财经新闻

　　1. 第三批PPP示范项目公布在即 专家建议PPP资产证券化

　　国家发改委已发文提出建立PPP项目合理投资回报机制，以及构建多元化退出机制。

　　按照工作计划，由财政部等20个部门联合推动的PPP第三批示范项目清单近期将公布，这带动了A股市场上“PPP概念股”的上涨。

　　财政部发布的数据显示，截至7月25日，各地方申报工作已经完成，共收到34个省、自治区、直辖市、计划单列市申报和中央部委推荐的项目1151个，总投资额超过2万亿元。涉及能源、交通运输、市政公用服务、环保水利、保障房、医疗卫生、养老等领域。

　　“预计最终有半数项目入选。”国泰君安(18.43 -0.05%,买入)分析师王威表示，轨道交通、铁路（高铁）、高速公路、海绵城市以及地下管廊、生态环保等5个领域有望入选最多。

　　目前，各地方政府对于推进PPP模式意愿强烈，已落地项目也大多集中在市政和轨交领域。机构预计，从2016年到2020年，我国城市轨道交通总里程增至7000公里至7500公里。城市轨交的投入至少可达2万亿元以上，将给工程建设、轨交设备和维护运营市场带来大量新增订单。

　　业内人士表示，伴随PPP模式的持续发力，海绵城市建设将得到中央及地方各级政府的全力推进。据测算，“十三五”末海绵城市建设总投资将突破1万亿元。随着地方相关政策高密度落地，试点项目稳步推进，“十三五”期间海绵城市万亿元市场空间已经打开。

　　据悉，第三批示范项目合规要求严格，包括不得采用建设-移交（BT）方式实施、合作期限不得低于10 年等要求。审批过程中5大领域的项目每个领域由7名来自部委、业界的专家进行单独评审，最后统一汇总。尤其值得关注的是，第三批项目要求项目入选后一年内必须落地，否则做退库处理。王威认为，上述举措有望大大提高第三批项目的落地率。

　　国家发改委日前发布的《关于做好传统基础设施领域政府和社会资本合作工作通知》提出建立合理投资回报机制，以及构建多元化退出机制，包括推动PPP项目与资本市场深化发展相结合，依托各类产权、股权交易市场，通过股权转让、资产证券化等方式，丰富PPP项目投资退出渠道。

　　王威表示，随着相关法律法规、政策措施的落地，鼓励、补偿机制将不断完善，未来PPP项目会愈加强调风险共享、利益共享，不同项目有不同分享机制、调价机制，风险防范措施有望越来越成熟、完善，投资回报保障性有望不断增强。

　　海林投资董事长王翔对《证券日报》记者表示，当前需要大力发展PPP资产证券化，从而增加PPP项目对社会资本的吸引力。

　　2. 热点城市房价短期内大幅上涨 高杠杆风险需警惕

　　家庭在价格高位加杠杆购房已经成为当前热点城市楼市高温不退的重要特征。在上半年个人购房贷款增速大幅超过各项贷款16.6个百分点的基础上，7月新增人民币贷款几乎全部为个人购房贷款。当前我国热点城市房地产市场热情依旧高涨，地价涨幅纪录频被刷新，新房交易量连创历史新高，上海离婚买房人士激增，北京也在上演“抢房”，这集中反映出家庭加杠杆的热情空前，需要引起高度警惕。

　　今年以来，我国热点城市房价短期内大幅上涨，市场高温持续不退，并非全无理性。全球范围内过于宽松的货币政策环境，导致金融市场长期利率中枢持续下移，为包括住宅在内的资产价格提供了强劲增长动力。相对独特的区域经济政治中心位置和较为完善的人文社会基础设施禀赋，使得我国热点城市普遍具有吸引外来人口的潜在能力，也为市场投资投机性力量创造了炒作的基础。即使在热点城市重新启动限购、限贷政策后，地价房价上涨并未止步，新房成交量创出历史新高，市场热情依旧高涨。据中国指数研究院数据，2016年8月，全国100个城市（新建）住宅平均价格环比上涨2.17%，涨幅较上月扩大0.54个百分点。其中，十大城市主城区二手住宅平均价格上涨1.34%，涨幅较上月扩大0.64个百分点。

　　房价短期内大幅上涨背后的非理性加杠杆，需要引起高度警惕。目前，我国房地产开发企业平均资产负债率接近80%，负债规模仍呈上升态势。据WIND统计，2015年5月至2016年8月的16个月里，债市为房地产企业提供的资金已超过1.2万亿元。家庭加杠杆的热情空前，2016年前7个月新增房贷2.8万亿元，约为2009年全年新增额的两倍。当前社会资金向热点城市房地产业的过度集中，表内贷款和表外各路融资对房地产开发企业争夺“地王”项目的资金支持，以及部分家庭在房价高位集中加杠杆，可能正形成预期自我实现的循环。热点城市房价的任何明显波动，要么以金融机构资产质量显著恶化为代价，要么需要更大规模资金投放来维持高杠杆率水平，导致宏观政策可能陷入“进退失据”的境地，明显增加了经济金融运行的实质性风险。

　　虽然我国个人购房贷款不良率远低于其他类型信贷资产，是金融机构持有的优质金融资产。但在住房抵押贷款发放过程中，基层银行往往会过度依赖住房抵押给予贷款的安全边际，忽视了对借款人收入真实性的核实和可持续性的分析。在借款人收入状况核实的实务操作中，受银行委托的第三方机构大多通过电话完成形式上的核查，不排除存在部分贷款家庭在房价高位超越自身经济实力加杠杆，若房价出现明显波动，有可能触发一定面积“负资产”的风险，值得高度关注。

　　“树不能长到天上去”。应该看到，有限理性是人类认知与行为局限性的集中反映。当前市场对热点城市房地产市场发展前景的乐观情绪，不排除有盲目失控的风险。虽然限购、限贷政策作为权宜之计屡被地方政府使用，短期内存在合理性。从中长期看，需要有效引导社会对房价上涨的理性认识，进一步降低房地产市场杠杆，提高高价房交易的成本，消除房价过快上涨对居民消费和社会投资的挤出作用，防止房地产业绑架宏观经济政策。

　　3. 刘士余:资本市场要把握“五个坚持” 坚持从严全面监管

　　中国证监会主席刘士余日前指出，证券交易所要有效发挥法定功能和职责，成为资源安全高效配置的平台、证券市场监管的第一道防线、实体经济转型升级的推进器，同时应完善交易所治理结构，把会员制落到实处。

　　上海证券交易所（下称“上交所”）第七次会员大会10日在上海召开。刘士余是在会上发表讲话时作出上述表示的。

　　刘士余指出，资本市场要紧扣“两个一百年”奋斗目标、紧紧围绕“五位一体”总体布局和“四个全面”战略布局，积极践行五大发展理念；要牢牢把握“五个坚持”，坚持依法、从严、全面监管的重要理念，坚持守住不发生系统性风险的基本底线，坚持把保护投资者合法权益放在突出位置，坚持市场化、法治化、国际化的改革方向，着力提升资本市场国际竞争力，坚持服务实体经济发展的根本宗旨。

　　他同时强调，证券交易所要有效发挥法定功能和职责，成为资源安全高效配置的平台，成为证券市场监管的第一道防线，成为实体经济转型升级的推进器，同时应完善交易所治理结构，把会员制落到实处。

　　“证券经营机构要不忘初心，守好中介机构的本分，担负起看门人的职责，坚守合规和风控底线，共同参与交易所市场建设，积极培育证券行业新文化，以服务实体经济为依归，共同推动行业健康发展。”刘士余说，希望上交所和广大证券经营机构进一步统一思想、凝聚共识，归位尽责、勇于担当，把握重点、服务大局，共同培育公开透明、长期稳定健康发展的资本市场。

　　上海市副市长周波出席此次会议致辞时表示，作为上海国际金融中心的核心要素市场之一，上交所不断深化自身改革开放，与广大证券经营机构一道，通过支持企业上市融资、发行债券、并购重组，助力企业利用资本市场平台做大做强，使资本市场优化资源配置的功能得以充分发挥，有力促进了实体经济发展。

　　上交所理事长吴清在会上作了第三届理事会工作报告。他表示，上交所将站在新的历史起点上，围绕服务国民经济发展和资本市场建设两个大局，做好强化一线监管、防范市场风险、保护投资者权益的中心工作，冲在监管前线、守住风险底线、把握发展主线，努力向建设世界级交易所的奋斗目标迈进。

　　据悉，此次大会审议通过了上交所理事会工作报告、总经理工作报告、第一届监事会工作报告，并审议修订了《上海证券交易所章程》，选举产生了上交所新一届理事会和监事会。

　　金融市场

　　1. 收评：沪指尾盘跳水收跌0.55%结束五连阳 周涨0.4%

　　周五公布的CIP和PPI数据则再为经济触底反弹信号添了一把火。8月PPI同比下滑0.8%，，降幅环比大幅收窄。其中，黑色金属冶炼和压延加工业价格同比继7月份由降转升以后，8月份涨幅明显扩大至6.5%。而8月CPI同比上涨1.3%，创下2015年10月以来新低，低于1.7%的预期。

　　PPI降幅收窄显示经济复苏的进程没有停止，尽管CPI有所下滑，但对于通胀担忧的降低，对于后续再度货币宽松政策也有一定意义上的减压作用。

　　此外，中电联8月快报显示，8月全社会用电量增长8.3%，比7月提高0.1个百分点； 8月全国电厂发电量增长8.73%，比7月提高0.75个百分点；发用电量延续回升态势，再创年内新高。

　　尽管宏观经济基本面报喜，但A股走势却依然纠结，连续18日缩量横盘，对比港股近期疯狂持续上涨，让不少小散有戚戚之感。

　　周五两市再度上演高开低走戏码。两市接近平开，沪指开盘报3095.43点，跌0.02%。深成指开盘报10855.29点，涨0.04%。创业板平开报2223.58点。随后震荡走高，但涨势明显较弱，随后延续横盘震荡，午后画风再变，临近尾盘逐渐三大股指再度震荡下挫，纷纷翻绿，截止收盘，上证综指收报3078.85点，下跌0.55%，5连阳终结，成交额1820.6亿元。深成指收报10762.79点，下跌0.81%，成交额2991.3亿元。创业板收报2202.97点，下跌0.92%，成交额833.6亿元。

　　板块方面，高铁、钛白粉、石墨烯、港口航运等板块保持红盘上涨，前期强势的环保工程、PPP、美丽中国则明显调整，领跌各板块。此外，高送转、量子通信、新股次新股、OLED等板块也跌幅靠前。

　　2. 黑色星期五！美股遭遇英国退欧公投以来最严重抛售

　　周五（9月9日）美股大跌，三大指均下跌超过2%，道指大跌近400点，三大股指均创6月24日英国公投以来最大单日跌幅。因朝鲜进行核试验、美联储鸽派官员发表暗示升息言论后，引发投资者不安情绪。布油和美油跌幅均超过3%，回吐美国原油库存创纪录降幅引发的涨幅，也加速了美股抛售势头。

　　有“恐慌指数”之称的芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）大涨40%至两个月高点，创英国退欧公投以来最大涨幅。

　　本周累计，道指下跌2.2%，录得2016年首周以来最大单周百分比跌幅；标普500跌2.4%，创2月份来最大跌幅；纳指跌2.4%，创4月底以来最大跌幅。

　　纽交所主板3160支股票中172支上涨，2954支下跌，34支收平，47支股票创新高，25支股票创新低，ARL领涨，LEE领跌。

　　纳斯达克主板3031支股票中403支上涨，2484支下跌，126支收平，43支股票创新高，44支股票创新低，其中TVIX领涨，LNTH领跌。

　　标普500指数11大板块中，0涨11跌，房地产板块领跌。11支股票上涨，494支股票下跌，0支收平。成分股方面，WYNN领涨，DO领跌。

　　美国油服贝克休斯：美国至9月9日当周石油钻井增加7台，至414台。这是过去11周里第10周美国开工石油钻井平台增加，也是继上周开工石油钻台数创7个月新高后再破记录。

　　美国7月批发库存环比持平，前值持平；批发销售环比下跌0.4%，前值从增长1.9%修正为增长1.7%。

　　美国波士顿联储主席Rosengren警告称，等待太久加息有导致美国经济过热的风险，并可能威胁到金融稳定。Rosengren是美联储鸽派高官，今年在FOMC会议上有投票权。

　　美联储理事Daniel Tarullo（有投票权）在接受CNBC访谈时表示，不能排除今年加息的可能。不过在加息之前，希望看到更多通胀持续上扬的信号。

　　美国达拉斯联储主席Kaplan表示，依然相信过去数月里的数据加强了对加息前景的支撑，但经济增长面临的长期逆风意味着美联储可以以缓慢的速度加息。Kaplan不是今年FOMC票委，但在2017年享有FOMC投票权。

　　朝鲜中央电视台称，朝鲜9日成功进行了核试验。

　　中国香港的iPhone 7及7 Plus 开售10分钟后即告售罄。