称。

　　监管部门最近一次关于《证券法》修订的表态，是在9月18日。

　　当日，针对“《证券法》修订已过一读阶段，目前修订进展情况如何？是否会根据最近市场情况变化作出个别修改或调整？”的问题，证监会新闻发言人邓舸回答，《证券法》的修订是证券市场的一件大事，社会各界对此高度关注。今年4月，《证券法》修订草案已由第十二届全国人大常委会第十四次会议第一次审议。

　　邓舸表示，目前，立法机关正按照立法程序对修订草案进行研究完善。证监会将全力配合立法机关做好相关工作，研究并反馈立法需求与意见建议。

　　《证券法》修订整体延后，或将对注册制的推行产生直接影响。

　　9月24日，中央财经大学金融学院教授贺强对21世纪经济报道记者表示，必须要《证券法》完成修订之后，注册制才能实施。

　　事实上，证券法修订草案已于2015年4月20日提请全国人大常委会一审。目前《证券法》规定，公开发行证券必须“依法报经国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门核准或者审批”。市场预计，修改后的证券法则将确立股票发行注册的法律制度，从法律层面明确股票发行注册的申请条件和注册程序。

　　2015年4月下旬，申万宏源(8.95 +0.79%,咨询)（000166）研究所分析师林瑾表示，按正常进度，证券法修订草案初审后，需要征求意见并总结，最快于今年8月份进行二审，10月份完成三审。

　　“注册制的推动进程符合预期。”彼时，林瑾表示，之前证监会已从多方面着手为平稳过渡注册制作各项前期准备，这在近年多次对新股发行制度的完善措施中已见端倪，包括不断加强的信息披露质量，强化各项监管措施等等。

　　可以预期，未来注册制的正式推出将与新版证券法“无缝对接”，基本可以实现新版证券法一落地，注册制即可实施。

　　但6月份以来，A股市场大幅下挫，让诸多证券市场的改革措施不得不推后。

　　“《证券法》修改延后也算基本符合预期了，毕竟6月份以来形势发生了很大改变。”9月24日，一家北京券商投行副总裁告诉21世纪经济报道记者，证券市场既定改革的方向没有变化，但不会那么快。

　　这位投行副总裁表示，近期IPO实质性暂停，其所负责业务主要集中在新三板、上市公司并购、发债等领域，还是希望IPO市场能尽快恢复常态。

　　9月24日，北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越对21世纪经济报道记者表示，这次的股灾和救市，暴露了我们监管体系的问题，包括风险控制、法律制度等方面，救市工作目前还没完成，现在还不足以去总结经验教训。《证券法》修订进展适当推迟是合理的，如果明年能完成修订并出台就算不错，实际上就算到了明年都有可能会继续往后推。

　　胡俞越透露，不仅《证券法》修订进展，其所参与的《期货法》立法工作亦因股市波动而推迟。

　　胡俞越认为，这次的股灾和救市，说明了中国资本市场的问题并不是一个简单的推出注册制的问题，而是整个监管体系的问题。证券市场本身的灾后重建，以及制度建设同样重要。认真梳理总结股灾和救市的经验教训，做好制度建设，会让未来的注册制更适应中国的现实。

　　金融市场

　　1.亚太股市多收高 日股长假后重挫

　　亚太股市周四(9月24日)多数收高，而日本市场在休市三天之后，今天重挫至9月8日以来最低水平。

　　日经指数周四大跌至逾两周低点，在休市三天后恢复交易时面临中国及美国制造业数据疲软的冲击，其中机械类股受创尤深。日经指数收盘重挫2.8%至17571.83点，创9月8日以来最低收位，且创下逾三周来最大单日百分比跌幅。

　　仰赖中国市场甚深的日本机械类股所受冲击特别深重，因周三公布的民间采购经理人指数(PMI)表现疲软，令人担心全球经济放缓。东证指数的机械类分类指数收跌5.0%。Okuma大跌9.1%，Makita跌7.8%。

　　高盛的一份报告也令机械类股承压，高盛在该报告中下调了六支日本机械股的评级，其中也包括上述两支股票。东证指数收盘跌2.4%至1426.97点；JPX-日经400指数收跌2.4%至12800.75点。

　　澳大利亚股市周四收盘涨1.47%，各板块普涨，因买家在上日大跌后逢低买入。澳大利亚指数收盘涨73.6点至5071.7点，周三该指数收于2013年7月以来最低水平。尽管周四上涨，但该指数本周仍累计跌1.9%。

　　沪指全天宽幅震荡，早盘高开后，一度涨近1%，但上冲发力，很快回落翻绿，临近午盘小幅回升，午后在钢铁等板块带动下，沪指再度拉升涨近1%，随后再次跳水，逼近翻绿考验3100点，临近尾盘沪指回升。截至收盘，沪指报3142.69点，涨幅0.86%，成交2314亿元，深成指报10238.04点，涨幅1.04%，成交亿3192元，创业板指报2106.59点，涨幅1.38%，成交947.7亿元。

　　港股恒生指数今早高开0.01%后震荡走低，盘中最低见21053.50点，跌幅达1.17%，之后跌幅稍微收窄，截至收盘恒指跌幅为0.97%，下跌206.93点，报21095.98点，全日成交705.6亿港元。

　　韩国股市周四削减早盘涨幅，终场仅小幅收高，因外资连续第四日流出韩股。韩国综合股价指数(KOSPI)收涨0.1%报1947.10点；早盘该指数曾一度上涨0.7%至1958.73点。初步数据显示，外资卖超韩股2380亿韩元。

　　台湾股市周四收盘跌破8181点附近月线关卡。分析师表示，全球经济成长堪忧，且台币实质汇价大贬，外资在台股预计偏卖出操作；市场观望午后央行[微博]利率决议。台湾加权股价指数收跌0.86%报8123.10点。证交所资料显示，外资及陆资在台股卖超73.03亿台币，连续两个交易日卖超共计229.87亿台币。

　　2. 美股收跌大盘连跌三日

　　北京时间25日凌晨，周四美国股市收跌，大盘连续第三个交易日下滑。在美联储主席耶伦发表讲话前，市场信心低迷。卡特彼勒(65.8, -4.40, -6.27%)公布裁员万人计划。

　　美东时间9月24日16:00(北京时间9月25日04:00)，道琼斯(16201.32, -78.57, -0.48%)工业平均指数下跌76.90点，报16,202.99点，跌幅为0.47%；标准普尔500指数下跌6.37点，报1,932.39点，跌幅为0.33%；纳斯达克(4734.48, -18.27, -0.38%)综合指数下跌18.27点，报4,734.48点，跌幅为0.38%。

　　CMC Markets资深市场分析师科林-契辛斯基(Colin Cieszynski)表示，市场已经到了转折点，对加息的预期不再被视为负面因素，而对通货紧缩与全球增长的担忧已登上舞台中心。

　　契辛斯基表示：“市场已经知道美联储可能应该加息，但他们没有加息，这就会让投资者问问‘为什么不加息？’。美联储不加息，使投资者们认为情况可能没有想象的那么好。”

　　卡特彼勒公司宣布的裁员计划，进一步印证了商品期货价格下跌可能使美联储的2%通货膨胀目标受到威胁。

　　伦敦资本集团首席分析师布伦达-凯丽(Brenda Kelly)表示：“市场流动性紧张，美联储发出的讯息含义不明，新兴市场走低，中国前景不明朗，再加上现在美国政府又出现关门风险，所有这些都对投资者情绪造成了严重打击。”

　　周三美股连续第二个交易日收跌，原油期货价格由涨转跌并收在一周以来新低，令股市受到打压。

　　挪威央行[微博]周四宣布将基准利率从1%下调为0.75%。挪威官方表示，原油价格下跌重创该国经济，该国利率需要降得更低。

　　摩根大通(60.22, -0.42, -0.69%)全球固定收益策略师汉考克(Priscilla Hancock)表示看好政府债券和高收益率债券，但警告称投资级企业债可能遭遇逆风。

　　经济数据面，美国劳工部报告称，9月19日当周美国首次申请失业救济人数增加3000，总数攀升至26.7万。此前接受MarketWatch调查的经济学家平均预期该数字将攀升至27.5万。

　　美国商务部报告称，美国8月耐用品订单下降2%，主要是因为汽车与飞机订单减少。接受MarketWatch调查的经济学家平均预期该指数将下降2%。

　　美国商务部周四发布的报告显示，美国8月新屋销售环比增长5.7%，年化总数为55.2万套，创2008年初以来新高，远好于接受MarketWatch调查的经济学家平均预期的51.5万套。

　　7月新屋销售数据被从此前的50.7万套大幅上修至52.2万套。与去年同期相比，8月新屋销售增长21.6%

　　美联储主席耶伦将在美东时间周四下午5点发表的讲话备受市场关注。投资者将重点注意有关上周货币政策会议的评论，上周会议上美联储决定维持利率不变。一些分析师称，预计耶伦不会在今天讲话中提供有关加息时间安排的线索。

　　IG市场分析师大卫-迈顿(David Madden)表示，即使耶伦的讲话还没有出炉，就已经打压了股市。他表示：“既然9月加息已无可能，现在就要看12月份了。最新公布的美联储声明还不够鸽派，不能排除年底加息的可能性。”