财经新闻

　　1. 中证协：融资类收益互换停止新增 存量继续

　　截至2015年11月27日，30家证券公司融资类收益互换未了结规模约785亿元。自11月以来，融资类收益互换业务日均买入金额约18亿元，在同期日均万亿元的证券交易量中占比极低。

　　在融资类收益互换业务清理的过程中，存量的785亿元股票仍可按原合同交易，无集中清理要求。

　　证券公司融资类收益互换业务日前被叫停。昨日，中国证券业协会(下称“中证协”)发布答记者问，就场外市场专业委员会叫停融资类收益互换事宜进行了说明，明确券商对融资类收益互换业务进行规范清理，不得新增业务，存量部分按合同履行但不得延期。

　　中证协答问表示，收益互换等衍生品业务本身是一种风险管理工具，可以满足机构投资者等客户风险管理需求。但目前证券公司开展的融资类互换业务实际演变为杠杆融资买卖股票的行为，并且存在一定的违法违规隐患和潜在系统性风险。

　　为防范市场风险，促进收益互换业务回归本原，证券业协会要求证券公司对融资类收益互换业务进行清理规范，主要包括几个方面：

　　一是停止新增此类业务；二是存量业务可按合同继续履行，但不得延期；三是对于客户的融资需求，可以通过融资融券业务在场内规范进行；四是其他满足客户风险管理等合理需求的场外衍生品业务仍可正常、规范开展。

　　中证协统计数据显示，截至2015年11月27日，30家证券公司融资类收益互换未了结规模约785亿元。自11月以来，融资类收益互换业务日均买入金额约18亿元，在同期日均万亿元的证券交易量中占比极低。

　　该答问同时明确，在融资类收益互换业务清理的过程中，存量的785亿元股票仍可按原合同交易，无集中清理要求。

　　2. 巴黎气候大会今日召开 中方望确立2020全球减排新机制

　　北京商报讯(记者 肖玮 南淄博)巴黎气候变化大会将于当地时间11月30日-12月11日在法国巴黎召开，国家主席习近平已于昨日飞赴巴黎并将于今日阐述中国对全球气候治理的看法和主张，这同样也是年内中国高层外交收官之行的首站。外交部副部长刘振民在上周的吹风会上对外透露，中国将始终坚持走绿色、低碳、可持续发展的道路，并支持大会达成全球减排新协议。

　　六年前哥本哈根会议未能就2012年后的全球减排安排达成一份具有法律约束力的协议，而此次巴黎气候大会的规模之大让业内对于达成一套新的全球减排协议寄予厚望。法方数据显示，目前已有195个国家及欧盟派出代表参会，这是自1995年《联合国[微博]气候变化框架公约》第一次缔约方会议以来，历届气候大会中规模最大的一次。

　　据悉，此次大会的首要目标是在《联合国气候变化框架公约》框架下达成一项“具有法律约束力的并适用于各方的”全球减排新协议。新协议将在一定程度上确定2020年《京都议定书》第二承诺期结束后国际社会如何分担应对气候变化的责任，这也意味着2020年之后全球应对气候变化的机制很可能会在本次大会中诞生。

　　中国国家气候变化专家委员会副主任何建坤在此前的采访中就认为，此次会议达成协议的前景比较乐观。他表示，在大会召开前，各国都表现出很强的政治意愿，而且，最终的减排目标是基于每个国家自主提出的贡献目标，这种自下而上提出目标的方式较容易达成协议。

　　而对于中方对此次大会的期待，刘振民在此前的吹风会上强调，中方希望大会不仅要就2020年后应对气候变化机制做出安排，也要处理好2020年前各国行动力度的问题，并希望发达国家要履行在资金和技术方面的义务。他还表示，中国将始终坚持走绿色、低碳、可持续发展的道路，并希望推动全球建立应对气候变化新框架。

　　实际上，中国一直走在全球气候治理的前端。今年6月，中国向《联合国气候变化框架公约》秘书处提交《强化应对气候变化行动——中国国家自主贡献》，确立了到2030年单位国内生产总值二氧化碳排放比2005年下降60%-65%，中共十八届五中全会也提出绿色发展的理念。

　　3. 电力行业央企混合改革提速 售电侧改革红利值得期待

　　在国企改革、能源领域改革加快推进的大背景下，能源领域央企混改正进一步加速。据南方电网相关人士透露，年底前将在增量配电网领域开展实质性混改试点工作。业内人士认为，从改革的迫切性、力度和规模来看，电力等能源企业有望站在混改前列。紧跟电改和国企改革政策方向，未来可重点关注售电侧改革及资产证券化所带来的投资机遇。

　　国家发改委副主任连维良9月14日在国新办发布会上表示，今年将发布油气改革计划，到年底还将公布一个混合所有制改革计划，在能源(石油、天然气、电力)等进入门槛较高的领域，要向非国有资本推出符合产业政策、有利于转型升级的项目。据最新报道称，电力体制改革6个配套文件将在12月首周发布。

　　据悉，南方电网正按国家有关政策积极进行混改探索，年底前将在增量配电网领域开展实质性混改试点工作。南方电网将在西电东输的输电通道和具备条件的区县级配电网两个核心业务领域作为首批试点，在云广特高压直流、滇西北至广东特高压直流以及金中直流等三个输电通道项目中引进社会资本的具体方案，预计引进资本50亿元，并形成约200亿资金的新增投资能力，可满足金中和滇西北项目的新增投资需求。目前方案已报发改委审批，有望在近期正式启动。此外，南方电网将进一步研究与阿里巴巴[微博]、腾讯等知名电商合作卖电，建立基于网络平台的新型售电营销模式。

　　国家电网5月曾对外宣布，向社会资本全面开放分布式电源并网工程与电动汽车充换电设施市场这两大领域。此前，国家电网在年度工作会议上明确表示，将积极推进旗下南瑞集团、许继集团、平高集团等整体上市，全面开放分布式电源并网工程和电动汽车充换电站设施市场，并进行混合所有制改革。

　　中国电力投资集团公司总经理陆启洲3月表示，中电投将在今年启动混合所有制改革，允许民资参股部分中电投旗下子公司和建设项目，民资参股比例将达三分之一。此外，华电集团表示，正在做混合所有制改革方案。根据华电集团计划，公司将着力推进资产运营改革，以公司整体上市为方向，推动上市公司对集团资产的整合，最终让符合条件的资产全部进入上市公司平台。

　　“国企改革需与电力、油气体制改革一起推动。电力、油气等能源企业在国有企业中占较大比重，从改革的迫切性、力度和规模来看，能源企业有望站在混改的前列。”厦门大学中国能源经济研究中心主任林伯强表示，在电力领域，售电侧进行混改的门槛较低，民营资本的机会较多，随着售电侧的放开，民营企业投资电力的积极性可能大幅提升，并且随着改革的深入，机会将越来越多。

　　民生证券认为，2015年电力行业将迎来国企改革实质性推进。对电力公司而言，内生性增长空间受限，国企改革大潮中的资产注入将提供较大外延式成长空间，增厚电力公司业绩。对发电集团而言，将集团资产注入上市公司平台，提高集团资产证券化率，兑现之前所做承诺会是大概率事件。紧跟电改和国企改革政策方向，未来重点关注四个方面：一是紧跟电改政策方向，把握售电侧确定性投资机会；二是关注商业类国有设备公司，看好国网旗下设备公司投资机会；三是电力央企有望整体上市，五大发电集团有望分批进行试点改革；四是地方电力企业改革动力大，长三角、珠三角先行。长三角和珠三角地区电力企业效益相对较好，集团整体上市和民营资产参与意愿较强，预计将率先开展混合所有制改革。

　　银河证券认为，五大发电集团的资产负债率都在80%以上，社会公众的参与可以充足国有企业资本、强化国有企业资源优势、扩大投资规模，并且通过社会公众的监督参与，国有企业的管理及经营能力将得到提高。根据混改文件的要求，对于主业处于充分竞争行业和领域的商业类国有企业，原则上都要实行公司制股份制改革，并创造条件实现整体上市。根据集团总资产和上市公司总资产水平测算，华能、大唐、华电、国电、国家电投五大发电集团资产证券化率分别为42%、56%、48%、57%、28%，国家电投资产证券化水平最低，旗下上市公司市值弹性最大。

　　方正证券认为，售电侧改革是本轮电力体制改革的最受期待的内容，根据本轮电改“管住中间、放开两头”的精神，售电侧属于放开市场化竞争的部分，是市场化改革红利集中释放的地带，进入售电侧的公司既可以通过购销差价赚取利润，又可以通过提供增值服务赚取超额收益，预计整个售电领域将产生万亿级市场空间。

　　金融市场

　　1. 亚太股市多收低 市场因假期交投清淡

　　亚太股市周五(11月27日)多数收低，市场因假期交投而清淡。

　　日本股市周五在窄幅交投中下跌，技术指标显示，市场处于超买状态，有可能进行修正。日经指数收盘小跌0.3%至19883.94点，周线持平。美国和日本因假日休市的情况使得本周市场交投淡静。东证股价指数跌0.5%至1594.45点，周线跌0.5%。JPX-日经400指数跌0.5%至14378.61点。

　　澳大利亚股市周五回吐盘初涨幅，收盘小幅下跌，因石油和铁矿石价格下跌拖累资源类股，另外银行类股走软也令股市承压。澳大利亚指数收盘跌8.1点或0.2%，至5202.6点，本周累计下跌1%。

　　今天早盘，沪深两市低开，受到证监会调查中信证券[-10.01% 资金 研报]、国信证券及券商融资类收益互换被叫停影响，券商股弱势。造纸板块、ST板块活跃。午间，路透社报道中国证监会正在调查海通证券[0.00% 资金 研报]。午后开盘，券商股跌幅加大，沪指迅速走低。券商股大跌引发恐慌情绪，两市板块全线下跌，沪指加速下挫，连续跌破3600、3500关口，盘中最低见3412点。创业板跌幅超过沪指，一度跌超7%，低见2629点。截至收盘，沪指跌5.48%，跌199.25点，报3436.30点，创8月24日以来最大跌幅（当天跌幅8.49%）；深成指跌6.31%，跌805.80点，报11961.70点；创业板跌6.48%，跌183.65点，报2649.55点。成交量方面，沪市成交4643.11亿元；深市成交6784.52亿元；两市共成交11427.52亿元，较昨日相当。恒生指数今早高开0.3%，之后走势下滑，逐渐由升转跌，最低见22051.01点.跌幅达1.95%，目前跌幅已稍微收窄。截至收市，恒指跌幅为1.87%，下跌420.62点，报22068.32点，全日成交791.2亿港元。

　　韩国股市周五收低，早盘的小幅涨幅因外资抛盘全数回吐，不过周线勉力录得涨幅。韩国股市综合股价指数(KOSPI)收低0.1%，报2028.99点。该股指周线上涨2%，为七周来最大周线百分比涨幅。初步数据显示，外资卖超韩股，在主板市场卖超401亿韩元(3481万美元)韩股。

　　台湾股市周五收低1.02%，成交量创今年低位。分析师表示，受外资感恩节休假以及亚股拉回影响，台股价跌量缩。台湾加权股价指数收低1.02%，报8398.40点。台湾证券交易所周五资料显示，外资及陆资在台股再转为卖超34亿台币；上交易日为买超96.19亿台币。

　　2. 感恩节假期到来 美股交易清淡

　　美股在此前两周相对较大幅度的波动后，在上周得到“喘息”，标普500指数全周仅微涨0.05%，全周四个交易日的涨跌幅都非常小。而在此前一周，标普500 指数累计上涨3.27%，有448只股票实现全周累计收涨；再前一周，标普500指数累计下跌3.63%，有456只股票出现全周累计收跌。

　　美股在上周波动极小、交易清淡的原因是显而易见的，各路市场参与者都在忙着11月26日的感恩节假期以及随后的“黑色星期五”，因此不论是对于美联储货币政策的预期和关注、地缘关系紧张还是多数较为积极的宏观经济数据都难以对美股构成实质性影响。

　　从板块来看，上周标普十大行业板块中表现最好的为必需消费品板块和能源板块，全周累计涨幅分别为1.5%和1.32%；表现最差的为公用事业板块和信息科技板块，全周累计跌幅分别为1.62%和0.74%。

　　传统实体零售商表面上对于今年的黑色星期五仍显得谨慎乐观，消费者集中在这一天进入商店淘便宜货的传统看似还在持续，但从一些初步的交通数据统计来看，今年黑色星期五的出行消费者可能要低于此前的预期。那些没有出门的消费者选择去哪里消费了呢？无疑是网络购物这一非实体店途径。各路网络商家在上周四，即感恩节当日就取得了强劲的销售额，随后它们把“黑色星期五”戏称为“网络星期五”，号召消费者足不出户就能享受到同样低价的产品，此后更顺便延续到“网络星期六 、星期日”。对于在线商家而言，抓紧机会出售商品是最为重要的。目前市场比较关注本周首个交易　　日美股、特别是零售板块的表现。

　　尽管上周仅有三个半交易日，但美国以及海外仍公布了很多经济数据，其中多数表现较为积极。美国今年第三季度国内生产总值(GDP)增速由初值1.5%上修至2.1%，这使得美联储12月加息的概率进一步加大。欧元区10月综合采购经理人指数(PMI)由9月的53.9上涨至54.4，创下2011年5月以来的最高值。美国10月二手房销量较9月环比下降3.4%，但较去年同期同比上涨3.9%。9月标普/凯斯席勒 20个大城市房价指数同比上涨5.5%。但美国10月消费者信心指数仅为90.4，创下一年以来的最低水平，市场此前对其预期高达99.6,9月该数据也高达99.1.

　　此外，美国10月耐用品订单额同比增长3%，远高于预期的增长1.8%；10月个人收入同比增长0.4%，符合预期；10月个人支出同比增长0.1%，低于市场预期；衡量物价水平的10月PCE指数同比增长0.2%，核心PCE指数同比增长1.3%。