财经新闻

　　1. 央行马骏：信贷资产质押再贷款并非“中国版QE”

　　日前央行宣布，扩大信贷资产质押再贷款试点，增加合格抵押品范围，引起市场高度关注。央行研究局首席经济学家马骏14日对此明确表示，此举不会对流动性总量产生显著的影响，不可能是“中国版QE”。

　　马骏表示，近年来随着外汇形势变化，基础货币的外汇占款供给渠道减弱，央行通过再贷款等主动供给基础货币的渠道加强。从国际经验看，为保障央行资产安全，防范道德风险，央行通过债权方式提供流动性都要求金融机构提供合格质押品。过去央行接受的合格质押品只包括国债、央行票据、政策性金融债和高等级企业债券等高等级债券，现在随着央行主动提供流动性数量的增加，央行抵押品框架面临合格质押品结构性不足的问题。

　　马骏指出，虽然我国高等级债券总体充裕，但分布不平衡，大银行持有高等级债券数量较多，能够满足从央行获得流动性支持时提供合格质押品的需要，而地方法人金融机构持有的高等级债券数量较少，在向央行申请支农、支小再贷款等流动性支持时难以提供足额的合格质押品，对央行通过信贷政策支持再贷款引导其支持“三农”和小微企业形成了制约。将优质信贷资产纳入央行质押品范围有助于解决地方法人金融机构合格质押品相对不足的问题，消除央行向地方法人金融机构提供流动性支持的障碍。

　　按照相关规定，信贷资产必须满足一定条件才能纳入央行合格质押品池。首先要是非金融企业的正常类贷款，关注、可疑、次级、损失等四类贷款均不符合条件；其次由央行对正常类贷款的非金融企业进行央行内部评级，评级结果达到可接受级别以上的非金融企业贷款才能成为合格质押品。央行在开展再贷款操作时，从金融机构持有的合格质押品资产池中从优选择与再贷款金额和期限相匹配的质押品，首先选择国债、央行票据、政策性金融债和高等级企业债券等债券资产，其次选择合格信贷资产。选择合格信贷资产时，优先选择央行内部评级高的信贷资产。按照央行最新调整，将信贷资产纳入央行合格质押品选择范围后，合格质押品既包括国债、央行票据、政策性金融债和高等级企业债券等债券资产，也包括符合标准的信贷资产。

　　“这次将优质信贷资产纳入央行质押品范围，有助于解决地方法人金融机构合格质押品相对不足问题，消除央行向地方法人金融机构提供流动性支撑的障碍。”同时马骏认为，合格优质品范围的扩大不影响央行对银行体系流动性总量的把握，更不意味着央行将大规模投放流动性。

　　马骏表示，首先今年全国人大确定的M2增速的预期目标是12%，目前该目标并没有改变。其次，银行体系流动性的充裕程度、信贷与广义货币的增速受许多因素影响，包括宏观经济情况与贷款需求、各种货币政策工具的使用、宏观和微观审慎管理手段的运用等，信贷资产质押再贷款只是创造流动性的途径之一，而合格质押品选择范围的变化又只是影响再贷款的许多技术性因素之一。第三，此次扩大合格质押品的选择范围，为地方法人金融机构获得更多的央行流动性支持提供了必要前提，但不能假设所有地方法人金融机构将因此自动获得央行流动性支持。

　　2. 国企改革分类指导意见有望两三周内发布

　　“中央深改小组审议通过《关于国有企业功能界定与分类的指导意见》以后，该《意见》有望在未来两三周内正式发布。”10月14日，一位来自国资系统的人士在接受《证券日报》记者采访时表示。

　　10月13日，中央全面深化改革领导小组第十七次会议审议通过了《关于国有企业功能界定与分类的指导意见》（简称《意见》）。会议强调，要立足国有资本的战略定位和发展目标，结合不同国有企业在经济社会发展中的作用、现状和发展需要，根据主营业务和核心业务范围，将国有企业界定为商业类和公益类。商业类国有企业以增强国有经济活力、放大国有资本功能、实现保值增值为主要目标，按照市场化要求实行商业化运作，依法独立自主开展生产经营活动，实现优胜劣汰、有序进退。公益类国有企业以保障民生、服务社会、提供公共产品和服务为主要目标。对商业类国有企业和公益类国有企业，分类推进改革、分类促进发展、分类实施监管、分类定责考核。

　　“把国企分成公益类和商业类是此轮国企改革的亮点，也是国企改革的一个重大突破。”中国企业研究院首席研究员李锦在接受《证券日报》记者采访时表示，“分类是整个国企改革的前提和基础，这决定着国企改革的全局，更涉及未来要推进的混合所有制改革以及国企并购重组等资本运作。”

　　9月13日，中共中央、国务院发布的《关于深化国有企业改革的指导意见》（以下简称《指导意见》）将“分类推进国有企业改革”列为首要改革任务，并且提出划分国有企业不同类别、推进商业类国有企业改革、推进公益类国有企业改革三项重点任务。

　　《指导意见》要求根据国有资本的战略定位和发展目标，结合不同国有企业在经济社会发展中的作用、现状和发展需要，将国有企业分为商业类和公益类；在推进商业类国有企业改革层面，商业类国有企业按照市场化要求实行商业化运作，主业处于充分竞争行业和领域的商业类国有企业，原则上都要实行公司制股份制改革，积极引入其他国有资本或各类非国有资本实现股权多元化，国有资本可以绝对控股、相对控股，也可以参股，并着力推进整体上市。而主业处于关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域、主要承担重大专项任务的商业类国有企业，要保持国有资本控股地位，支持非国有资本参股；同时，公益类国有企业可以采取国有独资形式，具备条件的也可以推行投资主体多元化，还可以通过购买服务、特许经营、委托代理等方式，鼓励非国有企业参与经营。

　　业内人士表示，在国企分类这一基础性改革文件出台后，其他国企改革配套文件将加快出台，同时，各项改革试点将加速实施或者扩围。可以预见，随着新一轮国企改革拉开帷幕，国有企业将进入资本资产化、股权多元化的发展阶段。

　　3. 国务院：加快发展农村电商 壮大新业态

　　国务院总理李克强10月14日主持召开国务院常务会议，决定完善农村及偏远地区宽带电信普遍服务补偿机制，缩小城乡数字鸿沟；部署加快发展农村电商，通过壮大新业态促消费惠民生；确定促进快递业发展的措施，培育现代服务业新增长点。

　　会议指出，缩小城乡差距是我国发展巨大潜力所在。改革创新电信普遍服务补偿机制，支持农村及偏远地区宽带建设，是补上公共产品和服务“短板”、带动有效投资、促进城乡协同发展的重要举措。会议决定，加大中央财政投入，引导地方强化政策和资金支持，鼓励基础电信、广电企业和民间资本通过竞争性招标等公平参与农村宽带建设和运行维护，同时探索PPP、委托运营等市场化方式调动各类主体参与积极性，力争到2020年实现约5万个未通宽带行政村通宽带、3000多万农村家庭宽带升级，使宽带覆盖98%的行政村，并逐步实现无线宽带覆盖，预计总投入超过1400亿元。会议要求，要强化考核验收和督查，对未通过验收的，扣减或取消财政补贴并予以通报。宽带建设运行情况要接受社会监督。用信息技术促进农村偏远困难地区群众脱贫致富。

　　会议认为，通过大众创业、万众创新，发挥市场机制作用，加快农村电商发展，把实体店与电商有机结合，使实体经济与互联网产生叠加效应，有利于促消费、扩内需，推动农业升级、农村发展、农民增收。为此，一要扩大电商在农业农村的应用。鼓励社会资本、供销社等各类主体建设涉农电商平台，拓宽农产品(15.99 -1.42%,咨询)、民俗产品、乡村旅游等市场，在促进工业品下乡的同时为农产品进城拓展更大空间。优先在革命老区、贫困地区开展电商进农村综合示范，增加就业和增收渠道，推动扶贫开发。二要改善农村电商发展环境。完善交通、信息、产地集配、冷链等相关设施，鼓励农村商贸企业建设配送中心，发展第三方配送等，提高流通效率。三要营造良好网络消费环境，严打网上销售假冒伪劣商品等违法行为。大力培养农村电商人才，鼓励通过网络创业就业。四要加大农村电商政策扶持。对符合条件的给予担保贷款及贴息。鼓励金融机构创新网上支付、供应链贷款等产品，简化小额短期贷款手续，加大对电商创业的信贷支持。让亿万农民通过“触网”走上“双创”新舞台。

　　会议指出，加快发展快递业，可以便利群众生活、降低流通成本、服务创业创新，对于扩大内需和就业、促进结构优化、提高新型城镇化质量，具有重要意义。会议确定，一是向各类资本进一步开放国内快递市场，支持快递企业兼并重组、做优做强。二是简化快递业务经营许可和进出境快件通关手续，探索快递企业工商登记“一照多址”。三是推进“互联网＋快递”，引导快递企业与电商深度合作，服务农业订单生产、工业个性化定制等新模式，发展便民利商新业态。支持开展代收货款等业务。四是实施快递“上车上船上机”链接工程，给予快递专用车辆城市通行和作业便利。完善农村、西部地区快递服务网，构建覆盖国内外的快件寄递体系。加强寄递安全和服务质量监管，打造“放心快递”。五是加大财税、金融、用地等政策支持。中央预算内投资重点支持农村和西部地区公益性、基础性快递设施建设。鼓励金融机构开展抵押贷款、融资租赁等业务，拓宽企业融资渠道。使快递业搭上发展快车。

　　金融市场

　　1. 投资者分歧加大 亚太股市反弹受阻

　　昨日，亚太股市再次下跌，10月初以来所出现的连续反弹戛然而止。投资者不禁要问：亚太股市的10月反弹行情能否持续？

　　亚太股市昨日普遍下跌，日经225指数下跌1.9%，报17891.00点。韩国综合指数下跌0.47%，报2009.55点。中国香港恒生指数下跌0.71%。欧洲股市也小幅低开，德法股市盘中跌幅接近1%。本周二，多数亚太股市已经出现下跌，欧洲股市早已终结了此前的六连涨，美国股市同样收跌，道指结束七连涨势头。

　　根据瑞士信贷的数据，在连续4个月卖出之后，10月份以来外国投资者买入17亿美元亚洲股票，其中韩国股市和印度股市资金流入规模最大。对于反弹行情能否持续，瑞信股市策略师Sakthi Siva认为，只要企业盈利不出现恶化，投资者就有理由保持乐观。瑞信在报告中写道：“外国投资者转为净买家将支持我们提出的上涨可持续观点。”

　　也有市场人士表示，事实上10月份亚太股市的反弹与新兴市场货币和商品货币的上涨是同步的，但在法兴策略团队看来，至少从短期来看新兴市场货币和商品货币的反弹存在回落的风险。

　　多数亚太股市同时也属于新兴市场股市，但全球基金经理对新兴市场股市的兴趣仍在持续下降。根据美银美林的最新调查，投资者认为“做空”新兴市场是当前最拥挤的交易。美银美林10月份第一周对200多名资产配置者的调查，当被问到他们认为当前最拥挤的交易是什么，回答最多的是做空新兴市场，更多基金经理人认为做空新兴市场货币也属于拥挤交易。调查还显示，尽管全球基金经理不认为新兴市场股市估值过高，但他们对新兴市场企业盈利预期有所下降，并认为新兴市场货币依然被高估。

　　高盛在一份报告中指出，新兴市场经济体疲软所造成的不确定性，大宗商品价格下跌以及美国可能提高利率，都令市场对资产价格上涨的可持续性产生新的担忧。

　　德国商业银行股票策略师Markus Wallner表示，上周全球股市出现了较大幅度反弹，但投资者依然谨慎，今年接下来股市任何的上涨动力都将来源于政府和央行的刺激。目前，美联储的风吹草动依旧牵动投资者神经，但投资者对美联储主席耶伦及其同僚的表现并不是十分满意。据CNNMoney及美国券商联合进行的民调显示，42%的投资者认为耶伦及其同僚仅能获得“C”级评价，另有25%的投资者给出了“D”或“F”的评价，如此糟糕的评价反映美联储的举动已经让投资者感到迷茫和困惑。此外，25%的投资者认为10月是最佳时机，另有27%的投资者认为美联储应在12月加息。

　　2. 沃尔玛与褐皮书施压美股收跌

　　北京时间15日凌晨，周三美国股市收跌。沃尔玛(60.03, -6.70, -10.04%)发布业绩预警，联储褐皮书称美元升值妨害经济增长，加重了市场对美国经济健康状况的担忧。

　　美东时间10月14日16:00(北京时间10月15日04:00)，道琼斯(16924.75, -157.14, -0.92%)工业平均指数下跌163.69点，报16,918.20点，跌幅为0.96%；标准普尔500指数下跌9.77点，报1,993.92点，跌幅为0.49%；纳斯达克(4782.85, -13.76, -0.29%)综合指数下跌11.78点，报4,784.83点，跌幅为0.25%。

　　周三公布的美联储褐皮书指出，美国经济增长有所放缓，12个联储辖区当中，里士满辖区与芝加哥辖区报告称8月中旬至10月初的经济增长已经放缓。堪萨斯辖区指出经济活动出现了整体性的小幅下滑。其余9个辖区的经济虽有增长，但均为“适度”或“温和”增长。

褐皮书报告指出，强势美元可能给美国经济活动踩了刹车，制造业、能源行业与旅游业受到的影响尤为明显。

　　周三沃尔玛(WMT)股价大幅下跌10%。该公司宣布未来两年内将回购200亿美元股票，并表示强势美元可能导致全年营收减少150亿美元。该公司预计未来三年的销售收入增长率将在3%至4%之间。

　　此外，沃尔玛在投资者大会上表示，2017财年的利润可能环比下滑6%至12%，在2019财年前将持续缩减资本开支。沃尔玛的2017财年为2016年2月初至2017年1月底。此前分析师对此的平均预期为增长4%。

　　Peel Hunt公司经济学家与策略师伊恩-威廉姆斯(40.97, -0.43, -1.04%)(Ian William)表示：“随着市场关注焦点转移到企业财报，投资者变得更加谨慎。”他表示，尽管标普500成分公司的业绩预期很低，但市场仍然谨慎。标普500成份股的表现受到了能源板块的拖累。

　　周二美股小幅收跌，道指结束了连续7个交易日上涨的势头。标普500指数与纳指均结束4连涨。截止周二收盘，今年内道指下跌4.2%，标普500指数下跌2.7%，纳指上涨1.3%。

　　经济数据面，美国商务部报告称，9月零售销售增长了0.1%，此前一个月为近持平，比初值要疲软。数据表明美国消费者9月份抑制了消费意愿，未将汽油成本下降所节省的开销用于消费，从而使得零售销售在第三季末尾疲软。

　　彭博调查82位经济学家预测中值料9月份零售销售增长0.2%。数据显示，各商品种类中，超过一半的销售出现下滑。在海外需求降温之际，零售销售迟滞可能引发对美国消费者支出持久力的疑虑。

　　美国劳工部周三发布的报告显示，美国9月生产者物价指数(PPI)经季调后环比下跌0.5%，跌幅大于接受MarketWatch调查的经济学家平均预期的0.2%，主要是由于汽油价格的大幅下跌。不包括波动较大的食品、能源和贸易在内，美国9月核心PPI下跌0.3%。货物批发价格下跌1.2%，服务批发价格下跌0.4%。

　　美国商务部报告称美国8月商业库存持平，而接受MarketWatch调查的经济学家平均预期值为增加0.1%。8月商业销售下降0.6%，为1月份以来的最大跌幅。衡量市场需求的库存/销售比从7月份的1.36攀升至1.37。